Оборотные средства включают в себя:
- стоимость предметов груда, находящихся в сфере производства - производственных запасов (сырье, материалы, комплектующие изделия) и незавершенного производства (детали и сборочные единицы, находящиеся на разных стадиях производственного процесса);
- денежные средства на счетах и в кассе предприятия;
- себестоимость готовой продукции, находящейся на складе предприятия и ожидающей отгрузки потребителям, а также продукции отгруженной, но не оплаченной потребителями.
Прирост оборотного капитала распределяется следующим образом: в 0-ой год (на стадии строительства) он составляет 75% общей величины оборотных средств на месяц (таблица 1), в 1-ый год (на стадии освоения) - остальные 25%.
Таблица 2.
Общие инвестиции, млн. руб.
| Категория инвестиций | Годы расчетного периода | Итого | |||||
| Строительство | Освоение | Полная производственная мощность | |||||
| 0% | 75 % | 100 % | 100% | 100% | 100% | ||
| 0-й год | 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | 5-й год | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| Первоначальные инвестиции: | |||||||
| Земля и подготовка площади | 42 | 42 | |||||
| Здания и сооружения | 206 | 206 | |||||
| Машины, оборудование и технология | 250 | 250 | |||||
| Капитальные затраты на подготовку производства | 82 | 82 | |||||
| Прирост оборотного капитала | 41,25 | 13,7 | 55 | ||||
| Общие инвестиции | 621,2 | 13,7 | 635 | ||||
После определения величины первоначальных инвестиций необходимо рассмотреть источники финансирования. Источники финансирования приводятся в таблице 3.
В качестве основных источников финансирования в работе выступает акционерный капитал и кредиты поставщиков (таблица 1), при необходимости берется банковский кредит.
Банковский кредит необходим, если результирующая величина инвестиций в таблице 2 (итого) оказалась больше величины акционерного капитала и кредита поставщиков. В этом случае банковский кредит равен недостающей величине капитала:
Величина банковского кредита = Графа 8 табл.2 -Акционерный капитал - Кредиты поставщиков
Рекомендуется взять кредит с небольшим превышением
Таблица 3.
Источники финансирования, млн. руб.
| Категория инвестиций | Годы расчетного периода | ИТОГО | |||||
| Строительство | Освоение | Полная производственная мощность | |||||
| 0% | 75 % | 100% | 100% | 100% | 100% | ||
| 0-й год | 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | 5-й год | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| Учредители (акционерный капитал) | 245 | 245 | |||||
| Коммерческие банки | 335 | 335 | |||||
| Кредиты поставщиков | 55 | 55 | |||||
| Итого по всем источникам | 635 | 635 | |||||
1.2.Построение прогноза текущих издержек и отчета о чистых доходах
Для построения прогноза текущих издержек заполняется таблица 4 «Издержки производства».
Стоимость сырья, материалов, покупных полуфабрикатов, основная заработная плата производственных рабочих заданы на единицу продукции в исходных данных. Единый социальный налог рассчитываются в процентах от основной заработной платы (26%). Величина накладных расходов (без амортизации) и административных издержек задана в таблице 1.
Общезаводские издержки определяются как сумма издержек на материалы, заработную плату, накладных и административных издержек.
Величина амортизации определяется как сумма амортизационных отчислений на здания, сооружения и оборудование. Амортизационные отчисления рассчитываются умножением балансовой (первоначальной) стоимости зданий, сооружений и оборудования на норму амортизации.
Общие производственные издержки определяются как сумма общезаводских издержек, амортизации, издержек на сбыт и распределение.
Таблица 4.
Издержки производства, млн, руб.
| Категория инвестиций | Годы расчетного периода | ||||
| Освоение | Полная производственная мощность | ||||
| 75% | 100% | 100% | 100% | 100% | |
| 1-й год | 2-йгод | 3-й год | 4-й год | 5-й год | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Стоимость сырья, материалов, покупных полуфабрикатов | 285 | 380 | 380 | 380 | 380 |
| Основная заработная плата производственных рабочих | 256,5 | 342 | 342 | 342 | 342 |
| Единый социальный налог | 66,69 | 88,92 | 88,92 | 88,92 | 88,92 |
| Накладные расходы (производственные) | 40 | 40 | 40 | 40 | 40 |
| Административные издержки | 11 | 11 | 11 | 11 | 11 |
| Общезаводские издержки | |||||
| Издержки на сбыт и распределение | 10 | 12 | 12 | 12 | 12 |
| Амортизация | 33,24 | 33,24 | 33,24 | 33,24 | 33,24 |
| Общие производственные издержки | 635,74 | 818,24 | 818,24 | 818,24 | 818,24 |
Прогнозный отчет о чистых доходах (таблица 5) раскрывает доходы проекта за определенный период времени и дает представление о факторах, влияющих на доходы на каждом шаге расчетного периода.
Цель данного отчета - увязка расходов с доходами по периодам, а, следовательно, и оценка эффективности текущей (хозяйственной) деятельности проекта. Анализ соотношения доходов с расходами позволяет оценить резервы увеличения собственного капитала проекта.
Доход от продаж рассчитывается умножением цены единицы продукции на полную мощность производства (таблица 1) во 2—5 годах в размере 100%, в 1-ом году в размере 75% от полной мощности.
Прибыль к налогообложению определяется как разность доходов проекта и общих производственных издержек.
Таблица. 5.
Отчет о чистых доходах, млн. руб.
| Категория инвестиций | Годы расчетного периода | ||||
| Освоение | Полная производственная мощность | ||||
| 75% | 100% | 100% | 100% | 100% | |
| 1 -и год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | 5-й год | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Доход от продаж | 1050 | 1400 | 1400 | 1400 | 1400 |
| Общие производственные издержки | 635,74 | 818,24 | 818,24 | 818,24 | 818,24 |
| Прибыль к налогообложению | 414,26 | 581,76 | 581,76 | 581,76 | 581,76 |
| Налоги | 139,6 | 139,6 | 139,6 | ||
| Чистая прибыль | 414,26 | 581,76 | 442,16 | 442,16 | 442,16 |
| Дивиденды | 41,4 | 58,1 | 44,2 | 44,2 | 44,2 |
| Нераспределенная прибыль | 372,8 | 523,6 | 397,9 | 397,9 | 397,9 |
| Нераспределенная прибыль нарастающим итогом | 372,8 | 896,4 | 1294,3 | 1692,2 | 2090,1 |
Разница между доходами и расходами проекта после уплаты налогов составляет чистая прибыль. Именно этот показатель дает наилучшее представление об эффективности функционирования проекта. В строке «Налоги» учитывается только налог на прибыль в размере 24% от величины валовой прибыли. Налоги выплачиваются с 3-го года, так как в первые два года реализации инновационных проектов предприятия освобождаются от налога на прибыль.
Нераспределенная прибыль определяется как чистая прибыль после выплаты дивидендов. Дивиденды целесообразно выплачивать при условии эффективности проекта, то есть его окупаемости в течение экономического срока жизни инвестиций
1.3. Прогнозирование движения денежных потоков для финансового планирования и оценки инвестиционной привлекательности
При осуществлении инновационного проекта выделяют три основных вида деятельности:
- инвестиционную;
- финансовую;
- производственную.
Отчет о чистых доходах дает информацию только о производственной деятельности. Все три вида деятельности находят отражение в отчете о движении денежных средств.
Потоком наличности называется разность между притоками и оттоками денежных средств от всех видов деятельности, то есть это сумма результатов инвестиционной, финансовой и производственной деятельности.
Следует обратить внимание, что в качестве оттока средств выступают не все текущие издержки. Амортизационные отчисления, являясь одной из статей затрат, не означают в действительности уменьшение денежных средств проекта. Наоборот, накопленный износ основных средств - это один из источников финансирования инновационного проекта. Поэтому в статье общие производственные издержки таблиц 6 и 7 амортизационные отчисления не учитываются.
Таблица б «Денежные потоки для финансового планирования» и таблица 7 «Таблица денежных потоков» предполагают определение ликвидационной стоимости в 5-м году.
Ликвидационная стоимость = Стоимость земли (таблица.2) +
Остаточная стоимость зданий, сооружений + Остаточная стоимость оборудования
Остаточная стоимость определяется как разность между первоначальной стоимостью зданий, сооружений, оборудования (таблица 1) и произведением амортизационных отчислений в размере 4% и 10% соответственно (таблица 1) на общий период производства, равный 5-ти годам.
Общие активы для финансового планирования в 1-м году равны приросту оборотного капитала (таблица 2, 1-й год)