В то же время «плавающий» курс имеет недостаток. Значительные краткосрочные его колебания могут дестабилизировать внешнеторговые сделки и привести к убыткам в связи с невозможностью выполнения ранее заключенных контрактов.
Следует заметить, что фиксированный курс позволяет прогнозировать предпринимательскую деятельность, регулировать уровень прибыльности будущих инвестиционных программ. Практически все предприниматели и банкиры выступают за фиксированный курс национальной валюты.
Он особенно важен для отраслей, ориентированных на значительный объем импортных поставок (высокотехнологичные отрасли) с высокой долей экспорта в общем объеме производства. Фиксированный курс эффективен для организаций, осуществляющих длительные и стабильные связи. Он особенно выгоден для сохранения и поддержания политического «лица» руководства и свидетельствует о прочности и надежности экономической политики правительства. Наиболее часто встречающиеся аргументы в пользу фиксированного курса заключаются в возможности более точного прогнозирования будущих поступлений от внешнеэкономической деятельности, осуществления длительных контрактных соглашений, коммерческих сделок и т. д.
В то же время введение фиксированного валютного курса ставит перед национальным правительством ряд проблем. Важнейшая из них – поддержание «внешнего равновесия», т. е. балансирование внешних расчетов с целью поддержания валютного курса на постоянном уровне.
Являясь свидетельством стабильности и прочности экономической и политической системы страны, фиксированный курс может существовать лишь в условиях стабильной макроэкономической политики правительства. Тем не менее, фиксированный курс требует, кроме того, наличия крупных запасов «резервной» валюты, которая может быть использована для ликвидации возникающих дисбалансов. Обычно это означает создание национальных или межнациональных банковских объединений типа Европейского банка. Особенно большие требования фиксированный валютный курс предъявляет к странам, валюта которых играет ключевую роль в международных расчетах.
Фиксированный же курс по-разному воздействует на спад национальной экономики в зависимости от причин и характера этого спада. В тех случаях, когда основной причиной спада выступают внутриэкономические проблемы страны, сохранение стабильного курса позволяет за счет использования валютных резервов преодолеть спад, смягчив его последствия.
Когда причиной дисбаланса, становится изменение обстановки на мировом рынке, например сокращение потребления товаров, изменение структуры мирового спроса и т. д., то фиксированный курс может оказаться менее эффективным, так как не происходит автоматического изменения цены товара. Развивающиеся страны, экспортные доходы которых зависят от поставок одного-двух сырьевых товаров, вынуждены ориентироваться на создание специальных экспортных фондов, буферных запасов, чтобы сохранить объем
Выбор между «плавающим» и фиксированным валютным курсами, таким образом, зависит от соотношения политических и экономических приоритетов правительства, его готовности поступиться частью суверенных прав.
ГЛАВА 2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА
2.1 Общее состояние платежного баланса РК
Проявившиеся во второй половине 2000 года тенденции к замедлению темпов роста мировой экономики в 2001 году получили дальнейшее развитие. Еще до сентября 2001 года значительное снижение темпов экономического роста регистрировалось одновременно в трех основных экономиках — продолжался спад экономики Японии, началась рецессия экономики США, резко замедлился экономический рост в странах Еврозоны. Рост мировой торговли, составлявший по оценке Мирового Банка 13,3% в 2000 году, по предварительной оценке в 2001 году составил менее 2%. Трагические события 11 сентября 2001г. еще более усугубили негативные тенденции мировой экономики. Итоги внешнеэкономической деятельности страны за 9 месяцев 2002 года демонстрируют дальнейшее усиление внешней позиции Казахстана. Существенный прирост экспортных доходов в июле-сентябре т. г. компенсировал их снижение в течение первого полугодия и обусловил сокращение дисбаланса текущего счета. Наряду со значительным притоком внешнего финансирования, основной составляющей которого являются прямые инвестиции, это обеспечило прирост международных резервов и улучшение внешней ликвидности страны. Сокращение совокупного внешнего спроса и последовавшее снижение цен в январе-сентябре 2001 года существенно замедлили темпы роста, экспорта, набранные Казахстаном в 2000 году. Наращивание количественных объемов экспорта казахстанской нефти и газового конденсата до сентября 2001 года компенсировало снижение цен, которое происходило по основным экспортируемым Казахстаном товарам, и обеспечивало незначительный рост совокупной стоимости экспорта относительно 2000 года (на 2,4% по итогам 9 месяцев 2001 года), но резкое падение цен на энергетические товары в октябре-декабре привело к уменьшению экспортных доходов по итогам года. С начала 2001 года средневзвешенный индекс мировых цен на основные товары казахстанского экспорта снизился на 23,4% (четвертый квартал отчетного года к аналогичному периоду 2000 года), в том числе на 13,4% только в четвертом квартале 2001 года. Значительная доля энергоносителей в экспорте Казахстана предопределила более высокие темпы снижения экспортных цен по сравнению с импортными (на 3% с начала года), что обусловило ухудшение внешних условий торговли для Казахстана—средневзвешенный индекс условий торговли в 2001 году был на 6,8% ниже чем в 2000 году. Основным фактором, обеспечившим достижение в третьем квартале т. г. рекордно высокого квартального показателя доходов от экспорта — 2,9 млрд. долл., стал рост цен на сырую нефть. Резкое повышение цен на нефть регистрировалось уже во втором квартале 2002 года — среднеквартальная цена спот на сырую нефть была выше на 30,5% по сравнению с четвертым кварталом 2001 года, а в третьем квартале 2002 года средняя цена спот на сырую нефть была выше на 6,7% по сравнению со вторым кварталом т. г. Если в первом полугодии 2002 года средневзвешенный индекс мировых цен был на 9,7% ниже, чем в сопоставимом периоде прошлого года, то в целом за 9 месяцев 2002 года индекс мировых цен на основные товары казахстанского экспорта был всего на 4,2% ниже, чем в базовом периоде. Увеличение доходов от экспорта товаров было также обеспечено ростом физических объемов экспортируемой продукции. Реальный рост ВВП за январь-сентябрь 2002 года составил 9,4% относительно базового периода. Наибольший прирост физических объемов произведенной продукции зарегистрирован в горнодобывающей (13,4%) и обрабатывающей промышленности (8,1%). Перспективы экспорта энергетических товаров обеспечили сохранение стабильно высокого притока прямых инвестиций. Реализация долгосрочных инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств прямых инвесторов, обусловила дальнейший прирост импорта товаров и услуг.
Таблица 1.
Динамика мировых цен на основные товары экспорта Казахстана[5]
| 2000 | 1 кв. 2001 | 2 кв 2001 | 3 кв. 2001 | 4кв. 2001 | 2001 | 1кв .2002 | 2кв.2002 | 3кв 2002 | ||
| Нефть ($\баррель) | 28,23 | 26,07 | 26,75 | 25,28 | 19,31 | 24,4 | 20,9 | 25,2 | 26,9 | |
| Медь ($\м. тонна) | 1813 | 1764 | 1652 | 1472 | 1426 | 1 578,5 | 1381 | 1356 | 1516 | |
| Цинк ($\м. тонна) | 1128 | 1020 | 934 | 826 | 763 | 885,8 | 795 | 782 | 766 | |
| Свинец ($\м. тонна) | 454 | 493 | 463 | 470 | 479 | 476,3 | 491 | 455 | 430 | |
| Алюминий ($/м. тонна) ($\м.тонна тонна) | 1549 | 1576 | 1501 | 1379 | 1318 | 1 443,5 | 1557 | 1611 | 1310 | |
| Серебро (цент\тр. унция) | 499,9 | 55,8 | 439,9 | 428,5 | 430,3 | 438,6 | 450,7 | 475,4 | 470,1 | |
| Золото ($\тр. унция) | 279 | 263,5 | 267,7 | 274,5 | 278,4 | 271 | 290,4 | 312,8 | 314,2 |
Умеренные темпы номинальной девальвации тенге — биржевой курс тенге к доллару США с начала года снизился на 3,8% — способствовали сохранению уровня относительной конкурентоспособности, сложившегося в 2000 году. Рассчитанный на конец 2001 года индекс реального эффективного обменного курса (РЭОК) был на 1,5% ниже, чем в декабре 2000 года, причем по отношению к группе валют стран СНГ тенге девальвировал на 6,9%, а к группам валют остальных стран удорожание составило всего 1,8%. На фоне сохранения высоких темпов роста экономики Российской Федерации (5,7% за 2001 год) реальная девальвация тенге относительно российского рубля позволила удержать стоимостные объемы экспорта в Россию на уровне 2000 года при значительном снижении цен на неблагородные металлы. Умеренные темпы девальвации тенге способствовали сохранению конкурентоспособности отечественных товаров. За январь-сентябрь 2002 года снижение биржевого курса тенге к доллару США составило 2,4%, а рассчитанный на конец сентября 2002 года индекс реального эффективного обменного курса (РЭОК)3 был на 6,5% ниже, чем в декабре 2001 года. Причем по отношению к группе валют стран СНГ тенге девальвировал на 4,3%, а к группам валют остальных стран — на 8,1% .