9.Высокие колебания конъюнктуры финансового рынка в сравнении с товарным определяют необходимость осуществления более активного мониторинга в процессе финансового инвестирования. Соответственно и управленческие решения, связанные с осуществлением финансового инвестирования, носят более оперативный характер.
Финансовое инвестирование осуществляется предприятием в следующих основных формах:
1.Вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий. Эта форма финансового инвестирования имеет наиболее тесную связь с операционной деятельностью предприятия. Она обеспечивает упрочение стратегических хозяйственных связей с поставщиками сырья и материалов (при участии в их уставном капитале); развитие своей производственной инфраструктуры (при вложении капитала в транспортные и другие аналогичные предприятия); расширение возможностей сбыта продукции или проникновение на другие региональные рынки (путем вложения капитала в уставные фонды предприятий торговли); различные формы отраслевой и товарной диверсификации операционной деятельности и другие стратегические направления развития предприятия;
2.Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов. Эта форма финансового инвестирования направлена прежде всего на эффективное использование временно свободных денежных активов предприятия. Основным видом денежных инструментов инвестирования является депозитный вклад в коммерческих банках. Как правило, эта форма используется для краткосрочного инвестирования капитала и ее главной целью является генерирование инвестиционной прибыли;
3.Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов. Эта форма финансовых инвестиций является наиболее массовой и перспективной. Она характеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондовом рынке (так называемые «рыночные ценные бумаги»).
Понятие инвестиционного проекта
Согласно закону №39 ФЗ, инвестиционный проект трактуется как набор документации, содержащей 2 крупных блока документов: документально оформленные обоснования экономической целесообразности, объема сроков осуществления капитальных вложений, включ. смену документации в соответствии с закон-м РФ и утвержденную в установленном порядке стандартами, нормами и правилами – это бизнес-план как описание практических действий по осуществлению инвестиций. 32.классификация инвестиционных проектов
По признакам:
1.предназначение инвестиций, т.е. инвест. проект принимается для достижения конкретной цели:
а) повышение эффективности производства;
б) выход на новые рынки;
в) решение социальных задач;
2.величина требуемых ресурсов:
а) крупные;
б) традиционные;
в) мелкие;
3.тип предполагаемого эффекта:
а) сокращение затрат;
б) снижение риска производства и сбыта;
4.тип отношений между инвестиционными проектами:
а)независимые инвестиционные проекты (принятие оного не сказывается на решение о принятии другого);
б) альтернативные инвест. проекты (при принятии одного отвергаются другие);
в) комплементарные инвест. проекты (принятие нового проекта способствует росту дохода по другим, ранее принятым);
г) замещаемые инвест. проекты (принятие нового проекта приводит к снижению доходов по другим действующим проектам).
Фазы развития инвестиционного проекта
Разработка и реализация конкретного инвест. проекта происходит в несколько этапов:
1. предъинвест. этап – поиск новых возможностей, приложение капитала, выбор наилучшего проекта, разработка плана действий его реализации;
2.инвест. этап – осуществление как вложение, определяется оптимальное соотношение по структуре активов (производственные мощности, запасы и др.), заключаются договора с поставщиками сырья, материалов, подбор кадров, заключаются договоры поставки производимой продукции, возведение производственных мощностей в соответствии с утвержденным графиком;
3.эксплуационный этап – самый продолжительный по времени, в ходе эксплуатации проекта формируются, планируются результаты, происходит их оценка с позиции целесообразности продолжения или прекращения проекта. Обеспечение ритмичности производства продукции, ее сбыта и финансирования продукции затрат;
4.ликвидационный этап и аналитический – ликвидируем негативные последствия закончившегося инвест. проекта (экология), оценка и анализ результатов, эффективность и степень достоверности прогнозов.
Стоимость капитала и ее роль в оценке инвестиционных проектов
Понятие "стоимость капитала" тесно связано с экономическим понятием "прибыль".
Ценность капитала в экономике заключается в его способности создавать добавочную стоимость, то есть приносить прибыль. Эта ценность на соответствующем рынке - рынке капиталов - и определяет его стоимость. Таким образом, стоимость капитала - это норма прибыли, определяющая ценность распоряжения капиталом в течение определенного периода времени (как правило - года). В простейшем случае, когда одна из сторон (продавец, заимодавец, кредитор) передает право на распоряжение капиталом другой стороне (покупателю, заемщику), стоимость капитала выражается в форме процентной ставки.
Величина процентной ставки определяется исходя из рыночных условий (то есть - наличия альтернативных вариантов использования капитала) и степени риска данного варианта. При этом одной из составляющих рыночной стоимости капитала оказывается инфляция. При выполнении расчетов в постоянных ценах инфляционная компонента из величины процентной ставки может быть исключена.
Для этого следует воспользоваться одной из модификаций известной формулы Фишера:
1+n=(1+r)*(1+i),
где r - реальная процентная ставка, n - номинальная процентная ставка, i - темп инфляции. Все ставки и темп инфляции в данной формуле приводятся в виде десятичных дробей и должны относиться к одному и тому же периоду времени. В общем случае величина процентной ставки соответствует доле основной суммы долга (принципала), которая должна быть выплачена по окончании расчетного периода. Ставки такого рода называются простыми.
Процентные ставки, различающиеся по продолжительности расчетного периода, могут быть сравниваемы между собой через расчет эффективных ставок или ставок сложного процента.
Расчет эффективной ставки осуществляется по следующей формуле:
e=(1+s/N)
в степени N и -1, где e - эффективная ставка, s - простая ставка, N - число периодов начисления процентов внутри рассматриваемого интервала. Важнейшей составляющей стоимости капитала является степень риска. Именно вследствие различного риска, связанного с различными формами, направлениями и сроками использования капитала, на рынке капиталов в каждый момент времени могут наблюдаться различные оценки его стоимости.
Финансирование инвестиционных проектов
Под проектами финансирования понимается строго целевой характер использования выделяемых ср-в на нужды выполнения конкретного инвест. проекта. Внешнее проектное финансирование осуществляется из источников: заемное (существует 4 типа – инвест. кредит, целевые облигационные займы, коммерческий проектный кредит, лизинг), долевое, смешанное, венчурное, бюджетное финансирование.
Инвестиционный кредит
Инвестиционный кредит – является одной из форм заемного проектного финансирования. Признаки:
1.долгосрочный (срок окупаемости инвест. проекта);
2.банку необходимо предоставить основательно проработанный бизнес-план инвест. проекта (кредитор должен вынести положительное заключение по поводу бизнес-плана проекта);
3.адекватное обеспечение в виде залога имущества, гарантии и поручительство 3-х лиц;
4.необходимо благополучное финансовое состояние заемщика;
5.особенность механизма контроля кредитора за целевым расходом ср-в;
6.льготный период погашения кредита (весь срок до окончания инвест. проекта).
Целевые облигационные займы
Целевые облигационные займы – представляют собой выпуск инициатором инвест. проекта особых инвест. облигаций. Ср-ва от их размещения пойдут на финансирование объявленного инвест. проекта.
Лизинг как форма реального инвестирования
Лизинг, как форма реального заемного инвестирования. В соответствии с ГК РФ – лизинг – финансовая аренда, представляющая собой специфическую понимаемую арендную операцию, когда в сделке участвует 3 стороны. Виды: 1.Операционный лизинг – на срок меньше, чем амортизационный период арендуемого имущества и предусматривает возврат аренды лизинга по истечению срока действия контракта: страхование, ремонт, обслуживание принимает на себя арендодатель, имущество сдается несколько раз; 2.Финансовый лизинг – заключается на длительный срок, все риски и обслуживание ложатся на арендатора; 3.Лизинг по типу продажи, когда продавец имущества и лизингодатель объединяются в одном лице.
Коммерческий проектный кредит
Коммерческий проектный кредит – приобретение необходимых для проекта активов с оплатой их в рассрочку (инвест. товары – оборудование, недвижимость, нематериальные активы).
Заемное проектное финансирование
Заемное финансирование – 4 типа:
1.Инвестиционный кредит – является одной из форм заемного проектного финансирования.
Признаки:
1.долгосрочный (срок окупаемости инвест. проекта);
2.банку необходимо предоставить основательно проработанный бизнес-план инвест. проекта (кредитор должен вынести положительное заключение по поводу бизнес-плана проекта);
3.адекватное обеспечение в виде залога имущества, гарантии и поручительство 3-х лиц;