Рынок ценных бумаг как элемент системы рыночных отношений (стр. 6 из 9)
Начальное значение отраслевого индекса I1 определяется Советом директоров Биржи при принятии решения о начале расчета соответствующего отраслевого индекса.
Исходные данные.
Для расчета индекса до 01 января 2007 года используются цены Классического рынка НП РТС, начиная с 01 января 2007 года – ОАО «РТС».
Исходными данными для расчета индекса являются:
Информация о сделках, заключенных в торговой системе во время торговой сессии, с ценными бумагами, входящими в список для расчета индекса. При этом цена сделки должна быть не ниже цены лучшей стандартной заявки на покупку и не выше цены лучшей стандартной заявки на продажу.
Информация о текущих лучших ценах стандартных заявок.
Определение цены акции.
1. Если цена последней сделки не ниже цены лучшей стандартной заявки на покупку и не выше цены лучшей стандартной заявки на продажу, то цена ценной бумаги Piравна цене последней сделки.
2. Если цена лучшей стандартной заявки на покупку стала выше последней рассчитанной цены по этой ценной бумаге, то цена ценной бумаги Piравна лучшей стандартной заявки на покупку.
3. Если цена лучшей стандартной заявки на продажу стала ниже последней рассчитанной цены по этой ценной бумаге, то цена ценной бумаги Piравна лучшей стандартной заявки на продажу.
Валюта.
Все цены выражаются в долларах США. Если участники торгов устанавливают цену в рублях, то при расчете цены она пересчитывается в доллары США по курсу Центрального Банка Российской Федерации на соответствующий день.
Список ценных бумаг.
Список ценных бумаг, используемых для расчета отраслевого индекса (далее – Список), состоит из акций российских компаний, отобранных по отраслевому признаку. Отраслевое деление ценных бумаг осуществляется Информационным комитетом на основе экспертной оценки, при этом могут использоваться существующие Российские и международные системы классификации отраслевой принадлежности предприятий.
Количество акций в отраслевом индексе составляет от 10 до 15. В отдельных случаях число акций может быть иным.
В Список могут быть включены только ценные бумаги, для которых доля ценных бумаг, находящихся в свободном обращении, превышает 5%.
Ограничение доли капитализации акций одного эмитента.
Для ограничения величины влияния на индекс акций отдельных эмитентов установлено требование – доля ценных бумаг каждого эмитента в суммарной капитализации не должна превышать 25% (Si). Для выполнения ограничения служат коэффициенты Сi.
Коэффициенты Сi пересматриваются по следующей методике. Пусть в n -тый день действуют «старые» коэффициенты Сn,i, в (n+1)–ый день вводятся новые коэффициенты Сn+1,i. Новые коэффициенты определяются по итогам торгов дня n следующей итерационной процедурой.
Шаг 1. Рассчитываются доли рыночных капитализаций эмитентов без ограничивающих коэффициентов Сn,i:
, 
,где k – число включенных в индекс видов ценных бумаг i-того эмитента
Подсчитывается количество эмитентов, для которых
. Назовем такие эмитенты ограничиваемыми. Пусть количество таких эмитентов M(1).Шаг 2. Рассчитывается вспомогательная величина
из условия: 
,где сумма в знаменателе (
) рассчитывается по эмитентам, не вошедшим в число ограничиваемых. 
Шаг 3. Определяются доли рыночных капитализаций эмитентов
при условии, что для каждого из ограничиваемых эмитентов Mcapn,i=X(1). Новый список ограничиваемых эмитентов включает эмитенты, для которых
. Если новый список не совпадает с предыдущим (содержит больше эмитентов), то повторяем шаг 2 с новым списком ограничиваемых эмитентов. Иначе переходим к шагу 4, при этом по завершении k-той итераций имеется окончательный список ограничиваемых эмитентов и рассчитанная в последней итерации величина X=X(k).Шаг 4. Для ограничиваемых эмитентов определяются коэффициенты
,для остальных Сn+1,i = 1.
Расчет коэффициентов Ci осуществляется один раз в квартал по состоянию на 15 февраля, 15 мая, 15 августа, 15 ноября.
Поправочные коэффициенты Wi
Значения поправочных коэффициентов Wi, учитывающих количество акций i-того наименования в свободном обращении, определяются с точностью 0.05 на основании публично доступных сведений с использованием экспертной оценки.
Источниками информации о владельцах ценных бумаг являются информационные агентства, специализирующиеся на раскрытии экономической информации, и эмитенты ценных бумаг.
Коэффициенты Wi рассчитываются по формуле:
где Qi – количество выпущенных акций i-того наименования,
Qhi – количество акций в собственности государства, контролирующих акционеров, в перекрестном владении, во владении менеджмента и прочих стратегических инвесторов.
Расчет поправочного коэффициента Z
При изменении списка акций, поправочных коэффициентов Wi или количества выпущенных эмитентом акций на n-дату с целью предотвращения скачка, обусловленного данными изменениями, производится перерасчет поправочного коэффициента Zn:
гдеMCn' – капитализация, рассчитанная по измененному списку ценных бумаг.
а)Дополнительная эмиссия акций, погашение акций
При получении информации от ФСФР России о регистрации итогов размещения новой эмиссии, либо погашения акций какой-либо компании, включенной в Список, производится перерасчет корректирующего коэффициента Z, как указано в статье 0. Сроки учета изменений определены в статье 0 настоящей методики.
б)Дробление, консолидация, выкуп части акций, выплата дивидендов акциями
Поскольку при осуществлении дробления цена акций уменьшается в цене пропорционально отношению нового количества акций к старому количеству, то величина капитализации, вычисленная как произведение текущих цен на новый объем ценных бумаг, не меняется в результате проведения компанией этого корпоративного действия. Таким образом, корректирующий коэффициент Z в этом случае не пересчитывается.
Выплата компанией дивидендов акциями воспринимается рынком также как и дробление, поэтому коэффициент Z в этом случае также не пересчитывается.
Консолидация и выкуп части акций можно интерпретировать как "дробление с обратным коэффициентом", следовательно, корректирующий коэффициент Z также не пересчитывается.
Точность представления информации.
Значения индекса рассчитываются с точностью до двух знаков после запятой. Значения цен ценных бумаг рассчитываются с точностью до пяти знаков после запятой, поправочного коэффициента Zn – до семи знаков после запятой, коэффициентов Wi – до двух знаков после запятой, Ci – до семи знаков после запятой.
Периодичность и сроки пересмотра списка для расчета индекса.
Решение об изменении списка для расчета индекса и коэффициентов принимает Информационный комитет один раз в три месяца.
Даты вступления в силу изменений Списка, а также новых ограничивающих коэффициентов Ci – 15 марта, 15 июня, 15 сентября, 15 декабря (далее – Даты Изменений).
Коэффициенты Wi, учитывающие количество акций, находящихся в свободном обращении, могут пересматриваться по мере появления новой информации о структуре собственности эмитента ценных бумаг, а также при изменении количества выпущенных эмитентом акций. Изменения учитываются, начиная с ближайшей Даты Изменений.
2.5Российский рынок ценных бумаг
В отличие от рынка государственных ценных бумаг, который существовал в России на протяжении всего периода её социалистического развития, рынок негосударственных, или корпоративных, ценных бумаг возродился с начала 90-х годов, прежде всего в связи с началом процесса приватизации государственной собственности в 1992 г., а раньше – с образованием акционерных коммерческих банков и бирж.
Со второй половины 1994 г. начал складываться новый фондовый рынок, на котором торговля ведётся уже акциями существующих российских акционерных обществ. Фондовый рынок крупных инвесторов и посредников (отечественных и зарубежных) имеет две основные цели:
– борьба за собственность – покупка контрольных пакетов акций предприятий, которые либо представляют стратегические интересы для соответствующих зарубежных или отечественных компаний, либо являются высокодоходными, имеют крупную валютную выручку и т.п.;