Анализ создания совместных предприятий (стр. 8 из 10)

Таблица 4.3. Изменения себестоимости, цены и прибыли на изделие, грн/шт.

Показатели и единицы измерения	Годы (t)
	1	2	3	4	5
1. Процент (темп) снижения себестоимости изделия, %	-	-	2	3	4
2. Себестоимость изделия с учетом ежегодного снижения затрат	336,06	336,06	329,33	319,56	306,68
3. Прогнозируемая рыночная цена изделия	523,23	523,23	523,23	523,23	523,23
4. Процент (темп) снижения рыночной цены, %	-	-	7	8	9
5. Цена изделия с учетом ежегодного снижения	523,23	523,23	486,6	447,67	407,38
6. Прибыль от реализации изделия	187,17	187,17	157,27	128,11	100,7
7. Чистая прибыль от реализации изделия	46,79	46,79	39,31	32,02	25,17

Экономическая эффективность капиталовложений предпринимателя в создании предприятия оценивается на основе так называемого показателя чистого денежного потока (ЧДП). Бизнес организовывать целесообразно, если значение ЧДП>0, что соответствует не только возврату израсходованного капитала, но и получения предпринимателем определенного (дисконтированного) дохода, равного ЧДП.

Для каждого инвестиционного цикла Т определяется денежный поток t-го года равный алгебраической сумме притоков (чистая прибыль и амортизация, ликвидационная стоимость бизнеса) и оттоков (разовые капиталовложения в «в нулевом» году, возврат кредита, если предприниматель пользовался кредитом.

Расчеты дисконтированного денежного потока (ДДП) и чистого денежного потока представлены в табл. 4.4, по результатам расчетов в которой можно определить срок окупаемости (дисконтированный, методом подбора) и построить график изменения суммарного значения ДДП, накопленного за период Т.

Таблица 4.4. Расчет чистого денежного потока

Показатели и единицы измерения	ГОДЫ (t)
	1	2	3	4	5
1. Годовой объем производства, шт.	2700	2700	2700	2700	2700
2. Чистая прибыль на программу тыс. грн	126,33	126,33	106,15	86,474	67,972
3. Балансовая (остаточная) стоимость основных фондов, тыс. грн, в том числе: - оборудования - площадей	24,500 84,500	20,825 80,275	17,150 76,050	13,475 71,825	9,800 67,600
4. Годовые амортизационные отчисления, тыс. грн/год, в том числе: - оборудования - площадей	3,675 4,225	3,675 4,225	3,675 4,225	3,675 4,225	3,675 4,225
5. Погашение кредита, тыс. грн	51,018	51,018	51,018	51,018	51,018
6. Всего капиталовложения в совместное предприятие, тыс. грн	830,180	830,180	830,180	830,180	830,180
7. Денежный поток t-го года, тыс. грн/год	-120,857	83,22	63,04	43,35	24,85
8. Коэффициент дисконтирования	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1
9. Дисконтированный денежный поток, тыс. грн/год	-12.085	8,322	6,303	4,335	2,485
10. Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом, тыс. грн	-12,085	-3,763	2,540	6,876	9,361

На основании табл. 4.4. строится график, иллюстрирующий динамику дисконтированных денежных потоков, накопленных в течение инвестиционного цикла (рис. 4.2).

Рисунок 4.2. Динамика дисконтированных денежных потоков, накопленных в течение инвестиционного цикла

Таким образом, из анализа дисконтированных денежных потоков видно, что предприятие 2 года проведет в условиях отрицательного значения дисконтированных денежных потоков, что является следствием больших затрат на создания предприятия, 510,18 грн. из которых привлекается за счет иностранного предпрития участника СП. Предприятие выходит на уровень доходности отличный от 0 на 3 году существования.

Вернувшись к вариантам создания СП, вспомним, что есть две альтернативы: ООО «Инавтосервис» (1 вариант) и ОАО “ЭКСПОРТ РЕСУРС“ (2 вариант). Если обратиться к таблице 1.4. и немного ее расшифровать, то получаем (табл. 4.5.), что наиболее оптимальный вариант создания предприятия – это привлечение в качестве партнера именно ОАО “ЭКСПОРТ РЕСУРС“, поскольку вложений, которые готов сделать ООО «Инавтосервис» не хватит на создание совместного предприятия заданного объема производительности.

Таблица 4.5. Варианты создания и деятельности СП

Параметры СП	Варианты СП
	1	2
Объём производства, ед.	2700
Объём реализации на внутреннем рынке, ед.	1500
Объём реализации на внешнем рынке, ед.	1200
Потребные капвложения, тыс. грн., в том числе: - вклад отечественного партнёра (ОП) - вклад зарубежного партнёра (ЗП)	320 192	320 510
Размер долгосрочного кредита, тыс. грн.	-	50% вклада ОП
Порядок оплаты аренды земельного участка	Разовый в составе УФ	Ежегодный платёж
Отчисления в резервный фонд, %	10	10
Отчисления в фонд развития СП, %	5	5

Таким образом, видим, что по условиям совместного сотрудничества 50% от собственных средств отечественного производителя необходимо взять в кредит, что составит 160 тыс. грн. под 15% годовых. График погашения кредита представлен в таблице 4.6., а сами платежи уже учтены при расчетах ТЭО создания совместного предприятия. Данный график погашения в обязательном порядке прилагается к учредительным договорам СП.

Таблица 4.6. График погашения кредита.

Годы	1 год	2 год	3год	4 год	5 год	Всего
Полученный кредит	160	-	-	-	-
Выплата основного долга	-	-	54	54	54	162
Выплата процентов	24	24	24	15,9	7,8	95,7
Итого выплата за кредит	24	24	78	69,9	61,8	257,7

В заключении необходимо добавить, что наиболее приемлемым вариантом создания совместного предприятия с иностранным партнером является тот в котором максимально учитываются интересы отечественного бизнеса. В данном конкретном примере технико-экономического обоснования создания СП иностранными партнерами было предложено два варианта финансирования процесса создания: большая часть обязательств финансируется за счет зарубежного партнера при том что отечественный партнер берет кредит в банке на половину той части которую не финансирует зарубежный партнер и вариант при котором риски и вложения зарубежного партнера в соотношении 40 / 60 с отечественным инвестором. Учитывая вышесказанное можно сделать вывод о том, что для отечественного партнера наиболее выгодным является сотрудничество при котором зарубежный партнер берет на себя большую часть затрат по созданию СП и большую часть рисков, но при этом зарубежный партнер и получает прибыли больше, в данном конкретном примере – 70 % от всей прибыли СП.

4.7. Подписание уставных документов СП

Совместное предприятие – относительно новая организационно-социальная форма международного предпринимательства. Совместным предприятием принято называть такую форму хозяйственного и правового сотрудничества с иностранным партнером, при которой создается общая собственность на материальные и финансовые ресурсы, используемые для выполнения производственных, научно-технических, внешнеторговых и других функций. Характерной особенностью совместного предприятия (СП) является и то, что производимые товары и услуги находятся в общей собственности отечественного и иностранного партнеров. Реализация всех видов продукции производится как в стране базирования СП, так и за рубежом. В современной практике мирового хозяйствования понятие «совместное предприятие» трактуется довольно широко, объединяя в себе как соглашения между фирмами, включающие требования об участии в акционерном капитале совместного предприятия, так и соглашения, не включающие таких требований.

Поэтому в мировую практику были введены понятия:

• акционерное совместное предприятие;

• контрактное (договорное) совместное предприятие.

Акционерное СП создается двумя и более участниками в форме акционерного общества, в котором каждый партнер владеет определенной долей акционерного капитала.

Контрактное СП не предполагает создание новой фирмы для осуществления совместной деятельности. В его рамках все отношения между сторонами-участниками регулируются путем договоров.

Рассматривая совместные предприятия, важно учитывать положение потенциальных партнеров. Например, фирма, которая стремится получить источник финансирования, является в основном малым предприятием. Она вступает в партнерские отношения с крупной фирмой, которая имеет большие финансовые и операционные возможности. Операционные возможности для малого партнера, стремящегося расширить объем своей деятельности, иногда более важны, чем деньги.