Анализ финансовой отчетности (стр. 7 из 9)
RПЧ 08 = 3140/321202 = 0,0098
RПЧ 07 = 0,0279
RПЧ 06 = 0,0232
Показатель чистой рентабельности производства показывает, сколько гривень чистой прибыли приходится на гривню реализованной продукции. По аналогии с показателями рентабельности продаж, из двух названных выше показателей рентабельности производственной деятельности более жестким тестом прибыльность предприятия является показатель чистой рентабельности производства, так как при его расчете применяется чистая прибыль предприятия.
Как и в отношении прочих показателей рентабельности в отношений этих можно сказать, что желаемой является их положительная динамика.
В процессе анализа необходимо изучить динамику перечисленных выше показателей рентабельности и провести их сравнение со значениями аналогичных коэффициентов по отрасли, а также с показателями рентабельности конкурентов.
Для анализируемого предприятия расчет коэффициентов рентабельности сведем в таблицу:
Таблица 5.1Расчет коэффициентов рентабельности
| Показатели, % | 2007 | 2008 | Изменение |
| Рентабельность совокупного капитала | 3,8 | 3,1 | -0,7 |
| Рентабельность собственного капитала | 2,66 | 0,76 | -1,9 |
| Валовая рентабельность продаж | 34,7 | 40,7 | 6,0 |
| Операционная рентабельность продаж | 4,09 | 1,04 | -3,5 |
| Чистая рентабельность продаж | 1,82 | 0,58 | - 1,24 |
| Валовая рентабельность производства | 53,3 | 68,8 | 15,5 |
| Чистая рентабельность производства | 2,79 | 0,98 | - 1,81 |
Как видно из расчетов, показатели рентабельности капитала находятся на достаточно низком уровне. Ради роста рентабельности собственного капитала предприятию приходится жертвовать своей финансовой независимостью (в этом случае размер собственного капитала действует разнонаправлено в отношении определения финансовой независимости и рентабельности капитала предприятия). В этой связи следует отметить, что для предприятия очень важным является выбор оптимального положения, равновесной точки между финансовой автономией и рентабельностью собственного капитала.
Что касается показателей рентабельности продаж, то судить о их значениях, не имея данных о значениях аналогичных показателей по отрасли, нет смысла. На основании расчетов, произведенных в табл. 5.1
Рост показателя операционной рентабельности продаж с одновременным снижением показателя чистой рентабельности продаж в нашем случае свидетельствует об увеличении доли налога на прибыль в общей сумме прибыли предприятия. Такая тенденции должна стать стимулом для руководства предприятия в части проведения работ по минимизации налоговых платежей. Справедливости ради следует отметить, что возможности предприятия в этом вопросе очень ограничены. Более тесная связь этого показателя с политикой государства в сфере налогообложения.
Как и в случае с показателями рентабельности продаж наблюдается снижение показателя валовой рентабельности производства и чистой рентабельности производства. Это свидетельствует о том, что темпы роста валовой и чистой прибыли, соответственно, отстают от темпов роста себестоимости продукции. Что, в свою очередь, может свидетельствовать о том, что предприятием получены убытки от финансовой и инвестиционной прибыли или же увеличении доли налога на прибыль в структуре выручки (увеличении налогового пресса).
6. Факторный анализ рентабельности организации
При анализе коэффициентов рентабельности наиболее широкое распространение получила факторная модель фирмы "DuPont". Назначение модели — определить факторы, влияющие на эффективность работы предприятия и оценить это влияние. Поскольку существует множество показателей рентабельности, аналитиками этой фирмы выбран один, по их мнению, наиболее значимый — рентабельность собственного капитала. Для проведения анализа необходимо смоделировать факторную модель коэффициента рентабельности собственного капитала. Схематическое представление модели фирмы "DuPont" представим на рис. 2.
Рис. 2. Модифицированная схема факторного анализа фирмы "DuPont"
В основу приведенной схемы анализа заложена следующая детерминированная модель:
где Ротд — ресурсоотдача.
Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала предприятия зависит от трех факторов первого порядка: чистой рентабельности продаж, ресурсоотдачи и структуры источников средств, инвестированных в предприятие. Значимость данных показателей объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия: первый фактор обобщает отчет о финансовых результатах, второй — актив баланса, третий — пассив баланса. Для проведения факторного анализа рентабельности предприятия можно использовать различные приемы элиминирования. Мы используем один из наиболее простых — метод абсолютных разниц.
Для удобства расчета влияния факторов на коэффициент рентабельности собственного капитала воспользуемся вспомогательной табл. 6.1.
Таблица 6.1 Изменение коэффициента рентабельности собственного капитала и факторных показателей в динамике
| Показатель | 2007 | 2008 | Изменение |
| 1. Чистая рентабельность продаж | 1,82 | 0,58 | - 1,24 |
| 2. Ресурсоотдача | 0,623 | 0,624 | 0,001 |
| 3. Коэффициент финансовой зависимости | 2,342 | 2,115 | -0,227 |
| 4. Рентабельность собственного капитала | 2,66 | 0,76 | -1,9 |
Общее изменение рентабельности собственного капитала составило -1,9 пунктов (значение по строке 4 графы 4 табл. 15).
Влияние на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала изменения показателя чистой рентабельности продаж определим по следующей формуле:
Изменение коэффициента рентабельности собственного капитала за счет изменения показателя ресурсоотдачи:
Изменение коэффициента рентабельности собственного капитала за счет изменения коэффициента финансовой зависимости:
Сложив значение изменения показателя рентабельности собственного капитала за счет каждого фактора получим общее изменение значения коэффициента:
Обобщим в табл. 6.2 влияние факторов, воздействующих на изменение показателя рентабельности собственного капитала.
Таблица 6.2 Сводная таблица влияния факторов на рентабельность собственного капитала
| Показатели | Влияние |
| 1. Чистая рентабельность продаж | -1,809 |
| 2. Ресурсоотдача | 0,00136 |
| 3. Коэффициент финансовой зависимости | - 0,0822 |
| Всего (изменение коэффициента рентабельности собственного капитала) | - 1,88984 |
За счет снижения коэффициента чистой рентабельности продаж показатель рентабельности собственного капитала снизился на 1,809 пункта. В этих расчетах прослеживается прямоопропорциональная связь между коэффициентом финансовой зависимости предприятия и изменением рентабельности собственного капитала: уменьшение степени финансовой зависимости предприятия от внешних источников финансирования приводит к снижению рентабельности собственного капитала.
7. Оценка деловой активности предприятия
В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда, капитала. В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности этот термин понимается в более узком смысле — как текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия.
Деловая активность предприятия проявляется в динамичности ее развития, достижении поставленных целей, эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта.
Деловую активность предприятия можно оценивать как на качественном, так и на количественном уровне.
Количественная оценка и анализ деловой активности могут быть осуществлены по двум направлениям:
— степени выполнения плана по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;
— уровню эффективности использования ресурсов предприятия.
Для оценки уровня эффективности использования ресурсов предприятия, как правило, используют различные показатели оборачиваемости.
Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств оказывает непосредственное влияние на платежеспособность фирмы. Кроме того, увеличение скорости оборота средств, при прочих равных условиях, отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы.
На практике наиболее часто используются следующие показатели деловой активности.
Коэффициент оборачиваемости активов (коэффициент трансформации)
При помощи данного коэффициента оценивается эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов не зависимо от источников их привлечения. Расчет этого коэффициента производится по формуле:
К об.а.08 =542102/ ½ * (650633+679891) = 0,815
К об.а.07 = 1,005
К об.а.06 = 0,98
Коэффициент трансформации показывает, сколько раз за отчетный период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса. При сравнении значения данного показателя для разных компаний или для одной компании за различные периоды необходимо проверить, обеспечивается ли единообразие в оценке среднегодовой стоимости активов. Кроме того, следует иметь в виду, что при прочих равных условиях показатель оборачиваемости активов будет тем выше, чем более изношены основные фонды предприятия.