Наиболее широко для оценки стоимости ОИС используется доходный подход, который основывается на экономическом принципе ожидания. При использовании данного подхода стоимость ОИС определяется как его способность приносить доход в будущем покупателю или инвестору и приравнивается к текущей стоимости чистого дохода, который может быть получен от использования оцениваемого ОИС за экономически обоснованный срок службы. Расчет чистого дохода можно произвести методом преимущества в прибыли, где прибыль возрастает за счет роста качества и/или количества выпускаемой продукции, в которой используется оцениваемый ОИС. Или методом преимущества в расходах, где чистая прибыль возрастает за счет сокращения расходов на создание и использования ОИС в производстве конкретной продукции.
В зависимости от источника экономии расходов данный подход включает метод освобождения от роялти и метод выигрыша в себестоимости. Может быть использован метод одновременного учета преимуществ в прибыли и в расходах, а также метод дробления (разделения) прибыли, когда прибыль, приносимая ОИС, делится между его владельцем и покупателем или инвестором (например, франчайзером и франчайзи). При этом через ставку дисконта или капитализации учитывается рыночная ситуация и различные риски получения доходов, а также риск, связанный с достижением прогнозных результатов от использования прав на ОИС.
Для определения инвестиционной стоимости объекта ИС в настоящей работе расчеты производились:
- в рамках затратного подхода – по методу создания ОИС,
- в рамках доходного подхода – по методу избыточных прибылей.
Использование рыночного подхода (по сравнительному анализу продаж) не представляется возможным в связи со сложностью подбора аналогов и отсутствием надежной рыночной информации.
3.2 Расчет стоимости имущественных прав на пакет ОИС по методу стоимости создания ОИС
Таблица 1.- Смета затрат на создание ОИС
| № п/п | Объекты интеллектуальной собственности | Объем затраченного времени, человекочас | Стоимость разработки при стоимости 1 человекочаса = 400 рублей (руб.) | Иные затраты, (руб.) | ИТОГО затраты на разработку,(руб.) |
| 1. | Бизнес-план «Создание и развитие в Российской Федерации проекта он-лайн-трейдинга посредством использования сети Интернет с доступом на зарубежные биржи» (в печатном и электронном виде). | 450 | 180 000 | Информационные материалы, участие в семинарах и конференциях. 8 000 | 188 000 |
| 2. | Обучающие материалы (программы, методики) для трейдеров различного уровня (в печатном и электронном виде). | 550 | 220 000 | Информационные материалы 2 500 | 222 500 |
| 3. | Концепция и техническое задание на разработку портала для продвижения бизнеса в сфере он-лайн-трейдинга через Интернет (в печатном и электронном виде). | 350 | 140 000 | 140 000 | |
| 4. | База данных «Информационные и аналитические материалы и ресурсы по он-лайн трейдингу» (в печатном и электронном виде). | 50 | 20 000 | Доступ в Интернет 6 500 | 26 500 |
| 5. | Клиентская база - списки клиентов, которые высказали желание сотрудничать и получать услуги (в печатном и электронном виде). | 150 | 60 000 | Транспорт 1 500 | 61 500 |
| ИТОГО | 620 000 | 18 500 | 638 500 |
В таблице 1. приведены прямые затраты на создание ОИС. С учетом косвенных расходов, принимаемых нами на минимальном уровне 50% от заработной платы, общие затраты на создание ОИС составляют 949 тыс. рублей.
3.3 Расчет стоимости имущественных прав на пакет ОИС методом избыточных прибылей
Расчет доходов
Расчет будущих доходов за 2 года, составленный на основании данных по ценам и планируемым объемам предоставляемым услуг, с учетом понижающего коэффициента. В расчетах принято предположение о том, что доходы во втором году будут соответствовать уровню 4-ого квартала первого года.
Таблица 2.-Расчет доходов
| 1-ый года | 2-ый года | |||||||
| 1 кварт. | 2 кварт. | 3 кварт. | 4 кварт. | 1 кварт. | 2 кварт. | 3 кварт. | 4 кварт. | |
| Аренда рабочих мест | 10 625 | 29 750 | 38 250 | 38 250 | 38 250 | 38 250 | 38 250 | 38 250 |
| Подключение клиентов к системе | 8 925 | 32 725 | 47 600 | 53 550 | 53 550 | 53 550 | 53 550 | 53 550 |
| Обучение | 2 550 | 7 650 | 11 475 | 11 475 | 11 475 | 11 475 | 11 475 | 11 475 |
| Доступ через веб-сайт | 0 | 7 438 | 47 813 | 63 750 | 63 750 | 63 750 | 63 750 | 63 750 |
| Итого, округленно | 412 000 | 668 000 | ||||||
Таблица 3.-Расчет расходов
| № | Статьи расходов | Затраты 1-ого года ($) | Затраты 2-ого года ($) |
| 1 | Зарплата персонала | 99000 | 108000 |
| 2 | Оплата сторонних преподавателей и специалистов | 20000 | 24000 |
| 3 | Начисления на зарплату (42%) | 50000 | 55000 |
| 4 | Аренда офиса и офисные расходы | 98000 | 106000 |
| 5 | Закупка оборудования и лицензионного программного | 62000 | - |
| 6 | Затраты на разработку корпоративного и операционного вед-сайта | 81000 | - |
| 7 | Реклама и прочие расходы | 40000 | 36000 |
| Итого | 450000 | 329000 |
Расчет рыночной стоимости ОИС методом избыточной прибыли
В сфере услуг он-лайн трейдинга горизонт планирования доходов и расходов, в связи с активной динамикой развития Интернет-торговли и высокими рисками, принимается нами равным двум годам:
- 1-ый год – год становления Компании;
- 2-ой год – год стабильной работы.
Баланс денежных потоков 1-ого года работы Компании:
- доходы – 412000 $;
- расходы – 450000 $;
- сальдо – (-) 38000 $.
Баланс денежных потоков 2-ого года работы Компании:
- доходы – 668000 $;
- расходы – 329000 $;
- сальдо – (+) 339000 $.
Для определения текущей чистой стоимости от реализации проекта в течении двух лет работы Компании следует привести денежные потоки будущих лет к текущему времени. При этом в качестве ставки дисконта примем среднюю доходность консультационного бизнеса, которая составляет 20% годовых.
Дисконтированное сальдо 1-ого года составляет (округленно) – 31700 $
Дисконтированное сальдо 2-ого года составляет (округленно) – 235400$
Их сумма, то есть чистая текущая стоимость доходов за прогнозный период составит:
-31700 + 235400 = 203700 $
Для определения стоимости имущественных прав на пакет ОИС методом избыточных прибылей рассчитаем нормализованную доходность материальных и финансовых активов создаваемой Компании.
Уставный капитал Компании, не включая оцениваемый ОИС, составляет 110000$, следовательно, нормативная доходность материальных и финансовых активов при принятой нами ставке доходности будет равна:
110000 х 0,2 = 22000 $ за один года или 44000 $ за 2 года работы.
Стоимость имущественных прав на пакет ОИС, рассчитанная методом избыточных прибылей, определяется как разница между чистой стоимостью инвестиционного проекта по созданию он-лайн трейдинговой Компании и нормализованным доходом от ее материальных и финансовых активов: