Таблица 3.2
Относительные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия с 2008 по 2012 гг., %
| Коэффициенты финансово - хозяйственной деятельности | 01.01.07 | 01.01.08 | 01.01.09 | 01.01.10 | 01.01.11 | 01.01.12 |
| Коэффициенты платежеспособности | ||||||
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 4,0% | 35,6% | 253,2% | 487,3% | 722,1% | 957,4% |
| Коэффициент текущей ликвидности | 46% | 89% | 307% | 541% | 776% | 1011% |
| Показатель обеспеченности обязательств предприятия его активами | 47% | 92% | 286% | 510% | 751% | 1012% |
| Степень платежеспособности по текущим обязательствам | 99% | 37% | 33% | 33% | 33% | 33% |
| Степень платежеспособности по текущим обязательствам, нетто | 117% | 44% | 39% | 39% | 39% | 39% |
| Коэффициенты финансовой устойчивости | ||||||
| Коэффициент автономии | 3% | 35% | 72% | 83% | 88% | 91% |
| Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами | 3% | 29% | 71% | 82% | 88% | 91% |
| Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам | 40% | 30% | 14% | 9% | 6% | 5% |
| Коэффициенты деловой активности | ||||||
| Рентабельность активов по чистой прибыли | 2,2% | 34,7% | 55,5% | 37,6% | 27,5% | 21,7% |
| Рентабельность продаж | 0,2% | 2,3% | 7,0% | 7,6% | 7,6% | 7,6% |
| Рентабельность активов по среднемесячной чистой прибыли | 0,19% | 2,89% | 4,62% | 3,13% | 2,29% | 1,81% |
| Рентабельность доходов | 0,2% | 2,3% | 7,0% | 7,6% | 7,6% | 7,6% |
| Рентабельность активов по нераспределенной прибыли (Ф1) | 0,9% | 33,5% | 70,7% | 82,2% | 87,4% | 90,5% |
Проиллюстрируем полученные показатели абсолютной и текущей ликвидности, рентабельность и собственного капитала, и рентабельности активов по чистой прибыли.
Рентабельность активов по чистой прибыли вначале увеличивается за счет значительного увеличения активов. Затем рентабельность начинает плавно снижаться к 2009 г., что является достаточно высоким показателем.
Произведем расчет показателей финансовой устойчивости предприятия (табл.3.4)
В таблице 3.4 представлены показатели финансовой устойчивости предприятия.
Таблица 3.4
Показатели финансовой устойчивости предприятия
| Коэффициенты финансово - хозяйственной деятельности | Нормативное значение | оды | ||||
| 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | ||
| Коэффициент абсолютной ликвидности | больше 0,15 | 0,356 | 2,532 | 4,873 | 7,221 | 9,574 |
| Коэффициент текущей ликвидности | больше 1,5 | 0,892 | 3,067 | 5,409 | 7,756 | 10,109 |
| Коэффициент быстрой ликвидности | больше 1,0 | 0,356 | 2,532 | 4,873 | 7,221 | 9,574 |
| Коэффициент маневренности | больше 0,07 | 0,737 | 0,955 | 0,983 | 0,993 | 0,999 |
| Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования | больше 0,7 | 0,736 | 4,237 | 8,000 | 11,772 | 15,553 |
| Рентабельность активов по чистой прибыли | больше 0,05 | 0,347 | 0,555 | 0,376 | 0,275 | 0,217 |
| Норма чистой прибыли (рентабельность продаж) | больше 0,1 | 0,023 | 0,070 | 0,076 | 0,076 | 0,076 |
В таблице 3.5 представлены показатели финансовой устойчивости.
Таблица 3.5
Показатели финансовой устойчивости
| Коэффициенты финансово - хозяйственной деятельности | Годы | |||||
| 2008 | 2009 | 2009 | 2010 | 2011 | ||
| Собственные оборотные средства | 2 537 | 14 595 | 27 559 | 40 554 | 53579 | |
| Функционирующий капитал | 3 381 | 15 228 | 27 981 | 40 765 | 53579 | |
| Основные источники формирования запасов и затрат | 8 827 | 20674 | 33 427 | 46 211 | 59025 | |
| Запасы и затраты | 3445 | 3445 | 3445 | 3445 | 3445 | |
| Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами | -908 | 11150 | 24114 | 37109 | 50134 | |
| Обеспеченность запасов собственными оборотными и долгосрочными заемными средствами | -64 | 11783 | 24536 | 37320 | 50134 | |
| Общая обеспеченность запасов заемными и собственными средсвами | 5382 | 17229 | 29982 | 42766 | 55580 | |
| Абсолютная устойчивость | - | ДА | ДА | ДА | ДА | |
| Нормальная устойчивость | - | - | - | - | - | |
| Неустойчивое состояние | ДА | - | - | - | - | |
| Кризисное состояние | - | - | - | - | - | |
Как видно из данных таблицы 3.5, неустойчивое состояние наблюдается только в предпроектном периоде и в первый год осуществления проекта (2007 и 2008 гг.). Начиная с 2009 г. финансовое состояние предприятие характеризуется как абсолютно устойчивое, что говорит о том, что проект был выбран правильно. Повышение устойчивости предприятие благоприятно влияет на снижение внутренних предпринимательских рисков.
Целью анализа чувствительности является выяснение, насколько результаты проекта чувствительны к изменению отдельных переменных состояния среды и проекта.
Рассчитаем прогнозные значения потоков денежных средств при внедрении проекта для ОАО "ДТС" (таблица 3.6).
Таблица 3.6
Исходный прогноз потоков денежных средств проекта по приобретению оборудования НГБ для ОАО "ДТС", тыс. руб.
| Денежные потоки | Год 0 | Годы 1-5 |
| Инвестиции | 1183044 | |
| Доходы | 9517 | |
| Переменные издержки | 141 | |
| Постоянные издержки | 3496 | |
| Амортизация | 326 | |
| Проценты по кредиту | 860 | |
| Прибыль до уплаты налога | 4424 | |
| Налог на прибыль | 1062 | |
| Чистая прибыль | 3362 | |
| Поток денежных средств от основной деятельности | 3688 | |
| Нетто-поток денежных средств | -1183044 | 2505 |
Поскольку при цене капитала 26% чистая приведенная стоимость положительна, представляется, что проект следует осуществлять.
Прежде чем принять решение по проекту, необходимо определить основные переменные, от которых зависят его успех или неудача. С этой целью ранее были выявлены все переменные.
Несмотря на то, что, все значимые переменные уже известны, необходимо выявить неизвестные или неучтенные переменные. Это могут быть дополнительные инвестиции в станцию технического обслуживания машин или создание пунктов по обмену разряженных аккумуляторов на заряженные с учетом создания необходимого запаса аккумуляторов и т.д. Практика показывает, что наиболее серьезные опасности для проекта несут именно эти неучтенные переменные или "непредвиденные неприятности".
После выявления "непредвиденных неприятностей", проведем анализ чувствительности проекта к изменению тех переменных, в значимости которых нет сомнения. В стандартном подходе с этой целью рекомендуется представить оптимистичные и пессимистичные прогнозы по основным переменным, после чего проводятся расчеты чистой приведенной стоимости для соответствующих значений каждой из переменных с фиксацией остальных на ожидаемом ("среднем") уровне.
В таблице 3.7 представлены прогнозные оценки переменных проекта
Таблица 3.7 -
Прогнозные оценки переменных проекта
| Переменная | Прогнозная оценка переменных | NPV | (при r=26%), тыс. руб. | |||
| Пессимистическая | Ожидаемая | Оптимистическая | Пессимистическая | Ожидаемая | Оптимистическая | |
| Объем рынка, тыс. пог. м. | 4000 | 4400 | 5000 | 281 | 598 | 1075 |
| Рыночная доля | 0,5 | 0,7 | 0,9 | -400 | 598 | 1597 |
| Цена единицы, тыс. руб. | 105 | 110 | 115 | 307 | 598 | 890 |
| Средние переменные издержки, тыс. руб. | 107 | 82 | 74 | 553 | 598 | 614 |
Как видно из данных таблицы, наибольшую опасность для предприятия представляет снижение рыночной доли. Наоборот, рост доли рынка дает наибольшее изменение NPV.
Анализ чувствительности позволяет лучше понять проект, обеспечивая:
выражение потоков денежных средств через неизвестные переменные;