Финансовая оценка и управление проектами энергосбережения (стр. 2 из 5)
6. Какие критерии могут быть использованы для принятия или отвержения проекта? Основными критериями,которые мы будем рассматривать, являются: срок окупаемости, чистая приведенная стоимость, внутренняя норма рентабельности, индекс рентабельности. [1]
1.4 Масштаб проекта
Как было указано выше, при выборе масштаба мы отвечаем на вопрос, выполнять экономическую или финансовую оценку проекта. Для большинства проектов энергосбережения достаточно финансовой оценки – только для предприятия, без экономической оценки – для общества в целом.
Если оценивать объем проекта, то их можно разделить на малые, средние и большие.
Цель проведения финансовой оценки :
1. Определение наилучших вариантов инвестиций.
2. Оптимизация выгод проекта.
3. Минимизация ринков для инвесторов.
4. Создание условий для последующего анализа результатов проекта. [1]
1.5 Сравнительная характеристика проектов в процессе их финансовой оценки
При финансовой оценке сравнивают 2-3 и более проектов, которые могут быть независимым, взаимоствязанными, альтернативными и т.д. В основном выполняют оценку до и после внедрения.
По альтернативности проекты могут быть:
Альтернативные проекты
Альтернативные по капиталу
Независимые проекты
Взаимозависимые
Взаимодополняющие. [1]
1.6 Временной горизонт или время жизни проекта
Под временем жизни проекта понимают период времени (в годах), в течении которого результаты проекта будут использованы и приносить прибыль
В качестве временного горизонта энергосберегающего проекта используют срок службы оборудования.
Согласно Википедии, жизненный цикл проекта – это последовательность фаз проекта, задаваемая исходя из потребностей управления проектом. [7]
В рамках методологии Института управления проектами (англ. Project Management Institute) жизненный цикл проекта имеет 5 фаз:
Инициация (англ. Initiating);
Планирование (англ. Planning);
Выполнение (англ. Executing);
Контроль и мониторинг (англ. Controlling and Monitoring).
1.7 Представление о выгодах и затратах проекта
Одной из составляющих финансовой оценки проекта является определение выгод и затрат. В первую очередь следует определить что именно следует отнеста к выгодам проекта, а что-к затратам. Также прогнозируется движение денежных средств на протяжении времени жизни проекта.
При том важно, чтобы проекты, которые рассмотриваются одновременно были бы согласованы во времени – то есть устанавливается один и тот же «момент начала» («нулевой год»)
Затраты делят на:
Капитальные – приобретение и сооружение объектов.
Эксплуатационные – которые в свою очередь делятся на постоянные и переменные (зарплата, ремонт оборудования, обслуживание, затраты на топливо)
Выгодами проектов энергосбережения является экономия затрат на энергоресурсы. [1]
1.8 Критерии, которые используются для принятия решения о реализации проекта или об отказе от него
В данной курсовой работе мы будем использовать следующие критерии:
· Простой срок окупаемости Ток(пр)
· Динамический срок окупаемости Ток(дин)
· Чистая приведенная стоимость NPV
· Внутренняя норма рентабельности IRR
· Отношение NPV к капитальным затратам
Обычный срок окупаемости-период времени, в течении которого связанный в инвестициях капитал полностью возмещается. Это удовлетворяет условию равенства:
где U – инвестиции
В – выгоды проекта
С – затраты проекта
t – время жизни проекта
Динамический срок окупаемости – период времени необходимый для возмещения инвестиционных вложений дисконтированным денежным потоком, сформированным при реализации проекта. Вычисляется по аналогичной формуле, но с учетом временной стоимости денег, для чего в расчет вводится і – ставка дисконтирования. [1]
Если период окупаемости меньше заранее установленой величины, то проект принимается. При выборе одного из нескольких проектов, принимается тот, у которого срок окупаемости меньше.
Чистая приведенная стоимость – это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню.
, (1.2)где i — ставка дисконтирования;
IC = − CF0 – размер начальной инвестиции;
CFt — платёж через t лет (t = 1,...,N)
Если NPV <0, то проект отклоняется. При сравнении нескольких проектовв принимается проект с наибольшим положительным значением NPV.[2]
Внутренняя норма доходности — это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0. NPV рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню. Иначе говоря, для потока платежей CF, где CFt — платёж через t лет (t = 1,...,N) и начальной инвестиции в размере IC = − CF0 внутренняя норма доходности IRR рассчитывается из уравнения:
(1.3)Если IRR меньше ставки дисконтирования проект отклоняется. При выборе из альернативных проектов принимается проект с наивысшей оценкой.[2]
Отношение NPV к капитальным затратам позволяет сравнивать между собой различные по масштабу проекты. С помощью этого критерия можно определить наиболее целесообразную очередность осуществления проектов на предприятии.
Приведем некоторые расчетные формулы, необходимые для расчета второй части курсовой работы:
CF=выгоды-затраты (1.4)
(1.5)где r – ставка дисконтирования
t – номер года
IRR= i + x (%) (1.6)
Где х находится из пропорции
Финансовый анализ проекта является наиболее объемным и трудоемким. Но общая схема финансового этапа примерно такова.
Анализ финансового состояния предприятия в течение трех (лучше пяти) предыдущих лет работы.
Анализ финансового состояния предприятия в период подготовки инвестиционного проекта.
Анализ безубыточности производства основных видов продукции.
Прогноз прибылей и денежных потоков в процессе реализации инвестиционного проекта.
Оценка эффективности инвестиционного проекта.
И как итог можно сказать: оценивать новые проекты необходимо комплексно. В этом сложном деле нельзя опираться только на финансовые критерии. Ведь на практике очень часто наиболее эффективными оказываются проекты не наиболее прибыльные и наименее рискованные, а лучше всего вписывающиеся в стратегию фирмы.[4]
2 Решение задач в соответствии с вариантом № 3
2.1 Задача 1
По исходным данным из табл. 2.1, составить потоки денежных средств для двух проектов энергоиспользования. Для каждого из проектов определить:
Ток(пр.) – простой срок окупаемости;
NPV - чистую приведенную стоимость проекта;
Ток(дин.) - динамический срок окупаемости.
Оценив значения полученных критериев, принять один из альтернативных проектов.
Таблица 2.1 Исходные данные для проектов А и Б
| Проект | Время жизни проекта, лет | Капитальные затраты, тыс.грн | Ежегодные эксплуатационные затраты, тыс.грн/год | Выгоды, тыс.грн/год | Ставка дисконта, % |
| А | 7 | 12 | 3,5 | 7 | 13 |
| Б | 9 | 18,5 | 4 | 11,5 | 13 |
Решение.
Рассмотрим каждый проект в отдельности. Для этого заполним следующие таблицы, проведя необходимы вычисления по формулам (1.1), (1.2), (1.4), (1.5) из раздела 1
Проект А:
Таблица 2.2 Планирование денежных потоков для проекта А
| Год | Затраты,тыс. грн/год | Выгоды,тыс. грн/год | CF,тыс. грн/год | Кумулятивный CF,тыс. грн/год | Ki | NPV | Кумулятивный NPV,тыс. грн/год | |||
| 0 | 12 | 0 | -12 | -12 | 1 | -12 | -12 | |||
| 1 | 3,5 | 7,0 | 3,5 | -8,5 | 0,885 | 3,097 | -8,9 | |||
| 2 | 3,5 | 7,0 | 3,5 | -5 | 0,783 | 2,74 | -6,16 | |||
| 3 | 3,5 | 7,0 | 3,5 | -1,5 | 0,693 | 2,43 | -3,74 | |||
| 4 | 3,5 | 7,0 | 3,5 | 2 | 0,613 | 2,15 | -1,59 | |||
| 5 | 3,5 | 7,0 | 3,5 | 5,5 | 0,543 | 1,9 | 0,31 | |||
| 6 | 3,5 | 7,0 | 3,5 | 9 | 0,48 | 1,68 | 2,0 | |||
| 7 | 3,5 | 7,0 | 3,5 | 12,5 | 0,425 | 1,49 | 3,48 | |||
| NPVA= | 3,48 | |||||||||
Ток(пр.)=3 года 1,5 – х мес.
3,5 – 12 мес,
откуда х= 5 мес
Ток(дин.)=4 года 1,59 – х мес.
1,9 – 12 мес,
откуда х= 10 мес
Проект В:
Таблица 2.3 Планирование денежных потоков для проекта В
| Год | Затраты,тыс. грн/год | Выгоды,тыс. грн/год | CF,тыс. грн/год | Кумулятивный CF,тыс. грн/год | Ki | NPV | Кумулятивный NPV,тыс. грн/год |
| 0 | -18,5 | 0 | -18,5 | -18,5 | 1 | -18,5 | -18,5 |
| 1 | -4 | 11,5 | 7,5 | -11 | 0,885 | 6,64 | -11,86 |
| 2 | -4 | 11,5 | 7,5 | -3,5 | 0,783 | 5,87 | -6 |
| 3 | -4 | 11,5 | 7,5 | 4 | 0,693 | 5,2 | -0,8 |
| 4 | -4 | 11,5 | 7,5 | 11,5 | 0,613 | 4,6 | 3,81 |
| 5 | -4 | 11,5 | 7,5 | 19 | 0,543 | 4,07 | 7,88 |
| 6 | -4 | 11,5 | 7,5 | 26,5 | 0,48 | 3,6 | 11,48 |
| 7 | -4 | 11,5 | 7,5 | 34 | 0,425 | 3,19 | 14,67 |
| 8 | -4 | 11,5 | 7,5 | 41,5 | 0,376 | 2,82 | 17,5 |
| 9 | -4 | 11,5 | 7,5 | 49 | 0,333 | 2,5 | 20,0 |
| NPVВ= | 20,0 |
Ток(пр.)=2 года 3,5 – х мес.