3. Дотримання єдиних методологічних, методичних, операційних та соціально-етичних принципів оцінювання ефективності інвестицій дозволяє забезпечити високі темпи розвитку та прибутковості господарської діяльності, економічну обґрунтованість проектів, що слугує збалансуванню інтересів підприємства та регіону, в якому провадиться економічна діяльність. Обґрунтування доцільності інвестицій має забезпечуватися рівнем кваліфікації експертів та якістю інструментарію для ухвалення інвестиційних рішень.
4. У вітчизняній економічній науці не приділяється належна увага дослідженню методичних проблем розрахунку вартості капіталу в сучасних умовах господарювання. Поряд із традиційними для розвиненої ринкової економіки методами оцінки необхідний пошук нових підходів, які можуть бути використані в сучасних умовах нестабільного зовнішнього середовища підприємства. Існуючі математичні вдосконалення моделей ускладнені у сприйнятті фахівцями на підприємствах. Поза увагою в оцінці вартості капіталу залишаються методи, які дають змогу комплексно враховувати ризики інвестування.
5. Здійснене обґрунтування переваг та недоліків розрахункових схем визначення грошових потоків інвестиційних проектів дозволить інвесторам підвищити впевненість у результатах аналітичних оцінок ефективності проекту і поверненні вкладених коштів. Запропоноване вдосконалення методики приведення до теперішньої вартості грошових потоків проекту, визначених за традиційним підходом, що передбачає врахування змін структури та вартості капіталу, кратності платежів за отриманими позиками, забезпечить наближення прогнозованої ефективності проекту до фактичних результатів його реалізації. Обґрунтовано доцільність широкого застосування в інвестиційному аналізі показників фінансової ефективності проектів, розрахованих із використанням грошових потоків, визначених за схемою власного капіталу, а також неодмінності врахування народногосподарських інтересів внаслідок постійного зростання негативного впливу на навколишнє середовище господарської діяльності сучасних підприємств.
6. Аргументовано головні напрямки удосконалення діючої системи державного регулювання інвестиційної діяльності підприємств України, зокрема: удосконалення фінансово-кредитного механізму управління інвестиційною діяльністю; удосконалення податкової політики та проведення послідовної амортизаційної політики, що є стимулюючими важелями для всіх видів економічної діяльності; підтримка вітчизняних інвесторів та національного виробництва в реалізації завдань, визначених пріоритетними для економічного розвитку України.
7. Систематизовано сучасний методичний інструментарій оцінювання вартості капіталу з урахуванням особливостей і практики його застосування у вітчизняних умовах, що дозволило розробити комплексну аналітичну модель, яка дозволяє оцінювати вартість як окремих складових капіталу підприємства, так і його зважену середню величину, визначати ціну підприємства та простежувати зміни результуючих складових моделі за коригування його інвестиційної політики. Зручність застосування і практичну цінність розробленої моделі підтверджено експериментально на прикладі ВАТ “Укртелеком”.
8. Відзначено, що існуючі інтегральні методики обґрунтування доцільності реалізації інвестиційних проектів не позбавлені суттєвих недоліків, що обмежує їх застосування на підприємствах. Встановлено, що інтегральний показник за своєю сутністю має враховувати всю сукупність даних про економічну ефективність проекту та передбачати можливість включення будь-яких цільових параметрів, важливих для інвестора. З цією метою запропоновано інтегральний показник доцільності реалізації проекту, який базується на поєднанні формули евклідової відстані з побудовою відносної функції корисності на скінченій множині за методикою Сааті в частині визначення значущості використовуваних критеріїв і дозволяє порівнювати альтернативні варіанти інвестиційних проектів, здійснювати вибір кращого з них.
Застосування розроблених у дисертації висновків, пропозицій і практичних рекомендацій щодо вдосконалення управління інвестиційною діяльністю підприємств дозволить підвищити ефективність досягнення поставлених цілей інвестування та прийнятих управлінських рішень на вітчизняних підприємствах різних видів економічної діяльності та організаційно-правових форм.
СПИСОК ОПУБЛІКОВАНИХ ПРАЦЬ ЗДОБУВАЧА ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦІЇ
1. Кухта П.В. Актуальні аспекти менеджменту інвестиційної діяльності промислових підприємств // Регіональні перспективи. – 2000. – № 2–3 (9–10). – С. 78–79. (0,23 д.а.)
2. Кухта П.В. Методичне забезпечення оцінювання вартості капіталу та оптимізації структури джерел інвестиційних ресурсів підприємства // Регіональні перспективи. – 2003. – № 7–8 (32–33). – С. 48–52; № 9–10 (34–35). – С. 50–53. (1,01 д.а.)
3. Кухта П.В. Традиційний підхід та схема власного капіталу в аналізі економічної ефективності реальних інвестиційних проектів // Науковий вісник Полтавського університету споживчої кооперації України. Серія “Економічні науки”. – 2003. – № 1 (8). – С. 82–89. (0,64 д.а.)
4. Кухта П.В. Перспективи використання моделі ціноутворення на ринку капіталів у практиці оцінювання вартості власного капіталу підприємств України // Вісник Київського національного університету імені Тараса Шевченка. Серія “Економіка”. – 2005. – № 74. – С. 36–38. (0,36 д.а.)
5. Кухта П.В. Управління формуванням інвестиційних ресурсів акціонерного товариства // Теоретичні та прикладні питання економіки. –2005. Випуск 8. – С. 130–136. (0,42 д.а.)
6. Кухта П. Актуальність полеміки С.М. Булгакова з марксистською концепцією прогресу в світлі сучасних глобалізаційних процесів в економіці // Наукові записки Тернопільського національного педагогічного університету імені Володимира Гнатюка. Серія “Економіка”. – 2005. – № 18. – С. 101–104. (0,42 д.а.)
7. Кухта П.В. До питання про оптимізацію формування джерел інвестиційних ресурсів підприємства // Матеріали ІІ Міжнародної конференції студентів, аспірантів і молодих вчених “Науково-технічний розвиток: економіка, технології, управління”, 9–12 квітня 2003 р., м. Київ. – С. 324–326. (0,16 д.а.)
АНОТАЦІЯ
Кухта П.В. Управління інвестиційною діяльністю підприємств України. – Рукопис.
Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.00.04 – економіка та управління підприємствами (за видами економічної діяльності). – Київський національний університет імені Тараса Шевченка, Київ, 2007.
Робота присвячена комплексному дослідженню теоретичних засад управління інвестиційною діяльністю підприємств України та розробленню методичного забезпечення прийняття інвестиційних рішень. Досліджено основні аспекти формування інвестиційних ресурсів, розкрито управлінські складові здійснення інвестиційної діяльності на підприємстві. Визначено прийнятні для застосування у вітчизняній практиці моделі оцінювання вартості капіталу, проаналізовано доцільність застосування різних методик і розрахункових схем визначення показників ефективності інвестиційних проектів.
Розроблено та запропоновано до використання інтегральний показник доцільності реалізації проектів і комплексну аналітичну модель оцінювання вартості капіталу підприємств, визначено перспективні напрямки вдосконалення державного регулювання інвестиційної діяльності підприємств України.
Ключові слова: управління, інвестиції, інвестиційна діяльність, інвестиційна стратегія, вартість капіталу, ціна підприємства, ефективність інвестицій.
Аннотация
Кухта П.В. Управление инвестиционной деятельностью предприятий Украины. – Рукопись.
Диссертация на соискание учёной степени кандидата экономических наук по специальности 08.00.04 – экономика и управление предприятиями (за видами экономической деятельности). – Киевский национальный университет имени Тараса Шевченко, Киев, 2007.
Диссертация посвящена комплексному исследованию теоретических основ управления инвестиционной деятельностью предприятий Украины и разработке методического обеспечения принятия инвестиционных решений. Исследовано важные аспекты формирования инвестиционных ресурсов, раскрыто управленческие составляющие осуществления инвестиционной деятельности на предприятии. Определены пригодные к использованию в отечественной практике модели оценки стоимости капитала, проанализировано целесообразность применения разных методик и расчетных схем определения показателей эффективности инвестиционных проектов.
Разработано и предложено к использованию интегральный показатель целесообразности реализации проектов и комплексную аналитическую модель оценки стоимости капитала предприятий, определены перспективные направления совершенствования государственного регулирования инвестиционной деятельностью предприятий Украины.
Ключевые слова: управление, инвестиции, инвестиционная деятельность, инвестиционная стратегия, стоимость капитала, цена предприятия, эффективность инвестиций.
ANNOTATION
Kukhta P.V. Management of investment activities at Ukrainian enterprises. – Manuscript.
The dissertation for Degree of economic sciences at specialty 08.00.04 – economy and management of enterprises (according to types of economic activities). – The Kiev national university of name Taras Shevchenko, Kiev, 2007.
The work is devoted to the complex research of theoretical basis of managing investment activities at Ukrainian enterprises as well as to developing methodic basis of taking investment decisions. The work studies economic nature of investments and determines essentiality and specific features of investment activities at enterprise. Main aspects of investment resources formation are discovered and different concepts (approaches) as to the optimization of capital structure are generalized. The article gives characteristics to such essential management components of performing investment activities at enterprise as: investment programme, investment strategy and investment policy at enterprise, management functions and principles of making mechanism of investment activities management. The work enlightens various scientists’ opinions as to the essentiality of investment policy. The basic principles of real investment efficiency are estimated and systematized.