Управляющая компания устанавливает правила фонда, осуществляет эмиссию инвестиционных паев, доверительное управление фондом и инвестирует его имущество в ценные бумаги, недвижимость, банковские депозиты и др. Инвестор, приобретая инвестиционные паи, выпускаемые управляющей компанией, заключает с ней договор управления имуществом, срок действия которого не должен превышать 15 лет у открытых ПИФ и не может быть менее года у закрытых ПИФ.
Инвестиционный пай - это именная ценная бумага, удостоверяющая право ее собственника надолго в имуществе паевого фонда. Инвестиционный пай дает право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления ПИФ, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления (деятельности ПИФ). Владелец паев получает доход не в виде фиксированного процента или дивиденда, а в виде разницы между ценой покупки и ценой продажи пая в результате прироста стоимости имущества фонда.
Управляющая компания должна выкупать инвестиционные паи по цене, определяемой путем деления стоимости чистых активов фонда на количество находящихся в обращении инвестиционных паев.
В зависимости от сроков, в которые управляющая компания обязана выкупить инвестиционный пай, паевые инвестиционные фонды бывают открытыми, интервальными и закрытыми. Открытый паевой инвестиционный фонд - это фонд, в котором управляющая компания принимает на себя обязательство выкупить выпущенные ею инвестиционные паи по требованию инвестора в любой рабочий день, установленный правилами паевого фонда. Интервальный паевой инвестиционный фонд - это фонд, в котором управляющая компания принимает на себя обязательство выкупать выпущенные ею инвестиционные паи по требованию инвестора в срок, установленный правилами паевого фонда, но не реже одного раза в год. В интервальном фонде купить или продать пай можно только в период интервала открытия. Закрытый паевой инвестиционный фонд - это фонд, в котором управляющая компания не принимает на себя обязательство выкупить выпущенные ею инвестиционные паи по требованию инвестора до истечения срока действия договора доверительного управления. В закрытом паевом фонде погасить пай можно только после окончания срока действия договора доверительного управления фондом.
Акционерный инвестиционный фонд (АИФ) - это открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные Законом "Об инвестиционных фондах" от 29.11.2001 г. (ст. 2).
Другими словами, акционерный инвестиционный фонд - это любое акционерное общество открытого типа, основным видом деятельности которого являются выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги других эмитентов и на банковские счета. АИФ не вправе осуществлять иные виды предпринимательской деятельности. Банки и страховые компании не могут являться инвестиционными фондами.
В отличие от ПИФ, инвестиционные фонды являются юридическими лицами и регистрируются в виде открытых акционерных обществ. АИФ вправе осуществлять свою деятельность только на основании специального разрешения - лицензии.
Инвестиционные фонды бывают трех типов: открытые, закрытые и чековые. Открытый фонд эмитирует ценные бумаги с обязательством их обратного выкупа; закрытый фонд такого обязательства не дает; чековый фонд - это специализированный фонд, совершающий операции с приватизационными чеками. Согласно Указу Президента РФ от 23.02.1998 г. № 193 "О дальнейшем развитии деятельности инвестиционных фондов" чековые фонды должны были преобразоваться либо в ПИФ, либо в инвестиционные фонды, либо остаться открытыми акционерными обществами и устранить из своих названий слова "чековый инвестиционный фонд".
Из 691 чекового инвестиционного фонда (ЧИФ), входящего в реестр Госкомимущества, 478 преобразовано: "Первый ваучерный", "Защита" и другие преобразованы в акционерные инвестиционные фонды; "ЛУКойл" и "Альфа-капитал" - в ПИФ. Лицензии профессиональных участников рынка ценных бумаг получил 41 ЧИФ, остальные 434 ЧИФ заявили об отказе от инвестиционной деятельности и стали называться просто акционерными обществами. В настоящее время в базе данных ФКЦБ содержатся списки 597 преобразованных ЧИФ.
Как уже отмечалось выше, исключительным видом деятельности инвестиционного фонда являются выпуск своих собственных акций и их продажа всем желающим, включая население, и одновременно вкладывание собственных и привлеченных средств в ценные бумаги других эмитентов. Приобретая акции фонда, инвесторы становятся его совладельцами и разделяют в полном объеме весь риск от финансовых операций, осуществляемых фондом. Успешность таких операций отражается в изменении текущей цены акций фонда. На момент учреждения инвестиционного фонда его уставный капитал должен быть полностью распределен между учредителями фонда.
Инвестиционный фонд не вправе, например, приобретать голосующие акции любого акционерного общества в случае, если после их приобретения аффилированной группе инвестиционного фонда будет принадлежать более 10% голосующих акций этого общества; направлять более 5% своего капитала на приобретение ценных бумаг одного эмитента, а также приобретать более 10% ценных бумаг одного эмитента по номинальной стоимости. Инвестиционный фонд не имеет права привлекать заемные средства в случае, если совокупный объем задолженности, подлежащей погашению, превысит 10% рыночной стоимости чистых активов инвестиционного фонда на дату подписания кредитного соглашения (срок займа не может превышать трех месяцев без права пролонгации); выпускать долговые обязательства; совершать залоговые сделки; осуществлять деятельность в качестве представителей, посредников, продавцов объектов приватизации; приобретать и иметь в своих активах акции других инвестиционных фондов.
К услугам инвестиционных фондов прибегают инвесторы, которые: не интересуются анализом ценных бумаг; не имеют времени для создания и управления собственными портфелями; не желают платить инвестиционному консультанту.
Преимуществами инвестиционных фондов по сравнению с другими финансовыми институтами являются следующие:
- профессиональное управление фондами - каждый фонд стремится назначить специалиста с высокой квалификацией в области торговли ценными бумагами, который будет эффективно управлять его портфелем;
- диверсификация - распределение инвестиций на большое число ценных бумаг - в портфель фонда включены бумаги различных видов и эмитентов;
- возможность инвестировать незначительные суммы - инвестиционные фонды позволяют своим вкладчикам осуществлять взносы незначительных сумм, а в некоторых фондах минимум инвестиций не определяют;
- автоматическое реинвестирование;
- возможность замены акций одного инвестиционного фонда акциями другого - подобная замена разрешена, когда несколько фондов объединены под общим управлением и образуют "семью фондов";
- высокая ликвидность акций - владельцы акций открытых фондов могут превратить их в деньги, когда сочтут это необходимым;
- легкость отслеживания движения инвестиций.
Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) - это особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключительной деятельностью которой является негосударственное пенсионное обеспечение участников фонда на основании договоров о негосударственном пенсионном обеспечении населения с вкладчиками фонда в пользу участников фонда.
Вкладчик фонда - это юридическое или физическое лицо, перечисляющее пенсионные взносы в пользу назначенных им участников. Участник фонда - гражданин, которому в силу заключенного между вкладчиком и фондом пенсионного договора должны производиться выплаты негосударственных пенсий. Участник может выступать вкладчиком в свою пользу.
Деятельность НПФ включает: аккумулирование пенсионных взносов; размещение пенсионных резервов; разработку условий негосударственного пенсионного обеспечения участников; заключение пенсионных договоров; ведение пенсионных счетов; заключение договоров с управляющей (трастовой) компанией; осуществление актуарных расчетов; выплаты негосударственных пенсий участникам фонда в соответствии с условиями пенсионных договоров. Свои активы НПФ передает в управление специализированным трастовым компаниям.
Страховая компания (страховое общество, страховщик) - это юридическое лицо любой организационно-правовой формы, предусмотренной законодательством РФ, осуществляющее страховую деятельность и получившее в установленном порядке лицензию на ее осуществление. Лицензия страховщику выдается Департаментом по надзору за страховой деятельностью при Министерстве финансов РФ на каждый вид страхования. Предметом непосредственной деятельности страховых компаний не может быть производственная, торгово-посредническая и банковская деятельность. Страховщик создает страховой фонд, формируемый из уплаченных страховых взносов страхователей (физических и юридических лиц), и принимает на себя обязательство при наступлении страховых случаев возместить ущерб страхователю (или другим лицам, в чью пользу заключен договор, - выгодоприобретателю, застрахованному, третьему лицу) путем выплаты ему страхового возмещения (обеспечения).
Страховые компании вкладывают свои средства в различные финансовые активы. Правила размещения страховых резервов, определяющие возможные направления и предельные объемы инвестирования, устанавливаются Министерством финансов. В качестве покрытия страховых резервов могут приниматься следующие виды активов: государственные ценные бумаги РФ, государственные ценные бумаги субъектов РФ, муниципальные ценные бумаги в размере 30% от суммарной величины; векселя банков, банковские вклады (депозиты), в том числе удостоверенными депозитными сертификатами - 40%; акции, облигации предприятий - 30%; жилищные сертификаты - 5%; инвестиционные паи ПИФ, сертификаты долевого участия в ОФБУ - 5%. Принципами размещения страховых резервов являются: диверсификация, возвратность, прибыльность, ликвидность.