Экономика инноваций лекции (стр. 8 из 12)

Проект
Оценка производственных возможностей фирмы	Оценка уровня НИОКР
Анализ показателей качества новшества	Анализ макроэкономической и политической ситуации
Анализ прибыльности проекта	Анализ институциональных и законодательных факторов
Анализ и формирование стоимостных оценок новшества	Анализ рынка ( маркетинговые исследования)
Исследование технологических возможностей	Анализ отраслевой принадлежности
Анализ финансово-экономического состояния фирмы

Анализ инновационного проекта как объекта деятельности предприятия заключается в исследовании показателей качества новшества и экономическом анализе и формировании стоимостных оценок новшества, а также в определении прибыльности и окупаемости проекта с учетом риска.

Для прогноза стоимостной оценки новшества необходимо применять не один метод а последовательно-параллельное вариантное системное моделирование. Экономическая часть этого моделирования основана на применении метода анализа "затраты – эффективность". Показатели качества новшества и его инвестиционная привлекательность рассчитывается на основе экспертных оценок, создания агрегированного мнения, метода проб и ошибок и специального прогнозного графа - дерева целей. Здесь выявляется рейтинг показателей, проводится ранжирование и осуществляется условный перевод в количественную форму. Процесс квантификации показателей технического и эксплуатационного уровня новшества особенно сложен. Ведь в конечном счете это является основой прогнозирования конкурентоспособности новшества. При усовершенствовании и модернизации производства на основе покупки патентов, лицензий, ноу-хау затраты на технологию, обучение и наладку оборудования составляют до 20% и более инвестиционных затрат.

При интенсивном типе экономического роста, где обновление всего производственного аппарата осуществляется в 5-7 лет, затраты на технологию, обучение персонала, НИОКР увеличивается в 2-3 раза.

В системном анализе новшеств методу "затраты эффективность" отводится скромная роль среди других методов. Это связано со спецификой инновационной деятельности и с необходимостью реализации инноваций в рыночных условиях. В данном случае сложность увеличивается не только при определении затрат будущего периода, но и при точном составлении динамики объема продаж.

Метод "затраты-эффективность" играет особую роль в определении полных затрат, т.е. полной совокупности расходов финансовых, материальных, трудовых и прочих ресурсов на всех этапах функционирования новшества. Стадия планирования и учета издержек является одной из наиболее важных. Именно здесь закладывается информация, от которой зависит не только оценка новшества но и судьба инновационного проекта.

Полные затраты охватывают расходы, произведенные в течении всего периода жизненного цикла новшества, т.е. затраты на НИОКР, производство и эксплуатацию новшества. В свою очередь затраты на НИОКР включают расходы на проработку гипотезы новшества, теоретические исследования, поисковые и лабораторные исследования, техническое проектирование, конструирование, создание документации, опытных образцов, их испытание, контроль качества, расходы на зарплату персонала НИОКР и т.д.

4.3 Методы оценки эффективности инновационного проекта

В основе оценки эффективности проекта лежит сравнительный анализ объема предлагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Сравниваемые величины относятся в большинстве случаев к разным временным периодам. Поэтому наиболее важной проблемой в этом случае, так же как при определении экономической эффективности новой техники и технологии, является проблема сравнения доходов и затрат и приведение их в сопоставимый вид. Причинами проведения процесса дисконтирования ( т.е. приведения в сопоставимый вид) могут явится инфляция, нежелательная динамика инвестиций, падение промышленного производства, различные горизонты прогнозирования, изменения в налоговой системе и т.д.

Методы оценки эффективности проекта подразделяются на две группы, основанные на дисконтированных и учетных оценках.

Так, методами оценки эффективности проекта, основанными на научных оценках (без дисконтирования),являются период окупаемости (РР), коэффициент эффективности инвестиций (АRR), и коэффициент покрытия долга (DCR).

Методы оценки эффективности проекта, основанные на дисконтированных оценках, значительно более точны, так как учитывают различные виды инфляций, изменения процентной ставки, нормы доходности и т.д. К этим показателям относят метод индекса рентабельности(РI), чистую стоимость, иначе называемую "чистый дисконтный доход" -(NPV), и внутреннюю норму доходности (IRR).

Традиционные методы оценки проекта широко применяются в финансовой практике.

Метод окупаемости капиталовложений является весьма распространенным, но его существенный недостаток – игнорирование будущей стоимости денег с учетом дохода будущего периода и вследствие этого не применимость дисконтирования. В условиях инфляции, резких колебаний ставки процента и низкой нормой внутренних накоплений предприятия в реальной российской экономике этот метод не достаточно точен.

Тем не менее необходимо обратить внимание на методику расчета коэффициента эффективности инвестиций, понимаемого как средний показатель прибыльности за весь период осуществления проекта. Этот коэффициент рассчитывается делением среднегодовой прибыли на среднегодовую величину инвестиций. Конечно данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала (итога среднего баланса нетто).

Однако все три традиционных показателя, основанных на учетной оценке, не учитывают временной составляющей денежных потоков. Они не стыкуются с факторным анализом и динамикой денежных потоков в экономической реальности. Поэтому наиболее полно можно оценить проект, применяя методы основанные на дисконтированных оценках.

Метод индекса доходности (PI)

Ориентирован на анализ отношения суммы приведенных эффектов к величине приведенных капитальных вложений:

где PI – индекс доходности;

Kn – капитальные вложения в n-ом году, в руб.;

Rn – результаты (доход) в n-ом году, в руб.;

Sn – затраты, осуществляемые в n-ом году, в руб.

Если индекс доходности больше единицы то проект рентабельный, а если он меньше единицы, то проект не эффективен.

Метод чистой текущей стоимости (NPV).

Величина (NPV) является чистым дисконтированным доходом и определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период. При этом величина дисконта может быть постоянной и переменной. NPV вычисляется по формуле

Где NPV – чистая текущая стоимость проекта;

Rn – результаты на n-ом шаге, руб.;

Sn – затраты на n-ом шаге, руб.;

n- горизонт расчета, года;

r- коэффициент, или норма, дисконта

Эффективность проекта рассматривается при данной форме дисконта rна основании значений NPV: чем оно больше, тем эффективнее проект. При NPV меньше единицы проект не эффективен.

Метод внутренней нормы доходности (IRR)

Выявляет ту норму дисконта r, при которой величина приведенных эффектов равна величине приведенных капитальных вложений. Проект эффективен, если IRR равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал.

Надо отметить, что расчеты по IRR и NPV могут приводить к противоречивым результатам. Это объясняется либо ошибкой в выборе требуемой нормы дисконта r, либо разночтением требования инвестора и проектного менеджера к норме дохода. В любом случае следует отдать предпочтение NPV.

Пример использования аналитических коэффициентов.

Предприятие внедряет новую технологию сварочного производства. Стоимость новой технологической линии и вспомогательного оборудования составляет 12 млн. у.е. Срок эксплуатации – 10 лет. Выручка от реализации проекта, текущие расходы и потоки платежей представим в виде таблицы. Сложившееся финансовое положение предприятия таково, что "цена" авансированного капитала (коэффициент дисконтирования) составляет 10% в год. Целесообразен ли данный проект?

Расчет текущей стоимости проекта ( ∑ PV )

Год	Потоки платежей тыс.у.е.	Значения
		При r = 10 %		При r = 9 %
		Дисконтированный множитель 1/( 1+ r )ⁿ	Текущая стоим. PV	Дисконтированный множитель 1/(1+r)ⁿ	Текущая cтоим. PV
1	2009768	0,909	1826879	0,917	1842957
2	1985900	0,826	1640353	0,842	1672128
3	1952988	0,751	1466694	0,772	1507707
4	1930752	0,683	1318704	0,718	1366972
5	1926060	0,621	1196083	0,650	1251939
6	1892196	0,564	1067198	0,596	1127749
7	1871816	0,513	960242	0,547	1023883
8	1848540	0,467	863268	0,502	927967
9	1799376	0,424	762935	0,540	827713
10	1744092	0,386	673219	0,422	736007
11775555	12285022

Оценка эффективности проекта выполняется в три этапа:

1) расчет исходных показателей по годам;

2) расчет аналитических коэффициентов;

3) анализ коэффициентов и принятие решений.

1. Для расчета исходных показателей используем таблицу. В таблице приведен расчет суммарной текущей стоимости проекта (åPV)при различных коэффициентах дисконтирования.

Как следует из таблицы, суммарная текущая стоимость проекта, рассчитанная для r =10%,составляет 11775555 у.е., а для r = 9% - 12282022 у.е.