Бизнес-планирование (стр. 6 из 10)
В зависимости от способа расчета суммы процентных платежей различают:
· простые проценты — начисляются на одну и ту же величину капитала в течение всего срока;
· сложные проценты — процентный платеж в каждом расчетном периоде добавляется к капиталу предыдущего периода. Процентный платеж в последующем периоде начисляется на эту наращенную величину первоначального капитала, т.е. осуществляется расчет с капитализацией процента.
Оплата процентов по кредиту (простые проценты) в t-м периоде определяется по формуле:
где Пt – выплачиваемые в t-м периоде проценты по инвестиционным кредитам, руб.; ОЗСt-1 – остаток заемных средств на конец периода, предшествующего t-му (на начало t-го периода), руб.; ПЗСt – получение дополнительных инвестиционных кредитов в t-м периоде, руб.; rпер – годовая процентная ставка за используемые кредитные ресурсы, скорректированная на длительность текущего периода (например, если период планирования составляет один месяц, то ставку делят на 12).
*[Остаток непогашенных заемных средств на конец t-го периода определяется поформуле:
ОЗСt = (ОЗСt - 1 + ПЗСt) – ПДt
где: ОЗСt – остаток непогашенных инвестиционных кредитов на конец t-го периода, руб.; ОЗСt-1 – остаток заемных средств на конец периода, предшествующего t-му (на начало t-го периода), руб.; ПЗСt – получение дополнительных инвестиционных кредитов в t-м периоде, руб.; ПДt – погашение долга в t-м периоде, руб.
Интегральный показатель расходов по обслуживанию кредитов за t-й период определяется как сумма выплачиваемых в данном периоде процентов и погашаемой за период части основного долга.]
Оценка минимально необходимого размера кредита.
На объём кредита влияют вложения в основные средства, в оборотные средства и Δmin(T+1) (требуется, чтобы эта величина была как можно ниже). Также влияет объём собственных средств, вкладываемых в ИП.
Если доходность выше банковского процента, то кредит можно спокойно брать.
Лизинг.
Лизинг — вид финансовых услуг, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у указанного продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей. Лизингодатель может изначально являться собственником имущества (совмещать в своём лице продавца).
По сути, лизинг — это долгосрочная аренда имущества для предпринимательских целей с последующим правом выкупа (не требует залога), обладающая некоторыми налоговыми преференциями.
В зависимости от срока полезного использования объекта лизинга и экономической сущности договора лизинга различают:
· Финансовый лизинг (финансовая аренда). Срок договора лизинга сравним со сроком полезного использования объекта лизинга. Как правило, по окончании договора лизинга остаточная стоимость объекта лизинга близка к нулю и объект лизинга может без дополнительной оплаты перейти в собственность лизингополучателя.
· Операционный (оперативный) лизинг. Срок договора лизинга существенно меньше срока полезного использования объекта лизинга. Обычно предметом лизинга являются уже имеющиеся в распоряжении лизингодателя активы (может не быть третьей стороны — продавца). По окончании договора объект лизинга либо возвращается лизингодателю и может быть передан в лизинг повторно, либо выкупается лизингополучателем по остаточной стоимости. Лизинговая ставка обычно выше, чем по финансовому лизингу. По экономической сущности близок к аренде.Плюсы для лизингополучателя:
· Лизинговые платежи относятся на себестоимость, в отличие от ссуды, которая выплачивается из прибыли и амортизации.
· Нет налога на имущество по оборудованию в лизинге.
· Налогооблагаемая прибыль ниже, чем при покупке оборудования, ниже выплаты по налогу на прибыль.
8. Ставка дисконтирования и ее экономический смысл. Дисконтированный денежный поток
Ставка дисконтирования и ее экономический смысл.
Обычно в предварительном бизнес-плане используется коммерческая ставка дисконта, отражающая альтернативные (т.е. связанной с другими возможностями/проектами) эффективности использования капитала (возможности нвестора по получению дохода при безрисковом вложении средств). Классически ставка дисконтирования (d) определяется из доходности по безрисковому вложению (А: положить ДС в надёжный государственный банк, государственные цен бумаги), темпа инфляции (I) и риска данного проекта (R: субъективный параметр (=страновой, региональный риски..)), т.е
(1 + d) = (1 + A)(1+ I)(1 + R)
Ставка дисконтирования, используемая в настоящих расчетах, определяется, исходя из ставки коммерческих кредитов плюс поправка на риск реализации данного проекта. Размер ставки дисконтирования меняется в зависимости от длительности интервала планирования по формуле:
где dпер – дисконтная ставка в период, длительностью в m месяцев, процентов; dгод – годовая дисконтная ставка, процентов.
Т.о. дисконт необходим для того, чтобы учесть инфляцию и различные риски.
Дисконтированный денежный поток.
В общем виде формула дисконтированного денежного потока выглядит следующим образом:
PV0=FVt/(1+d)t
Рассчитывают:
Дисконтированные амортизационные отчисления:
Дисконтированную чистую прибыль:
Дисконтированные инвестиции:
9. Показатели эффективности инвестиционного проекта: срок окупаемости, рентабельность инвестиций и рентабельность продаж
Срок окупаемости.
Сроком окупаемости (payback period) называется отрезок времени от начального момента до момента окупаемости. Начальный момент соответствует началу первого (нулевого) интервала планирования (обычно это начало инвестиционной деятельности). Моментом окупаемости называется тот момент времени в расчетном интервале планирования, в котором значение вспомогательного показателя, коэффициента финансового возврата, достигает и в дальнейшем остается выше 100%.
Коэффициент финансового возврата (КФВj) определяется в процентах по формуле:
где
– суммарная (накопленным итогом) чистая прибыль, полученная предприятием к t-му периоду, руб.; 
– суммарная начисленная к t-му периоду амортизация, руб.; 
– суммарные инвестиции, вложенные в проект к t-му периоду, руб.При достижении показателем 100% происходит простая (т.е. без учета дисконтирования) окупаемость инвестиций, сделанных в проект к t-му периоду.
Более точное определение срока окупаемости (с учетом дисконтирования) – это период, когда NPV = 0.
Рентабельность инвестиций (RoI).
Рентабельность инвестиций характеризует экономическую эффективность инвестиций, вложенных в проект, и определяется как экономический эффект, получаемый предприятием в результате реализации инвестиционного проекта.
Рентабельность инвестиций в t-м интервале планирования (РИt) рассчитывается по формуле:
где t РИ – рентабельность инвестиций в проект в t-м периоде, процентов в год; год t ЧП – чистая прибыль, получаемая предприятием в t-м периоде, в пересчете на годовую, руб.;
– суммарные инвестиции, вложенные в проект к t-му периоду, руб.В свою очередь год t ЧП определяются по следующей формуле:
где ЧПt – чистая прибыль предприятия за t-й период, руб.; m – длительность в месяцах t-го периода.
Данный показатель может быть получен также путем перемножения коммерческой маржи и коэффициента трансформации, рассчитанных на соответствующий интервал планирования (период):
где: t РИ – рентабельность инвестиций в проект в t-м периоде, процентов в год; t КМ – коммерческая маржа (чистая рентабельность продаж) в t-м периоде, процентов; t КТ – коэффициент трансформации в t-м периоде, раз в год.
Рентабельность продаж (коммерческая маржа).
Коэффициент показывает, какую норму чистой прибыли приносит предприятию каждый рубль, полученный им в качестве выручки (обычно КМ выражают в процентах). По существу, это чистая экономическая рентабельность оборота, или чистая рентабельность реализованной продукции. У предприятий с высоким уровнем прибыли коммерческая маржа превышает 20 и даже 30%, у других едва достигает 3-5%.
Данный показатель рассчитывается по формуле как отношение чистой прибыли к выручке предприятия за тот же период:
где t КМ – коммерческая маржа (чистая рентабельность продаж) в t-м периоде, процентов; t ЧП – чистая прибыль в t-м периоде, руб.; t В – выручка (не вкл. НДС) в t-м периоде.
Для большинства предприятий малого и среднего бизнеса, данный показатель должен находиться в пределах от 5 до 30%. Если указанное выше условие не выполняется, следует проверить корректность величин выручки и текущих затрат. Часто встречаются ситуации, когда количество и качество используемых материальных затрат не соответствуют величине и структуре выручки.