коэффициенты оборачиваемости (деловой активности);
коэффициенты рентабельности;
показатели левериджа.
Расчет данных показателей основывается на анализе бухгалтерского баланса (форма № 1), отчета о прибылях и убытках (форма № 2), движения денежных средств (форма № 4) (приложения Ж и И), приложения к бухгалтерскому балансу (форма № 5) и отчета об изменениях капитала (форма № 3) (приложения К и Л).
Показатели оборачиваемости показывают сколько раз в год (или за анализируемый период) «оборачиваются» те или иные активы предприятия. Обратная величина, помноженная на 360 дней (протяженность периода), указывает на продолжительность одного оборота этих активов. Скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Увеличение скорости оборота средств отражает, при прочих равных условиях, повышение производственно-технического потенциала компании.
Анализ эффективности ресурсов начинается с расчета показателей, характеризующих интенсивность использования всех ресурсов.
Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала, в том числе основного и оборотного. Анализ начинают с расчета и оценки обобщающего показателя использования ресурсов - ресурсоотдачи или капиталоотдачи (оборачиваемости активов - коэффициента оборачиваемости вложенного капитала (Коа)).
Коа-Вр/А,(1)
где Вр - объем выручки от реализации продукции, работ, услуг; А - среднегодовая стоимость активов.
Подставив значения в формулу (2), получим коэффициенты оборачиваемости активов по годам:
за 2006 год - Коа2006 = 22123/7290 = 3,04;
за 2007 год - Коа2007 = 20381/6631,5 = 3,07;
за 2008 год - Коа2008 = 23598/5525 = 4,27.
В целом по обществу наблюдается рост оборачиваемости активов. В 2008 году ресурсоотдача возросла по сравнению с 2006 и 2007 годами соответственно на 1,23 оборота и 1,2 оборота. Увеличение оборачиваемости всего капитала (ресурсов) является результатом эффективного использования активов (ресурсов), а также тем, что общество направляло незначительные средства на развитие производственных мощностей, хотя парк активной части основных средств изношен.
Оборачиваемость ресурсов зависит как от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, так и от его органического строения, то есть доли (удельного веса) основного и оборотного капитала (Уд).
Удоа = ОА/А,(2)
где ОА - среднегодовая величина оборотных средств (активов); А - среднегодовая величина совокупного капитала (активов).
Подставляя значения в формулу (3), получим долю (удельный вес) оборотных активов по годам:
за 2006 год - Удоа2006 - 7076/7280 = 0,971;
за 2007 год - Удоа2007 - 5813,5/6631,5 - 0,877;
за 2008 год - Удоа2008 = 4532/5525 = 0,82.
Отсюда следует, что доля оборотного капитала снижается по сравнению с 2006 годом на 0,151 оборота (0,82-0,971), с 2007 годом на 0,057 оборота (0,82-0,877), поэтому увеличивается доля внеоборотных активов. Тем не менее, доля оборотных активов в составе имущества высокая (превышает 82 процента), а, следовательно, и продолжительность оборота всего совокупного капитала снижается.
Д1.0а = Д1.0оа/Удоа(3)
Подставляя значения в формулу (4), рассчитаем длительность одного оборота за 2006-2008 года:
в2006году-Д1.0а2006= 115,02/0,971 = 118,46; в 2007 году- Д1.0а2007 = 102,86/0,877 - 117,29; в 2008 году - Д1.0а2008 = 69,1 /0,82 = 84,27.
На ЗАО «БМП» продолжительность оборота операционного капитала снизилась со 118,46 в 2006 году до 84,27 дней в 2008 году на 34,19 дня и относительно 2007 года на 33,02 дня.
Отсюда следует, что на изменение оборачиваемости совокупного капитала оказали влияние два фактора изменения структуры капитала и изменение скорости оборота оборотного капитал.
Таблица 3 - Анализ продолжительности оборота капитала
| Показатели | 2006 год | 2007год | 2008 год | Изменения, (+/-) | ||
| 2008 год к 2006 году | 2008 год к2007 году | 2007 год к2006 году | ||||
| 1. Выручка от реализации продукции, работ,услуг (объем реализации), тыс.руб. | 22123 | 20381 | 23598 | 1475 | 3217 | -1742 |
| 2. Среднегодовая стоимость совокупного (операционного) капитала, тыс.руб. | 7290 | 6631,5 | 5525 | -1765 | -1106,5 | -658,5 |
| В том числе оборотного капитала, тыс.руб. | 7070 | 5813,5 | 4532 | -2344 | -1281.5 | -1262,5 |
| 3. Удельный вес оборотных активов в общей сумме совокупного капитала | 0,971 | 0,877 | 0,82 | -0,151 | -0,057 | -0,094 |
| 4. Коэффициент оборачиваемости совокупного (операционного) капитала, | 3,04 | 3,07 | 4,27 | 1,23 | 1,20 | 0,03 |
| В том числе оборотного капитал, оборот | 3,13 | 3,50 | 5,23 | 2,08 | 1,71 | 0,37 |
| 5. Продолжительность оборота совокупного капитала, дни | 118,46 | 117,29 | 84,27 | -34,19 | -33,02 | -1,17 |
| В том числе оборотного капитала | 115,02 | 102,86 | 69,1 | -45,92 | -33,76 | -12,16 |
С помощью цепных подстановок рассчитаем, как изменились данные показатели за счет изменения структуры капитала и скорости оборота оборотного капитала.
Изменение коэффициента оборачиваемости:
Коа = Удоа*Кооа
Подставляя значения в формулу (5), получим коэффициент оборачиваемости оборотных активов:
коэффициент оборачиваемости за 2007 год - КоаО =0,877*3,5 = 3,07; коэффициент оборачиваемости условный - KoaOl =0,82*3,5 = 2,87; коэффициент оборачиваемости за 2008 год-Коа 1 =0,82*5,21 =4,27.
Общее изменение коэффициента оборачиваемости в 2008 году по сравнению с 2007 годом составило 1,2 (4,27-3,07), в том числе за счет изменения структуры капитала -0,2 (2,87-3,07) и за счет изменения скорости оборота оборотного капитала 1,4 (4,27-2,37).
Изменение продолжительности оборота совокупного капитала (дни).
Д1.0а = Д1.0оа/Удоа(5)
Подставляя значения в формулу (6), получим показатели продолжительности оборота совокупного капитала:
продолжительность оборота за 2007 год - Д1.00=102,86/0,877-117,29 дней;
продолжительность оборота условная - Д1.о01=69,1/0,877 = 78,79 дней;
продолжительность оборота за 2008 год-Д1.о1-69,1/0,82 = 84,27 дней.
Общее изменение продолжительности оборота совокупного капитала составляет -33,02 дня (84,27-117,29). Снижение длительности одного оборота, в том числе за счет скорости оборота оборотного капитала -38,5 (78,79-117,29) и за счет изменения структуры капитала на 5,48 (84,27-78,79).
Из таблицы (3) видно, что ускорение оборачиваемости совокупного капитала произошло за счет ускорения скорости оборотного капитала, несмотря на сокращение его доли в общей сумме активов.
2.3 Анализ устойчивости экономического роста
Деловая активность акционерных предприятий характеризуется в мировой практике степенью устойчивости экономического развития или роста.
Устойчивость экономического роста позволяет предположить, что предприятию не грозит банкротство. Вполне очевидно, что неустойчивое развитие предполагает вероятность банкротства. Поэтому перед руководством предприятия и менеджерами стоит очень серьезная задача - обеспечить устойчивые темпы его экономического развития.
Как известно, увеличение объемов деятельности предприятия (выпуска и продаж продукции) зависит от роста его имущества, то есть активов. Для этого требуются дополнительные финансовые ресурсы. Приток этих ресурсов может быть обеспечен за счет внутренних и внешних источников финансирования. К внутренним источникам относится, прежде всего, прибыль, направляемая на развитие производства (реинвестирования прибыли), и начисленная амортизация. Они пополняют собственный капитал предприятия. Но он может быть увеличен и извне, за счет эмиссии акций. Однако их выпуск и реализация угрожают самостоятельности руководства предприятия в принятии управленческих решений (дивидендной политики, финансовой стратегии и др.). Кроме того, дополнительный приток финансовых ресурсов можно обеспечить благодаря привлечению таких внешних источников, как банковские кредиты, займы, средства кредиторов. Но рост заемных средств должен быть ограничен разумным (оптимальным) пределом, так как с увеличением доли заемного капитала ужесточаются условия кредитования, предприятие несет дополнительные расходы, следовательно, увеличивается вероятность банкротства [16].
В связи с этим темпы экономического развития предприятия в первую очередь определяются темпами увеличения реинвестированных собственных средств. Они зависят от многих факторов, отражающих эффективность текущей (рентабельность реализованной продукции, оборачиваемость собственных средств) и финансовой (дивидендная политика, финансовая стратегия, выбор структуры капитала) деятельности.
Оценка степени возможностей общества по расширению основной деятельности осуществляется с помощью коэффициента устойчивости экономического роста (Кур), что возможно за счет реинвестирования собственных средств.
Кур- Рч-Д . 100(6)
или
Кур-Рщ . 100,(7)
где Рч - чистая прибыль организации;
Д - дивиденды, выплачиваемые акционерам;
Ррп- прибыль направляемая на развитие производства (реинвестированная прибыль);
И - собственный капитал (капитал и резервы).
Коэффициент устойчивости показывает, какими темпами в среднем увеличивается экономический потенциал предприятия.
Кур 2006= (345-55)/5070 * 100-5,72%
Кур 2007- (872-251)/2835 * 100-21,9%
Кур 2008= (1785-357)/3057 * 100 = 46,78%
Расчет коэффициента устойчивости роста показывает, что экономический потенциал предприятия возрастает высокими темпами.
За три года темп роста составил 41,06 процентов (46,78%-5,72%), а, следовательно, большую часть прибыли предприятие направляет на развитие производства, повышая деловую активность.