Розглянемо другий приклад. Споруду, яка входить до складу основних фондів невиробничого призначення акціонерного товариства ПЕК балансовою вартістю 20 000 грн., реалізовано за ЗО 000 грн. Виручку від реалізації цього об'єкта товариство використало для придбання власних акцій номінальною вартістю 37 000 грн. (курс 40,62 грн. за одну акцію номінальною вартістю 50 грн.). Власні акції підприємства відображаються в активі балансу за ціною їх придбання (податкові аспекти у розрахунках не враховуються). В результаті такої операції здійснюється перенесення суми з однієї активної статті балансу на іншу. Безпосередньо після цього придбані акції анулюються (вартість активів зменшується на 20 000 грн.) з одночасним зменшенням статутного капіталу на номінальну вартість анульованих акцій (37 000 грн.). Виникає санаційний прибуток у розмірі різниці між номінальною вартістю анульованих акцій і курсом їх придбання. Окрім цього, підприємство отримає прибуток від реалізації основних фондів у сумі 10 000 грн. Цей прибуток спрямовується безпосередньо на покриття балансових збитків. Баланс підприємства в процесі проведення санації буде змінюватися так (табл. 3-5).
Таблиця 3
Баланс підприємства перед проведенням санації, грн.
| Актив | Пасив | ||
| 1. Основні засоби | 45 000 | 1. Статутний фонд | 80 000 |
| 2. Оборотні засоби | 60 000 | 2. Непокриті збитки | - 15 000 |
| 3. Довгострокові пасиви | 30 000 | ||
| 4. Короткострокові пасиви | 10 000 | ||
| Баланс | 105 000 | Баланс | 105 000 |
Таблиця 4
Баланс підприємства після придбання власних акцій, грн.
| Актив | Пасив | ||
| 1. Основні засоби | 25 000 | 1. Статутний фонд | 80 000 |
| 2. Власні акції | 30 000 | 2. Непокриті збитки | - 5 000 |
| 3. Оборотні засоби | 60 000 | 3. Довгострокові пасиви | 30 000 |
| 4. Короткострокові пасиви | 10 000 | ||
| Баланс | 115 000 | Баланс | 115 000 |
Таблиця 5
Баланс підприємства перед проведенням санації, грн.
| Актив | Пасив | ||
| 1. Основні засоби | 25 000 | 1. Статутний фонд | 43 000 |
| 2. Оборотні засоби | 60 000 | 2. Резервний фонд | 2 000 |
| 3. Довгострокові пасиви | 30 000 | ||
| 4. Короткострокові пасиви | 10 000 | ||
| Баланс | 85 000 | Баланс | 85 000 |
За використання такого методу санації підприємство може покрити показані в балансі збитки, однак його платоспроможність та ліквідність дещо погіршуються, оскільки для придбання власних корпоративних прав витрачаються ліквідні засоби.
Форма фінансової санації з допомогою власників підприємства, коли акціонер (пайовик) на добровільних засадах може зробити вибір між деномінацією чи консолідацією - з одного боку, та здійсненням безповоротної фінансової допомоги - з іншого, називається альтернативною санацією.
Альтернативна санація поєднує елементи чистої санації (зменшення статутного фонду) та санації із залученням додаткових внесків власників. За такої форми санації перед акціонерами (власниками) стоїть проблема вибору: або вони здійснюють цільові внески для погашення балансових збитків підприємства1 і зберігають належну їм частку (в абсолютному і відносному розмірах) номінальної вартості статутного фонду, або погоджуються на зниження номінальної вартості, не здійснюючи жодних доплат, фінансові наслідки обох видів санації для власників корпоративних прав підприємства однакові, проте для суб'єкта господарювання найліпшим буде здійснення додаткових внесків, оскільки в такому разі залучаються додаткові ліквідні засоби, а отже, поліпшується платоспроможність підприємства.
Наприклад, визначимо, яким має бути розмір альтернативних цільових внесків для покриття балансових збитків за заданої номінальної вартості акцій (НВ) в 50 у.о. (кількість акцій становить 40 шт.) та запланованому розмірі валового санаційного прибутку в 1500 у.о. Баланс підприємства до проведення санації має такий вигляд (табл. 7).
Таблиця 7
Баланс підприємства до проведення санації, тис. грн.
| Актив | Пасив | ||
| 1. Основні засоби | 1200 | 1. Статутний фонд | 2000 |
| 2. Запаси і витрати | 1500 | 2. Непокриті збитки | -1080 |
| 3. Дебіторська заборгованість | 200 | 3. Довгострокові пасиви | 1200 |
| 4. Грошові кошти | 20 | 4. Короткострокові пасиви | 800 |
| Баланс | 2920 | Баланс | 2920 |
Балансовий (розрахунковий) курс акцій (БК) становить:
БК = (Власний капітал / Статутний капітал) * 100 = (2000-1080) / 2000*100=46%, або 23 у.о. (50 * 46%)
У разі чистої санації для одержання запланованого санаційного прибутку статутний капітал слід зменшити на 1500 у.о. (до 500 у.о.). Співвідношення, за яким зменшуватиметься статутний фонд, становитиме 4 : 1 (2000/500). Це означає, що кожен акціонер із кожних чотирьох належних йому акцій три віддає для анулювання. Ураховуючи існуючий балансовий курс акцій, збиток акціонера за повернення ним трьох акцій становитиме 69 у.о. (23 х 3). Акціонер, який робить додаткові внески, буде в такій самій ситуації: для одержання однієї повноцінної акції після санації він має зробити доплату в розмірі 69 у.о.
Розрахункова вартість однієї акції після санації дорівнює сумі номінальної вартості акції та чистого санаційного прибутку (ЧСП), який припадає на 1 акцію.
ЧСП (1 акція) = (Валовий санаційний прибуток - покритий збиток) / кількість акцій після санації
Валовий санаційний прибуток - це різниця між розміром статутного фонду до і після санації. Балансовий курс акції після санації (БКС) становитиме:
БКС = НВ + ЧСП = 50 + ((2000-500-1080)/10) = 92 у.о.
Баланс підприємства після проведення санації матиме такий вигляд (табл. 8).
Таблиця 8
Баланс підприємства до проведення санації, тис. грн.
| Актив | Пасив | ||
| 1. Основні засоби | 1200 | 1. Статутний фонд | 500 |
| 2. Запаси і витрати | 1500 | 2. Чистий санаційний прибуток | 420 |
| 3. Дебіторська заборгованість | 200 | 3. Довгострокові пасиви | 1200 |
| 4. Грошові кошти | 20 | 4. Короткострокові пасиви | 800 |
| Баланс | 2920 | Баланс | 2920 |
Балансовий курс однієї акції після санацій становитиме 184 % (((500+420)/500)*100). Це означає, що держатель однієї акції після санації одержав приріст вартості в розмірі 69 у.о. Отже, збиток, який мав акціонер на кожні чотири старі акції, компенсується приростом вартості однієї акції. Фінансовий стан акціонера, який віддав свої акції для анулювання до і після санації, не змінився. Такий самий результат і для акціонера, який робить доплати.
Цільові внески акціонерів на покриття збитків можуть здійснюватися тільки на добровільній основі. Навіть рішення зборів акціонерів не може зобов'язати окремого співвласника надати безповоротну фінансову допомогу підприємству. Рішення акціонера на користь доплати чи анулювання акцій залежить від того, як він оцінює перспективи розвитку даного підприємства, зокрема майбутню динаміку біржового курсу його акцій.
Крім названих форм фінансової участі власників у санації підприємства, слід згадати також надання фінансових ресурсів на умовах позики. Ідеться як про безпосереднє кредитування власниками свого підприємства, так і про надання ними гарантій та поручительств (інших видів кредитного забезпечення). Надання позик власниками, коли існує загроза можливого банкрутства підприємства, пов'язане з надзвичайним ризиком.
Санація — це система фінансово-економічних, виробничо-технічних, організаційно-правових, соціальних заходів, спрямованих на відновлення платоспроможності, ліквідності та прибутковості підприємства-боржника. Метою інституту санації у процедурі провадження справи про банкрутство є відновлення ефективності виробничої діяльності підприємства у фінансової кризі.
План санації повинен містити: аналіз причин фінансової кризи; оцінку фінансового стану підприємства до початку санації; заходи щодо нормалізації фінансового стану підприємства, що є у фінансової кризі; інформацію про те, наскільки реалізацію плану санації поліпшує виробничо-економічного стану підприємства; порівняльні розрахунки задоволення претензій кредиторів у разі реалізації плану санації та ц разі задоволення вимог проведення ліквідаційних процедур; прогнозні показники фінансово-майнового стану підприємства у процесі та після реалізації плану санації із вказівкою строків відновлення платоспроможності та погашення претензій кредиторів.
Санація вважається успішною, якщо з допомогою зовнішніх та внутрішніх фінансових джерел, проведення організаційних та виробничо-технічних удосконалень підприємство виходить з кризи (нормалізує виробничу діяльність та уникає оголошення банкрутства) і забезпечує свою прибутковість та конкурентоспроможність у довгостроковому періоді.
1. Бандурка О.М., Коробов М.Я та ін. Фінансова діяльність підприємства. К.: Либідь, 2005.
2. Бланк Н.А. Основы финансового менеджмента. К., Ника-Центр, 2004.
3. Бойчик І.М., Харів П.С., Хопчан М.І. Економіка підприємств: Навч. посібник. Львів: Сполом, 2007.
4. Гальчинський А.С., Єщенко П.С., Палкін Ю.І. Основи економічної теорії. К., Вища школа, 2006.
5. Енциклопедичний словник бізнесмена: Менеджмент, маркетінг, інформатика // За ред. М.І. Молдованова. К., Техніка, 2003.
6. Партин Г.О., Загородній А.Г. Фінанси підприємств: Навч. посібник. Львів, ЛБІ НБУ, 2003.
7. Слав’юк Р.А. Фінанси підприємств: Навч. посібник. Луцьк, Вежа, 2008