- загальна доля оборотних активів в валюті балансу зросла з 39,21 %(базовий період) до 58,45% при зростанні суми оборотних активів на + 103,9% ( з 2,7 млн.грн. до 5,52 млн.грн.);
- доля виробничих запасів в валюті балансу активів зменшилася з 24,3%(базовий період) до 22,45% , що підвищує стійкість підприємства;
- доля дебіторської заборгованості за відпущену продукцію зросла в валюті балансу активів з 11,7%(базовий період) до 12,93% при зростанні суми дебіторської заборгованості на +51,18% (з 0,8 млн.грн. до 1,22 млн.грн.);
- сума отриманих векселів за відпущену продукцію зросла з 0,099 млн.грн.(базовий період) до 1,497 млн.грн. у звітному періоді, займаючи структурну долю 15,87 % у валюті активів проти 1,44% у базовому періоді;
- доля суми грошових коштів в касі у звітному періоді в валюті балансу зросла з 1,98% до 7,72%, що різко підвищило платоспроможність;
Таким чином, проведений аналіз активів валюти балансу свідчить про зміну механізму розрахунків за відпущену продукцію (зростання долі отриманих векселів), що при нерозвинутості ринку продажу векселів в Україні може знизити доходність підприємства.
3. Результати ретроспективного аналізу результатів фінансової діяльності і структури витрат підприємства , дозволяють констатувати наступне:
- отриманий доход за реалізовану продукцію зріс з рівня 32,3 млн.грн. (2001) та 30,4 млн.грн.(2002) до рівня 59,4 млн.грн.у 2003 році;
- обсяг валового доходу за 2003 рік у найближчого конкурента (Хлібокомбінат № 2 м. Дніпропетровська) становить 396 млн.грн, тобто менший більш ніж на 30%.
- доля собівартості у чистому доході від реалізації продукції зростає та становить від 97,24% (2001 рік) – 98,21%(2002 рік) – 99,84%(2003 рік),
що приводить до знаходження суми прибутку в діапазоні 1-2% від валового доходу;
- зростання собівартості в основному пов'язане з зростанням долі матеріальних витрат з 75,7% до 84,87% за рахунок різкого зростання цін на зерно;
- доля заробітної плати в собівартості знизилась у звітному році(2003) з 11,81%(базовий-2002) до 6,39%, таким чином підвищення цін на продукцію відбулося не за рахунок зростання заробітної плати;
- доходність акцій у звітному періоді зросла до 20,15% від номіналу у зрівнянні з дивідендами 17,01% у базовому(2002 році), при цьому кількість акцій зросла відповідно зростанню статутного фонду з 6072 до 8907 номіналом по 100 грн. ;
Таким чином, фінансові результати свідчать про інвестиційну привабливість підприємства ВАТ “ХЛІБ”, оскільки рівень дивідендів вище за ставку депозитів у комерційних банках.
4. Специфіка роботи хлібного підприємства (неоптимальні запаси борошна та критичні строки реалізації основної продукції – 24 години) за результатами розрахунків показників ліквідності, платоспроможності та джерел покриття виробничих запасів ВАТ “ХЛІБ” приводить до наступних висновків :
- на звітні дати показники покриття запасів знаходяться в зоні кризового фінансового стану, тобто розмір запасів не відповідає капіталу та залученим довгостроковим коштам підприємства , при цьому у звітному році показники значно покращанні та загальний стан фінансової стійкості перемістився до границі нестійкого фінансового становища з дефіциту -- 2,03 млн.грн. до –0,059 млн.грн.;
- показники платоспроможності та ліквідності відносно нормативів знаходяться в критичній області, тобто підприємство – неліквідне та неплатоспроможне,
5. Результати розрахунків показників рентабельності та фінансової стійкості в ВАТ “ХЛІБ” констатують:
- рентабельність активів та власного капіталу по чистому доходу , відповідно, у звітному періоді підвищилась відносно базового, з 4,99% до 6,34% та з 16,52% до 24,94%;
- навпаки, рентабельність активів по валовому реалізаційному прибутку , відповідно, у звітному періоді знизилась відносно базового, з 7,52% до 0,99% ;
- наведений рівень підвищення рентабельності власного капіталу по чистому прибутку після оподаткування відповідає зменшенню строку окупності власного капіталу з 6,05 років до 4,01 років, що робить підприємство інвестиційно привабливим;
- всі показники фінансової стійкості (фінансування, маневреності, незалежності) , підвищилися у звітному періоді та все одно не відповідають нормативам стійкого фінансового стану підприємства;
6. Результати розрахунків показників майнового стану та ділової активності в ВАТ “ХЛІБ” свідчать про наступну динаміку :
- коефіцієнт трансформації активів у виручку від реалізації підвищився у звітному періоді на +49,5% (з 4,19 у базовому періоді до 6,10 у звітному періоді) та має дуже високе значення;
- фондовіддача основних фондів підвищилася у звітному періоді на +97,8% (з 12,23 у базовому періоді до 23,81 у звітному періоді);
- коефіцієнт оборотності обігових коштів дещо зменшився з 10,7 у базовому періоді до 10,44 у звітному періоді, що відповідає зростанню періоду 1-го обороту обігових коштів з 33,65 дня до 34,47 днів;
- коефіцієнт оборотності запасів підвищився з 17,42 у базовому періоді до 28,74 у звітному періоді, що відповідає зменшенню періоду 1-го обороту запасів з 20,67 дня до 12,93 дня;
- коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості зріс з 35,85 у базовому періоді до 47,20 у звітному періоді, що відповідає зниженню періоду 1-го обороту дебіторської заборгованості з 10,04 дня до 7,63 дня;
- зниження оборотності кредиторської заборгованості у звітному періоді відповідає підвищенню періоду 1-го обороту (погашенню) кредиторської заборгованості з 25,96 дня до 29,37 дня, тобто різниця оборотності дебіторської та кредиторської заборгованості дозволяє погасити кредиторську заборгованість, яка поточно в два рази перевищує дебіторську;
- мобільність активів зросла з 0,392 (базовий період) до 0,585 (звітний період), що відповідає зростанню долі оборотних коштів в активах , відміченному при аналізі активів та коефіцієнту покриття запасів;
- загальний коефіцієнт зносу основних фондів підвищився з 0,527(базовий період) до 0,570(звітний період), тобто темп оновлення основних засобів є недостатнім;
Отримані характеристики ділової активності , що свідчать про позитивні процеси у розвитку підприємства, тому його інвестиційна привабливість у звітному році підвищилась, але фінансова стійкість, ліквідність та платоспроможність знаходяться поза діапазону стійкості, оскільки загальна валюта балансу не відповідає необхідній долі власного капіталу.
В дипломній роботі проаналізовано можливий вихід із описаного вище економічного становища підприємства за рахунок впровадження механізму диверсифікації виробництва. При інвестуванні капіталу в статутний фонд ( особливий вид міжнародної гарантійної застави) ВАТ НПП “Восход”(Росія) , проаналізовано запропонований варіант зустрічних партнерських відносин – постачання на суму інвестованого капіталу обладнання міні-заводу по виробництву хлібобулочних виробів ( за договором міжнародного лізингу на суму , еквівалентну інвестованому капіталу, при сплаті лізингової плати на основі бартерних поставок необхідного обладнання з України).
Етап попереднього калькулювання витрат і прямої окупності показав, що серед можливих варіантів найбільш вигідне впровадження комплексної хлібопекарні "ВОСХОД-3200 Р" продуктивністю 3240 кг/день на базі люлечної печі "Мусон-ротор" 14 (на газі) вартістю 140 000 гривень (з урахуванням митного оформлення і доставки).
При цьому в конкурентних варіантах модернізації при збільшенні продуктивності печі з 1300 кг/день до 3200 кг/день ( на 146,1 % ) :
- капітальні вкладення на впровадження збільшуються з 87,26 тис.грн. до
132,29 тис.грн. ( на 51,26% );
- виробнича собівартість випуску 1 кг хлібної продукції знижується 1,480 грн./кг до 1,400 грн./кг ( на - 9,45% );
- експлуатаційні (постійні) витрати в собівартості знижуються з 0,064 грн./кг до 0,0307 грн./кг ( на – 52,5%);
Для базового розрахунку інвестиційного проекту за рахунок впровадження лізингового міжнародного кредиту 1 400 000 гривень на 5 років під 15 % річних (впровадження 10 хлібопекарень) і емісії облігацій підприємства на суму 270000 гривень терміном на 5 років з купонним доходом 20% отримані наступні показники високої ефективності вкладених інвестицій :
- приведений чистий дисконтований доход ЧДД ( мінус дисконтована сума інвестиції 1,67 млн. грн.) = 2,361 млн. грн. (>> 0) ;
- Строк окупності витрат З = 1,19 років ( менше циклу проекту – 5 років);
- Дисконтований строк окупності витрат ДСО = 2,07 роки ;
- Внутрішня норма прибутковості ВНД = 83,45 % ( що значно вище дивідендної норми дисконту = 23 % );
Таким чином, впроваджуваний проект “Соціальний хліб” дозволяє суттєво підвищити прибутковість та фінансову стійкість ВАТ “ХЛІБ”.
ПЕРЕЛІК ДЖЕРЕЛ ЛІТЕРАТУРИ
1. Господарський кодекс України // від 16 січня 2003 року N 436-IV(діє з
01.01.2004)
2. Закон України «Про регулювання товарообмінних (бартерних) операцій у
сфері зовнішньоекономічної діяльності» від 23.12.98 р. № 351-XIV, зі
змінами та доповненнями
3. Закон України “Про оподаткування прибутку підприємств” // від
28.12.1994 N 334/94-ВР( із змінами та доповненнями станом на 27.11.2003
N 1344-IV)
4. Закон України “Про господарські товариства” / від 19 вересня 1991 року
N 1576-XII/ від 17 травня 2001 року N 2409-III
5. ЗАКОН УКРАЇНИ „Про податок на додану вартість „// від 3 квітня 1997 року N 168/97-ВР (Із змінами і доповненнями, внесеними Законами України
від 7 березня 2002 року N 3118-III)
6. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 1 "Загальні вимоги до
фінансової звітності", Наказ Мінфіна України № 87 від 31.03.1999 + № 304
від 30.11.2000.
7. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 2 "Баланс", Наказ Мінфіна
України № 87 від 31.03.1999 + № 304 від 30.11.2000.
8. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 3 " Звіт про фінансові резуль-
тати «, Наказ Мінфіна України № 87 від 31.03.1999 + № 304 від 30.11.2000.
9. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: учебник. –