Анализ динамики чистой прибыли за анализируемый период выявил тенденцию к увеличению чистой прибыли предприятия с - 847 т. р. за 2005г. до 21315 т. р. в 2009г. Это связано в основном с ростом выручки от реализации товаров,работ, услуг, с уменьшением управленческих расходов. Анализируемый период характеризуется стабильно увеличивающимися показателями прибыльности деятельности. Прибыльность от основной деятельности, определенная как отношение прибыли от основной деятельности к выручке от реализации, снизилась с - 3,55% в 2005г. до 0,76% в 2009г.
Прибыльность всей деятельности, определенная как доля чистой прибыли в общих результатах деятельности компании также имеет тенденцию к увеличению до 76,2% в 2009г.
Анализ ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости. Характеристика ООО "Энергия" по показателям ликвидности и платежеспособности приведена в табл.
| Динамика показателей ликвидности ООО "Энергия" за 2005-2009гг | ||||||
| Наименование и расчет показателя | 01.01.2005 | 01.01.2006 | 01.01.2007 | 01.01.2008 | 01.01.2009 | |
| Общий коэффициент ликвидности (текущей ликвидности) | 290/ (690-640-650) | 0,86 | 0,77 | 0,78 | 2,24 | 2,58 |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | (250+260) /690 | 0,34 | 0,03 | 0,36 | 2,05 | 1,12 |
| Коэффициент обеспеченности собственными средствами | (490-190) /290 | -0,42 | -0,67 | -0,58 | 0, 20 | 0,65 |
| Коэффициент восстановления платежеспособности | >1 | 0,61 | 0,65 | 0,64 | 0,12 | |
| Коэффициент утраты платежеспособности | <1 | |||||
| Вывод по платежеспособности компании | восстановление платежеспособности в течение 6 месяцев невозможно | |||||
Как видно из расчетов, предприятие испытывает проблем с погашением своих долгов, что говорит о его неустойчивом финансовом положении. Это говорит о том что руководство неправильно ведёт финансовую политику фирмы, которая способствует ухудшению финансового состояния компании.
Динамика показателей финансовой устойчивости
| Динамика показателей финансовой устойчивости ООО "Энергия" за 2005-2009г | ||||||||
| № п/п | Показатели | Формула расчета | Норматив | 01.01.2002 | 01.01.2003 | 01.01.2004 | 01.01.2005 | 01.10.2005 |
| 1. | Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии) | Собственный капитал/Валюта баланса-нетто | 0,5-0,7 | -0,31 | -0,48 | -0,41 | 0,30 | 0,60 |
| 2. | Коэффициент маневренности собственного капитала | Собственные оборотные средства/ Собственный капитал | 0,05-0,1 | -3,00 | -1,84 | -2,16 | 2,91 | 1,44 |
| 3. | Коэффициент финансирования (соотношение собственных и заемных средств) | Собственный капитал/ Заемные средства | -0,23 | -0,33 | -0,28 | 0,43 | 1,52 | |
| 4. | Соотношение заемных и собственных средств | Заемный капитал / Собственный капитал | 0,75-1,5 | -4,26 | -3,08 | -3,56 | 2,32 | 0,66 |
Исходя из расчётов представленных выше в таблице, можно сказать что на начало рассматриваемого периода компания практически не обладает финансовой устойчивостью, это характеризуется отрицательными значениями коэффициентов. Если рассматривать за весь анализируемый период, то мы видим, что значения коэффициентов имеет динамику к увеличению, что характеризует увеличение финансовой устойчивости компании на конец рассматриваемого периода.
Сущность метода.
Определение стоимости бизнеса методом ДДП основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.
Данный метод оценки считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции - деньги.
Выбор модели денежного потока.
Для оцениваемой компании в качестве модели выбран бездолговой денежный поток, который рассчитывается по следующей схеме:
| Модель денежного потока для всего инвестируемого капитала | |
| Чистая прибыль до уплаты процентов и налогов | |
| Плюс | Амортизационные отчисления |
| Плюс (минус) | Уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала |
| Минус | Налог на прибыль |
| Плюс (минус) | Продажа активов (капитальные вложения) |
| Итого равно | Денежный поток для всего инвестируемого капитала |
Определение длительности прогнозного периода.
Согласно методу ДДП стоимость предприятия основывается на будущих, а не на прошлых денежных потоках. В качестве прогнозного берется период, продолжающийся до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются.
По сложившейся в странах с развитой рыночной экономикой практике прогнозный период для оценки предприятия может составить в зависимости от целей оценки и конкретной ситуации от 5 до 10 лет. странах с переходной экономикой, в условиях нестабильности, где адекватные долгосрочные прогнозы особенно затруднительны, на мой взгляд, допустимо сокращение прогнозного периода, для компании ООО "Энергия", до 4 лет.
Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.
Исходя из анализа результатов производственно-хозяйственной деятельности ООО "Энергия" расчеты выручки и затрат производились по основному виду деятельности - реализация электроэнергии и теплоэнергии. При расчете денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды учитывались основные макроэкономические параметры развития: прогнозный курс рубля к доллару, прогнозные годовые темпы инфляции, ожидаемые изменения цен на готовую продукцию, сырье, материалы, изменения тарифов на электроэнергию и др. факторов, влияющих на результаты финансово-производственной деятельности предприятия и величину прогнозируемого денежного потока.
Прогноз выручки от реализации основывается на данных бюджета компании на 2009год, сложившегося ассортимента продукции, а также перспектив развития отрасли.
| Прогноз выручки от реализации продукции ООО "Энергия" | ||||||
| Виды продукции | Фактические данные за 2009г | Прогнозный период | Постпрогнозный период | |||
| 2010г | 2011г | 2012г | 2013г | |||
| Темпы роста выручки о реализации основной продукции, % | 4,5% | 3% | 0% | 3% | 2,5% | |
| 1. Электроэнергия | 14970 | 15643,6 | 16112,9 | 16274,08 | 16274,08 | 17181,3 |
| 2. Теплоэнергия | 13000 | 13585 | 13992,5 | 14132,4 | 14556,4 | 14920,3 |
Прогноз амортизационных отчислений.
Амортизационные отчисления на 2009 г спрогнозированы исходя из фактического уровня за 2008г. и темпа инфляции 13%. Дальнейший прогноз амортизационных отчислений производится с учётом темпа инфляции по долгосрочному прогнозу Министерства экономического развития и торговли РФ и с учетом капитальных вложений.
| Прогноз амортизационных отчислений ООО "Медовый Дом" | |||||||
| Показатель | 2008г. | 2009г. | Прогнозный период | Постпрогнозный период | |||
| 2010г. | 2011г. | 2012г. | 2013г. | ||||
| Темп инфляции | 13 % | 11,5 % | 8,5 % | 7,5 % | 7,5 % | 7 % | 6% |
| Амортизационные отчисления, тыс. руб. | 1700 | 1820 | 1880 | 1920 | 2000 | 2200 | 2500 |
Ретроспективный анализ и прогноз себестоимости реализованной продукции
Себестоимость по всем видам продукции компании ООО "Энергия" будет рассчитана на основе выручки от реализации и средней рентабельности валовой прибыли. Для удобства все расчеты представлены в таблице.
| Прогноз себестоимости реализованной продукции ООО "Энергия" | ||||||
| Виды продукции | Фактические данные за 2009г | Прогнозный период | Постпрогнозный период | |||
| 2010г | 2011г | 2012г | 2013г | |||
| Темпы роста себестоимости реализованной продукции, % | 3% | 7% | 0% | 0,5% | 3% | |
| 1. Электроэнергия | ||||||
| Выручка от реализации продукции, тыс. руб. | 14970 | 15643,6 | 16112,9 | 16274,08 | 16274,08 | 17181,3 |
| Средняя рентабельность валовой прибыли, % | 60% | 60% | 60% | 60% | 60% | 60% |
| Себестоимость реализации | 1445,6 | 1488,9 | 1593,1 | 1593,1 | 1601,1 | 1649,1 |
| 2. Теплоэнергия | ||||||
| Выручка от реализации продукции, тыс. руб. | 13000 | 13585 | 13992,5 | 14132,4 | 14556,4 | 14920,3 |
| Средняя рентабельность валовой прибыли, % | 50% | 50% | 50% | 50% | 50% | 50% |
| Себестоимость реализации | 1256,4 | 1294,09 | 1384,6 | 1384,6 | 1391,6 | 1433,3 |
Ретроспективный анализ и прогноз управленческих расходов компании
| 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | Пос-ый период | |
| Управленческие расходы | - | 1000 | 4328 | 4328 | 1351 | |||||
| Себестоимость реализации продукции | 420 | 1196 | 8655 | 8655 | 2702 | 2782,9 | 2977,7 | 2977,7 | 2992,7 | 3082,4 |
| Доля управленческих расходов в себестоимости реализации% | 0 | 83,6% | 50,01% | 50,01% | 50% | 50% | 50% | 50% | 50% | 50% |
| Управленческие расходы (прогноз) | 1391,4 | 1488,8 | 1488,8 | 1496,3 | 1541,2 |
Требуемый размер собственного оборотного капитала должен соответствовать себестоимости без учёта амортизации, так как компания ООО "Энергия " не ведёт амортизационную политику, то требуемый СОК на последний отчётный период равен 2702. Планируемый прирост СОК=12% ежегодно от фактического размера СОК.