Инвестиции в рамках государственной поддержки частных инвесторов являются важным инструментом государственного экономического регулирования. С их помощью государство может оказывать поддержку предприятиям реального сектора, воздействовать на состояние стратегически важных отраслей, производственный потенциал и занятость. Такие меры, особенно в условиях экономического спада, способны стабилизировать социально-экономическую ситуацию, придать импульс частной инвестиционной активности. Однако при использовании данного инструмента также необходимо учитывать угрозу эффекта вытеснения частного инвестиционного спроса, возникающего при избыточных государственных расходах.
По направлению использования государственные инвестиции подразделяются на три категории: реальные инвестиции — капитальные вложения в приобретение недвижимости (земли и строений), закупка машин, оборудования, технологий, нематериальных активов и т.д.; финансовые инвестиции — государственные кредиты государственным и частным структурам для реализации инвестиционных проектов, вложения в ценные бумаги, паи, доли в уставных (складочных) капиталах; капитальные трансферты — ассигнования министерствам, ведомствам, региональным органам власти на капитальные затраты.
По источникам финансирования выделяют государственные инвестиции, осуществляемые за счет бюджетных средств (капитальные расходы бюджета), за счет других государственных финансовых источников (внебюджетных целевых фондов и др.), за счет средств, привлекаемых с финансовых рынков (эмиссии государственных ценных бумаг, внутренних и внешних кредитов и займов).
Государственные капитальные расходы могут охватывать расходы на приобретение основного капитала, капитальное строительство и ремонт, покупку земли, нематериальных активов, создания запасов и капитальных трансфертов.
Согласно Бюджетному кодексу РФ для финансирования государственных капитальных расходов необходимо, чтобы инвестиции были включены в федеральную адресную инвестиционную программу, другие федеральные и региональные целевые программы или чтобы государственные (федеральные, региональные), органы исполнительной власти предусмотрели данные расходы в бюджете соответствующего уровня своим решением.
В соответствии с российским бюджетным законодательством предоставление государственных бюджетных инвестиций юридическим лицам, не являющимся государственными унитарными предприятиями, влечет за собой одновременное возникновение права собственности государства на долю в уставном (складочном) капитале такого юридического лица и его имущества.
Второе направление — вложение средств в эффективные инвестиционные проекты на возвратной и платной основе, предоставление гарантий и страхование инвестиций — существенно отличается от традиционного подхода к финансированию государственных инвестиций. Как правило, выделение государственных инвестиционных ресурсов на эти цели происходит на конкурсной основе.
Для финансирования инвестиционных программ государство вправе выпускать облигационные займы, вовлекать в инвестиционный процесс временно приостановленные и законсервированные стройки, другие объекты, находящиеся в государственной собственности. Государство может предоставлять право отечественным и зарубежным инвесторам на поиск, разведку и добычу минерального сырья на участках недр в форме соглашении о разделе продукции.
Расширение практики предоставления государственных инвестиций на основе долевого финансирования является общей тенденцией, проявляющейся в странах, как с развитыми, так и развивающимися рынками. Так, в странах развитой рыночной экономики все большее распространение получает принцип развития сотрудничества государства и бизнеса, особенно в сфере инфраструктуры.
В настоящее время подходы к решению проблем государственного инвестирования базируются на положениях концепции государственной инвестиционной политики, разработанной Министерством экономического развития и торговли РФ на период до 2010 г. В данных положениях выделены три аспекта роли государства в инвестиционной сфере: государство как организатор рынка; государство как участник рынка; государство как менеджер инвестиционной политики.
Ключевой идеей данного документа является активизация роли государства в создании благоприятного инвестиционного климата в стране. В качестве задач государства как участника инвестиционно-финансового рынка обозначены достижение повышения доходов от государственного имущества и государственных инвестиций, снижение стоимости государственных заимствований. Современная политика в сфере государственного инвестирования определяется общей экономической политикой, направленной на поддержание бюджетного профицита и уменьшение бюджетных расходов, что, соответственно, задает граничные параметры масштабам государственных инвестиций.
По итогам исполнения федерального бюджета в 2010 г. на социальный комплекс направлены средства в размере 45,5 млрд. руб., что составляет 62,8% уточненного объема средств, в то время как на развитие и поддержание производственных комплексов было инвестировано лишь 9,5 млрд. руб. (13,1%).
Важной проблемой, требующей своего решения, является обеспечение государственных инвестиций в реструктуризацию и развитие государственного сектора российской экономики.
Несмотря на масштабное сокращение, государственный сектор в отечественной хозяйственной системе продолжает занимать ведущее место в отраслях топливно-энергетического и оборонного комплексов, медицинской и микробиологической промышленности, транспорта, связи, социальной сферы. Наиболее сильными являются позиции государственного сектора в отраслях естественных монополий — электроэнергетике и железнодорожном транспорте. Мировой опыт показывает, что эти отрасли традиционно являются сферой пристального внимания со стороны государства, хотя масштабы и структура государственного сектора в отдельных странах зависят от состояния национального хозяйства, исторических и социальных условий и традиций, а также принятой модели, предполагающей определенные отраслевые приоритеты.
Статья 115 Основного закона ФРГ закрепляет принцип использования заемных средств только на государственные инвестиции и достижение экономической стабилизации.
Данный подход содержится и в британском финансовом законодательстве. Представления о том, что правительство не может принимать обязательства, по которым будут расплачиваться его преемники, уступили новой логике: будущие поколения не должны оплачивать текущие расходы, которые приносят пользу только нынешнему поколению, но должны частично финансировать инвестиции, выгодные как нынешнему, так и будущим поколениям. Это соответствует принципу справедливого распределения финансового бремени между поколениями.
Мировой опыт показывает, что «золотому правилу» при финансировании государственных инвестиций следуют в неявном виде и те страны, где разделение текущего и инвестиционного бюджетов не закреплено законодательно, а используются иные формы выделения инвестиционных расходов; финансирование инвестиционных программ за счет выпуска долгосрочных облигаций и иных заемных средств; образование государственных институтов развития; создание специальных фондов инвестиционного назначения и др.
Основным способом финансирования государственных инвестиций выступает эмиссия ценных бумаг финансирования текущих потребностей бюджета и урегулирования проблем задолженности государства перед физическими лицами, и среднесрочные и долгосрочные обязательства, имеющие инвестиционную направленность.
Данный опыт целесообразно использовать для России, где рынок государственных ценных бумаг был изначально ориентирован на привлечение средств для финансирования текущего дефицита государственного бюджета. Возрастание государственных заимствований в российской экономике середины 90-х годов было инициировано увеличением непроизводительных расходов, связанных с обслуживанием высокого по стоимости и краткосрочного по структуре государственного долга. Оно не только не компенсировалось ростом инвестиционных расходов, а, напротив, выступило одним из факторов, обусловливающих сокращение государственных капитальных вложений, и, более того, вытеснение частного инвестиционного спроса.
Помимо банков развития государственные инвестиции могут осуществляться через систему трастовых фондов целевого назначения.
Последние могут создаваться в рамках центрального банка, банков развития, специальных административно-финансовых и хозяйственных структур. Ресурсы данных фондов формируются за счет государственных трансфертов, взносов предпринимательских групп и объединений, кредитов международных финансовых организаций и расходуются на строго целевой основе, в рамках задач, сформулированных правительством при их создании.
В современной системе регулирования экономики, где доминируют цели развития, эффективное использование государственных инвестиций предполагает их концентрацию на стратегических направлениях. В условиях научно-технической революции, предопределившей переход к современному постиндустриальному обществу и необходимость масштабных структурных преобразований, государственные инвестиции могут стать действенным инструментом модернизации экономики.
4. ИНВЕСТИЦИИ В ЧЕЛОВЕЧЕСКИЙ КАПИТАЛ
В соответствии с теорией человеческого капитала, неконкурирующие группы – а, следовательно, дифференциация заработной платы – существуют в большой степени из-за различных инвестиций в человеческий капитал. Инвестиции в человеческий капитал – любое действие, которое повышает квалификацию и способности, или, другими словами, производительность труда рабочих. Подобно затратам предпринимателей на станки и оборудование, затраты, которые способствуют повышению чей-либо производительности, можно рассматривать как инвестиции, ибо текущие расходы, или издержки, осуществляются с тем расчетом, что эти затраты будут многократно компенсированы возросшим потоком доходов в будущем. В целом инвестиции в чей-либо капитал бывают трёх видов. Каждый из них нацелен на повышение производительности труда рабочих и соответственно на увеличение их заработной платы и доходов.