Статистические методы оценки хозяйственных рисков предприятий (стр. 2 из 3)
Различные методы финансового анализа позволяют выявить* «узкие» места в финансовой деятельности предприятия торговли, охарактеризовать его ликвидность, финансовую устойчивость, рентабельность, отдачу активов и рыночную активность. Данные методы позволяют оценить вероятность наступления неплатежеспособности или банкротства предприятия.
Метод целесообразности затратпозволяет определить критический объем продаж, т.е. нижний предельный размер объема товарооборота, при котором прибыль равна нулю. Хозяйственная деятельность предприятия торговли, объем товарооборота которого меньше критического, приносит только убытки.
Критический объем товарооборота необходимо оценивать при освоении рынка новой продукции и сокращении товарных запасов в связи с падением спроса, сокращением поставок потребляемых товаров, заменой продукции на новую и др.
С целью проведения соответствующих расчетов все затраты (издержки обращения) на реализацию продукции подразделяют на переменные и постоянные. К переменным издержкам обращения относятся товары, торговый инвентарь, заработная плата, расходы на транспорт и т.п. Постоянные издержки обращения включают амортизационные отчисления, управленческие расходы, арендную плату, проценты за кредит и т.п.
Критический объем товарооборота (Qkp) можно представить следующей формулой:
риск метод статистический дисперсия
где Ис - постоянные издержки обращения; Ип - переменные издержки обращения; pi - цена единицы товара.
Чем больше разность между фактическим объемом товарооборота и критическим, тем выше финансовая устойчивость торгового предприятия.
Любое изменение объема продаж оказывает значительное влияние на прибыль. Такая зависимость называется эффектом производственного, или операционного, левереджа. Производственный левередж характеризует степень влияния постоянных издержек обращения на прибыль или убытки при изменении объема товарооборота.
Производственный левередж (Лпр) может быть представлен в виде следующей формулы:
где В - выручка от реализации товаров и услуг;
П - балансовая прибыль от реализации товаров и услуг, т.е. прибыль до выплаты налога на прибыль, процентов по кредитам и дивидендам.
Из данного соотношения следует, что чем больше удельный вес постоянных издержек обращения в общей сумме издержек при некотором объеме товарооборота, тем выше производственный левередж, а следовательно, и предпринимательский риск. Работать с высоким производственным левереджем могут только те предприятия, которые в состоянии обеспечить большие объемы товарооборота и имеют устойчивый спрос на рынке товаров и услуг.
3. Способыснижениярисков
Поскольку деятельность торгового предприятия, так или иначе связана с различного рода рисками, основной задачей предприятия является снижение степени риска.
Практика международных экономических отношений выработала следующие подходы к защите от рисков:
• односторонние действия одного из партнеров;
• взаимную договоренность участников сделки;
• •операции страховых компаний, банковские и правительственные гарантии.
Выбор конкретного подхода осуществляется, исходя из анализа рыночной ситуации и обусловливается следующими факторами:
• особенностями экономических и политических отношений с контрагентом сделки;
• конкурентоспособностью товара;
• платежеспособностью контрагента сделки;
• действующими валютными и кредитно-финансовыми ограничениями;
• сроком покрытия риска;
• наличием дополнительных условий осуществления сделки; •перспективами изменения валютного курса или процентных ставок на кредитном рынке.
Анализ факторов, влияющих на риски, позволяет подобрать инструменты защиты от рисков. Наиболее распространенные инструменты защиты от риска следующие:
• диверсификация активов и видов деятельности;
• страхование;
• лимитирование рискованных сделок;
• резервирование средств на покрытие непредвиденных рас ходов;
• хеджирование.
Диверсификация, или рассеивание, риска представляет собой распределение капиталовложений между разнообразными видами деятельности, результаты которых непосредственно не связаны. Предприятие, имея убытки по одному виду деятельности, может получить прибыль за счет другой сферы деятельности. Диверсификация позволяет повысить устойчивость предприятия к изменениям в предпринимательской среде. Данный способ является наименее издержкоемким способом снижения степени риска.
Страхование- передача определенных рисков страховой компании. При этом предприятие готово отказаться от части доходов, чтобы избежать или снизить степень риска. Данный способ является наиболее распространенным и предусматривает наличие двух сторон: страховщика и страхователя. Страховщик формирует за счет платежей страхователя денежный страховой, или резервный, фонд. Данный фонд имеет целевое назначение, и расходуется лишь на покрытие потерь в заранее оговоренных случаях.
Для снижения степени риска используются имущественное страхование и страхование от несчастных случаев. Имущественное страхование может иметь следующие формы: страхование подрядного строительства, страхование оборудования, страхование грузов и др. Страхование от несчастных случаев включает страхование общей гражданской и профессиональной ответственности.
Для страхования характерны возвратность средств и вероятностный характер отношений, так как заранее не известно, когда наступит соответствующее событие.
Лимитированиерискованных сделок предполагает установление лимита, т.е. предельных сумм расходов. Лимитирование является важнейшим средством снижения степени риска, используется при продаже товаров в кредит, по дорожным чекам, при определении сумм вложения капитала и т.п.
Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов предусматривает установление соотношения между потенциальными рисками и размерами расходов, необходимых для преодоления последствий этих рисков. Такой способ снижения рисков, как правило, применяется при выполнении различных проектов. В общем случае резерв используется для финансирования дополнительных работ, компенсации непредвиденных изменений материальных и трудовых затрат, накладных расходов и других затрат, возникающих в процессе осуществления проекта.
Хеджирование - это страхование от потерь посредством операций продажи или покупки товара, валюты, ценных бумаг, цена на которые колеблется в течение периода до проведения основной коммерческой операции. Хеджирование - один из наиболее известных механизмов управления рисками. Рассмотрим его подробнее.
Хеджинговые сделки, или хеджирование, представляют собой срочные сделки, заключаемые в целях предотвращения возможных убытков в результате изменения цен и курсов товарных, валютных и фондовых рынков и бирж. Их проведение не преследует спекулятивные цели, а направлено только на элиминирование риска. Такие операции осуществляются в основном обладателями товарных запасов, предназначенных для продажи за границей, инвесторами капиталов за границей и обладателями иностранных ценных бумаг.
К современным методам хеджирования относятся:
• валютные опционы;
• форвардные валютные сделки;
• валютные фьючерсы;
• межбанковские операции своп.
Эти методы применяются для страхования рисков, в основе которых лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный срок.
Опцион - сделка, которая позволяет покупателю опциона приобретать или продавать по оговоренной цене определенное количество товара в течение обусловленного времени за вознаграждение, уплачиваемое продавцу. Например, валютные опционы используются, если покупатель опционастремится застраховать себя от потерь, связанных с изменением курса валюты.
Риск потерь от изменения курса валют может быть нескольких видов:
• потенциальный риск присуждения предприятию контракт на поставку товаров;
• хеджирование вложения капитала в другой валюте по более привлекательным ставкам;
• риск при торговой сделке.
Если экспортер и импортер заключили контракт, по которому экспортер обязуется поставить партию товаров импортеру на условиях возобновляемого аккредитива, но после того, как часть товара была поставлена, экспортер отказался от дальнейшей ее поставки, сославшись на невыполнение импортером условий сделки, возникают потери. Импортер может возбудить против своего контрагента судебный процесс, требуя завершить поставку ивозместить убытки. Таким образом, экспортер рискует проиграть дело и понести убытки из-за прогнозируемого падения курса валюты цены. С целью обезопасить себя от риска, экспортер покупает опцион продавца этой валюты. При неблагоприятном для себя исходе дела и обесценении валюты экспортер имеет возможность продать свой опцион по заранее оговоренному курсу. Если экспортер выигрывает судебный процесс или курс иностранной валюты неуменьшается, то он не реализует опцион, теряя при этом выплаченную продавцу опциона премию, но тем не менее минимизирует свои убытки.
Форвардная сделка - это обязательная к исполнению внебиржевая сделка, которая заключается с целью продажи или покупки определенного объема товара с интервалом по времени между заключением и исполнением сделки по цене, установленной в день заключения сделки.
В случае заключения контракта на поставку товаров экспортер одновременно заключает со своим банком соглашение о продаже ему своей валютной выручки, например, через 2 месяца по определенному на момент заключения соглашения курсу. При этом банк принимает на себя валютный риск экспортера и за это устанавливает комиссионное вознаграждение (премию) для себя, которое учитывается при определении курса форвард.