Богучанская ГЭС (стр. 6 из 7)
Табл.10.. Расчет NPV
| 1995 | 1996 | 1997 | 1998 | 1999 | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | |
| Чистый поток денежных средств | -27,42 | -67,00 | -38,88 | 49,17 | -94,71 | -77,90 | -61,09 | -44,28 | -27,46 | 9,40 | 49,57 | 92,95 | 138,81 | 138,96 |
| Чистый денеж.поток нарастающим итогом | -27,42 | -94,42 | -133,31 | -84,14 | -178,85 | -256,75 | -317,84 | -362,12 | -389,58 | -380,18 | -330,61 | -237,65 | -98,85 | 40,11 |
| Дисконтирован. чистый денежный поток | -27,42 | -61,47 | -32,73 | 37,97 | -67,10 | -50,63 | -36,42 | -24,22 | -13,78 | 4,33 | 20,94 | 36,02 | 49,35 | 45,32 |
| Дисконт.чистый ден.поток нараст. итогом | -27,42 | -88,89 | -121,62 | -83,65 | -150,75 | -201,38 | -237,80 | -262,02 | -275,81 | -271,48 | -250,54 | -214,52 | -165,17 | -119,84 |
График 1. Дисконтированный денежный поток и Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом.
Показатели финансово – экономической эффективности.
| Чистая текущая стоимость (NPV) | 384,17 |
| Внутренняя норма доходности (IRR) | 15,27% |
| Срок окупаемости | 13 |
| Дисконтированный срок окупаемости | 17 |
Чистая текущая стоимость (NPV) инвестиционного проекта = 384,17 млрд. NPVположителен, следовательно, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о принятии проекта.
3.2 Анализ чувствительности проекта
Анализ чувствительности к срокам строительства.
Рассмотрим чувствительность проекта к срокам строительства, т.е. рассчитаем конечные показатели финансово – экономической эффективности, при условии, что срок строительства будет увеличено на 1 год и составит, вместо запланированных 2 лет, 3 года. Такая ситуация весьма вероятна вследствие ошибок во время проектирования или непредвиденных обстоятельств, которые могут возникнуть в период строительства.
Табл.11. Показатели финансово – экономической эффективности при увеличении сроков строительства на 1 год.
| Чистая текущая стоимость (NPV) | 235,15 |
| Внутренняя норма доходности (IRR) | 12,65% |
| Срок окупаемости | 16 |
| Дисконтированный срок окупаемости | 22 |
Таким образом, при увеличении сроков строительства на 1 год внутренняя норма доходности уменьшится на 2,62%. Можно сделать вывод, что увеличение срока строительства существенно скажется на финансово – экономических показателях эффективности проекта. Эффективность проекта снизится.
Анализ чувствительности проекта к изменению налога на прибыль
Рассмотрим 2 варианта изменения налога на прибыль.
1) налог на прибыль вырос на 7%;
2) налог на прибыль уменьшился на 5%
Базовый налог для расчетов 35%.
1) При увеличении на 7% налог составит 42%.
Табл.12.Показатели финансово–экономической эффективности при увеличении налога до 42%.
| Чистая текущая стоимость ( NPV ) | 319,42 |
| Внутренняя норма дохода ( IRR ) | 14,26% |
| Срок окупаемости | 14 |
| Дисконтированный срок окупаемости | 18 |
Как мы видим, внутренняя норма доходности снижается и составляет 14,26%. Снижение произошло на 1,01%. Таким образом можно видеть, что увеличение налога на прибыль на 7% - приводит к снижению ВНД. Дисконтированный срок окупаемости также увеличивается с 17 лет до 18 лет, т.е. на 6,66 %.
2) При уменьшении налога на 5% он составит 30%
Табл.13.Показатели финансово–экономической эффективности при уменьшении налога до 30%.
| Чистая текущая стоимость ( NPV ) | 430,43 |
| Внутренняя норма дохода ( IRR ) | 15,98% |
| Срок окупаемости | 13 |
| Дисконтированный срок окупаемости | 16 |
Этот вариант заключается в возможном снижении ставки налога на прибыль на 5% до 30%. Как видно из таблицы, такое событие оказало бы положительный эффект на проект. Внутренняя норма доходности увеличилась в этом случае на 0,71 % и составила 15,98%. Дисконтированный срок окупаемости при этом варианте сократится на 1 год и составит 16 лет, а рост NPV составил 12%. Но вариант снижения налоговой ставки маловероятен и очень близок к нулю.
Влияние тарифа на электроэнергию на эффективность проекта.
Рассмотрим 2 варианта влияния тарифа:
1) увеличение тарифа на 15 % до 69 руб/кВт ч;
2) уменьшение тарифа на 15 % до 51руб/кВт ч.
Тариф на электроэнергию играет роль отпускной цены продукции. Следовательно, увеличение цены продукта приведет к увеличению прибыли, и улучшит финансово-экономические показатели проекта. Уменьшение же цены приведет к сокращению выручки, и как следствие к сокращению прибыли и всех финансово-экономических показателей эффективности проекта. В реальности тариф на электроэнергии с каждым годом растет примерно на 15 % - 20%.