Налогооблагаемая прибыль складывается из суммы прибыли до выплаты налогов, суммы издержек, отнесенных на прибыль и прибыли от курсовой разницы.
В расчет прибыли не входят источники финансирования. Так, поступление заемных средств не включается в расчет как доход, а возвращение кредита не входит в статьи расходов. При этом выплата процентов за кредит учитывается в расчетах, и может относиться на затраты или на чистую прибыль.
Базой для расчета налога на прибыль является налогооблагаемая прибыль, уменьшенная на долю прибыли, освобожденной от налогообложения.
Чистая прибыль получается после вычитания из налогооблагаемой прибыли налога на прибыль.
Анализ отчета о прибылях и убытках позволяет определить структуру доходов и затрат компании, получить объективную оценку ее производственной и коммерческой деятельности.
Чистая прибыль в данном проекте начиная с 2010 года непрестанно растет, что свидетельствует а положительном эффекте внедрения проекта.
План-отчет «Дисконтированный Кэш-фло»
Отчет о движении денежных средств или «Кэш-фло» (от англ. Cash Flow) показывает денежные поступления и выплаты, связанные с основными статьями доходов и затрат.
Отчет о движении денежных средств содержит три раздела, соответствующих основным направлениям деятельности компании:
– кэш-фло от операционной деятельности;
– кэш-фло от инвестиционной деятельности;
– кэш-фло от финансовой деятельности.
Раздел «Кэш-фло от операционной деятельности» показывает денежные поступления и выплаты, связанные со сбытом, производством, расчетами по налогам, операциями по размещению временно свободных денежных средств. Производственные затраты объединены в две группы: «Суммарные прямые издержки» и «Суммарные постоянные издержки».
Раздел «Кэш-фло от инвестиционной деятельности» отражает движение денежных средств, связанных с инвестициями проекта.
Раздел «Кэш-фло от финансовой деятельности» отражает поступления и выплаты денежных средств по операциям, связанным с финансированием проекта.
Две итоговые строки «Кэш-фло» отражают баланс наличности на начало и конец каждого периода. Баланс наличности позволяет судить о возможности предприятия генерировать достаточное количество денежных средств для покрытия обязательств. В случае дефицита средств, требуется привлечение дополнительных источников финансирования в виде заемного или акционерного капитала.
Строка «Баланс наличности на конец периода» в таблице «Кэш-фло» отражает денежные средства на счетах предприятия.
«Кэш-фло» в данном проекте изменяется неравномерно, уменьшаясь и возрастая на незначительную сумму.
План-отчет «Баланс»
Баланс отражает структуру активов, обязательств и собственных средств предприятия на каждом этапе проекта.
Баланс состоит из двух частей: актива и пассива, суммарные значения которых всегда должны быть равны между собой.
Актив баланса – перечень того, что имеет предприятие в собственности.
Пассив баланса показывает, кому и сколько предприятие должно.
Равенство актива и пассива означает, что то, чем предприятие владеет, оно должно или кредиторам, или его владельцам.
В структуре активов баланса выделены три основных группы:
– текущие активы;
– основные средства;
– инвестиции.
Текущие активы включают денежные средства, дебиторскую задолженность, средства, находящиеся в производственном и торговом обращении, а также финансовые вложения и краткосрочные предоплаченные расходы. Общая сумма этой, наиболее подвижной, части средств предприятия отражается в строке “Суммарные текущие активы”.
Основные средства отражаются в строке “Основные средства”, а их износ учитывается в строке “Накопленная амортизация”. Остаточная стоимость этого вида активов (за вычетом амортизации) указывается в строке “Остаточная стоимость основных средств”. В следующих за ней строках раскрывается структура основных средств:
– земля;
– здания и сооружения;
– оборудование;
– (долгосрочные) предоплаченные расходы;
– другие активы.
Сумма этих активов равна величине, указанной в строке “Остаточная стоимость основных средств”.
Инвестиции включают: инвестиции в основные фонды, инвестиции в ценные бумаги, имущество в лизинге.
Общая величина активов указана в строке “Суммарный актив”.
В структуре пассивов баланса также выделены три основных группы:
– краткосрочные обязательства;
– долгосрочные займы;
– собственный капитал.
Краткосрочные обязательства включают кредиторскую задолженность по начисленным, но еще не выплаченным налогам (отсроченные налоговые платежи), краткосрочные займы, кредиторскую задолженность по оплате за поставленную продукцию (счета к оплате), обязательства по поставке товаров, оплаченных покупателем (полученные авансы).
Долгосрочные займы– это займы на срок более года.
Собственный капитал включает:
– средства от продажи обыкновенных акций;
– средства от продажи привилегированных акций;
– средства, полученные от продажи акций сверх номинала;
– резервные фонды, сформированные из прибыли предшествующих периодов;
– добавочный капитал, полученный в результате переоценки активов;
– нераспределенную прибыль.
Общая величина пассивов указана в строке “Суммарный пассив”.
Таким образом, баланс отражает стратегию управления капиталом компании, степень ее зависимости от заемных средств. Анализ совокупности балансовых показателей позволяет оценить риск финансовых вложений в проекты, осуществляемые компанией.
Валюта баланса (имущество предприятия) в данном проекте растет из года в год.
11.1 Показатели эффективности инвестиций
План интегральных показателей проекта (показателей эффективности инвестиций) представлен в табл. 11.1.
Таблица 11.1 - План интегральных показателей проекта (эффективность инвестиций)
| Показатель | Значение |
| Ставка дисконтирования | 16% |
| Период окупаемости | 2,5 года |
| Дисконтированный период окупаемости | 3 года |
| Средняя норма рентабельности | 50-60% |
| Чистый приведенный доход | 1299,17 |
| Индекс прибыльности | 20% |
| Внутренняя норма рентабельности | 134,43% |
| Модифицированная внутренняя норма рентабельности | 108,16% |
Вывод. Все показатели эффективности инвестиций данного проекта находятся на высоком уровне. Следовательно, разработанный проект является экономически выгодным и привлекательным.
Главная задача показателей эффективности инвестиций – оценка привлекательности проекта.
Ставка дисконтирования годовая (Dгод) – процентная ставка, используемая для приведения ожидаемых будущих доходов (расходов) к текущей стоимости. Ориентир при выборе годовой ставки дисконтирования – годовые процентные ставки по банковским вкладам, государственным ценным бумагам или другим альтернативным возможностям надежного вложения денег.
Ставка дисконтирования используется при расчете следующих показателей эффективности инвестиций: дисконтированный период окупаемости DPB, чистый приведенный доход NPV, индекс прибыльности PI, внутренняя норма рентабельности IRR, модифицированная внутренняя норма рентабельности MIRR.
Период окупаемости (BP) – это время выхода аккумулированного денежного потока их зоны отрицательных значений, т.е. время до обращения недисконтированного денежного потока в ноль. Для признания проекта эффективным BP должен быть меньше (или равен) периода расчета интегральных показателей.
Дисконтированный период окупаемости (DBP) – это время выхода аккумулированного денежного потока их зоны отрицательных значений, т.е. время до обращения дисконтированного денежного потока в ноль. Для признания проекта эффективным DBP должен быть меньше (или равен) периода расчета интегральных показателей.
Средняя норма рентабельности (ARR) – доходность проекта, равная отношению суммы среднегодовых поступлений от его реализации (недисконтированное операционное кэш-фло) к произведению суммы инвестиций на количество лет проекта. Для признания проекта эффективным ARR должна быть больше (или равна) доходности в отрасли, где работает предприятие.
Чистый дисконтированный (приведенный) доход (NPV) – оценка сегодняшней стоимости потока будущего дохода, равная приведенной стоимости будущих поступлений, дисконтированных с помощью соответствующей ставки, за вычетом приведенной стоимости затрат. Для признания проекта эффективным NPV должен быть больше нуля.
Индекс прибыльности (PI) – это отношение суммы положительных (доходных) элементов денежных потоков к сумме инвестиций. По сути PI – это дисконтированная стоимость денежных поступлений на единицу денежных инвестиций в данный проект. Для признания проекта эффективным PI должен быть больше единицы.
Внутренняя норма рентабельности (IRR) рассчитывается путем определения ставки дисконтирования, при которой чистый приведенный доход NPV обращается в ноль. IRR показывает максимально допустимый относительный (в процентах) уровень расходов, которые могут быть сделаны в данном проекте. Например, если проект полностью финансируется за счет банковского кредита, то значение IRR показывает верхнюю границу банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.
Для признания проекта эффективным IRR должна быть больше ставки дисконтирования.
Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR) показывает инвестору, при каком проценте доходности банковского депозита
вложение капитала в банк приведет в конце проекта к точно такому же доходу, который ожидается от вложения капитала в данный проект. Для признания проекта эффективным MIRR должна быть больше ставки дисконтирования.