Анализ стратегий финансирования оборотного капитала предприятия (стр. 6 из 8)
| Собственный оборотный капитал (СОК), т. руб. | ||||
| Месяц | Агрессивная | Компромиссная | Консервативная | Идеальная |
| 1 | 10 | 11,5 | 13 | 0 |
| 2 | 10 | 13,5 | 17 | 0 |
| 3 | 10 | 13,5 | 17 | 0 |
| 4 | 10 | 10 | 10 | 0 |
| 5 | 10 | 11 | 12 | 0 |
| 6 | 10 | 12 | 14 | 0 |
| 7 | 10 | 12,5 | 15 | 0 |
| 8 | 10 | 14,5 | 19 | 0 |
| 9 | 10 | 14 | 18 | 0 |
| 10 | 10 | 13 | 16 | 0 |
| 11 | 10 | 12,5 | 15 | 0 |
| 12 | 10 | 12,5 | 15 | 0 |
Далее построим график, отражающий величину внеоборотных активов, системной и варьирующей частей за 12 месяцев, а также стратегии финансирования оборотного капитала.
По данным произведенных расчётов и с помощью графика 15 можно сделать следующие выводы: потребности предприятия в системной части оборотных активов постоянны в течение года. Так, СЧ в течение 12 месяцев составляет 85 тыс. руб. Потребности предприятия в варьирующей части оборотных активов меняются каждый месяц, что может быть связано с изменениями объемов производства, с сезонными колебаниями деятельности предприятия. Так на графике 12 кривая ВЧ отражает потребности предприятия в ВЧ, при этом видно, что максимальная потребность достигается в августе, а минимальная в апреле.
Рисунок 5.1 – Стратегии финансирования оборотного капитала
По представленной ниже таблице 26 можно сделать следующие выводы: При всех трёх стратегиях финансирования оборотного капитала чистая рентабельность собственных средств при подъёме выручки увеличивается, при спаде выручки снижается относительно промежуточного состояния. Чистая рентабельность собственных средств выше при компромиссной стратегии финансирования; при консервативной стратегии данный показатель имеет наименьшее значение; значение же чистой рентабельности собственных средств при агрессивной стратегии финансирования занимает промежуточное значение между компромиссной и консервативной стратегиями финансирования оборотного капитала. Данная ситуация объясняется тем, что при агрессивной стратегии финансирования величина собственных средств (120 тыс. руб.) меньше, чем при компромиссной и консервативной стратегиях. При консервативной стратегии финансирования величина собственных средств (160 тыс. руб.) самая высокая. Сумма же собственных средств при компромиссной стратегии занимает промежуточной значение и составляет 140 тыс. руб.
Исходя из этого следует, что ожидаемая рентабельность собственных средств будет выше при агрессивной стратегии, ниже при консервативной стратегии финансирования оборотного капитала.
При всех трёх стратегиях финансирования оборотного капитала чистая рентабельность активов при подъёме выручки увеличивается, при спаде выручки снижается относительно промежуточного состояния. Чистая рентабельность активов выше при агрессивной стратегии финансирования; при консервативной стратегии данный показатель имеет наименьшее значение; значение же чистой рентабельности активов при компромиссной стратегии финансирования занимает промежуточное значение между агрессивной и консервативной стратегиями финансирования оборотного капитала.
По таблице 26.1 можно сделать вывод, что при увеличении ставки по краткосрочным кредитам чистая рентабельность собственных средств при агрессивной и компромиссной стратегиях возрастает, что связано с ростом чистой прибыли, который в свою очередь произошёл за счёт увеличения суммы процентов за кредиты. При консервативной стратегии финансирования краткосрочные кредиты не привлекаются, поэтому чистая и ожидаемая рентабельность собственных средств при снижении ставки по краткосрочным кредитам не изменяются.
Таблица 5.6 – Расчёт прибыли (убытков) предприятия при различных состояниях экономики с учётом каждой стратегии
| Показатели | Стратегии | ||||||||
| Агрессивная | Компромиссная | Консервативная | |||||||
| Подъём | Промежуточное состояние | Спад | Подъём | Промежуточное состояние | Спад | Подъём | Промежуточное состояние | Спад | |
| Собственные средства, тыс. руб. | 120 | 120 | 120 | 140 | 140 | 140 | 160 | 160 | 160 |
| Заёмные средства, тыс. руб. | 140 | 140 | 140 | 140 | 140 | 140 | 140 | 140 | 140 |
| Выручка от реализации, тыс. руб. не зн | 500 | 600 | 700 | 340 | 400 | 500 | 200 | 250 | 300 |
| Переменные затраты, тыс. руб. | 300 | 360 | 420 | 204 | 240 | 300 | 120 | 150 | 180 |
| Постоянные затраты, тыс. руб. | 50 | 50 | 50 | 52 | 52 | 52 | 54 | 54 | 54 |
| Нетто-результат эксплуатации инвестиций, тыс. руб. не зн | 150 | 190 | 230 | 84 | 108 | 148 | 26 | 46 | 66 |
| Проценты за кредит, тыс. руб. | 11,2 | 11,2 | 11,2 | 12,6 | 12,6 | 12,6 | 14 | 14 | 14 |
| Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб. не зн | 138,8 | 178,8 | 218,8 | 71,4 | 95,4 | 135,4 | 12 | 32 | 52 |
| Налог на прибыль, тыс. руб. | 27,76 | 35,76 | 43,76 | 14,28 | 19,08 | 27,08 | 2,4 | 6,4 | 10,4 |
| Чистая прибыль, тыс. руб. | 111,04 | 143,04 | 175,04 | 57,12 | 76,32 | 108,32 | 9,6 | 25,6 | 41,6 |
| Чистая рентабельность активов, % | 42,71 | 55,02 | 67,32 | 20,40 | 27,26 | 38,69 | 3,20 | 8,53 | 13,87 |
| Чистая рентабельность собственных средств, % | 92,53 | 119,20 | 145,87 | 40,80 | 54,51 | 77,37 | 6,00 | 16,00 | 26,00 |
| Ожидаемая рентабельность собственных средств, % | 113,99 | 54,15 | 13,76 | ||||||
Таблица 5.7 – Расчёт прибыли (убытков) предприятия при различных состояниях экономики с учётом каждой стратегии при увеличении ставки по краткосрочным кредитам
| Показатели | Стратегии | ||||||||
| Агрессивная | Компромиссная | Консервативная | |||||||
| Подъём | Промежуточное состояние | Спад | Подъём | Промежуточное состояние | Спад | Подъём | Промежуточное состояние | Спад | |
| Собственные средства, тыс. руб. | 120 | 120 | 120 | 140 | 140 | 140 | 160 | 160 | 160 |
| Заёмные средства, тыс. руб. | 140 | 140 | 140 | 140 | 140 | 140 | 140 | 140 | 140 |
| Выручка от реализации, тыс. руб. | 500 | 600 | 700 | 340 | 400 | 500 | 200 | 250 | 300 |
| Переменные затраты, тыс. руб. | 300 | 360 | 420 | 204 | 240 | 300 | 120 | 150 | 180 |
| Постоянные затраты, тыс. руб. | 50 | 50 | 50 | 52 | 52 | 52 | 54 | 54 | 54 |
| Нетто-результат эксплуатации инвестиций, тыс. руб. | 150 | 190 | 230 | 84 | 108 | 148 | 26 | 46 | 66 |
| Проценты за кредит, тыс. руб. | 16,8 | 16,8 | 16,8 | 15,4 | 15,4 | 15,4 | 14 | 14 | 14 |
| Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб. | 133,2 | 173,2 | 213,2 | 68,6 | 92,6 | 132,6 | 12 | 32 | 52 |
| Налог на прибыль, тыс. руб. | 26,64 | 34,64 | 42,64 | 13,72 | 18,52 | 26,52 | 2,4 | 6,4 | 10,4 |
| Чистая прибыль, тыс. руб. | 106,56 | 138,56 | 170,56 | 54,88 | 74,08 | 106,08 | 9,6 | 25,6 | 41,6 |
| Чистая рентабельность активов, % | 40,98 | 53,29 | 65,60 | 19,60 | 26,46 | 37,89 | 3,20 | 8,53 | 13,87 |
| Чистая рентабельность собственных средств, % | 88,80 | 115,47 | 142,13 | 39,20 | 52,91 | 75,77 | 6,00 | 16,00 | 26,00 |
| Ожидаемая рентабельность собственных средств, % | 96,01 | 44,95 | 11,16 | ||||||
6. Дебиторская задолженность и кредитная политика
6.1 Дебиторская задолженность
Таблица 6.1.1 – Матрица дебиторской задолженности
| Месяц оплаты | |||||||||||||
| Месяц реализации | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | |
| 1 | 50 | 25 | 25 | _ | |||||||||
| 2 | 50 | 25 | 25 | _ | |||||||||
| 3 | 50 | 25 | 25 | _ | |||||||||
| 4 | 50 | 25 | 25 | _ | |||||||||
| 5 | 50 | 25 | 25 | _ | |||||||||
| 6 | 50 | 25 | 25 | _ | |||||||||
| 7 | 50 | 25 | 25 | _ | |||||||||
| 8 | 50 | 25 | 25 | _ | |||||||||
| 9 | 50 | 25 | 25 | ||||||||||
| 10 | 50 | 25 | 25 | _ | |||||||||
| 11 | 50 | 25 | 25 | _ | |||||||||
| 12 | 50 | 25 | 25 | ||||||||||
Таблица 6.1.2 – Характеристика дебиторской задолженности
| Месяц | Выручка от реализации в кредит, тыс. руб. | Остаток ДЗ, тыс. руб. | Квартальные деления | Кумулятивные деления | ||
| АDS, тыс. руб. | DSO, дн | АDS, тыс. руб. | DSO, дн | |||
| 1 | 5 | 2,5 | 0,11 | 33,75 | 0,11 | 33,75 |
| 2 | 5 | 3,75 | ||||
| 3 | 5 | 3,75 | ||||
| 4 | 5 | 3,75 | 0,13 | 30,00 | 0,12 | 31,76 |
| 5 | 5 | 3,75 | ||||
| 6 | 5 | 3,75 | ||||
| 7 | 5 | 3,75 | 0,22 | 45,00 | 0,15 | 65,45 |
| 8 | 10 | 6,25 | ||||
| 9 | 15 | 10 | ||||
| 10 | 15 | 11,25 | 0,28 | 18,00 | 0,18 | 27,17 |
| 11 | 10 | 8,75 | ||||
| 12 | 5 | 5 | ||||
По таблице 6.1.2 видно, что во втором квартале по сравнению с первым однодневный товарооборот возрастает, а поскольку платёжное поведение клиентов в течение года не меняется, это влечёт за собой рост дебиторской задолженности во втором квартале по сравнению с первым. Период погашения дебиторской задолженности во втором квартале по сравнению с первым возрастает.