Важное значение для расчетов ряда аналитических коэффициентов имеет показатель величины собственных оборотных средств, который характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами, поэтому любые изменения в составе его компонентов прямо или косвенно влияют на размер и качество данной величины. Как правило, разумный рост собственного оборотного капитала рассматривается как положительная тенденция, однако могут быть исключения. Например, рост данного показателя за счет увеличения безнадежных дебиторов не может улучшать качественный состав собственных оборотных средств.
Таблица 2.3.1. Характеристика активов по уровню ликвидности
| Группа активов | Состав статей баланса | На начало 2006 | На конец 2006 |
| Наиболее ликвидные активы | Денежные средстваКраткосрочные финансовые вложения | 174 | 297 |
| Быстрореализуемые активы | Дебиторская задолженностьПрочие оборотные активы | 1379 | 1255 |
| Медленно реализуемые активы | Производственные запасы | 6190 | 6761 |
| Трудно реализуемые активы | Внеоборотные активы | 6154 | 6023 |
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты. Все пассивы предприятия так же можно разделить на четыре группы.
Таблица 2.3.2. Характеристика пассивов по степени срочности их оплаты
| Группа пассивов | Состав статей баланса | На начало | На конец |
| Наиболее срочные обязательства | Кредиторская задолженность | 1878 | 721 |
| Краткосрочные обязательства | Краткосрочные кредиты и займыЗадолженность участникам по выплате доходовПрочие краткосрочные обязательства | 2558 | 3790 |
| Долгосрочные обязательства | Долгосрочные обязательства | 48 | - |
| Собственный капитал и др. постоянные пассивы | Капитал и резервыДоходы будущих периодовРезервы предстоящих расходов | 9413 | 9825 |
Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выявить текущую ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности предприятия на ближайшее время.
Сравнение медленнореализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность.
Проведем финансовый анализ показателей ликвидности и платежеспособности рассматриваемого предприятия.
В результате сопоставления активов и обязательств по балансу на начало и конец года выявляется несоответствие значений первых двух абсолютных финансовых показателей ликвидности рекомендуемым значениям:
На начало года А1 – П1 = -1704 < 0;
А2 – П2 = -1179 < 0;
На конец года А1 – П1 = -424 < 0;
А2 – П2 = -2535 < 0.
Это свидетельствует о недостаточности наиболее ликвидных активов для оплаты срочной кредиторской задолженности и о недостаточности быстрореализуемых активов для покрытия краткосрочных обязательств. Последние два показателя определяют возможность поступления платежей в отдаленном будущем:
На начало года А3 – П3 = 6142 > 0;
На конец года А3 – П3 = 6761 > 0.
А самое главное – наличие у предприятия собственного капитала и других постоянных пассивов в достаточном количестве для обеспечения потребности в оборотных активах:
На начало года П4 – А4 = 3259 > 0;
На конец года П4 – А4 = 3802 > 0,
что необходимо для соблюдения минимального условия финансовой устойчивости предприятия.
В течение отчетного года значения абсолютных показателей ликвидности улучшились, за исключением второго показателя, а что касается третьего и четвертого, так они соответствуют рекомендованным значениям. Причем изменилась и структура групп активов и пассивов в балансе предприятия.
Так, доля наиболее ликвидных активов не только увеличилась на 0,84%, но при этом снизилась доля срочной кредиторской задолженности почти на 8,5%, что является положительной тенденцией.
Уменьшилась доля быстрореализуемых активов на 1,18%, но при этом значительно увеличилась доля краткосрочных обязательств, что способствовало только ухудшению. Эти изменения свидетельствуют об уменьшении текущей ликвидности предприятия и его платежеспособности на конец отчетного года.
Долгосрочные обязательства к концу года были полностью погашены, к тому же доля медленнореализуемых активов увеличилась почти на 3%, что свидетельствует о, хоть и не большой, перспективной ликвидности предприятия, т.е. о его платежеспособности в будущем периоде.
Результаты данного анализа будут неполными, если не провести оценку относительных показателей – коэффициентов платежеспособности и ликвидности.
При анализе показателей платежеспособности и ликвидности важно проследить их динамику. Проведем расчет значений данных коэффициентов для данного предприятия.
Таблица 2.3.3. Расчет коэффициентов платежеспособности и ликвидности
| Показатель | На начало | На конец |
| Коэффициент текущей ликвидности | 1,74 | 1,84 |
| Коэффициент срочной ликвидности | 0,06 | 0,16 |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,04 | 0,06 |
| Коэффициент ликвидности при мобилизации средств | 1,39 | 1,49 |
| Коэффициент восстановления платежеспособности | 0,86 | 0,97 |
Коэффициент текущей ликвидности ОАО «Нептун» как на начало, так и на конец года соответствует рекомендованному значению и можно сказать, что данному предприятию достаточно оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств.
Частным показателем коэффициента текущей ликвидности является коэффициент срочной ликвидности, раскрывающий отношение наиболее ликвидной части оборотных средств к краткосрочным обязательствам.
Необходимость расчета этого показателя вызвана тем, что ликвидность отдельных категорий оборотных средств далеко неодинакова, и, если, например, денежные средства могут служить непосредственным источником погашения текущих обязательств, то запасы могут быть использованы для этой цели непосредственно после их реализации, и зачастую по пониженной цене. А эта процедура в свою очередь предполагает не только наличие покупателя, но и наличие у него денежных средств.
Значения данного коэффициента говорят нам о том, что с помощью дебиторской задолженности предприятие не в состоянии расплатится по своим долгам, но при условии, что расчеты с дебиторами будут произведены в предусмотренные сроки. Так же на предприятии следует организовать постоянную работу с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения части оборотных средств в денежную форму.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, что предприятие не сможет в срочном порядке погасить все свои долговые обязательства, т.е. у предприятия недостаточно денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, необходимых для погашения своих обязательств.
Анализ коэффициент ликвидности мобилизации средств выявил высокую степень зависимости платежеспособности предприятия от запасов при мобилизации средств от их конверсии в денежные средства.
Значения коэффициента восстановления платежеспособности ниже ноля, что означает невозможность предприятия в ближайшее время восстановить свою платежеспособность.
В целом анализ баланса акционерного общества «Нептун» показал, что у предприятия достаточно оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств, но в то же время недостаточно денежных средств, т.е. определенного ответа на вопрос является ли предприятие платежеспособным или нет. Тогда попробуем ответить на другой вопрос, грозит ли данному предприятию банкротство? Для этого рассчитаем следующие показатели.
Таблица 2.3.4. Система показателей Бивера
| Показатель | На начало | На конец |
| Коэффициент Бивера | 0,21 | 0,21 |
| Коэффициент текущей ликвидности | 1,74 | 1,84 |
| Экономическая рентабельность | 0,025 | 0,024 |
| Финансовый леверидж | 0,32 | 0,31 |
По результатам таблицы 2.3.4 можно сказать, что предприятие отнюдь не является благополучным, но в тоже время его нельзя отнести к группе предприятий, которых в ближайшем будущем ждет банкротство. Это также подтверждается коэффициентом Альтмана, который равен 3,7. Отсюда следует, что ОАО «Нептун» в ближайшие пять лет банкротство не грозит.
2.4 Анализ структуры капитала и финансовой устойчивости
Одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия является стабильность его производственно-хозяйственной деятельности в свете долгосрочной перспективы. Стабильность деятельности каждого предприятия связанна с общей структурой капитала, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Дело в том, что многие фирмы предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. А, имея стабильную финансовую структуру собственных средств, предприятие имеет возможность притягивать к себе инвесторов.
Текущая финансовая устойчивость, как и в долгосрочном плане, характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Нужно заметить, что данный показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому проведем анализ по нижеследующей системе показателей:
1. Коэффициент автономии собственного капитала – характеризует, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственного капитала. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансовое состояние предприятия устойчиво и стабильно. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств.