RROE(1) = RNPM * P0отд * k0зав = 0,50 * 0,0674 * 1,0164 = 0,576
Изменение коэффициента рентабельности собственного капитала за счет изменение показателя ресурсоотдачи:
RROE(2) = R1NPM * Pотд * k0зав =8,43* 0,0062 * 1,0164 =0,02
Изменение коэффициента рентабельности собственного капитала за счет изменения коэффициента финансовой зависимости:
RROE(3) = R1NPM * P1отд * k0зав = 0,5 * 0,0736 * 0,0787 = 0,002
Сложив значение изменения показателя рентабельности собственного капитала за счет каждого фактора получим общее изменение значения коэффициента:
RROE= RROE(1) + RROE(2) + RROE(3) = 0,576 + 0,02 + 0,002 = 0,60
Обобщим в табл. 3.7 влияние факторов, воздействующих на изменение показателя рентабельности собственного капитала.
Таблица 3.7 - Сводная таблица влияния факторов на рентабельность собственного капитала.
| Показатели | Влияние |
| Чистая рентабельность продаж | 0,576 |
| Ресурсоотдача | 0,02 |
| Коэффициент финансовой зависимости | 0,002 |
| Всего (изменение коэффициента рентабельности собственного капитала) | 0,598 |
Изменение показателя ресурсоотдачи и коэффициента финансовой зависимости привели к увеличению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этих расчетах очередной раз прослеживается обратнопропорциональная связь между коэффициентом финансовой зависимости предприятия и изменением рентабельности собственного капитала: увеличение степени финансовой зависимости предприятия от внешних источников финансирования приводит к росту рентабельности собственного капитала.
4. Оценка риска недополучения прибыли
Характерной чертой бизнеса в условиях рыночной экономики является наличие риска на всех стадиях жизненного цикла предприятия.
Бизнес-риск — это опасность возникновения непредвиденных потерь, неполучения или недополучения ожидаемой прибыли, дохода или имущества, денежных средств в связи со случайным изменением условий экономической деятельности предприятия, неблагоприятными обстоятельствами. Такой риск измеряется частотой и вероятностью возникновения потерь.
При количественном анализе риска могут использоваться разные методы оценки. В данное время наиболее распространенными являются три группы методов:
- статистические методы;
- методы экспертных оценок;
- расчетно -аналитические методы.
Активы предприятия удобнее анализировать на основе балансового отчета фирмы. Проанализируем наличие, состав и размещение активов предприятия. Для удобства рассмотрения представим данные в табличной форме. Исходной базой является бухгалтерский баланс предприятия.
Проведем классификацию оборотных активов по категориям риска гостиницы "ЗЮЙД" по категориям риска (таблица 4.1).
Таблица 4.1 – Классификация оборотных активов по категориям риска
| Степень риска | Группа оборотних активов | Абсолютноезначение | Доля группы в общем объеме оборотныхактивов | Изменение | |||
| 2008 | 2009 | 2008 | 2009 | Абсолют.значений | В структуре ОС | ||
| Минималь-ная | Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения | 63,1 | 118,64 | 0,01 | 0,02 | 55,7 | 0,01 |
| Малая | Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) предприятий с нормальным финансовым положением | 250,2 | 306,6 | 0,05 | 0,054 | 56,4 | 0,004 |
| Средняя | Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев) + расходы будущих периодов + прочие ОА | 103,7 | 162,6 | 0,02 | 0,03 | 58,9 | 0,01 |
| Высокая | Дебиторская задолженность предприятий в течение 12 месяцев, находящихся в тяжелом финансовом положении | - | - | - | - | - | - |
При анализе оборотных активов по категориям риска следует отметить, что произошло увеличение доли активов, подверженных риску, в минимальной, малой и средней группах. Увеличилась доля активов с малой степенью риска, что связано с ростом размера дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты. Увеличилась группа оборотных активов с минимальной степенью риска за счет роста доли денежных средств в структуре текущих активов. Увеличилась доля активов со средней степенью риска.
В целом рост величины активов не мог не вызвать увеличения доли рисковых вложений. Хотя и произошел рост группы со средней степенью риска на 0,96 %, следует отметить, что доля этих активов в общей величине оборотных активов незначительна.
Положительным является то, что более 80 % составляют активы с малой степенью риска, кроме того, отсутствуют активы с высокой степенью риска.
За анализируемый период произошли следующие изменения в структуре пассивов. Общий объем капитала увеличился на 1%. В относительном выражении собственный капитал вырос на 296,6 тыс. грн. и составил 4993,4 тыс. грн. С точки зрения финансовой независимости эта тенденция является позитивной. Фонды на предприятии на начало и конец периода отсутствуют, а величина резервного капитала отсутствует.
Ликвидность характеризует текущее состояние предприятия. Она отражает достаточность активов для погашения своих обязательств и осуществления непредвиденных расходов.
Таблица 4.2 – Ликвидность баланса гостиницы (абсолютные показатели)
| Группа активов | Начало 2008 | Конец 2008 | Группа пассивов | Начало 2009 | Конец 2009 | Платежный излишек или недостаток | |
| Начало 2009 | Конец 2009 | ||||||
| Наиболее ликвидные активы – А1 | 63,1 | 118,8 | Наиболее срочные пассивы – П1 | 97,5 | 185,5 | -34,4 | -66,7 |
| Быстрореализуемые активы –А2 | 126,2 | 168,9 | Краткосрочные пассивы – П2 | 284,8 | 478,4 | -158,6 | -309,5 |
| Медленнореализуемые активы –А3 | 227,7 | 300,3 | Долгосрочные пассивы – П3 | 0 | 0 | +227,7 | +300,3 |
| Труднореализуемые активы – А4 | 4442,1 | 5051,3 | Постоянные пассивы – П4 | 4696,8 | 4975,4 | -254,7 | +75,9 |
Таким образом, характеризуя состояние активов гостиницы "ЗЮЙД" необходимо отметить снижение их ликвидности. Отрицательным является недостаточный размер наиболее ликвидных активов: краткосрочных финансовых вложений и денежных средств.
Как положительное можно отметь, что больше 80% активов предприятия принадлежат к активам с малой степенью риска. Кроме того, за 2009 год произошло увеличение доли собственных средств, что способствует увеличению финансовой устойчивости.
Анализ таких коэффициентов позволяет оценить финансовую устойчивость предприятия, которая в свою очередь является показателем уровня предпринимательского риска.
Величина функционирующего капитала увеличились с 4696,8 тыс. грн. до 4975,4 тыс. грн. Кроме того, их доля также увеличилась на 7,41% и составила на конец периода 35,85% средств предприятия. Эта тенденция оценивается как положительная, т.к. свидетельствует о росте мобильности средств и улучшении возможности финансового маневра.
На начало предыдущего периода коэффициент абсолютной ликвидности составлял 0,0006, на начало анализируемого периода 0,0201, а на конец стал равен норме 0,0336. Тот факт, что наиболее ликвидные средства в течение предыдущего года составляли столь малое значение свидетельствует о серьезном дефиците свободных денежных средств. Таким образом, текущая платежеспособность предприятия полностью зависит от надежности дебиторов.
Таблица 4.3 – Динамика платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия
| Показатели | На начало 2008 | На начало 2009 | На конец 2009 | Абсол. | Темп роста,% | Абсол. | Темп роста,% |
| Величина функционирующего капитала | 4329,72 | 4696,8 | 4975,4 | 278,6 | 114,9 | 567,28 | 105,9 |
| в % к средствам предприятия | 52,52 | 28,44 | 35,85 | -24,08 | 54 | 7,41 | 126 |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,0006 | 0,0201 | 0,0336 | 0,0195 | 3350 | 0,0135 | 167 |
| Промежуточный коэффициент покрытия | 0,55 | 0,66 | 0,30 | 0,11 | 1200 | -0,36 | 45 |
| Общий коэффициент покрытия | 1,99 | 1,42 | 1,67 | -0,57 | 71 | 0,25 | 118 |
| Коэффициент обеспеченности собственными средствами | 53,32 | 32,73 | 73,02 | -20,59 | 61 | 40,29 | 223 |
| Коэффициент автономии средств предприятия | 0,54 | 0,42 | 0,51 | -0,12 | 78 | 0,9 | 121 |
| Коэффициент соотношения заемного и СК | 0,85 | 1,41 | 0,96 | 0,56 | 166 | -0,45 | 68 |
| Коэффициент маневренности собственных средств | 0,97 | 0,68 | 0,7 | -0,29 | 70 | 0,02 | 103 |
Таким образом, на протяжении 2009 года значение коэффициента маневренности оставалось в рамках нормы. Исходя из этого видно, что у предприятия имеется собственный капитал, которым можно свободно маневрировать в целях увеличения оборудования. Предприятие не окажется в положении банкрота в случае технического перевооружения и не будет испытывать трудности со сбытом своих услуг.
Однако, финансовое положение предприятия нельзя назвать устойчивым, т.к. в 2009 году показатели платежеспособности и финансовой устойчивости снижалась и не соответствовали нормативам.
Проведем количественную оценку рисков гостиницы "ЗЮЙД" на основе данных публичной отчетности.
В соответствии с подходом Альтмана вероятность недополучения прибыли будет равна: