Цена контракта = 15 326,13 + 155,511 = 15 481,641 EUR
6. ХЕДЖИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО РИСКА
Валютные риски являются частью коммерческих рисков, которым подвержены участниками международных экономических отношений. Валютные риски – это опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены (займа) по отношению к валюте платежа в период между подписанием контракта или кредитного соглашения и осуществлением платежа. В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный период. Валютному риску подвержены обе стороны-участники сделки.
В случае сохранения стабильности денежной единицы, в которой зафиксировано финансовое обязательство контракта на протяжении периода исполнения, отсутствует вероятность изменения количественной характеристики расчетного обязательства и необходимость мер по предотвращению валютных потерь. Наоборот – при изменении покупательной способности избранной в контракте валюты платежа (ее стоимостной эквивалент) в период между моментом подписания сделки и ее исполнением предусматриваются меры защиты от валютных потерь.
В связи с тем, что курсы абсолютно всех валют, в том числе и резервной валюты – доллара США, подвержены периодическим колебаниям в следствии различных объективных и субъективных причин, практика международных экономических отношений выработало подходы к выбору стратегии защиты от валютных рисков. Сущность этих подходов заключается в том, что:
- принимаются решения о необходимости специальных мер по страхованию валютных рисков;
- выделяется часть внешнеторгового контракта или кредитного соглашения – открытая валютная позиция, которая будет страховаться;
- выбирается конкретный способ и метод страхования риска.
В международной практике применяется три основных способа страхования рисков:
- односторонние действия одного из партнеров;
- операции страховых компаний, банковские и правительственные гарантии;
- взаимная договоренность участников сделки.
Мировая практика страхования валютных и кредитных рисков отражает происходившие изменения в мировой экономике и валютной системе в целом. Наиболее простым и самым первым методом страхования валютных рисков являлись защитные оговорки. К настоящему времени валютные оговорки, как метод страхования валютных рисков экспортеров и кредиторов, в основном на практике перестали применяться. Вместо них с начало 70-х годов стали применяться современные методы страхования: валютные опционы, форвардные валютные сделки, валютные фьючерсы, межбанковские операции «своп».
6.1. Обоснование выбора валюты контракта
Валютой контракта является евро.
Курсы валют составляет (на момент составления контракта): 1 евро – 42,0474
Валюта Финляндии: В рамках европейской интеграции в 2002 Финляндия отказалась от собственной национальной валюты в пользу евро. До перехода на евро финской валютой являлась финская марка (FIM).
Так уж сложилось, что по традициям международной торговли право выбора валюты контракта принадлежит экспортеру. Выбор евро в качестве валюты контракта обусловлен тем, что евро и американский доллар являются общепризнанными свободно конвертируемыми валютами. Однако евро находится в постоянном росте, чего не скажешь о долларе. К тому же обезопасить себя валютными оговорками по курсу евро экспортеру будет легче, чем по доллару. То есть будет использована прямая валютная оговорка, которая обезопасит экспортера от изменения величины суммы платежа, обусловленной в контракте. Так как она ставится в зависимость от изменения курса валюты платежей по отношению к другой, более стабильной валюте, так называемой валюте оговорки.
Формулировка такой оговорки будет примерно следующая: “Цена товара и платеж в евро. Если на день платежа курс евро к российскому рублю на валютном рынке в России будет ниже его курса на день заключения контракта, то цена товара и сумма платежа в евро соответственно повышаются”. Однако подобная ситуация с валютой, которая постоянно растет, вряд ли сможет произойти. Поэтому импортеру вряд ли придется с этим столкнуться. А экспортер обезопасит себя от увеличения расходов.
6.2. Хеджирование валютного риска путем заключения опционного, форвардного, фьючерсного контракта
Исходные данные:
1. Сумма контракта: 12 418,2 EUR
2. Валюта платежа - EUR
3. Курс 1 EUR: на 13.11.2009 г. = 42,0474
на 13.12.2009 г. = 44,4913
Валютный опцион – сделка между покупателем опциона и продавцом валют, которая дает право покупателя опциона покупать или продавать по определенному курсу сумму валюты в течении обусловленного времени за вознаграждение, уплачиваемое продавцу. Валютные опционы применяются, если покупатель опциона стремиться застраховать себя от потерь, связанных с изменением курса валюты в определенном направлении. Риск потерь от изменения курса валют может несколько видов:
- потенциальный риск присуждения фирме контракта на поставку товаров;
- хеджирование вложения капитала в другой валюте по более привлекательным ставкам;
- риск при торговой сделке.
В нашем случае:
1. Стоимость опциона установленного Тюменским филиалом ВТб – 3%
12 418,2 * 0,03 = 372,546 EUR
372,546 * 42,0474 = 15 664,6 руб.
2. Затраты экспортера на продажу евро на начало сделки:
12 418,2 * 42,0474 = 522 153,02 руб.
3. На конец сделки:
12 418,2 * 44,4913 = 552 609,9 руб.
4. Прибыль экспортера от продажи
552 609,9 – 522 153,02 = 30 456,88
Применение опциона в данном случае снижает валютный риск и прибыльно.
Форвардная валютная сделка – продажа или покупка определенной суммы валют с интервалом по времени между заключением и исполнением сделки по курсу для заключения сделки. Форвардные валютные сделки осуществляются вне биржи. Сторонами форвардной сделки обычно выступают банки и промышленно-торговые корпорации.
При использовании форвардной валютной сделки экспортером наблюдаются следующие особенности. Если ожидается рост курса валюты, в которой экспортер получает платеж по контракту, то экспортеру выгодно продать эту валюту на конец сделки по курсу форвард.
Премия: 0,001-0,00012
В нашем случае:
1. Курс форвард:
(1 / 42,0474) – 0,00012 = 0,024 EUR/руб.
2. Затраты на продажу валюты:
12 418,2 / 0,024 = 517 425 руб.
3. Через месяц курс евро составил: 1 EUR = 44,4913 руб.
1 / 44,4913 = 0,022 EUR/руб.
4. Затраты на продажу валюты через месяц:
12 418,2 / 0,022 = 564 464 руб.
5. Прибыль экспортера от заключения форвардного валютного контракта:
564 464 – 517 425 = 47 039 руб.
Таким образом, банк, принимая на себя обязательство купить валюту экспортера по курсу форвард, останется в прибыли, а экспортер наоборот.
Валютный фьючерс - срочная сделка на бирже, представляющая собой куплю-продажу определенной валюты по фиксируемому на момент заключения сделки курсу с исполнением через определенный срок. Отличие валютных фьючерсов от операций форвард заключается в том, что:
- фьючерсы это торговля стандартными контрактами;
- обязательным условием фьючерса является гарантийный депозит;
- расчеты между контрагентами осуществляется через клиринговую палату при валютной бирже, которая выступает посредником между сторонами и одновременно гарантом сделки.
Преимущество фьючерса перед форвардным контрактом является его высокая ликвидность и постоянная котировка на валютной бирже. С помощью фьючерсов экспортеры имеют возможность хеджирования своих операций.
Схему хеджирования с помощью фьючерсной валютной сделки рассмотрим на примере российского экспортера. При повышении курса евро, российский экспортер остается в прибыли, т.к. при получении платежа импортера он получит больше рублей, чем рассчитывал при заключении сделки.
Правилами торгов установлено, что для открытия валютной позиции необходимо внести в расчетную палату биржи страховой депозит – начальную маржу в размере 20% от стоимости контракта. Торговля осуществляется стандартными контрактами на 10 и 1000 долларов. При наступлении срока погашения контракта покупатели и продавцы, как правило, на поставляют друг другу валюту, а только погашают разницу между фьючерсной и реальной котировкой. В мировой практике сделки без проплаты валютой занимают 97 – 98% оборота.
Вывод: если экспортер ожидает повышение курса рубля по отношению к евро в период между заключением контракта и осуществлением платежа, Экспортеру выгодно купить у своего банка валютный опцион.
7. ФОРМИРОВАНИЕ ВНЕШНЕТОРГОВОГО КОНТРАКТА НА ПОСТАВКУ ТОРФА В ФИНЛЯНДИЮ
Компания ООО «ТюмОблТорф» занимается добычей природных ресурсов в том числе, добычей и переработкой торфа. Компания постоянно сотрудничает с зарубежными компаниями по переработки торфа. Данный контракт на поставку торфа в Финляндию (г. Хельсинки).
Источники формирования имущества общества являются доходы, полученные от реализации продукции и услуг, а так же других видов хозяйственной деятельности.
Компания имеет самостоятельный баланс, расчетный, валютный и другие счета в банках.
Текст контракта начинается со вступительной части – преамбулы. Где указывается стороны контракта.
Внешнеторговый контракт заключен 13 ноября 2009 года
Экспортный контракт № 241 21 987/00009 от 13.11.2009 г. заключен между компанией ООО «ТюмОблТорф» г. Тюмень, Россия, именуемая в дальнейшем «Продавец» и фирмой «Peat processing» г. Хельсинки, Финляндия, в дальнейшем именуемая «Покупатель».
Срок действия контракта истекает (не зависимо от состояния его выполнения) 14 декабря 2009 г. Все финансовые обязательства Покупателя к Продавцу остаются в силе, пока все задолженности и все долги не будут выплачены.
В разделе «Предмет договора» оговаривается предмет поставки торфа 65 тонн (2600 мешков по 25 кг в каждом), качество и сроки поставки оговорены в контракте.