Анализ и оценка финансовых результатов деятельности предприятия на примере ОАО Московский завод Сапфир (стр. 9 из 19)
СОС = СК – ВА (2.6)
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД) определяется:
СД = СОС + ДО (2.7)
Общая величина основных источников формирования запасов, определяется путем увеличения СД на сумму краткосрочных обязательств:
ОИ = СД + КО (2.8)
Затем определяется излишек или недостаток средств по каждой величине, и на основании трех полученных показателей определяется тип устойчивости:
1.Абсолютная устойчивость. Представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает условиям: ∆ СОС ³0; ∆ СД ³0; ∆ ОИ ³ 0;
2. Нормальная устойчивость, которая гарантирует платежеспособность: ∆ СОС <0; ∆ СД ³0; ∆ ОИ ³ 0;
3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором сохраняется возможность восстановления равновесия: ∆ СОС <0; ∆ СД <0; ∆ ОИ ³ 0;
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие на грани банкротства, ∆ СОС <0; ∆ СД <0; ∆ ОИ <0.
Таблица 2.13. Абсолютные показатели оценки финансовой устойчивости (тыс. руб.)
| Показатель | Абсолютная величинана конец года | |||
| 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | |
| Собственные оборотные средства (по ф. 2.6) | 75318 | 102171 | 117105 | 133265 |
| Собственные и долгосрочные источники (по ф. 2.7) | 75318 | 102171 | 117105 | 133265 |
| Общая величина основных источников (по ф. 2.8) | 126057 | 159196 | 185825 | 204601 |
| Величина запасов и затрат (З)* | 26191 | 35594 | 57938 | 108271 |
| Обеспеченность запасов источниками формирования: | ||||
| ∆ СОС = СОС – З | +49127 | +66577 | +59167 | +24994 |
| ∆ СД = СД – З | +49127 | +66577 | +59167 | +24994 |
| ∆ ОИ = ОИ – З | +99866 | +123602 | +127887 | +96330 |
| Тип финансовой устойчивости | абсолютная | абсолютная | абсолютная | абсолютная |
Данные таблицы 2.13 говорят об абсолютной финансовой устойчивости. По рис. 2.7 видно, что с 2005 г. происходит снижение по СОС, на что влияет ежегодный прирост запасов и увеличение заемного капитала в виде кредиторской задолженности. Что касается общей величины источников, в 2005 г. они были «поддержаны» взятым кредитом, но как только он был возвращен в 2006 г. – они повторили динамику СОС. Выводом здесь служит то, что предприятие «твердо стоит на ногах» за счет собственных средств, а в общих источниках формирования «прослойкой» служит лишь кредиторская задолженность, которая зависит от условий кредиторов, и не является стабильных источником.
Абсолютный тип устойчивости встречается редко и не стоит его рассматривать как идеальный. Это говорит о том, что руководство предприятием не умеет или не желает привлекать внешние источники финансирования.
Рис. 2.7Источники формирования запасов и затрат
Относительные показатели устойчивости, которые характеризуют стабильность финансового состояния предприятия, его финансовую устойчивость можно объединить в следующие группы (см. табл. 2.14):
Таблица 2.14. Оценка финансовой устойчивости предприятия
| Показатель | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | Формула для расчета.Интерпретация |
| Показатели структуры капитала. | |||||
| Коэффициент финансовой независимости (автономии) | 0,83 | 0,83 | 0,81 | 0,81 | Кавт = СК/АДоля собственных средств в общем объеме активов. |
| Коэффициент финансовой устойчивости | 0,83 | 0,83 | 0,81 | 0,81 | Кф.уст. = (СК+ДО)/АДоля активов, финансируемая устойчивыми пассивами. |
| Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансового рычага) | 0,21 | 0,21 | 0,23 | 0,23 | Кф.р. = ЗК/СКСоотношение между привлеченными источниками и собственными. |
| Состояние оборотных и основных средств | |||||
| Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами | 0,61 | 0,64 | 0,63 | 0,65 | К =СОС/ОА=(СК-ВА)/ОАДоля оборотных средств, сформированная за счет собственного капитала. |
| Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами | 4,92 | 2,97 | 2,04 | 1,24 | К = СОС/З=(СК-ВА)/ЗДоля запасов, сформированная за счет собственного капитала. |
| Коэффициент маневренности собственного капитала | 0,31 | 0,38 | 0,39 | 0,43 | К =СОС/СК=(СК-ВА)/СКДоля собственных оборотных средств в собственном капитале |
| Индекс постоянного актива | 0,69 | 0,62 | 0,61 | 0,57 | Кп.а. = ВА/СКДоля внеоборотных активов в собственном капитале. |
| Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов | 0,78 | 0,94 | 1,02 | 1,16 | К = ОА/ВАПоказывает оборотные активы, приходящиеся на 1 рубль внеоборотных средств |
| Коэффициент реальной стоимости имущества | 0,59 | 0,57 | 0,58 | 0,65 | К = (ОС+ПЗ+НЗП)/АДоля средств производства в стоимости имущества, уровень производственного потенциала |
Структура капитала сложилась следующим образом:
- Минимальное пороговое значение Кавт=0,5 означает, что все обязательства могут быть покрыты собственным капиталом. В соответствии с этим рассматриваемое предприятие финансово устойчиво и независимо от внешних кредиторов. Динамика говорит о незначительном понижении независимости. Ряд экспертов рекомендуют значение 0,5–0,8;
- Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес источников финансирования, которые предприятие может использовать длительное время. Рекомендуемый его уровень – не менее 0,7. Так как на нашем предприятии отсутствуют долгосрочные обязательства, этот коэффициент аналогичен по значению Кавт. Его уровень соответствует рекомендуемому;
- Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств свидетельствует об усилении зависимости от заемного капитала. И к 2007 г. на 1 руб. собственных средств приходится 23 коп. заемных. Нормальным считается соотношение 1:2, при котором примерно 33% общего финансирования сформировано за счет заемного капитала, т.е. Кф.р.=0,5.
Рассмотрим показатели состояния оборотных и основных средств:
- в отечественной практике коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами должен быть не ниже 0,1. В нашем случае он свидетельствует об отличной обеспеченности активов;
- обеспеченность запасов снизилась в 4 раза, из-за увеличения запасов, но все равно остается довольно высокой. Запасы покрываются полностью и не нуждаются в привлечении заемных средств. Как анализировалось ранее на предприятии излишки запасов, т.е. в реальности обеспеченность запасов, необходимых для бесперебойности производства, еще выше;
- коэффициент финансовой маневренности показывает часть собственного капитала, вложенного в оборотные средства, т.е. «мобильный» капитал. Рост его позитивен. Ввиду изменения соотношения оборотных и внеоборотных активов происходит увеличение маневренности собственного капитала, который покрывает полностью внеоборотные активы и все большую часть оборотных активов.
- Коэффициент реальной стоимости имущества определяет долю средств производства в стоимости имущества. Норматив для промышленного предприятия – 0,5. Отмечается рост до 65%.
Рис. 2.8Показатели структуры капитала
Подведем итог: отмечается высокая финансовая устойчивость предприятия, функционирующего в основном за счет собственных источников финансирования. Происходящее снижение незначительно (см. рис. 2.8). Подобная ситуация может быть свидетельством неспособности руководства эффективно привлекать заемные средства, которые способствуют росту рентабельности.
Также для предприятия характерна высокая обеспеченность оборотных средств и запасов собственным капиталом, и рост финансовой маневренности. Все это происходит за счет изменения структуры активов в сторону преобладания оборотных активов над внеоборотными. Положительным является увеличение производственного потенциала общества с 59% до 65%.
Анализ ликвидности и платежеспособности
Под ликвидностью актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. «Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами, т.е. основной признак ликвидности – формальное превышение оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние предприятия с точки зрения ликвидности.» [16]
Платежеспособность – это способность предприятия своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам. Таким образом, ликвидность – необходимое и обязательное условие платежеспособности. Но ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. В соответствии с коэффициентами ликвидности финансовое положение может быть оценено как удовлетворительное, но в действительности оценка окажется ошибочной, если в текущих активах значительная доля неликвидов и просроченной дебиторской задолженности.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков (табл. 2.15)