Общая характеристика методов и подходов оценки потенциала предприятия бизнеса (стр. 2 из 6)
(1.1)где Vi— оценка стоимости предприятия (бизнеса) i-м методом (все применимые методы оценки произвольно нумеруются); i =1,…..,п — множество применимых в данном случае методов оценки; Zi — весовой коэффициент метода номер i.
Очевидно, что при этом разумное выставление коэффициентов Ziявляется одним из главных свидетельств достаточной квалифицированности и непредвзятости оценщика бизнеса.
2. РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПРОИЗВОДСТВЕННОГО КОМПЛЕКСА ПК №39
ПОСТАНОВКА ЗАДАЧИ
Оценочная компания “Ernst & Young” получила заказ от инвестора на определение реальной рыночной стоимости промышленного комплекса «MetalForm» машиностроительной отрасли, состоящего из производственного объединения и земельного участка, как характеристики потенциала субъекта рыночной экономики.
Общая оценка предполагает:
1 Определение рыночной стоимости производственного объединения методом дисконтированных денежных потоков.
2 Оопределение рыночной стоимости земельного участка.
3 Определение рыночной стоимости НОУ-ХАУ, которое предполагается внедрить и использовать с первого прогнозного года.
4 Определение рыночной стоимости гудвилла.
В процессе выполнения оценки предполагается использование различных методик, которые позволят определить рыночную стоимость имущественного, производственного и нематериального потенциалов оцениваемого производственного комплекса.
ПРЕДВАРИТЕЛЬНАЯ ПРОЦЕДУРА ОЦЕНКИ
1. Изучение документов, предоставленных администрацией фирмы, которые воспринимались как достоверные и точно отражающие финансово- экономическое состояние предприятия. Эти материалы включали: годовые и квартальные финансовые отчеты предприятия, инвентарные списки имущества и схемы расположения ведущих объектов; данные по выпускаемой продукции, по потребителям и поставщикам предприятия, а также краткосрочные прогнозы администрации о будущей деятельности предприятия.
2. Анализ финансово-экономического положения фирмы за последние два года на основе предоставленной бухгалтерской документации.
3. Анализ денежных потоков с учетом прогнозных данных о доходах, расходах и инвестициях, рассчитанных на базе сложившихся тенденций в деятельности фирмы, а также ожиданий администрации относительно перспектив ее развития. Прогнозные оценки были обсуждены с управляющими оцениваемой фирмы. Управляющие прогнозы одобрили.
4. Сбор сведений о сделках, включающих куплю-продажу или слияние предприятий, аналогичных оцениваемому, и расчет соответствующих мультипликаторов для определения рыночной стоимости фирмы.
5. Анализ и оценка активов и обязательств фирмы для расчета чистой стоимости активов.
ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ ДЛЯ ВЫПОЛНЕНИЯ ОЦЕНКИ
Таблица 1 – Укрупненная структура баланса.
| № п/п | Актив | Вар39 |
| 1 | Основные средства и прочиевнеоборотныеактивы (здания, оборудование), % | 68 |
| 2 | Оборотные активы, % | 32 |
| 3 | Итого: баланс тыс. $ | 39500 |
| Пассив | ||
| 1 | Собственный капитал, % | 63 |
| 2 | Долгосрочные кредиты, % | 4,7 |
| 3 | Текущие обязательства, % | 32,3 |
Таблица 2 – Данные отчета о финансовых результатах
| 1 | Показатель | Вар.39 |
| 2 | Бизнес-линия 1: | |
| 3 | ВР,тыс $ | 4600 |
| 4 | Зпр. (%ВР),тыс $ | 68 |
| 6 | Бизнес-линия 2: | |
| 7 | ВР,тыс $ | 5350 |
| 8 | Зпр. (%ВР),тыс $ | 65 |
| 10 | Бизнес-линия 3: | |
| 11 | ВР,тыс $ | 5300 |
| Продолжение таблицы 2 | ||
| 12 | Зпр. (%ВР),тыс $ | 66 |
| 13 | Доходы от аренды,Тыс$ | 505 |
| 14 | З содерж., (%ДА), тыс | 29 |
Таблица 3 – Темпы прироста объемов продаж в прогнозный период, %
| № п/п | ВР, доходы от аренды | Годы | Вар39 |
| 1 | Бизнес-линия 1: | Базовый | 100 |
| 2 | 1 | 12 | |
| 3 | 2 | 17 | |
| 4 | 3 | 22 | |
| 5 | 4 | 17 | |
| 6 | 5 | 12 | |
| 7 | Постпрогн | 5 | |
| 8 | Бизнес-линия 2: | Базовый | 100 |
| 9 | 1 | 10 | |
| 10 | 2 | 10 | |
| 11 | 3 | 10 | |
| 12 | 4 | 8 | |
| 13 | 5 | 8 | |
| 14 | Постпрогн | 5 | |
| 15 | Бизнес-линия 3: | Базовый | 100 |
| 16 | 1 | 14 | |
| 17 | 2 | 15 | |
| 18 | 3 | 15 | |
| 19 | 4 | 22 | |
| 20 | 5 | 22 | |
| 21 | Постпрогн | 5 | |
| 22 | Доходы от аренды: | Базовый | 100 |
| 23 | 1 | 32 | |
| 24 | 2 | 37 | |
| 25 | 3 | 42 | |
| 26 | 4 | 32 | |
| 27 | 5 | 26 | |
| 28 | Постпрогн | 5 |
Таблица 4 – Устранимый физический износ для зданий и сооружений, тыс. $
| № п/п | Показатель | Вар39 |
| 1 | Ремонт здания | 5,8 |
| 2 | Ремонт водопровод. сети | 4,9 |
| 3 | Внутренний ремонт здания | 6,8 |
| Продолжение таблицы 4 | ||
| 4 | Ремонт электросети | 4,6 |
| 5 | Ремонт насосной станции | 5,2 |
| 6 | Ремонт трассы ПТМ | 4,3 |
Таблица 5 – Неустранимый физический износ для элементов с коротким сроком жизни и для оборудования, тыс. $
| № п/п | Показатель | Вар39 |
| 1 | Вентиляция: | |
| 2 | ПСВ, тыс. $ | 48 |
| 3 | Факт. или эф. возраст, лет | 6 |
| 4 | Ожидаемый срок жизни, лет | 25 |
| 5 | Канализация: | |
| 6 | ПСВ, тыс. $ | 35 |
| 7 | Факт. или эф. возраст, лет | 6 |
| 8 | Ожидаемый срок жизни, лет | 25 |
| 9 | Система отопления: | |
| 10 | ПСВ, тыс. $ | 39 |
| 11 | Факт. или эф. возраст, лет | 6 |
| 12 | Ожидаемый срок жизни, лет | 30 |
| 13 | Оборудование : | |
| 14 | Восстан. стоимость: % от осн. средств и пр. ВнОбАк | 70 |
| 15 | Факт. возраст, лет | 7 |
| 16 | Срок эконом. жизни, лет | 30 |
Таблица 6 – Капитальные вложения и их износ, тыс. $
| № п/п | Кап. вложения, тыс. $ | Вар39 |
| 1 | 1-й год | 290 |
| 2 | 2-й год | 130 |
| 3 | 3-й год | 70 |
| 4 | 4-й год | |
| 5 | Коэф-т износа | 15 |
Таблица 7 – Другие данные для расчета денежного потока предприятия
| № п/п | Показатель | Вар39 |
| 1 | Налог на прибыль, % | 20 |
| 2 | Админ. издержки, % ВП | 18 |
| 3 | Долгосрочный кредит, тыс.$ | 1856,5 |
| 4 | Период кредита, лет | 4 |
| 5 | Прцент по кредиту, % | 15 |
| 6 | Возврат | Равномерно-аннуитетный |
| 7 | Прирост чистого оборотного капитала, % ВР | 7 |
| 8 | Прогнозная величина стоимости фирмы в постпрогнозный период | V бал (табл.1) * 3,1 (тыс. $) |
Таблица 8 – Данные к расчету ставки дисконта для денежного потока собственного капитала
| № п/п | Показатель | Вар39 |
| 1 | Безрисковая ставка, % | 4,6 |
| 2 | Премия за риск инвестирования, % | 7,8 |
| 3 | Премия за менеджмент, % | 1,4 |
| 4 | Надбавка за риск возможной переориентации производства, % | 1,1 |
| 5 | Премия за риск оборачиваемости и рентабельности, % | 2,2 |
| 6 | Премия за риск инвестирования в малую компанию, % | 5,2 |
| 7 | Надбавка по диверсификации клиентуры, | 1,2 |
| 8 | Премия за стабильность доходов, % | 1,4 |
| 9 | Страховой риск, % | 7,8 |
Таблица 9 – Данные к расчету ставки дисконта для денежного потока всего инвестированного капитала
| № п/п | Показатели | Вар39 |
| 1 | Рыночная стоимость обыкновенных акций, тыс. $ | 21898,8 |
| 2 | Рыночная стоимость привилегированных акций, тыс. $ | 2986,2 |
| 3 | Стоимость заемного капитала,тыс. $ | (Р2% П + Р3% П)* V акт + ДК (табл. 7 п. 3) |
| 4 | Стоимость привлечения заемного капитала, % | 20 |
| 5 | Стоимость привлечения обыкновенных акций, % | 24 |
| 6 | Стоимость привлечения привилегированных акций, % | 28 |
Таблица 10 – Данные для определения рыночной стоимости земельного участка
| № п/п | Показатели | Вар39 |
| 1 | Рыночная стоимость пр. объекта (здания, сооружения) | Расчетное значение PV ∑ по м. Гор-дона для ДП ск (табл. 9, п.4) |
| 2 | Срок экономической жизни (СЭЖ) производственного объекта, лет | 25 |
| 3 | Доход от всего имущественного комплекса(1год), тыс. $ | Вал. прибыль за первый прогнозный год ( расчет. значение из табл. 1) |
| 4 | Ставка дохода для земли, % | 19 |
| 5 | Безрисковая ставка , % | 5,5 |
Таблица 11 – Данные для расчета стоимости НОУ-ХАУ
| № п/п | Показатели | Вар39 |
| 1 | Затраты на оплату труда, %З произв. | 27 |
| 2 | Экономия при использовании НОУ-ХАУ: | |
| 3 | по материалам, %З произв. | 18 |
| 4 | по трудозатратам, %З тз. | 39 |
| 5 | Период эффективности Н-Х, лет | 9 |
| 6 | Ставка дисконтирования, i % | 18 |
Таблица 12 – Данные для определения стоимости гудвилла методом избыточных прибылей