Как видим, стоимость договоров в двух случаях одинакова, что и предполагает и равенство выгод сторон.
На самом деле это не совсем так – на реальные договоры воздействует, например, процесс обесценивания денег. Из-за того, что в каждый период суммы сравниваемых платежей различны, при коэффициенте дисконтирования 3 процента за один период сумма платежей в текущих ценах для варианта 1 составит 114,2 единицы, а варианта 2 – уже только 113,6 единицы. На первый взгляд разница между методами небольшая:
1) 114,2 - 113,6 = 0,6
2) 0,6 / 114 = 0,5% [14, с.48-49].
Второй вариант примерно на полпроцента от стоимости договора в текущих ценах выгоднее лизингополучателю.
Но если отнести потерю 0,6 единицы лишь к дисконтированным процентным доходам (11,7), то получится, что лизингодатель утратил 5 процентов своего дохода при использовании второго метода. Заметим, что если ставка лизинга будет намного выше 20 процентов, например 60 процентов, то картина меняется. Дополнительные выгоды от использования второго метода получит лизингодатель – примерно 3,1 процента сверх процентного дохода при первом методе.
Одним из главных критериев эффективности вложений является срок их окупаемости. Идеальным случаем является получение прибыли, начиная с первого периода лизинга. Такие примеры в наших сегодняшних условиях также встречаются, но все еще значительно реже, чем это имеет место за пределами Республики Беларусь.
Для оценки эффективности лизинга следует иметь схему будущих платежей (расходов) и противопоставить ей иные текущие расходы и будущие доходы. Поскольку лизинговый платеж в полном объеме относится на затраты, то для достижения эффективности лизингополучателю достаточно обеспечить «расширенное воспроизводство» выручки. Поэтому из всех налоговых изъятий примем во внимание так называемые ресурсные платежи и налоги от ФОТ.
Приведем условный пример:
Таблица 2.2.3
| Период | Расходы на лизинг | Другие текущие расходы | ФОТ+ +налоги | Доходы | Налоги на выручку | Финансовый результат (ст.5-ст.2--ст.3-ст.4-ст.6) |
| 1 | 35,5 | 30 | 20 | 85,5 | 3,85 | -3,85 |
| 2 | 34 | 30 | 20 | 89 | 4,00 | 1 |
| 3 | 32,5 | 35 | 21 | 99,5 | 4,48 | 6,52 |
| 4 | 31 | 35 | 21 | 98 | 4,41 | 6,59 |
| Итого | 133 | 130 | 82 | 372 | 16,74 | 10,26 |
По-видимому, окупаемость наступает в 3 периоде лизинговых платежей. Полагаем, что дисконтирование стало тривиальным приемом, и подробно не останавливаюсь на его сущности. Рассмотрим общие соображения по поводу применения дисконтирующих ставок.
Прежде всего – инфляция. Итог этого процесса выражается в общем индексе роста цен. За любой определенный период в прошлом его нетрудно определить. Но прогнозировать его не легко. На прогноз инфляции влияют многие факторы, в том числе девальвация.
Девальвация – понижение курса национальной валюты. Любая девальвация, способствуя сбыту наших товаров за границу, увеличивала цены на внутреннем рынке. Но увеличение цен рано или поздно девальвировало рубль. Сегодня, например, очень высоки девальвационные ожидания.
Лизингополучателю не следует применять одинаковые ставки дисконтирования и к будущим расходам на лизинг, и к своим будущим доходам. Так как, общий темп ожидаемой инфляции, который может быть применен к будущим фиксированным лизинговым платежам в качестве коэффициента дисконтирования, - это усредненный показатель по большому ряду товаров, работ, услуг. А разница в росте цен различных групп товаров, работ, услуг может быть кратной. Поэтому без учета специфики деятельности предприятия-лизингополучателя нельзя достаточно точно привести будущие доходы к текущей стоимости.
Из рассмотренных примеров можно заключить, что на эффективность лизинга влияет не только сама лизинговая ставка, но и общеэкономические и субъективные экономические факторы. Следовательно, любое планирование эффективности без учета влияния на проект всей совокупности этих факторов будет приводить к недостоверным результатам.
Повышение эффективности лизинга означает не что иное, как снижение затрат на него – общих и составляющих их текущих. Иногда важнее снизить не общие, а именно текущие затраты в определенный период, обычно в период монтажа, пуска и освоения оборудования. Принцип начисления лизингового платежа заимствован из банковской сферы – есть долг и есть проценты по остатку. Можно условиться с лизингодателем, что в первые месяцы основной долг погашаться не будет, а будут уплачиваться только проценты по долгу, или предложить ему использовать для расчета платежей рассмотренный мной метод фиксированной общей суммы, тем более что при высокой процентной ставке это ему выгодно.
В иных случаях может быть важнее сокращение общих затрат. Здесь тоже есть решение – авансирование платежа в части погашения основного долга. При получении авансовых платежей лизингодатель направит полученные средства на погашение банковского кредита и уменьшит последующие платежи как в части основного долга, так ив части процентов. Главное при этом – не выйти за рамки лизингового и налогово-бухгалтерского права.
Последнее при исполнении любого лизингового договора. Обычно у нас за этим следит лизингодатель. Но, как показывает практика, заключая договор с лизингодателем-иностранцем отдельные белорусские лизингополучатели, вместо того чтобы самим подготовить договор в соответствии с требованиями нашего законодательства, проявляют труднообъяснимое легкомыслие. Возникают санкции, и вместо прибыли лизинг приносит ощутимые убытки, Но это все факторы субъективные.
Необходимо отметить и следующую особенность нашего рынка. Нас уже не раз убеждали – одно административное решение оказывается сильнее сотни самых обоснованных бизнес-планов.
Таким образом, любые предварительные расчеты эффективности лизинга могут быть опровергнуты как «извне» - более «удачливыми» конкурентами, вхожими во властные структуры, так и «изнутри» - ошибками в управлении хозяйством. Но кто не рискует…
3. Основные проблемы развития лизинга в Республике Беларусь и пути их решения
В последние годы Республика Беларусь столкнулась с проблемой резкого ухудшения состояния основных производственных фондов реального сектора экономики и замедления темпов обновления их активной части. Большие масштабы недоинвестирования производства привили к тому, что в практически новых производственных помещениях (износ на начало 2004 года около 32%) значительная часть машин и оборудования функционирует за пределами экономически оправданных сроков службы (физический износ по активной части основных производственных фондов на начало 2004 года превысил 80%). В соответствии с п.2 Национальной программы привлечения иностранных инвестиций в экономику Республики Беларусь на период до 2010 год расчетная потребность в инвестициях на 2002-2010 года составит 39 млрд. USD, т.е. около 4,3 млрд. USD в год. Однако объем инвестиций в основной капитал за 2003-2004 года составил в эквиваленте 5,74 млрд. USD, т.е. около 67% от запланированных показателей. Вкладываемых на сегодняшний день в модернизацию производства средств порой не хватает даже для простого воспроиводства основных средств [12, с.4].
Таким образом, переоснащение основных фондов предприятия республики является сегодня первоочередной задачей развития отечественной экономики.
Лизинг может стать катализатором переоснащения технологической базы, так как позволяет сократить до минимума риск морального старения и повысить показатели обновляемости технического парка предприятий.
В некоторых аналитических статьях утверждается, что белорусская модель лизинга имеет преимущества перед моделями других стран, близких по экономическому развитию к Республике Беларусь (Украина, Россия, Казахстан, Польша и другие). В нашей стране лизинг рассматривается органами государственного управления как одна из форм инвестирования в условиях ограниченности инвестиционных ресурсов, имеющая широкую перспективу в решении проблем технического перевооружения.
В последнее время вместе со стабилизацией экономической ситуации в республике ситуация на рынке лизинговых услуг начала выравниваться, а объемы лизинговых операций расти. Так, в 2004 году доля лизинга в инвестициях в основные фонды впервые превысила 4% (4,32% в 2004 году по сравнению с 2,27% в 2001 году). Суммарный объем лизинговых операций в 2004 году составил 288,8 млрд. рублей, что соответствует 140,7 млн. USD[12, с.10].
При рассмотрении структуры операторов отечественного рынка лизинговых услуг можно отметить, что в настоящее время на нем работает 19 банков и около 30 специализированных лизинговых компаний (прил.1).
На основании предоставленных данных нельзя однозначно утверждать, что на сегодняшний день лизинг является сугубо банковским инструментом, так как доля операций, осуществляемых непосредственно банками, не превышает 62% от общего объема [17, с.58].
Можно выделить следующие группы банков по критерию ориентации на рынок лизинговых услуг:
· специализация на лизинговых операциях – Инфобанк (доля лизинговых операций в структуре кредитных операций с юридическими лицами составляет 23,4%);
· активное участие на рынке лизинговых услуг – Минский тракторный банк (9,7%), Беларусбанк (6,7%), Астанаэксимбанк (6,5%), Белпромстройбанк (5,3%) и Белгазпромбанк (5,2%);
· использование лизинга как дополнительного банковского продукта для обслуживания клиентов – банки «Золотой талер» (4,5%), «Москва-Минск» (4,4%), Межторгбанк (3,8%), Белинвестбанк (2,3%);