9 лекция. Международные валютные отношения.
План.
1. Мировая валютная система и её элементы.
2. Основные этапы эволюции мировой валютной системы
3. Валютный курс и его виды. Валютный паритет.
4. Международный валютный рынок.
5. Структура, содержание и функциональная роль платёжного баланса
6. Золотовалютные резервы мирового хозяйства.
7. Методы государственного регулирования платежного баланса и покрытие его дефицита.
1. Мировая валютная система и её элементы.
Международная валютно-финансовая система (international monetarysystem) — закрепленная в международных соглашениях форма организации валютно-финансовых отношений, функционирующих самостоятельно или обслуживающих международное движение товаров и факторов производства.
Валютно-финансовая система является необходимым звеном, позволяющим развиваться международной торговле товарами, финансовыми инструментами и движению факторов производства. Она состоит из двух групп элементов. Валютными элементами системы являются национальные валюты, условия их взаимной конвертируемости и обращения, валютный паритет, валютный курс и национальные & международные механизмы его регулирования. Финансовыми элементами системы являются международные финансовые рынки и механизмы торговли конкретными финансовыми инструментами — валютой, ценными бумагами, кредитами. Самостоятельным элементом международной финансовой системы выступают международные расчеты, обслуживающие движение как товаров и факторов производства, так и финансовых инструментов. Механизмы международного финансирования являются ключевыми элементами макроэкономической корректировки, которую осуществляют страны в открытой экономике, и будут подробно рассмотрены в последующих главах. Поскольку валютные элементы валютно-финансовой системы порождают целый комплекс проблем, не связанных непосредственно с финансированием, валютную систему обычно рассматривают отдельно.
Валюта (currency) в широком смысле слова — любой товар, способный выполнять денежную функцию средства обмена на международной арене, в узком — наличная часть денежной массы, циркулирующая из рук в руки в форме денежных банкнот и монет.
Валюта разделяется в зависимости от ее принадлежности на:
· национальную валюту (nationalcurrency) — законное платежное средство на территории выпускающих ее стран (доллар в США, рубль в России, угия в Мавритании);
· иностранную валюту (foreign currency) — платежное средство других
стран, законно или незаконно используемое на территории данной страны (доллары в России, рубли на Украине, марки в Латвии).
Валюты стран мира могут быть разделены на различные группы на основе тех или иных признаков. Наиболее типичные из них следующие:
· Резервная валюта (reserve currency) — валюта(ы), в которой(ых) страны держат свои ликвидные международные резервные активы, используемые для покрытия отрицательного сальдо платежного баланса ;
Свободно используемая валюта (freely usable currency) — валюта, кото
рая широко используется для осуществления платежей по международным сдел
кам и активно продается и покупается на главных валютных рынках. Это более
узкое понятие, характеризующее степень конвертируемости валюты. Разумеется, никаких твердых критериев того, на сколько широко валюта используется в международных платежах и торгуется на валютных рынках, не существует. Поэтому в практических целях свободно используемыми считаются только пять валют — доллар США, японская иена, французский франк, английский фунт стерлингов и немецкая марка. Твердая валюта (hard currency) —валюта, которая характеризуется стабильным валютным курсом, движения которого следуют в основном фундаментальным макроэкономическим закономерностям. Нередко понятие твердой валюты используется как синоним конвертируемой валюты. Это правомерно, однако стабильность валютного курса только одна из важных предпосылок конвертируемости валюты.
В международной экономике в широком смысле слова конвертируемость означает свободу обмена любых финансовых активов. Одним из наиболее распространенных проявлений конвертируемости является конвертируемость валюты.
Конвертируемость валюты (currency convertibility) — способность резидентов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений, обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами. Различие между степенями конвертируемости валюты зависит от того, какие ограничения накладывает правительство на обмен валюты. С точки зрения типов международных операций, отражаемых обычно в платежном ба2耀нсе по текущим операциям или по операциям с капиталом, валюта может быть конвертируемой по текущим операциям, по капитальным операциям или полностью конвертируемой.
• Конвертируемость по текущим операциям (current account convertibility) — отсутствие ограничений на платежи и трансферты по текущим международным операциям, связанным с торговлей товарами, услугами, межгосударственными переводами доходов и трансфертов. Такие ограничения могут иметь многочисленные конкретные формы.
• Полная конвертируемость (full convertibility) — отсутствие какого бы то ни было контроля и каких-либо ограничений и по текущим, и по капитальным операциям. Полная конвертируемость предполагает также отсутствие ограничений на экспорт или импорт товаров и услуг, которые могут повлиять на их цену. Незначительные процедурные элементы регулирования внешней торговли, не искажающие существенно мировые цены, считаются приемлемыми для того, чтобы признать валюту полностью конвертируемой.
• Внешняя конвертируемость (external convertibility) — право резидентов совершать операции с иностранной валютой с нерезидентами. В зависимости от того, о конвертируемости по каким операциям идет речь, понятие внешней конвертируемости практически полностью совпадает с конвертируемостью валюты по текущим или капитальным операциям.
В связи с проблемой конвертируемости используется еще и понятие товарной конвертируемости (commodity convertibility) — способность экономики генерировать достаточное количество товаров и услуг, чтобы удовлетворить спрос, предъявляемый резидентами и нерезидентами, осуществляющими платежи как в национальной, так и в иностранной валюте.
Параллельное обращение валют (currency co-circulation) — использование одной или нескольких иностранных валют в денежной системе государства наряду с национальной валютой, признаваемой законным платежным средством.
Параллельное обращение может иметь следующие конкретные формы:
• Долларизация (dollarization) — использование иностранной валюты в качестве средства обращения, единицы расчета и средства сбережения.
На этих принципах основана международная валютно-финансовая система и сегодня. Ее главные черты следующие:
Страны могут использовать любую систему валютного курса по своему вы бору — фиксированного или плавающего, установленного в одностороннем по рядке или на основе многосторонних соглашений.
МВФ получил полномочия осуществлять жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениями об их установлении.
Отменена официальная цена золота, и оно перестало играть роль официального средства платежа между МВФ и его членами.
Созданы специальные права заимствования (СДР) как дополнительный резервный актив в международной валютной системе.
Современная валютная система, которая будет в деталях рассмотрена в последующих главах, не подчиняется каким-либо жестким правилам функционирования. По своему характеру это девизная система с комбинацией фиксированных и плавающих валютных курсов, регулируемая как на двусторонней основе путем соглашений между странами, так и на многосторонней — через механизмы МВФ.
Механизм валютных курсов
В рамках движения к большей экономической интеграции в марте 1979 г. ЕС объявил о формировании европейской валютной системы. Европейская валютная система (European Monetary System) — созданная странами — членами ЕС зона скоординированного плавания по отношению к доллару курсов национальных валют с целью обеспечения их большей стабильности.
Основными параметрами ЕВС являются:
• Ограничение колебаний курсов валют в пределах 2,25% в каждую сторону от согласованного центрального курса каждой валюты к экю. Великобритания на протяжении ряда лет не принимала участия в системе установления валютных курсов в рамках ЕВС и присоединилась к ней только в октябре 1990 г. с ус-
■ Создание европейской валютной единицы — экю — расчетной единицы, курс которой определяется как взвешенное среднее курсов стран — членов ЕС. Кредиты, получаемые странами в рамках единой сельскохозяйственной политики, так же как и в рамках других программ, бюджет ЕС и долги между странами ЕС деноминировались в экю.
• Образование Европейского фонда валютного сотрудничества — созданный за счет взносов международный фонд для предоставления временной финансовой поддержки странам-членам для финансирования дефицита платежного баланса и для осуществления расчетов по валютным интервенциям стран-членов в целях поддержки валютных курсов. Капитал фонда состоял из взносов членов согласно установленным квотам для каждого из них и состоял на 20% из золота, оцененного по рыночной стоимости, и на 80% из долларов. Взамен его члены получили экю, которая превратилась в одну из важнейших резервных валют мира.
Механизм регулирования валютных курсов в рамках ЕВС назывался "змеей
Европейский валютно-экономический союз (European Economic and Monetary Union) — стадия развития валютно-финансовой интеграции стран ЕС, предусматривающая переход к единой денежной политике, создание единого центрального банка и введение единой валюты.
Ключевой в движении к полному валютному союзу является вторая стадия, которая длится с 1993 по 1999 г. Основными политическими решениями, принятыми в это время, являются: