Пм = (В1+Взал)/2 * Км / 100, (9)
Пм = (100 000 + 0)/2 * 2 / 100 = 1 000р.,
де Пм - щорічний розмір податку на майно, грн.;
В1 - первісна вартість майна, що дорівнює 100 000 грн.;
Взал - залишкова вартість майна, що дорівнює 0;
Км - ставка податку на майно, яка дорівнює 2%.
Розрахунки з оцінки ефективності лізингу в порівнянні з кредитом банку наведено в табл. 1.1.
Таблиця 1.1.
Розрахунок порівняльного ефекту реалізації інвестиційного проекту з використанням лізингу
| Показники | Сума, грн | ||
| 1.Загальна сума лізингових платежів за весь термін дії договору лізингу | 170 000 | ||
| 2.Щорічний розмір лізингових платежів | 34 000 | ||
| 3.Щорічний розмір плати за кредитні ресурси банку на купівлю обладнання (відшкодування позики і відсотків по ній) | 29832 | ||
| 4.Щорічна сума амортизації, яка включається в собівартість продукції за умови придбання обладнання за рахунок кредиту банку | (100 000 • 20/100) = 20 000 | ||
| 5.Можливий щорічний приріст прибутку, якщо замість лізингу використовується обладнання, придбане за рахунок кредиту банку | 14 000 | ||
| 6.Сума кредиту, що надається банком на покупку верстату | 100 000 | ||
| 7.Щорічна пільга з податку на прибуток, що надається на погашення кредиту згідно з кредитним договором | 20 000 | ||
| 8.Додатково залишається в розпорядженні підприємства прибуток у зв'язку з податковими пільгами при використанні кредиту для капітальних вкладень | (20 000 • 35/100) = 7000 | ||
| 9.Додатково залишається в розпорядженні підприємства прибуток внаслідок різниці між сумою лізингового платежу та сумою амортизації в розрахунку на рік | (14 000 • 65/100) = 9100 | ||
| 10.Залишкова вартість верстату за вирахуванням амортизації, у розрахунку на рік | 0 | ||
| 11.Податок на майно в розрахунку на рік | 1000 | ||
| 12.Разом додаткового економічного ефекту при використанні лізингу замість кредиту банку | 6 500 – 11 768= -5268 | ||
Результати розрахунків показують, що використовувати кредит банку в даному випадку вигідніше, ніж купувати обладнання на умовах лізингу. В останньому випадку збиток (втрати) підприємства її за рік 5268 грн.
Цей висновок правомірний для всіх випадків, коли розмір щорічного платежу за договором лізингу перевищує суму щорічних платежів за кредитним договором і додаткового (порівняльного) ефекту. При цьому в суму щорічних платежів включається сума щорічного погашення кредиту та відсотків по ньому. Тобто якщо додатковий ефект від лізингу в рівнянню з іншими джерелами фінансування проектів має негативне значення, то використання лізингу неефективно. І навпаки, якщо додатковий ефект від лізингу в порівнянні з іншими джерелами фінансування проекту має позитивне значення, то використання лізингу ефективно.
V етап (заключний). Розрахунок порівняльного економічного ефекту від реалізації інвестиційного проекту при використанні лізингу замість альтернативних джерел фінансування (кредит ресурсів банку та ін).
Епор= Ел- Екр (10) ,
де Епор - порівняльний економічний ефект від реалізації інвестиційного проекту при використанні лізингу замість альтернативних джерел фінансування, грн.;
Ел - фінансовий ефект (чистий прибуток або її приріст) при використанні лізингу для фінансування інвестиційного проекту, грн.;
Екр - фінансовий ефект від реалізації інвестиційного проекту з використанням кредитних ресурсів банку, грн.
Розрахунок фінансового ефекту від реалізації інвестиційного проекту з використанням кредитних ресурсів банку.
Виручка від реалізації продукції, виробленої за допомогою обладнання, придбаного за рахунок кредитних ресурсів банку, в розрахунку на рік дорівнює 10 000 грн., собівартість реалізованої продукції, включаючи суму амортизації, - 76 000 грн., річна сума амортизації - 20000 грн., щорічний розмір плати за кредитні ресурси банку - 29 832 грн., податкова пільга за вирахуванням податку на майно - 6000 грн., прибуток від реалізації інвестиційного проекту в розрахунку на рік - 24 000 грн. (Розраховується як різниця між виручкою від реалізації продукції та повною собівартістю реалізованої продукції), ставка податку на прибуток - 35%.
Фінансовий ефект (чистий прибуток або її приріст) від реалізації інвестиційного проекту з використанням кредитних ресурсів банку в розрахунку на рік рекомендується розраховувати за наступною формулою:
Екр = (ВП - С + А) - К + ПП - П * Н / 100, (11)
де Екр - фінансовий ефект від реалізації інвестиційного проекту з використанням кредитних ресурсів банку в розрахунку на рік; при цьому інвестиційний проект спрямований на організацію випуску нової продукції, грн.;
ВП - виручка від реалізації продукції, виробленої за допомогою обладнання, придбаного за рахунок кредитних ресурсів банку, в розрахунку на рік, грн.;
С - собівартість реалізованої продукції, включаючи суму амортизації, грн.;
А - річна сума амортизації, нарахована від вартості придбаного обладнання, грн.;
К - щорічний розмір плати за кредитні ресурси банку (відшкодування позики і відсотків по ній), грн.;
ПП - податкова пільга за вирахуванням податку на майно, при використанні для фінансування інвестиційного проекту кредитних ресурсів банку, грн.;
П - прибуток від реалізації інвестиційного проекту в розрахунку
на рік, грн.;
Н - ставка податку на прибуток,%.
Екр = 100000 - 76000 + 20000 - 29832+6000 – 24 000*35= 11 768 грн. Фінансовий ефект від реалізації інвестиційного проекту з використанням лізингових платежів (Ел). Виходячи з того, що сума лізингових платежів в розрахунку на рік становить 34 000 грн., а прибуток від реалізації інвестиційного проекту в розрахунку на рік - 10 000 грн.
Ел = ВП - (С+ЛП-А)-П * Н/100 = П-П*Н/100, (12)
де ЛП - сума лізингових платежів в розрахунку на рік, грн.;
інші позначення ті ж, що і у формулі (11).
ЛП = 100 000 - (76 000 34 000 - 20 000) - 10 000 * (35/100) = 10 000 - 3 500 = 6500 грн.
У цьому випадку збиток від реалізації інвестиційного проекту з використанням лізингу як джерела фінансування, в порівнянні з використанням на ці цілі кредитних ресурсів банку в розрахунку на рік складе 5 268 грн. Він розрахований як різниця між фінансовими проектами, отриманими від використання лізингу та кредитних ресурсів банку за формулою 10:
Епор = 6 500 – 11 768 = -5 268 грн.
З метою аналізу факторів, що вплинули на відхилення фінансів ефекту від реалізації проекту за рахунок лізингу від ефекту альтернативного джерела фінансування (кредитних ресурсів банку) вся інформація зведена в табл. 1.2.
Таблиця 1.2.
Аналіз впливу факторів на виникнення додаткового фінансового ефекту за рахунок використання лізингу для інвестування, грн.
| Показники | Джерело фінансування проекту | Відхилення | |
| лізинг | Кредит банку | ||
| 1. Прибуток від реалізації проекту | 10000 | 24 000 | - 14 000 |
| 2. Амортизація | - | 20 000 | - 20 000 |
| 3. Разом доходу | 10 000 | 44 000 | - 34 000 |
| 4. Податок на прибуток (-) за ставкою 35% | - 3500 | - 8400 | 4900 |
| 5. Податкові пільги при використанні кредитів банку (за вирахуванням податку на майно) | - | 6000 | - 6000 |
| 6. Плата за кредитні ресурси (-) | - | - 29832 | 29832 |
| 7. Разом фінансового ефекту | 6500 | 11 768 | - 5268 |
За даними таблиці при використанні лізингу у порівнянні з кредитами банку дохід від реалізації проекту зменшується на 34 000 грн. ( так як лізингові платежі включаються в собівартість продукції). Однак, враховуючи плату за кредитні ресурси, рівну 29 832 грн., зменшення доходу складе 4168 грн. (34 000 - 29 832). Поряд з цим дохід від лізингу буде менше на 6000 грн. внаслідок недоотримання пільг з податку на прибуток з урахуванням сплати податку на майно. Разом з тим платежі з податку на прибуток при використанні лізингу будуть на 4900 грн. менше, ніж при використанні кредитних ресурсів. Алгебраїчна сума додаткових доходів і втрат відображає порівняльний фінансовий ефект від реалізації інвестиційного проекту за рахунок різних джерел фінансування. Значення цього показника в розрахунку на рік рівний 5268 грн. Отже, використання лізингу в конкретному прикладі неефективно.
Однак якщо б підприємство не змогло скористатися пільгою з податку на прибуток, то ефективніше було б вдатися до лізингу як джерела фінансування інвестиційного проекту. Така ситуація може виникнути, якщо підприємство нерентабельне, тобто. має збиток від комерційної діяльності, або якщо вона не повністю використовувало амортизацію на реалізацію проектів.
Таким чином, перш ніж вирішити питання про фінансування проекту, необхідно визначити порівняльний фінансовий ефект різних джерел коштів. І, виходячи з максимального значення даного показника, ухвалити остаточне рішення про те, яке джерело фінансування інвестиційного проекту буде використовуватися.
Лізинг може стати ефективною формою підприємницької діяльності в тому випадку, якщо лізингодавець (фінансова компанія) використовує вільні власні ресурси на інвестування. При цьому необхідно дотримання одного неодмінної умови - повинен виникати додатковий економічний ефект від реалізації інвестиційного проекту за рахунок лізингу в порівнянні з альтернативними джерелами фінансування.