Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта (стр. 4 из 6)

ИЭЭ= 260,71

Срок окупаемости наступает на 5 шаге. При этом можно более точно определить срок окупаемости по формуле:

, (2)

где:

- чистая прибыль (после вычета расходов, не уменьшающих налоговую базу налога на прибыль, но включаемых в себестоимость) за период, руб./период;

- амортизационные отчисления за период, руб./период;

- суммарная величина капитальных вложений, руб.

Рассчитаем срок окупаемости:

шага,

Поскольку срок окупаемости меньше расчетного периода, то это характеризует проект как эффективный.

На рисунке 1 представлен финансовый профиль инвестиционного проекта.

Финансовый профиль инвестиционного проекта

Рис. 1

Таблица 9 Расчет суммы притоков и оттоков средств, млн. руб.

Показатели	Базовый период	Шаги расчетного периода
		1	2	3	4	5	6	7
Приток средств	2766,10	2766,1	2288,39	3467,25	3467,25	3467,25	3467,25	3467,25
Отток средств	2453,43	2867,4	2071,21	2970,85	2970,10	2969,36	2968,62	2967,88
Прирост притока средств	-	0,00	-477,71	701,16	701,16	701,16	701,16	701,16
Прирост оттока средств	-	414,05	-382,22	517,42	516,68	515,94	515,19	514,45
Прирост притока нарастающим итогом	-	0,00	-477,71	223,45	924,61	1625,77	2326,93	3028,09
Прирост оттока нарастающим итогом	-	414,05	31,83	549,26	1065,93	1581,87	2097,06	2611,51
Коэффициент дисконтирования	-	0,96	0,92	0,88	0,84	0,80	0,77	0,73
Дисконтированный прирост притока средств	-	0,00	-437,46	614,44	587,99	562,68	538,45	515,27
Дисконтированный прирост оттока средств	-	396,23	-350,02	453,43	433,28	414,04	395,64	378,06
Прирост дисконтирванного притока нарастающим итогом	-	0,00	-437,46	176,98	764,97	1327,65	1866,11	2381,38
Прирост дисконтирванного оттока нарастающим итогом	-	396,23	46,21	499,64	932,93	1346,96	1742,60	2120,67

Индексы доходности характеризуют «отдачу проекта» на вложенные средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для индексированных денежных потоков. При оценке эффективности часто используют:

– индекс доходности затрат (ИДз) – отношение суммы притоков средств (накопленных поступлений) к сумме оттоков средств (накопленным платежам).

(3)

– индекс доходности дисконтированных затрат (ИДдз) – отношение суммы дисконтированных притоков средств (накопленных поступлений) к сумме дисконтированных оттоков средств(накопленным платежам).

(4)

– индекс доходности инвестиций (ИДи) – это увеличенное на единицу отношению экономического эффекта (ЭЭ) к накопленному объему инвестиций:

, (5)

,

– индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДди) равен увеличенному на единицу отношению ИЭЭ к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

, (6)

,

Так как все показатели больше единицы, то проект является эффективным.

Часто в дополнение к индексу доходности рассчитывают общую рентабельность инвестиций (Rо), которая определяется как отношение ИЭЭ проекта к дисконтированной стоимости инвестиционных затрат:

Ro=ИДди-1 (7)

Ro=1,62-1=0,62

Из расчета видно, что проект эффективен, т.к. рентабельность равна 0,62 что больше нуля.

Простая рентабельность инвестиций (Rп) расчитываетя по формуле:

, (8)

,

где:

ЧПрi – чистая прибыль на i шаге;

n – количество шагов, в течение которых получаем чистую прибыль.

Ускоренная простая рентабельность инвестиций (Ry), которая определяется по формуле:

, (9)

Рассчитаем точку безубыточности для 2 и 3го шагов данные представим в таблице для остальных шагов расчёт аналогичный.

ТБ =

Таблица 10 Расчёт точки безубыточности, млн. руб.

Показатели	Шаги расчётного периода
	2	3
1.Объём производства тыс. шт.	1000,50	1101,00
2.Постоянные затраты на единицу продукции руб./ед.	1511,76	1388,42
3. Переменные затраты на единицу продукции руб./ед.	4494,94	4470,34
4.Суммарные постоянные затраты млн. руб.	1459,56	1506,16
5.Цена руб./ед.	6990,43	6990,43
6.Точка безубыточности тыс. т.	266,4	219,8

Данные показатели указывают но то, что проект эффективен, т.к. эффективность инвестиций больше нуля, а также и усредненная рентабельность инвестиций всегда больше нуля.

Средний темп прироста капитала, базируется на принципе наращении процентов показывает прирост капитала, получаемый в результате реализации проекта. Суммарный капитал К за расчетный период Т составляет первоначальную сумму собственных средств, вложенных в виде капитальных вложений КВсс, и величину экономического эффекта, рассматриваемого как прирост капитала. Под экономическим эффектом может пониматься ИЭЭ. Таким образом, средний темп прироста капитала рассчитывается по формуле:

, (11)

На основании всех рассчитанных показателей, можно сделать вывод, что инвестирование в действующее производство эффективно, проект целесообразен.

2.3 Оценка эффективности капитальных вложений с выходом на проектный объём производства

Таблица 11 Расчёт величины налога на имущество, млн.руб.

Показатели	1	2	3	4	5	6	7
Первоначальная стоимость основных средств, вводимых в эксплуатацию по проекту	410,00	410,00	410,00	410,00	410,00	410,0	410,00
Амортизационные отчисления на основные средства, введеные в эксплуатацию по проекту	0,00	10,82	10,82	10,82	10,82	10,82	10,82
То же нарастающим итогом	0,00	10,82	21,64	32,46	43,28	54,10	64,92
отстаточная стоимость основных средств, вводимых в эксплуатацию по проекту	410,00	399,18	388,36	377,54	366,72	355,9	345,08
Налоговая база налога на имущество (средняя остаточная стоимость введенных в эксплуатацию объектов основных средств)	205,00	404,59	393,77	382,95	372,13	361,3	350,49
Налог на имущество	4,51	8,90	8,66	8,42	8,19	7,95	7,71

В таблице 12 представлен расчёт величины выучки и валовой полной себестоимости продукции.

Таблица 12 Расчёт величины выручки и валовой полной себестоимости, млн.руб.

Показатели	Шаги расчетного периода
	1	2	3	4	5	6	7
Объем производства продукции, тыс. т.	0,00	327,36	496,00	496,00	496,00	496,00	496,00
Цена продукции, руб./т.	6990,43	6990,43	6990,43	6990,43	6990,43	6990,43	6990,43
Полная себестоимость 1 тонны (без учета процентов за кредит), руб.т	0,00	6102,45	5838,42	5838,06	5837,72	5837,35	5837,01
Выручка (доход) от реализации продукции, без НДС, млн.руб.	0,00	2288,39	3467,25	3467,25	3467,25	3467,25	3467,25
НДС начисленный, млн.руб.	0,00	297,49	450,74	450,74	450,74	450,74	450,74
Валовая полная себестоимость продукции, млн.руб., в том числе:	9,02	2009,30	2906,77	2905,90	2905,05	2904,18	2903,32
расходы, учитываемые в целях налогообложения прибыли (включаемые в полную себестоимость), в том числе:	4,51	2007,79	2905,51	2904,90	2904,29	2903,67	2903,07
амортизационные отчисления	0,00	10,82	10,82	10,82	10,82	10,82	10,82
проценты за кредит	0,00	1,19	0,99	0,79	0,59	0,40	0,20
налог на имущество	4,51	8,90	8,66	8,42	8,19	7,95	7,71
расходы, не учитываемые в целях налогообложения прибыли (включаемые в полную себестоимость), в том числе:	0,00	1,51	1,26	1,01	0,75	0,50	0,25
проценты за кредит	0,00	1,51	1,26	1,01	0,75	0,50	0,25

В таблице 13 представлен расчёт величины налога на прибыль в целях налогового учёта

Таблица 13 Расчёт налога на прибыль, млн. руб.