Комбинированная оценка риска проекта включает в себя качественную и количественную оценку.
В различных источниках /1,2,4,5,7,8/ даются различные классификации видов риска, которые все объединяют одни и те же виды, но с некоторыми особенностями их распределения по группам. Приведем наиболее полную системную классификацию видов хозяйственных рисков, представленную в /2/. Она сведена в таблице 1.
Таблица 1 – Системная классификация хозяйственных рисков
| Классификационные признаки | Виды рисков | Характеристика риска | |
| 1 | 2 | 3 | |
| Природа возникновения | Субъективные (связанные с субъектом хозяйствования) | Неразвитые способности к риску; недостаток опыта, образования, профессионализма, необоснованные амбиции и так далее. Или наоборот высокий уровень способностей, образования, профессионализма и тому прочее | |
| Объективные | Недостаток информации, стихийные бедствия, неожиданные изменения конъюнктуры рынка, уровня инфляции, в законодательстве, кредитовании, налогообложении и так далее | ||
| Этапы решения проблемы | На этапе принятия решений | Незнание применения методов определения уровня риска из-за недостатка информации, ее низкого качества, использования дезинформации. Или, наоборот, отличное владение методами решения, использования качественной информации | |
| На этапе реализации решения | Ошибки в реализации правильного решения, неожиданные изменения субъективных условий | ||
| По уровню | Локальный | Риск на уровне отдельной фирмы, компании, объединения, их структурных звеньев | |
| Отраслевой | Риск, связанный со спецификой отрасли | ||
| Региональный | Охватывающий экономику на уровне территории субъектов экономических районов | ||
| Национальный | Охватывающий предпринимательство на уровне макроэкономики страны ввиду неожиданных изменений в политике, законодательстве, кредитовании, налогообложении | ||
| Международный (страновой) | Связанный с изменениями в конъюнктуре мирового рынка, взаимоотношениями между странами, масштабными стихийными бедствиями | ||
| Продолжение таблицы 1 | |||
| 1 | 2 | 3 | |
| По сфере возникновения | Внешний | Неожиданные изменения на макроуровне в экономической политике, условиях воспроизводства, стихийных бедствий, охватывающий большие территории, валютный риск изменения конъюнктуры на мировом рынке и тому прочее | |
| Внутренний | Риски, связанные с видами предприятия, объединения: производственные риски, криминальный риск | ||
| По возможности страхования | Страхуемый | Риск, поддающийся возможности определения его уровня и страхованию страховыми организациями, принимающими на себя риск страхователей. | |
| Не страхуемый | Форс-мажорные риски, не поддающиеся возможности определения их уровня, а также масштабные риски, когда страхование не может принять на себя риск страхователя | ||
| По сфере активности | Финансовый | Риск на фондовом рынке: ликвидности, инфляционный и другие; банковские риски: портфельный риск, риск падения общерыночных цен, инфляции, лизинговый, факториноговый, риски, связанные со спецификой банка | |
| Валютный | Риск колебания курсов валют | ||
| Юридический | Связанный с низким качеством законодательных актов и неожиданными изменениями в законодательстве | ||
| Производственный | Возникающий в связи с вынужденными перерывами в производстве, выходом из строя производственных факторов, несвоевременные поставки оборудования, сырья и так далее. | ||
| Конъюнктурный | Возникающий в связи с неожиданными изменениями в конъюнктуре рынка и других условий коммерческой деятельности | ||
| Продолжение таблицы 1 | |||
| 1 | 2 | 3 | |
| Инвестиционный | Связанный с неопределенностями, непредвиденными обстоятельствами в инвестиционной сфере | ||
| Страховой | Риск формирования страхового фонда, управления страховым фондом, управления собственным имуществом, денежными средствами и персоналом | ||
| Криминальный | Риск социальной нестабильности | ||
| Платежа | Риск, связанный с задержками денежных расчетов | ||
| Инновационный | Связанный с неопределенностями в инновационной сфере, начиная от выработки инновационной идеи, воплощения ее в продукте или технологии и реализации последних на рынке | ||
| По диверсифици-руемости | Систематический | В каждой сфере хозяйственной деятельности можно агрегировать определенные риски. Так, на фондовом рынке систематическим считается риск падения ценности бумаг в целом | |
| Несистематический (специфический) | В каждой сфере деятельности можно выделить риски, связанные с опасностью нанесения ущерба или с неполучением дохода от одной операции | ||
| По степени допустимости | Минимальный | Характеризуется уровнем возможных потерь расчетной прибыли в пределах 0 – 25 % | |
| Повышенный | Не превышающий возможных потерь прибыли в пределах 25 – 50 % | ||
| Критический | Характеризуется уровнем возможных потерь расчетной прибыли в пределах 50 – 75 % | ||
| Недопустимый | Возможные потери близки к размеру собственных средств, вызывающих банкротство фирмы. Риск равен 75-100 % | ||
Учитывая, что инвестиционный проект – частный случай реальных инвестиций, то в /2/ автор дает определение риска инвестиционного проекта, как вида ситуации, связанной с выбором альтернативного исхода в ходе осуществления мер и мероприятий, присущих инвестиционному проекту.
Там же автор выделяет две группы рисков, присущих инвестиционному проекту: систематический риск, который включает в себя политический, форс-мажорный, производственный и криминальный риск, и несистематический риск, включающий в себя валютный, конъюнктурный, финансовый, кредитный и риск платежа. Таким образом, общий риск инвестиционного проекта является суммой двух приведенных групп рисков.
Форс-мажорный риск связан с резким непредсказуемым и бесконтрольным изменением среды и возникновением бесконтрольных влияний, оказываемых на объект риска.
Политические риски, как правило, разделяют на четыре группы: риск национализации и экспроприации без адекватной компенсации, риск трансферта, связанный с возможными ограничениями на конвертирование местной валюты, риск разрыва контракта из-за действия властей страны, в которой находится компания, риск войны и гражданских беспорядков.
К политическим рискам относят и риски изменения налогового режима, запреты на использование кредитных карт.
Риск трансферта связан с переводами местной валюты в иностранную.
Риск разрыва контракта предусматривает ситуации, когда не помогают ни предусмотренные в договоре штрафные санкции, ни арбитраж: контракт разрывается по не зависящем от партнера причинам, в связи с изменением национального законодательства.
Риски изменения макроэкономической ситуации в основном связаны с неконтролируемой инфляцией, что приводит к непредсказуемому изменению стоимости денег и рентабельности инвестиций.
Производственный риск связан с изменением внутренней среды (факторов производства). Основные источники производственного риска – неустойчивость спроса и цен на сырье и готовую продукцию, производственный брак, уплата повышенных налогов, отчислений и штрафов.
Валютный риск связан с колебаниями курсов валют как внутри страны относительно валюты платежа, так и на международных рынках.
Финансовые риски связаны с абсолютным преобладанием кредитных договоров на короткие сроки и плавающей процентной ставкой, которую финансовые институты могут менять без согласования с заемщиком, а также низкой платежеспособной дисциплиной и длительным прохождением расчетов.
Конъюнктурные риски связаны, в частности, с непредсказуемостью изменения закупочной цены товаров, ростом издержек обращения, потерями товара при хранении и транспортировки.
Кредитные риски обусловлены возможностью невыполнения фирмой своих финансовых обязательств перед инвестором.
Риск платежа связан с задержками получения финансовых средств.
Как пишет автор в /7/, наиболее распространенной мерой риска коммерческого или финансового решения или операции следует считать среднеквадратическое отклонение (положительный квадратный корень из дисперсии) значения показателя эффективности этого решения или операции. Чем меньше разброс результата решения, тем более он предсказуем, то есть тем значение риска меньше.
Для оценивания риска применяются также и различные меры рассеяния: диапазон, полумежквартильный диапазон, дисперсия или вариация, полувариация, абсолютное среднее отклонение, которые подробно рассмотрены в /7/.
В мировой практике финансового менеджмента используются различные методы анализа рисков инвестиционных проектов. К наиболее распространенным из них следует отнести: метод корректировки нормы дисконта, анализ чувствительности критерия эффективности (чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности и другие), метод сценариев, анализ вероятностных распределений потоков платежей, деревья решений, метод Монте-Карло (имитационное моделирование), метод нечетко-множественной оценки.