Кпа=ОСВ/Исос (17)
где ОСВ – сумма основных средств и внеоборотных активов
Чем ближе значение коэффициента к 1, тем большая величина оборотных активов создается за счет заемных средств.
Таблица 11
Значения коэффициентов, характеризующих общую финансовую устойчивость
| Показатели | 2005 | 2006 |
| 1 Коэффициент автономии | 0,78 | 0,74 |
| 2 Коэффициент маневренности | 0,04 | 0,05 |
| 3 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств | 0,27 | 0,35 |
| 4 Индекс постоянного актива | 0,96 | 0,95 |
В 2006 году коэффициент автономии понизился на 0,04 %, но все еще остается довольно высоким. Предприятие независимо от источников заемных средств и может покрыть их собственными средствами.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, что в 2005 году на 1 рубль вложенных в активы собственных источников приходилось 27 коп. заемных, в 2006 году — 35 коп. Полученное соотношение указывает на ухудшение финансового положения предприятия, так как увеличилась доля заемного капитала. На протяжении всего рассматриваемого периода значение коэффициента находится в допустимых пределах.
Коэффициент маневренности в 2005 году был ниже кризисного значения, в 2006 году ситуация улучшилась, но незначительно. В 2006 году только 5% собственных средств предприятия находилось в мобильной форме, позволяющей свободно маневрировать этими средствами.
Данные таблицы позволяют сделать вывод о незначительном повышении рыночной зависимости от заемного капитала в 2006 году, так как некоторые коэффициенты финансовой устойчивости имеют тенденцию уменьшения.
Из выше рассчитанных коэффициентов видно как снижается удельный вес собственного капитала (и, соответственно, растет роль заёмного) в общей структуре источников финансирования. В период с 2005 по 2006 гг. доля собственного капитала снизилась (а заемного возросла) на 0,13%. Высокими темпами растет зависимость фирмы от внешних займов: в рассматриваемый период данная величина выросла на 34%. Такой прирост обусловлен резким увеличением краткосрочных обязательств.
Данная ситуация может обуславливаться следующими факторами:
1) предприятие получило доступ к “дешевым” заемным источникам, выход на которые ранее был невозможен или ограничен, и пользуется этим преимуществом. Это разумно в случае положительного эффекта финансового рычага;
2) предприятие не аккумулирует достаточное количество ликвидных собственных средств, необходимых для операционной деятельности и покрывает финансовый цикл краткосрочными заимствованиями. Дальнейшее изменение данных коэффициентов описанными темпами и в том же направлении может привести к нестабильному финансовому положению, затруднению получения новых кредитов.
В подтверждение выводов, возникших после расчетов финансовых коэффициентов, а также для целей дальнейшего анализа ниже приведем изменения структуры основных статей баланса за 2004 – 2005гг (табл. 12).
Таблица 12
Изменение структуры баланса 2005-2006гг
| Актив | 2005 | 2006 |
| 1 | 2 | 3 |
| I. Внеоборотные активы | 70,0% | 65,4% |
| Основные средства +НМА+ Незавершенное строительство | 69,5% | 64,6% |
| Доходные вложения +ДФВ | 0,6% | 0,9% |
| II. Оборотные активы | 30,0% | 34,6% |
| Запасы, в т.ч. | 13,6% | 16,9% |
| сырье и материалы + животные | 5,0% | 5,9% |
| затраты в незавершенном пр-ве | 5,8% | 9,4% |
| готовая продукция и товары для перепродажи | 2,7% | 1,7% |
| НДС по приобритенным ценностям | 2,7% | 3,7% |
| Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев) | 11,3% | 12,5% |
| в т.ч. Покупатели и заказчики | 3,5% | 5,3% |
| Денежные средства+КФВ | 2,4% | 1,4% |
| Баланс (190+290) | 100,0% | 100,0% |
| Пассив | ||
| III. Капиталы и резервы | 64,7% | 55,3% |
| Капитал | 66,1% | 59,7% |
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного года | -1,3% | -4,4% |
| IV. Долгосрочные обязательства | 0,0% | 1,0% |
| V. Краткосрочные обязательства | 35,3% | 43,7% |
| Займы и кредиты | 11,2% | 15,5% |
| Кредиторская задолженность | 24,1% | 28,2% |
| Доходы будущих периодов+Резервы | 0,0% | 0,0% |
| Баланс | 100,0% | 100,0% |
Заметны серьезные сдвиги в структуре актива и пассива.
Если раньше соотношение внеоборотных и оборотных средств составляло 70% на 30%, то сейчас, за счет роста доли запасов на 17 % (30,6%-13,6%), это соотношение = 52% на 48%.
Соответствующим образом изменилась и структура источников финансирования. Отношение собственного капитала к краткосрочным обязательствам изменилось с 65% на 35%, на 52% на 46%.
Любопытен, тот факт, что с ростом оборотных активов не изменилась дебиторская задолженность, т.е. за увеличением запасов не произошло последующего увеличения готовой продукции, и ее реализации. Таким образом, можно говорить об избыточном уровне запасов, т.е. о появлении “внеоборотных” (на какой-то период) оборотных активах.
При изучении 5 раздела баланса можно увидеть как “меняются местами” структуры “Займы и кредит” и “Кредиторская задолженность” (с 16% / 28% до 25% / 18%). Переход от преимущественно “бесплатных” к преимущественно платным источникам краткосрочного финансирования.
Также в рассматриваемом периоде уменьшилась доля денежных средств общей структуре баланса.
Все эти изменения хорошо объясняются при углубленном анализе структуры оборотных активов 2004 – 2006гг. За предыдущие три года валюта баланса возросла на 26,2%, тогда как оборотные активы росли более быстрыми темпами (табл. 13).
Таблица 13
Темпы прироста оборотных активов 2004-2006 гг.
| Статья | Темп прироста 2004-2006гг., % |
| 1. Оборотные активы | 92,9 |
| 1.1. Запасы | 158,2 |
| 1.1.1. Сырье и материалы | 168,1 |
| 1.1.2. Незавершенное производство | 210,3 |
| 1.1.3. Готовая продукция | 27,7 |
| 1.2. НДС | 81,1 |
| 1.3. Дебиторская задолженность | 46,7 |
| 1.4. Денежные средства | -45,7 |
| БАЛАНС | 26,2 |
Из таблицы видно, что наибольший вклад в разрастание оборотных активов внесли запасы в виде сырья и материалов и готовой продукции.
3.2. Показатели эффективности использования оборотных средств
Эффективность использования оборотных средств определяется скоростью их движения - скоростью оборота, или оборачиваемостью. Чем быстрее совершается кругооборот оборотных средств, тем меньшая их сумма потребуется предприятию для успешного выполнения производственной программы.
Кругооборот оборотных средств исчисляется с момента оплаты предприятием материальных ценностей, необходимых для производства продукции, до возврата этих средств в виде выручки от реализации продукции. Если период оборота сокращается, то и потребность в оборотных средствах при данном объеме выпуска продукции уменьшится на тот же процент. Снижение произойдет в связи с тем, что при сокращении времени кругооборота количество оборотов увеличится. Это означает, что каждый рубль оборотных средств используется в течение года для приобретения материальных ресурсов и выплаты заработной платы на несколько раз чаще.
Оборачиваемость оборотных средств характеризуется двумя взаимосвязанными показателями: числом оборотов, совершаемых оборотными средствами в течение определенного периода времени (коэффициентом оборачиваемости), и сроком их оборота в днях.
Коэффициент оборачиваемости:
nоб = D / Фоб (18)
где D - годовая сумма доходов предприятия,
Фоб - сумма оборотных средств
Иначе говоря, число оборотов определяет объем продукции в стоимостном выражении, выпускаемой на 1 рубль оборотных средств.
Срок оборота (оборачиваемость):
Tоб = Дк/nоб (19)
где Дк - количество календарных дней в периоде.
Коэффициент загрузки оборотных средств, величина которого обратная коэффициенту оборачиваемости. Он характеризует сумму оборотных средств, затраченных на 1 руб. реализованной продукции: