• значительной ролью государства в процессе создания фондового рынка;
• прямым кредитованием на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государством ценных бумаг;
• относительно высокой долей ценных бумаг банков и финансовых инструментов на финансовом и фондовом рынках и т. д.
Специфика рынка ценных бумаг заключается в использовании особого товара — ценных бумаг, которые определяют участников рынка и особенности его функционирования.
Ценная бумага – это свидетельство (доказательство), удостоверяющее право ее владельца требовать выполнения определенных обязательств со стороны экономического субъекта (юридического лица), ее выпустившего.
В Законе Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от 28 июня 1996 года дается следующее определение ценных бумаг: «Ценные бумаги (акции, облигации) - документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценных бумаг по отношению к эмитенту». [21]
Это определение ограничивает ценные бумаги только акциями и облигациями. Вместе с тем в соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь, принятым 7 декабря 1998 года и вступившем в силу с 1 июля 1999 года, к ценным бумагам относятся «государственная облигация, облигация, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг» (ст. 144). Положением «О производных ценных бумагах», утвержденным 21 января 1997 года Национальным банком Республики Беларусь, к ценным бумагам, обращающимся на территории республики, также относятся опционы, фьючерсы и варранты. [20]
Необходимо отметить, что ценные бумаги весьма различаются в зависимости от объектов, права на которые они удостоверяют. Например, акции свидетельствуют о праве собственности на капитал; депозитные и сберегательные сертификаты отражают долговые отношения; коносаменты, векселя, чеки связаны с движением товаров. Ценная бумага - это финансовое средство, дающее заимодавцу (инвестору) обеспеченное законом право получать в будущем определенный доход в установленном порядке.
Значение ценной бумаги заключается в следующем:
- она перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, Группами и слоями населения, населением и сферами экономики, населением и государством и т. п.;
- она предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал (право на участие в управлении, 18 соответствующую информацию, первоочередность в определенны ситуациях и т. п.);
- она обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.
Таким образом, ценная бумага является формой фиксации рыночных отношений между участниками рынка, но при этом она сама является объектом этих отношений. Т. е. заключение сделки или какого-либо соглашения между его участниками состоит в передаче или куплей продажи ценной бумаги в обмен на деньги или на товар. Ценная бумага - это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.
Ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место; выполняет свою специфическую функцию.
Но ценная бумага – это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Владелец обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше (удобнее), чем сами деньги или товар.
Ценная бумага обладает рядом следующих свойств:
- возможность обмена на деньги в разных формах - путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки;
- возможность использования в расчетах;
- возможность использования как предмета залога;
- возможность хранения в течение ряда лет или бессрочно;
- возможность передаваться по наследству и в результате дарения.
Общая классификация ценных бумаг
В отечественной и зарубежной учебной литературе встречаются различные классификации ценных бумаг, однако наиболее правильным следует признать разделение всех ценных бумаг на виды и типы.
Вид – качественная характеристика какой-либо ценной бумаги, отличающая ее от других доходностью, сроком обращения, эмитентом -государством или корпорацией.
Тип – сочетание различных видов ценных бумаг, объединенных каким-либо общим признаком (долговые и долевые, срочные и без указания срока и т. д.). Каждый вид ценной бумаги может иметь определенные разновидности, к которым можно отнести финансовые инструменты: акции, облигации, банковские сертификаты, векселя, фьючерсы, опционы, чеки, варранты и др.
Основными видами ценных бумаг являются: акции, облигации, векселя, чеки, коносамент и др.
По основным характеристикам ценные бумаги можно классифицировать следующим образом (табл. 1.2.1). [7, стр.22]
Таблица 1.2.1. Классификация ценных бумаг
| Классификационный признак | Виды ценных бумаг |
| 1 | 2 |
| Срок существования | Срочные - ценные бумаги, имеющие определенный срок существования. В свою очередь могут быть долгосрочные, средне- и краткосрочныеБессрочные - ценные бумаги, не имеющие сроков изъятия из оборота |
| Формы существования | Бумажные, или документарные Безбумажные, или бездокументарные |
| Национальная принадлежность | Отечественные или иностранные |
| Тип использования | Инвестиционные, или капитальные вложения - ценные бумаги, являющиеся объектом реального вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и лр.)Неинвестиционные - ценные бумаги, служащие для обслуживания расчетов за товары или услуги (векселя, чеки, коносаменты) |
| Порядок владения | Предъявительские - ценные бумаги, которые не фиксируют имени их владельца; их обращение осуществляется путем передачи от одного лица к другомуИменные - ценные бумаги, содержащие имя владельца. Регистрируются в специальном реестреОрдерные - именные ценные бумаги, передаваемые другому лицу путем совершения на них передаточной надписи (индоссамента) |
| Форма выпуска | Эмиссионные - ценные бумаги, выпускаемые обычно крупными сериями, в больших количествах, по сериям абсолютно идентичных бумаг (акции, облигации)Неэмиссионные - пенные бумаги, выпускаемые небольшими сериями |
| Форма собственности | ГосударственныеНегосударственные - ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) |
| Характер обращаемости | Рыночные, или свободно обращающиесяНерыночные - ценные бумаги, обращение которых ограничено сроками продажи только их эмитенту |
| Уровень риска | Рисковые и безрисковые |
| Наличие дохода | Высокодоходные, среднедоходные и бездоходные |
| Форма вложения | Владельческие долевые - ценные бумаги, дающие право собственности на соответствующие активы (акции, варранты, коносаменты и др.)Долговые - ценные бумаги, как правило имеющие фиксированную процентную ставку и являющиеся обязательством выплатить сумму долга на определенную дату в будущем (облигации, банковские сертификаты, векселя и др.) |
Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают либо покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчеты по ним. Это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу кругооборота ценных бумаг.
Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения:
- продавцы;
- инвесторы;
- фондовые посредники;
- организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;
- органы регулирования и контроля.
Продавцы – это эмитенты и владельцы ценных бумаг.
Инвесторы – это те, кто вкладывает («инвестирует») свой реальный капитал в ценные бумаги.
Фондовые посредники – это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг.
Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, – это организации, выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи этих ценных бумаг.
Эмитенты – это государство, коммерческие предприятия и организации.
Инвесторы – это население, а также коммерческие организации, заинтересованные в увеличении (приросте) денежных средств.
Фондовые посредники – это организации, которые осуществляют на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность, или деятельность по управлению ценными бумагами.
Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, могут включать:
- организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или внебиржевые организаторы рынка;
- расчетные центры (расчетные палаты, клиринговые центры);
- депозитарии;
- регистраторов;
- информационные агентства и другие организации, оказывающие услуги участникам рынка.
Совокупность организаций, которые специализируются на предоставлении услуг всем участникам фондового рынка, называется также «инфраструктурой» фондового рынка. К ним относятся фондовые биржи и другие организаторы торговли, клиринговые и расчетные организации, депозитарии и регистраторы и др.