[34]Рутгайзер В.М.Оценка стоимости бизнеса. Учебное пособие. – М.: Маросейка, 2007.
[35] Shannon Pratt, Robert Reilly, Robert Schweihs. «Valuing a Business: The analysis and Appraisal of closely held companies» 4 ed. МcGrawHill
[36] Там же, p.411.
[37] Такой анализ не имеет, разумеется, ничего общего с предложением Рутгайзера, основанном на неадекватном цитировании Руководства Фишмена-Пратта (стр. 56 учебного пособия): «определение размера скидки и надбавки [за контроль] во многом зависит от произвольногосуждения, но основанного на здравом смысле». Хотя Рутгайзер там же отмечает, «что каждое решение [о скидках и премиях] должно быть привязано к конкретным обстоятельствам, характеризующим условия приобретения акций», однако читатель остается в неведении об этих обстоятельствах. Приводится лишь два примера. В первом из них говориться, что Рутгайзер однажды не учел скидку на недостаток контроля при оценке ОАО «Лукойл – Нижегороднефтепродукт», однако при этом даже не сообщается, по отношению к какому виду стоимости он так сделал (следует предполагать, что к инвестиционной стоимости, поскольку при оценке он учитывал манеру поведения лишь одного возможного покупателя). Во втором примере (стр. 57) приводятся рассуждения о так называемой «дополнительной премии за контроль», которую, по мнению Рутгайзера, нужно также учитывать. Однако из этого примера явствует, что речь идет о премиях стратегического (синергетического) контроля, которые, во-первых, (как обещал сам автор на стр. 46), он не будет затрагивать вовсе, и, во-вторых, такие премии могут и не относиться к базе (обоснованной) рыночной стоимости (Мерсер (2004) и ShannonPratt, RobertReillyRobertSchweihs «ValuingaBusiness» 4 ed. McGrawHillp.346).
Вот что говориться в «ValuingaBusiness» по данным вопросам (стр. 346): «Принципиальным для обсуждения оценочных скидок и премий является понятие о том, что они не имеют никакого смысла, пока не будет четко определенна база стоимости, к которой они применяются». Такие умалчивания очень странны для учебного пособия, и тем более для аколита американской школы оценки стоимости бизнеса, известной очень авторитетной и продуманной позицией в отношении понятий и принципов оценки.
[38] Shannon Pratt, Robert Reilly, Robert Schweihs. «Valuing a Business » 4 ed. МcGraw Hill p.359.
[39] Там же стр. 358
[40] Shannon Pratt, Robert Reilly Robert Schweihs «Valuing a Business » 4 ed. МcGraw Hill p.346.
[41]http://www.thebullandbear.com/articles/2002/0302-restricted.html
[42] Shannon Pratt, Robert Reilly, Robert Schweihs «Valuing a Business » 4 ed. МcGrawHillp.346.
[43] Там же, стр. 349
[44] Там же, стр. 373
[45] Там же, стр. 377
[46] Там же, стр. 378
[47] Z. Christopher Mercer, Valuing Enterprise and Shareholder Cash Flows: The Integrated Theory of Business Valuation. Peabody Publishing, 2004 p. 128-132