Курс лекций по Экономической теории 8 (стр. 27 из 43)

2.2. Основные факторы, влияющие на инвестирование

Уровень чистых расходов на инвестиции определяют два основных фактора: ожидаемая норма чистой прибыли, которую предприниматели рассчитывают получать от расходов на инвестиции, и ставка процента.

Побудительным мотивом осуществления расходов на инвестиции является прибыль. Предприниматели приобретают средства производства только тогда, когда ожидается, что подобные закупки будут прибыльными. Для лучшего понимания можно привести пример. Допустим, владелец пекарни рассматривает предложение покупки новой печи стоимостью 500 тыс. руб. Приобретение печи, может быть, позволит увеличить производство булочек и прибыль пекарни. Предположим, чистый доход (то есть без учета расходов на ресурсы) составляет 600 тыс. руб. Так, после учета эксплуатационных расходов оставшийся ожидаемый чистый доход покроет стоимость печи и принесет доход в 100 тыс. руб. Сравнивая этот доход и стоимость печи, находим, что ожидаемая норма чистой прибыли от применения новой печи равна 20%. Следовательно, скорее всего пекарь решится на покупку.

Еще один компонент расходов, связанных с инвестированием это ставка процента - цена, которую фирма должна заплатить, чтобы занять денежный капитал, необходимый для приобретения реального капитала. Если ожидаемая норма чистой прибыли превышает ставку процента, то инвестирование будет прибыльным. Но если ставка процента выше инвестирование будет невыгодным.

Следует подчеркнуть, что именно реальная ставка процента играет существенную роль в принятии инвестиционных решений. Поскольку номинальная ставка процента выражается в текущих ценах, а реальная ставка процента - в постоянных или скорректированных с учетом инфляции ценах. Другими словами, реальная ставка процента - это номинальная ставка за вычетом уровня инфляции. В примере с печью был допущен неизменный уровень цен.

Теперь рассмотрим, что происходит, если имеет место инфляция. Предположим, инвестиции на сумму 500 тыс. руб. должны принести реальную (скорректированную с учетом инфляции) норму ожидаемой прибыли 20%, а номинальная ставка процента равна 25%. На первый взгляд может показаться, что инвестиции в данном случае не выгодны. Но допустим, что имевшая место инфляция составила 10% в год. Это значит, что инвестор будет платить долларами, покупательная способность которых уменьшилась на 10%. То есть номинальная ставка процента равна 25%, а реальная составит только 15%. Сравнивая показатели реальной ставки процента и нормы чистой прибыли, можно увидеть, что инвестиции являются выгодными и их следует осуществлять.

2.3.Кривая спроса на инвестиции

Для того чтобы построить кривую спроса нам следует перейти от микро- к макроэкономике, то есть от инвестиционных решений отдельной фирмы к пониманию общего спроса на инвестиционные товары всего предпринимательского сектора. Допустим, каждая отдельная фирма произвела оценку ожидаемой нормы чистой прибыли от всех соответствующих инвестиционных объектов и все эти данные сведены воедино. Теперь эти оценки можно суммировать, то есть последовательно сложить, и задать вопрос: какова должна быть суммарная стоимость инвестиционных проектов, способных принести ожидаемую норму чистой прибыли, равную скажем, 16% и более; или 14% и более; или 12% и более? И так далее.

Предположим, что вообще нет перспективных инвестиций, которые бы давали ожидаемую норму чистой прибыли, равную 16 и более процентам. Но есть возможность инвестировать 5 млрд. дол. при ожидаемой прибыли между 16% и 14%; дополнительные 5 млрд. дол. обеспечат норму чистой прибыли между 14% и 12%; еще дополнительные 5 млрд. дол. - между 12% и 10%; и каждые последующие дополнительные 5 млрд. дол. - на 2% меньше до интервала от 0 до 2%. Суммируя все эти величины, получаем данные таблицы 1, которые и могут быть представлены в виде кривой спроса на инвестиции.

Таблица 1

Ожидаемая норма прибыли	Величина инвестиций
16	0
14	5
12	10
10	15
8	20
6	25
4	30
2	35
0	40

По этим данным мы можем выстроить кривую спроса на инвестиции.

Рис. 1

Кривая спроса на инвестиции

Различные возможные значения "цен" инвестиций (различные значения реальной ставки процента) даны на оси абсцисс, а соответствующие значения спроса на инвестиционные товары откладывается по оси ординат. По своей сути любая прямая или кривая, построенная с учетом таких данных, и есть кривая спроса на инвестиции. Анализируя кривую спроса можно увидеть обратную зависимость между ставкой процента и величиной расходов на инвестиционные товары.

При анализе кредитно-денежной политики можно увидеть, что государство может изменять ставку процента, меняя предложение денег. Это делается главным образом для того, чтобы изменить уровень расходов на инвестиции.

В любой момент в распоряжении всех фирм имеется широкий выбор инвестиционных проектов. При высокой ставке процента будут осуществляться только те инвестиционные проекты, которые обеспечивают самую высокую ожидаемую норму чистой прибыли. Значит, уровень инвестиций будет не большим. При снижении ставки процента становятся коммерчески выгодными также проекты, ожидаемая норма чистой прибыли от которых меньше. И соответственно уровень инвестиций возрастает.

С ростом уровня цен увеличивается количество денег, которое потребители и предприниматели хотели бы иметь в наличии для закупки продукции по возросшим ценам. Следовательно, если цены возрастут, скажем, на 15%, люди захотят иметь на 15% больше денег в кошельках и на счетах. При фиксированном предложении денег такое расширение спроса на неиспользованные деньги приведет к снижению цены денег - процентной ставки, - что, в свою очередь, уменьшает инвестиции. Подобным же образом более низкий уровень цен вызывает сокращение спроса на неиспользованные деньги, понижает ставку процента и увеличивает инвестиции.

39. Равновесный объем производства в кейнсианской модели: два метода определения. Инфляционный и рецессионный разрывы.

Совокупный спрос (AD) - это общее или суммарное количество продукции, которое может быть куплено при данном уровне цен и при прочих равных условиях. Совокупный спрос представляет собой желаемую величину расходов на потребление, частные внутренние инвестиции, государственные закупки товаров и услуг и чистый экспорт во всех секторах экономики. Он складывается из четырех составляющих.

1.Потребление.Объем потребления (С), в первую очередь, определяется величиной располагаемого дохода, который равен личному доходу частных лиц за вычетом уплаченных налогов. Кроме того, долгосрочные тенденции в динамике потребления связаны с величиной доходов, имущества и уровня цен. Анализ совокупного спроса сосредоточен,в основном, на факторах реального потребления. (то есть номинальной стоимости потребления, разделенной на индекс уровня цен).

2.Инвестиции. Инвестиции (I), или капиталовложения, включают в себя частные закупки недвижимости, оборудования, а также накопление запасов.Объем инвестиций определяется, главным образом, определяется уровнем выпуска, стоимостью капитала и ожиданиями относительно будущей конъюнктуры. Основным каналом влияния экономической политики на инвестиции является кредитно-денежная политика.

3.Государственные закупки.Третьей составляющей совокупного спроса являются государственные закупки товаров и услуг (G): к ним относятся такие операции, как покупка правительством танков или дорожно-строительного оборудования, финансирование судебной системы или государственных школ. В отличие от потребления и инвестиций, эта часть совокупного спроса определяется непосредственно правительственным решением. Отметим, что когда Пентагон покупает новый истребитель, это является чистой прибавкой к ВВП.

4.Чистый экспорт.Последней составляющей совокупного спроса является чистый экспорт (X), который равен разности между ценностью экспорта и импорта. Объем импорта зависит от величины внутренних доходов и объема производства внутри страны, соотношения цен на внутреннем и внешнем рынках и обменного курса национальной валюты. Экспорт (который является импортом для других стран) можно представить как зеркальное отображение импорта, и определяется он, соответственно, доходами и объемом производства за рубежом, соотношением цен и валютным курсом. Таким образом, величина чистого экспорта зависит от соотношения доходов внутри страны и за рубежом, цен на продукцию и валютного курса.

Рис.24-2.Совокупный спрос (линия AD) разложен на четыре составляющие. Для некоторого уровня цен Р мы можем выявить соответствующие значения желаемых объемов потребления, инвестиций, государственных закупок и чистого экспорта, которые в сумме составляют совокупный спрос или совокупные расходы в размере Q.

Линия совокупного спроса отличается от своей микроэкономической родственницы тем, что первая из них характеризует последствия изменения уровня цен и выпуска в экономике в целом, тогда как линия спроса в микроэкономике показывает зависимость объема спроса от цены для отдельного товара. Кроме того, линия совокупного спроса имеет отрицательный наклон по причине эффекта предложения денег, тогда как в основе отрицательного наклона линии спроса в микроэкономике лежит эффект замещения между товарами при неизменных доходе и прочих ценах.