В соответствии с результатами расчетов, проведенных во второй главе, потенциально возможный объем средств Стабилизационного фонда, который можно использовать на увеличение основного капитала, оценивается в 867,9 млрд. руб.[11] (в расчете на 2007 г.). Это, в свою очередь, может обеспечить дополнительное приращение ВВП в размере 803,7 млрд. руб. или на 3,0 проц. пунктов по отношению к уровню 2006 г. (исходя из значения коэффициента капиталоёмкости на уровне 1,05 руб./руб.).
Данная оценка основывается на учете лишь взаимосвязей технико-экономического характера, складывающиеся в процессе производства. Однако расширение инвестиций (как и любого другого элемента ВВП) означает одновременно и изменение масштабов финансовых потоков, циркулирующих в экономике. Количественная оценка макроэкономических эффектов, обусловленных наличием взаимозависимости между материально-вещественными и финансовыми параметрами воспроизводственного процесса, может быть получена при помощи межотраслевого баланса. В данном случае в качестве инструментария такой оценки использована модель мультипликатора, разработанная специалистами ИНП РАН. В указанной модели используется межотраслевая таблица, дополненная соотношениями, описывающими взаимосвязи между изменением отдельных элементов конечного спроса и отдельных потоков доходов. Эти связи специфицируются в виде системы алгебраических уравнений, параметры которых определяются на основе структурных соотношений межотраслевого баланса (коэффициентов прямых затрат, долей заработной платы, прибыли, налогов в объеме добавленной стоимости в разрезе отдельных отраслей экономики и т.д.), а также ряда эконометрических зависимостей, характеризующих поведение населения, политику предприятий и государства.
В данном случае модель мультипликатора была применена для оценки масштабов изменения общего объема ВВП (а также его компонентов) вследствие расширения инвестиций, обусловленного использованием средств Стабилизационного фонда на инвестиционные нужды.
Как показывают расчеты в рамках модели мультипликатора, первоначальное увеличение объема инвестиций в основной капитал на 1 млрд. руб. вызывает увеличение ВВП в размере 1,73 млрд. руб. Соответственно, использование средств Стабилизационного фонда в размере 867,9 млрд. руб. на цели расширения основного капитала обеспечивает в итоге увеличение ВВП на 1 501,6 млрд. руб.
Необходимо специально подчеркнуть, что данное увеличение ВВП не является производственным эффектом инвестиций, масштабы которого были определены выше через показатель капиталоёмкости. Мультипликативный эффект в данном случае - количественная характеристика реакции экономической системы на изменение отдельных элементов конечного спроса. Соответственно, «полный» эффект использования средств Стабилизационного фонда на цели расширения основного капитала формируется как сумма производственного эффекта (увеличения выпуска продукции в результате расширения основного капитала) и эффекта мультипликатора (табл. 2.3).
Таблица 2.3
Характеристика макроэкономической эффективности использования средств Стабилизационного фонда
| Показатели | Сумма, млрд. руб. |
| Объем средств Стабилизационного фонда, используемый в качестве инвестиций | 867,9 |
| Прирост ВВП, обусловленный увеличением основного капитала (производственный эффект) | 803,7 |
| Прирост ВВП, обусловленный эффектом мультипликатора | 1 501,6 |
| Суммарный прирост ВВП, обусловленный использованием средств Стабилизационного фонда в качестве инвестиций | 2 305,3 |
Приведенные данные позволяют сделать вывод о значительных масштабах макроэкономического эффекта, связанного с использованием средств Стабилизационного фонда на финансирование инвестиций внутри отечественной экономики. Так, потенциальный объем ВВП может быть в 2007 г. увеличен (при соблюдении предпосылок, принятых при проведении расчетов) на 8,7 проц. пунктов по отношению к 2006 г. При этом общее потенциально возможное приращение ВВП значительно превосходит увеличение выпуска продукции, непосредственно связанное с расширением основного капитала.
Таким образом, Фонд способствует (на сегодня резервный фонд и фонд национального благосостояния) стабильности экономического развития страны, является одним из основных инструментов связывания излишней ликвидности, уменьшает инфляционное давление, снижает зависимость национальной экономики от неблагоприятных колебаний поступлений от экспорта сырьевых товаров. Проведенные исследования указывают на высокую макроэкономическую эффективность использования средств стабилизационного фонда на цели расширения основного капитала в отечественной экономике. Это еще раз подтверждает необходимость поиска рациональных правил расходования средств фонда.
Заключение
Стабилизационный фонд – это инструмент, который используется рядом стран, доходы которых существенно зависят от экспорта невозобновляемых природных ресурсов, в частности, от экспорта нефти.
Принцип формирования Стабилизационного фонда РФ заключается в том, что в него поступают доходы от налогообложения выручки компаний, которые экспортируют углеводородные ресурсы. При этом формирование фонда осуществляется в зависимости от так называемой «цены отсечения». В фонд направляются лишь доходы, полученные от превышения фактической цены природных ресурсов на мировых рынках над "ценой отсечения". Таким образом, часть доходов бюджета аккумулируется и не подлежит расходованию в период, когда цены на ресурсы, в частности на нефть, превышают "цену отсечения". В экономике Стабилизационный фонд призван играть двоякую роль. Во-первых, финансовые ресурсы фонда могут быть использованы в случае ухудшения внешней конъюнктуры для формирования обязательств бюджета. Во-вторых, при определенных условиях отчисления в Стабилизационный фонд выполняют функцию стерилизации доходов.
В мировой практике применяются различные методы управления стабилизационными фондами, один из них - это вкладывание средств в зарубежные активы. Такой метод применяется, в частности, в Норвегии. В этом случае средства полностью изымаются из экономики, и доходы, которые получают от инвестирования средств, либо используются на какие-то цели своей экономики, либо капитализируются, накапливаются. Тем самым увеличивается сумма средств, которая может быть использована в случае неблагоприятной конъюнктуры либо в случае истощения ресурсов.
Применительно к России известны альтернативные, часто взаимно противоречащие, рекомендации о направлениях использования сверхдоходов от продажи нефти. Одна из крайних альтернатив - полное изъятие средств из отечественной экономики и вложение их в ценные бумаги зарубежных компаний. Вместе с тем, несомненной представляется и высокая потребность различных секторов российской экономики в финансовых ресурсах. Ввиду этого предложения по использованию средств Стабилизационного фонда внутри страны имеют вполне объективные основания.
Установлено, что внешние факторы (на примере введения ОПЕК «коридора» цен в марте 2000г.) существенным образом воздействуют на динамику и средний уровень экспортной цены российской нефти, оказывая тем самым значительное влияние на определение параметров федерального бюджета. Это обусловливает чрезвычайную настоятельность разработки методов установления экономически рационального соотношения фактического уровня экспортных цен и «цены отсечения».
По результатам анализа отечественного и зарубежного опыта установлено, что правила функционирования и управления Государственным Пенсионным (Нефтяным) фондом Норвегии в наибольшей степени близки к принципам создания и управления российским Стабилизационным фондом. Норвежский опыт может быть продуктивно использован для улучшения функционирования российского Стабилизационного фонда. Целесообразна диверсификация средств Стабилизационного фонда РФ по схеме Государственного Пенсионного (Нефтяного) фонда Норвегии. Это позволяет получить дополнительное приращение средств Стабилизационного фонда РФ в размере около 8% (в расчёте на год).
Определение минимально необходимого объёма Стабилизационного фонда в целях страхования федерального бюджета РФ должно базироваться на анализе трех принципиально различных групп статей расходов бюджета: иногда защищённых; постоянно защищённых; незащищённых статей.
Ранее применявшиеся в российской практике методы регулирования федерального бюджета РФ (перенесение финансирования статей на более поздние сроки, формирование расходной и доходной частей бюджета на основе разных вариантов мировых цен на нефть, секвестирование отдельных статей бюджета при валютных поступлениях меньших, чем было запланировано) приводили к неустойчивости бюджетного планирования.
С целью определения минимально необходимого объёма Стабилиза-ионного фонда РФ на основе трёх групп статей расходов федерального бюджета для прогнозирования их средней величины целесообразно применять оценку в процентах от ВВП, более точную по сравнению с оценкой в процентах от совокупных расходов федерального бюджета РФ.