При этом удельный вес общей суммы дебиторской задолженности за 2007-2009 гг. несколько снизился (с приростом в 2008 году). Следует отметить, что предельным допустимым уровнем дебиторской задолженности в составе активов считают 70%.
Если в 2007-2008 гг. дебиторская задолженность лидировала в структуре оборотных средств предприятия, то в 2009 году на первое место вышли производственные запасы (в основном за счет сокращения доли дебиторской задолженности, а также денежных средств, ведь сама сумма производственных запасов, как уже было отмечено выше, на конец 2009 году сократилась).
Также значительный вес в структуре оборотных средств в 2007-2009 гг. занимали материалы и комплектующие (что связано с производственным характером деятельности предприятия), а также запасы готовой продукции (остатки нереализованной продукции и товаров на конец года).
Финансовое состояние предприятия характеризуется его способностью своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах.
Если платежеспособность - это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость - внутренняя его сторона, отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования.
Финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.
Таким образом, устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств.
Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства. Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности.
Для оценки финансовой устойчивости существует ряд показателей, рассчитываемых по следующей методике. Коэффициент автономии (Ка) рассчитывается по формуле:
Ка = СК / ВБ, (1)
где СК – собственный капитал предприятия;
ВБ – валюта баланса.
Соотношение заемных и собственных средств (Кзс) определяется по следующей формуле:
Кзс = ЗС / СК, (2)
где ЗС – заемные средства.
Величину собственных оборотных средств (СОС) необходимо рассчитывать как разницу между суммой собственного капитала и долгосрочного заемного капитала (ДЗК) и внеоборотными активами (ВА) (или это же самое, как разницу оборотных активов (ОА) и краткосрочного заемного капитала (КЗК)):
СОС = (СК + ДЗК) – ВА = ОА – КЗК. (3)
где КЗК – краткосрочный заемный капитал;
ОА – оборотные активы.
Такой порядок расчета представляется более обоснованным, поскольку разница в уровне стабильности СК и ДЗК при финансировании оборотных средств, срок оборота которых составляет менее 12 месяцев, не имеет значения. Кроме того, в процессе анализа по данным финансовой отчетности все равно невозможно определить, что именно предпочитает организация вкладывать во внеоборотные активы: собственные средства или долгосрочные кредиты, поэтому лучше рассматривать их как стабильный источник финансирования в совокупности, не разделяя.
Обеспеченность собственными источниками финансирования (Кос) необходимо определить по формуле:
Кос = СОС / ОА, (4)
Удельный вес заемных средств (Кз) в стоимости имущества рассчитывается по формуле:
Кз = ЗС / ВБ. (5)
Удельный вес дебиторской задолженности в стоимости имущества рассчитывается по формуле:
Кдз = ДЗ / ВБ (6)
где ДЗ – сумма дебиторской задолженности.
Коэффициент маневренности (Км) рассчитывается по формуле:
Км = СОС / СК (7)
где ДЗК – долгосрочный заемный капитал.
Результаты расчетов финансовых коэффициентов предприятия представлены в таблице 7.
Таблица 7
Динамика коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «СЭГЗ»
| Показатель | Нормальное значение (ограничение) | 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. | Изменение за 2007-2008 гг. | Изменение за 2008-2009 гг. |
| Автономии | более 0,5 | 0,25 | 0,31 | 0,29 | 0,06 | -0,02 |
| Соотношение заемных и собственных средств | менее 1 | 2,97 | 2,23 | 2,37 | -0,74 | 0,14 |
| Маневренности | 0,2-0,3 | -0,19 | -0,04 | 0,10 | 0,15 | 0,14 |
| Обеспеченность собственными источниками финансирования | более 0,1 | -0,073 | -0,019 | 0,048 | 0,054 | 0,119 |
| Удельный вес заемных средств в стоимости имущества предприятия | менее 0,5 | 0,75 | 0,69 | 0,70 | -0,06 | 0,01 |
| Удельный вес дебиторской задолженности в стоимости имущества предприятия | менее 0,4 | 0,40 | 0,35 | 0,22 | -0,05 | -0,13 |
Как показывают данные таблицы 7, значение коэффициента автономии, характеризующего долю собственного капитала в валюте баланса, в 2007-2009 гг. было ниже минимального уровня, определенного равным 0,5. При этом в 2009 году долговая нагрузка на предприятие выросла, о чем свидетельствует снижение коэффициента автономии.
Соотношение заемных и собственных средств, максимальное значение которого определено равным 1, в 2007-2008 гг. было выше указанного значения, наблюдаемая при этом тенденция изменения показателя была положительна. Но в 2009 году отмечено увеличение соотношения заемных и собственных средств (что, как уже указывалось выше, говорит о росте долговой нагрузки на предприятие). Следует указать также, что удельный вес заемных средств в стоимости имущества предприятия в 2007-2009 гг. выше максимально допустимого значения.
Значение коэффициента маневренности, который показывает отношение собственных оборотных средств к общей сумме собственного капитала предприятия в 2007-2008 гг. было отрицательным. В 2009 году за счет роста уровня собственных оборотных средств удалось добиться положительного значения показателя. Кроме этого, отрицательным в 2007-2008 гг. было и значение обеспеченности собственными источниками финансирования (доля собственных оборотных средств в сумме оборотных активов). Но в 2009 году за счет увеличения уровня ликвидных активов также удалось добиться положительного значения показателя.
Что касается значения удельного веса общей суммы дебиторской задолженности в стоимости имущества ОАО «СЭГЗ», то данный показатель находится в пределах нормы (но за 2007-2009 гг. отмечено его снижение).
Проведем оценку платежеспособности предприятия на основе оценки ликвидности баланса ОАО «СЭГЗ». Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) рассчитывается по формуле:
Ктл = (ОС-РБП) / (КО – ДБП – РПР), (8)
где
ОС – оборотные средства;
РБП – расходы будущих периодов;
КО – краткосрочные обязательства;
ДБП – доходы будущих периодов;
РПР – резервы предстоящих расходов.
Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл) рассчитывается по формуле:
Кбл = (ОС-З) / (КО – ДБП – РПР), (9)
где З – запасы и затраты;
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) рассчитывается по формуле:
Кал = (КФВ+ДС) / (КО – ДБП – РПР) (10)
где КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
ДС – денежные средства.
Результаты расчетов показателей (коэффициентов) платежеспособности предприятия представлены в таблице 8.
Таблица 8
Показатели (коэффициенты) платежеспособности ОАО «СЭГЗ»
| Показатель | Оптимальное значение | 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. | Изменение за 2007-2008 гг. | Изменение за 2008-2009 гг. |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,2-0,5 | 0,056 | 0,109 | 0,273 | 0,008 | 0,053 |
| Коэффициент покрытия (текущей ликвидности) | 2 | 0,989 | 1,056 | 1,140 | -0,008 | 0,067 |
| Коэффициент быстрой ликвидности (промежуточный или критический коэффициент покрытия) | 0,7-0,8 | 0,468 | 0,478 | 0,662 | 0,036 | 0,01 |
Как показывают данные таблицы 8, на конец 2008 года краткосрочные обязательства предприятия были обеспечены наиболее ликвидными активами всего на 10,9%, хотя согласно нормативу данного значение должно быть не менее 20%. Но при этом за 2007-2008 гг. значение коэффициента абсолютной ликвидности выросло с 0,056 до 0,109, что является положительной тенденцией. В 2009 году за счет увеличения остатков денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.
Также недостаточным является и покрытие всей суммой оборотных активов суммы краткосрочных обязательств предприятия, о чем говорит отклоняющееся от нормы значение коэффициента покрытия (текущей ликвидности). При этом за 2007-2009 гг. отмечено его повышение с 0,989 до 1,140.
Аналогичный вывод можно сделать и в отношении коэффициента быстрой ликвидности, который показывает способность предприятия покрывать краткосрочные долги за счет ликвидных активов.
Таким образом, необходимо сделать вывод, что ОАО «СЭГЗ» испытывает трудности в области финансирования текущей деятельности. Но, в целом, как показали результаты проведенного исследования, финансовое состояние предприятия за 2007-2009 гг. несколько улучшилось.
Выполним анализ динамики и состава прибыли ОАО «СЭГЗ» по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятия за 2007-2009 гг. Исходные данные для анализа представлены в таблице 9.