Z2 = -0,3877-1,0736*3,932 + 0,0579*0,433 = - 4,586
2001 год:
Z2 = -0,3877-1,0736*2,880 + 0,0579*0,593 = - 3,480
2002 год:
Z2 = -0,3877-1,0736*1,753 + 0,0579*0,481 = - 2,242
На основании произведенных расчетов, можно сделать заключение, что согласно данной методике предприятие находится вне зоны опасности вероятности банкротства, хотя при этом степень безопасности имеет тенденцию к снижению.
И проанализируем вероятность банкротства по данной методике предприятие фактически обанкротившегося - ОАО «Казак Уральский».
| Таблица 2.3.5ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ «Банкрот» | |||||||||||
| числитель, тыс. руб. | Абсолютное значение | ||||||||||
| Наименование | Алгоритм расчета | знаменатель, тыс. руб. | финансовых коэффициентов | ||||||||
| Факт 2000 | Факт 2001 | Факт 2002 | Факт 2000 | Факт 2001 | Факт 2002 | ||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | ||||
| Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; ("быстрый показатель") | Наличные средства и денежные эквиваленты (А250+А260) | 219 | 931 | 206 | 0,003 | 0,011 | 0,001 | ||||
| Краткосрочные обязательства предприятия (П610+П620) | 78 679 | 83 938 | 157 114 | ||||||||
| Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие | Оборотные средства в денежной форме (А240+…+А260) | 19 826 | 6 008 | 25 544 | 0,252 | 0,072 | 0,163 | ||||
| Краткосрочный долговой капитал (П610+П620) | 78 679 | 83 938 | 157 114 | ||||||||
| Коэф. текущей ликвидности; общее покрытие; ("текущий показатель") | Текущие оборотные активы (А290) | 38 395 | 24 752 | 39 000 | 0,488 | 0,295 | 0,248 | ||||
| Краткосрочные пассивы предприятия (П610+П620) | 78 679 | 83 938 | 157 114 | ||||||||
| Коэффициент "критической" оценки; ("лакмусовая бумажка") | Оборотные средства без произв. запасов (А290-А211) | 35 587 | 18 105 | 35 161 | 0,452 | 0,216 | 0,224 | ||||
| Краткосрочные долговые обязательства (П610+П620) | 78 679 | 83 938 | 157 114 | ||||||||
| Таблица 2.3.6ОЦЕНКА СОСТОЯНИЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ «Банкрот» | ||||||||||
| числитель, тыс. руб. | Абсолютное значение | |||||||||
| Наименование | Алгоритм расчета | знаменатель, тыс. руб. | финансовых коэффициентов | |||||||
| Факт 2000 | Факт 2001 | Факт 2002 | Факт 2000 | Факт 2001 | Факт 2002 | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |||
| Доля кредиторских задолженностей в текущих долговых обязательствах | Кредиторская задолженность (П620) | 67 839 | 83 012 | 157 114 | 0,862 | 0,989 | 1,000 | |||
| Краткосрочные обязательства (П690) | 78 679 | 83 938 | 157 114 | |||||||
| Риск кредиторских задолженностей | Кредиторская задолженность (П620) | 67 839 | 83 012 | 157 114 | 0,725 | 1,046 | 1,709 | |||
| Авансированный капитал (П700) | 93 613 | 79 382 | 91 951 | |||||||
| Оборачиваемость кредиторских задолженностей | Чистая выручка от продаж (010) | 55 134 | 43 590 | 58 798 | 0,813 | 0,525 | 0,374 | |||
| Кредиторская задолженность (П620) | 67 839 | 83 012 | 157 114 | |||||||
| "Дни кредиторов" | 360 дней | 360 | 360 | 360 | 442,958 | 685,577 | 961,955 | |||
| Оборачиваемость кредиторских задолженностей | 0,813 | 0,525 | 0,374 | |||||||
2000 год:Z2 = -0,3877-1,0736*0,003 + 0,0579*0,862 = - 0,341
2001 год:Z2 = -0,3877-1,0736*0,011 + 0,0579*0,989 = - 0,342
2002 год:Z2 = -0,3877-1,0736*0,001 + 0,0579*1,000 = - 0,331
Как можно увидеть из произведенных расчетов, двухфакторный коэффициент оценки вероятности банкротства не «почувствовал» не только вероятность, но и даже само банкротство, выставив при этом в период банкротства предприятию самый высокий рейтинг.
Как видно из приведенных методик, состояние предприятий с их помощью было оценено по- разному, даже можно сказать, что порой эта оценка находилась на различных полюсах. Совпадение произошло только в одном - ошибочной оценке непосредственно самого банкротства. Если в первом случае методика Сайфуллина-Кадыкова в силу того, что при расчете одного из коэффициентов отрицательные значения числителя и знаменателя дали значительное положительное значение, повлекшее за собой неверную результирующую оценку, то во втором случае методика «не увидела» банкротства вообще.
Следует еще раз сказать о том, что в России, в отличие от США, иные финансовые и экономические условия, другие темпы инфляции, другие условия кредитования, другая налоговая система, другая производительность труда, фондоотдача и т.п, что было подтверждено конкретными, выше приведенными примерами. Поэтому двухфакторная модель не обеспечивает адекватную комплексную оценку финансово-экономического положения организации, и, возможно поэтому, не нашла широкого распространения в нашей стране.
Методика оценки вероятности банкротства Романа Лиса (для английских компаний)
Данная методика разработана для применения английскими компаниями. Расчетная формула для определения вероятности банкротства выглядит следующим образом:
Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4, (2.3.2)
Где: Х1 - доля оборотных активов в валюте баланса;
Х2 - нераспределенная прибыль к сумме активов;
Х3 - рентабельность активов;
Х4 - соотношение собственного и заемного капитала.
Предельным значением для диагностирования риска банкротства выступает Z –счет равный 0,037
В том числе:
Z < 0,037 - вероятность банкротства компании высокая;
Z > 0,037 - вероятность банкротства компании незначительна.
Рассмотрим на примере российских компаний «работу» данной методики.
Для предприятия «Монополист»
Таблица 2.3.7
| Формула Романа Лиса (2002 факт) | ||||||||||||||
| Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4 | ||||||||||||||
| Х1 | Оборотный капитал (А290) | 504 739 | 0,255 | |||||||||||
| Активы (А300) | 1 981 338 | |||||||||||||
| Х2 | Нераспределенная прибыль (П460+П470) | 150 499 | 0,076 | |||||||||||
| Активы (А300) | 1 981 338 | |||||||||||||
| Х3 | Операционная прибыль (отчет оприб 050) | 91 093 | 0,046 | |||||||||||
| Активы (А300) | 1 981 338 | |||||||||||||
| Х4 | Собственный капитал (П410) | 97 | 0,001 | |||||||||||
| Заемный капитал (П590+П690) | 169 722 | |||||||||||||
| Z – счет | расчеты | 0,0246 | ||||||||||||
| критерий | <= 0,037 =< | |||||||||||||
| Таблица 2.3.8Формула Романа Лиса (2003 факт) | ||||||||||||||
| Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4 | ||||||||||||||
| Х1 | Оборотный капитал (А290) | 502 902 | 0,270 | |||||||||||
| Активы (А300) | 1 865 316 | |||||||||||||
| Х2 | Нераспределенная прибыль (П460+П470) | -945 | -0,001 | |||||||||||
| Активы (А300) | 1 865 316 | |||||||||||||
| Х3 | Операционная прибыль (отчет оприб 050) | 20 525 | 0,011 | |||||||||||
| Активы (А300) | 1 865 316 | |||||||||||||
| Х4 | Собственный капитал (П410) | 97 | 0,000 | |||||||||||
| Заемный капитал (П590+П690) | 212 748 | |||||||||||||
| Z – счет | расчеты | 0,018 | ||||||||||||
| критерий | <= 0,037 =< | |||||||||||||
Таблица 2.3.9
| Формула Романа Лиса (2004 факт) | |||||||
| Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4 | |||||||
| Х1 | Оборотный капитал (А290) | 489 745 | 0,255 | ||||
| Активы (А300) | 1 922 904 | ||||||
| Х2 | Нераспределенная прибыль (П460+П470) | 94 610 | 0,049 | ||||
| Активы (А300) | 1 922 904 | ||||||
| Х3 | Операционная прибыль (отчет оприб 050) | 132 109 | 0,069 | ||||
| Активы (А300) | 1 922 904 | ||||||
| Х4 | Собственный капитал (П410) | 97 | 0,001 | ||||
| Заемный капитал (П590+П690) | 180 937 | ||||||
| Z – счет | расчеты | 0,0252 | |||||
| критерий | <= 0,037 =< | ||||||
Для «Монополиста» данная методика не сработала т.к. несмотря на значения Z ниже критерия несостоятельности предприятие продолжает функционировать и по настоящее время.
Произведем расчеты для предприятия – «Бизнесмена»
Таблица 2.3.10
| Формула Романа Лиса (2000 факт) | |||||||
| Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4 | |||||||
| Х1 | Оборотный капитал (А290) | 3 457 672 | 0,394 | ||||
| Активы (А300) | 8 769 123 | ||||||
| Х2 | Нераспределенная прибыль (П460+П470) | 1 154 306 | 0,132 | ||||
| Активы (А300) | 8 769 123 | ||||||
| Х3 | Операционная прибыль (отчет оприб 050) | 535 953 | 0,061 | ||||
| Активы (А300) | 8 769 123 | ||||||
| Х4 | Собственный капитал (П410) | 472 383 | 0,196 | ||||
| Заемный капитал (П590+П690) | 2 411 880 | ||||||
| Z – счет | расчеты | 0,0382 | |||||
| критерий | <= 0,037 =< | ||||||
Таблица 2.3.11
| Формула Романа Лиса (2001 факт) | ||||||||||||||||
| Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4 | ||||||||||||||||
| Х1 | Оборотный капитал (А290) | 4 344 034 | 0,461 | |||||||||||||
| Активы (А300) | 9 425 210 | |||||||||||||||
| Х2 | Нераспределенная прибыль (П460+П470) | 1 370 144 | 0,145 | |||||||||||||
| Активы (А300) | 9 425 210 | |||||||||||||||
| Х3 | Операционная прибыль (отчет оприб 050) | 345 381 | 0,037 | |||||||||||||
| Активы (А300) | 9 425 210 | |||||||||||||||
| Х4 | Собственный капитал (П410) | 472 383 | 0,166 | |||||||||||||
| Заемный капитал (П590+П690) | 2 846 332 | |||||||||||||||
| Z – счет | Расчеты | 0,0409 | ||||||||||||||
| Критерий | <= 0,037 =< | |||||||||||||||
| Таблица 2.3.12Формула Романа Лиса (2002 факт) | ||||||||||||||||
| Z = 0,063 Х1 + 0,057 Х2 + 0,092 Х3 + 0,001 Х4 | ||||||||||||||||
| Х1 | Оборотный капитал (А290) | 4 120 217 | 0,419 | |||||||||||||
| Активы (А300) | 9 839 769 | |||||||||||||||
| Х2 | Нераспределенная прибыль (П460+П470) | 1 562 393 | 0,159 | |||||||||||||
| Активы (А300) | 9 839 769 | |||||||||||||||
| Х3 | Операционная прибыль (отчет оприб 050) | 567 483 | 0,058 | |||||||||||||
| Активы (А300) | 9 839 769 | |||||||||||||||
| Х4 | Собственный капитал (П410) | 475 834 | 0,162 | |||||||||||||
| Заемный капитал (П590+П690) | 2 932 859 | |||||||||||||||
| Z – счет | расчеты | 0,0409 | ||||||||||||||
| критерий | <= 0,037 =< | |||||||||||||||
Для «Бизнесмена» данная методика отработала достаточно адекватно. Рассчитанные по методике значенияZ - выше критерия несостоятельности, предприятие продолжает функционировать по настоящее время.