Актуальные проблемы оценки деятельности и инвестирования субъектов хозяйствования в современной России (стр. 25 из 56)
В тоже время оборачиваемость капитала оказывает влияние на платежеспособность предприятия, поскольку от скорости оборота зависит минимально необходимая величина заимствований и связанные с ним финансовые издержки на обслуживание долга, потребность в дополнительных источниках финансирования, величина затрат, связанная с владением и хранением товарно-материальных ценностей и т.п.
Для расчета оборачиваемости используют показатели, которые имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное
влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия. Рассмотрим эти показатели:
Деловая активность (коэффициент оборачиваемости совокупных активов):
, (3.3.1.)где – ЧД – чистый доход от реализации продукции;
СКср – среднегодовая стоимость капитала (активов).
Показывает сколько раз за год (анализируемый период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов. Высокий уровень этого коэффициента говорит о способности менеджеров эффективно использовать средства, низкий – заставляет сделать обратный вывод. Межфирменные сравнения могут быть не корректны, например, из-за различий в учетной политике, разного уровня износа оборудования, инфляционного роста цен на готовую продукцию, завышения выручки и т.п.
При проведении внутреннего анализа низкое значение деловой активности позволяет сделать вывод, что объем деятельности недостаточен для накопленных активов и следует наращивать объем продаж или по возможности ликвидировать некоторые виды активов, что очень важно для финансово неблагополучных фирм. Высокое значение коэффициента может активизировать усилия менеджеров по поиску источников инвестиций для расширения производства.
Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (фондоотдача)
, (3.3.2.)где – Выр – выручка от продажи товаров;
Ст.ОСср – Среднегодовая стоимость основных средств.
Показатель фондоотдачи характеризует оборачиваемость основных средств. Повышение фондоотдачи может быть достигнуто как за счет относительно невысокого удельного веса основных средств, так и за счет их высокого технического уровня. Величина данного коэффициента зависит от оценочной стоимости внеоборотных активов: при неправильно произведенной переоценке основных средств показатель фондоотдачи может быть сильно искажен.
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов
, (3.3.3.)где – Об.тов. – объем реализации товаров;
Ст.Об.А. – среднегодовая стоимость оборотных активов.
Коэффициент характеризует количество оборотов, выполняемых текущими активами в течение хозяйственного года. Большое число оборотов обычно говорит о том, что предприятие способно быстро возмещать свои вложения благодаря хорошему спросу на его продукцию. Однако в нестабильных российских условиях при хроническом отсутствии средств у предприятий сверхвысокая оборачиваемость может объясняться именно отсутствием средств, недоверием поставщиков (отсутствием кредита с их стороны), невозможностью закупать товар большими партиями и т.д. Низкое число оборотов, в свою очередь, может быть оправданно в условиях инфляции, если выбрана политика накопления запасов сырья и материалов по более низким ценам и задержки продажи готовой продукции для реализации по более высоким ценам.
Коэффициент оборачиваемости запасов:
, (3.3.4.)где – СТ – себестоимость проданной продукции;
Ст.З.ср. – среднегодовая стоимость запасов.
Целесообразно уточнение коэффициента оборачиваемости производственных запасов отдельно:
а) по сырью и материалам;
б) по незавершенному производству;
в) по готовой продукции.
Чем выше данный показатель, тем меньше средств связанно в этой наименее ликвидной группе, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия. Низкое количество оборотов по отдельному элементу оборотных средств указывает, что «узкое место» находится именно здесь. Для предотвращения кризиса или выхода из предбанкротного состояния следует принимать меры по ускорению оборачиваемости именно этого вида производственных запасов.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
, (3.3.5.)где – Выр. – выручка от реализации продукции (работ, услуг);
ДЗср. – средняя за период дебиторская задолженность.
Характеризует эффективность кредитной политики предприятия по отношению к своим клиентам (покупателям готовой продукции). Данный коэффициент в значительной степени влияет на оборачиваемость оборотных средств в целом, так как величина дебиторской задолженности, как правило, имеет весомую долю к общей величине текущих активов. Снижение количества оборотов обычно свидетельствует о расширении кредита потребителям или проблемах с погашением предоставленного товарного кредита. В общем случае считается, что если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает высокую интенсивность поступлений денежных средств на счета предприятия и в данном случае отношение земные/собственные средства может быть больше единицы.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:
, (3.3.6.)где - Выр. – выручка от реализации продукции (работ, услуг);
КЗср. – средняя за период кредиторская задолженность.
Характеризует эффективность платежной дисциплины предприятия по отношению к кредиторам. Высокое значение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности само по себе может говорить об отсутствии у предприятия проблем с оплатой, а может свидетельствовать о неспособности менеджеров в полной мере использовать кредиторскую задолженность в качестве краткосрочного источника средств. Наоборот, низкое значение этого коэффициента может говорить как об имеющихся на предприятии проблемах с оплатой, так и об умелом использовании кредитор кой задолженности в качестве краткосрочного источника средств в обороте предприятия.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:
, (3.3.7.)Показывает выход продукции на единицу собственного капитала. Данный показатель важен для потенциальных акционеров, так как быстрота оборачиваемости свидетельствует о скорости возврата вложенных денежных средств. Однако следует понимать, что с увеличением акционерного капитала (например, новой эмиссией), коэффициент оборачиваемости может снижаться.
Далее проведем оценку деловой активности для «наших» предприятий:
| Таблица 3.3.1ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДЛИТЕЛЬНОСТИ ФИНАНСОВОГО ЦИКЛА «Монополиста»Информация для определения циклов движения денежных средств | ||||||||
| Наименование | 2002 факт | 2004 факт | ||||||
| Алгоритм, млн.руб. | оборот/год | дни/оборот | оборот/год | Дни/оборот | ||||
| Числит-ль | Знамен-ль | Числит-ль | Знамен-ль | |||||
| Коэф. оборачиваемости запасов | Себест-ть выпуска (020) | Запасы с НДС (А210+А220) | КФ1 | Себест-ть выпуска (020) | Запасы с НДС (А210+А220) | КПР1 | ||
| 832 533 | 29 420 | 28,30 | 12,72 | 734 480 | 47 299 | 15,53 | 23,18 | |
| Коэф. оборачиваемости деб. задолженностей ("дни дебиторов") | Выручка от продаж (010) | Дебит. зад-ть (А230+А240) | КФ2 | Выручка от продаж (010) | Дебит. зад-ть (А230+А240) | КПР2 | ||
| 933 626 | 632 | 1477,26 | 0,24 | 866 589 | 1 659 | 522,36 | 0,69 | |
| Коэф. оборачиваемости кред. задолженностей ("дни кредиторов") | Выручка от продаж (010) | Кред. зад-ть (П620) | КФ3 | Выручка от продаж (010) | Кред. зад-ть (П620) | КПР3 | ||
| 933 626 | 127 730 | 7,31 | 49,25 | 866 589 | 66 627 | 13,01 | 27,68 | |
| Операционный цикл (К1+К2) | 12,97 | 23,87 | ||||||
| Финансовый цикл (К1+К2)-К3 | -36,29 | -3,81 | ||||||
| Таблица 3.3.2ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ РАБОТЫ ПРЕДПРИЯТИЯ «Монополист»Оценка оборачиваемости капитала (диагностика деловой активности предприятия) | ||||||||||
| Наименование | Обозначение | Алгоритм расчета | тыс. руб. | Финансовые коэффициенты | ||||||
| 2002 Факт | 2004 Факт | 2002 Факт | 2004 Факт | |||||||
| Коэф. оборачиваемости капитала (деловая активность предприятия) Кдак = | Кдак | Чистые доходы от реализации продукции (010) | 933 626 | 866 589 | 0,471 | 0,451 | ||||
| Среднегодовая стоимость инвестированного капитала (А300) | 1 981 338 | 1 922 904 | ||||||||
| Коэф. оборачиваемости основного капитала (фондоотдача) | ФО | Выручка (нетто) от реализации продукции (010) | 933 626 | 866 589 | 0,632 | 0,609 | ||||
| Среднегодовая стоимость основного имущества (А120) | 1 476 418 | 1 422 731 | ||||||||
| Коэф. оборачиваемости оборотного капитала | Объем реализации товаров (010) | 933 626 | 866 589 | 1,850 | 1,769 | |||||
| Среднегодовая стоимость оборотных активов (А290) | 504 739 | 489 745 | ||||||||
| Коэф. оборачиваемости производственных запасов | Себестоимость проданных товаров (020) | 832 533 | 734 480 | 32,976 | 16,589 | |||||
| Среднегодовая стоимость запасов (А210) | 25 247 | 44 275 | ||||||||
Приведенные расчеты показывают акцент предприятия на максимальное использование кредитных ресурсов (время расчетов по полученным кредитам и займам значительно превышают время расчетов за собственные услуги), что весьма характерно для предприятий монополистов.