Актуальные проблемы оценки деятельности и инвестирования субъектов хозяйствования в современной России (стр. 27 из 56)
Рентабельность постоянных издержек
, (3.4.7.)где – ВПр – валовая прибыль;
Сс – себестоимость проданных товаров.
Высокий уровень свидетельствует о наличии мобильной чистой прибыли, а также возможности расплачиваться по долгам и выплачивать дивиденды. Низкий уровень может свидетельствовать о проблемах с расчетами по задолженности и невозможности выплачивать дивиденды.
Норма прибыли (коммерческая маржа) – показывает сколько выручка от продаж приносит чистой прибыли:
, (3.4.8.)где – ЧПр – чистая прибыль;
Чвыр – чистая выручка.
Данный коэффициент показывает уровень окупаемости средств, направленных на цели инвестирования. Показатель может быть интересен инвесторам, вкладывающим средства в акции компании, т.к. размер дивидендов зависит от количества чистой прибыли.
Фондорентабельность – показывает, сколько рублей основного капитала требуется для формирования прибыли.
, (3.4.9.)где – Пр.н/о – прибыль до налогообложения
ОК – основной капитал.
Чем выше этот показатель, тем лучше для предприятия.
Далее проведем анализ финансовых результатов хозяйственной деятельности предприятий «Монополист» и «Бизнесмен».
| Таблица 3.4.1ОЦЕНКА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ «Монополист» | ||||||||||
| Наименование | Обозначение | Алгоритм расчета | тыс. руб. | Финансовые коэффициенты | ||||||
| 2002 Факт | Факт 2004 | 2002 Факт | Факт 2004 | |||||||
| Общая рентабельность отчетного периода | Rоб | Прибыль до налогообложения (отчет о приб. 140) | 70 220 | 102 947 | 0,075 | 0,119 | ||||
| Выручка от продажи товаров (отчет о приб. 010) | 933 626 | 866 589 | ||||||||
| Рентабельность основной деятельности (рентабельность издержек) | Rc | Валовая прибыль (029) | 91 093 | 132 109 | 0,109 | 0,180 | ||||
| Себестоимость проданных товаров (020) | 832 533 | 734 480 | ||||||||
| Рентабельность оборота (продаж) I Rц = | Rц | Прибыль от продаж (050) | 91 093 | 132 109 | 0,098 | 0,152 | ||||
| Выручка (нетто) от реализации продукции (010) | 933 626 | 866 589 | ||||||||
| Норма прибыли (коммерческая маржа) I Нпр = | Hпр | Чистая прибыль (отчет о приб 190) | 42 228 | 94 610 | 0,045 | 0,109 | ||||
| Чистая выручка от продаж (010) | 933 626 | 866 589 | ||||||||
| Таблица 3.4.2ОЦЕНКА КОММЕРЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ | ||||||||||
| Наименование | Обозначение | Алгоритм расчета | тыс. руб. | Финансовые коэффициенты | ||||||
| 2002 Факт | Факт 2004 | 2002 Факт | Факт 2004 | |||||||
| Коэф. покрытия текущих затрат (уровень самоокупаемости) I Ксам = | Ксам | Выручка от реализации (годовая) (010) | 933 626 | 866 589 | 1,121 | 1,180 | ||||
| Себестоимость проданных товаров (020) | 832 533 | 734 480 | ||||||||
| Коэффициент коммерческой платежеспособности | Чистая прибыль (отчет о приб 190) | 42 228 | 94 610 | 8,446 | 13,516 | |||||
| Фин. издержки по обслуживанию долга (процентные выплаты) | 5000 | 7000 | ||||||||
| Рентабельность совокупных вложений | Чистая прибыль и процентные выплаты | 10530 | 13930 | 0,005 | 0,007 | |||||
| Совокупный капитал (П700) | 1 981 338 | 1 922 904 | ||||||||
| Рентабельность процесса самофинансирования | Потенциал самофинансирования | 9732 | 9985 | 0,005 | 0,006 | |||||
| Собственный капитал (П490) | 1 811 616 | 1 741 967 | ||||||||
| Потенциал самофинансирования = А120 * (норма аморт.%) + П470 | ||||||||||
| Таблица 3.4.3ОЦЕНКА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ «Бизнесмен» | |||||||||||||||||||
| Наименование | Обозначение | Алгоритм расчета | тыс. руб. | Финансовые коэффициенты | |||||||||||||||
| 2000 Факт | Факт 2002 | 2000 Факт | Факт 2002 | ||||||||||||||||
| Общая рентабельность отчетного периода | Rоб | Прибыль до налогообложения (отчет о приб. 140) | 307 947 | 263 451 | 0,051 | 0,048 | |||||||||||||
| Выручка от продажи товаров (отчет о приб. 010) | 6 019 934 | 5 463 876 | |||||||||||||||||
| Рентабельность основной деятельности (рентабельность издержек) | Rc | Валовая прибыль (029) | 1 098 617 | 856 359 | 0,223 | 0,285 | |||||||||||||
| Себестоимость проданных товаров (020) | 4 921 317 | 3 000 000 | |||||||||||||||||
| Рентабельность оборота (продаж) I Rц = | Rц | Прибыль от продаж (050) | 535 953 | 567 483 | 0,089 | 0,104 | |||||||||||||
| Выручка (нетто) от реализации продукции (010) | 6 019 934 | 5 463 876 | |||||||||||||||||
| Норма прибыли (коммерческая маржа) I Нпр = | Hпр | Чистая прибыль (отчет о приб 190) | 216 217 | 200 000 | 0,036 | 0,037 | |||||||||||||
| Чистая выручка от продаж (010) | 6 019 934 | 5 463 876 | |||||||||||||||||
| Таблица 3.4.4ОЦЕНКА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА (АКТИВОВ) «Бизнесмен» | |||||||||||||||||||
| Наименование | Обозначение | Алгоритм расчета | тыс. руб. | Финансовые коэффициенты | |||||||||||||||
| 2000 Факт | Факт 2002 | 2000 Факт | Факт 2002 | ||||||||||||||||
| Экономическая рентабельность (ROI) I Rк = | Rк | Прибыль до налогообложения (отчет о приб. 140) | 307 947 | 263 451 | 0,035 | 0,027 | |||||||||||||
| Финансовый капитал (П700) | 8 769 123 | 9 839 769 | |||||||||||||||||
| Финансовая рентабельность (ROE) I Rск = | Rск | Чистая прибыль (отчет о приб 190) | 216 217 | 200 000 | 0,034 | 0,029 | |||||||||||||
| Собственный капитал (П490) | 6 357 243 | 6 906 910 | |||||||||||||||||
| Фондорентабельность | Прибыль до налогообложения (отчет о приб. 140) | 307 947 | 263 451 | 0,070 | 0,056 | ||||||||||||||
| Основной капитал (А120) | 4 415 411 | 4 678 998 | |||||||||||||||||
| Рентабельность перманентного капитала | Прибыль до налогообложения (отчет о приб. 140) | 307 947 | 263 451 | 0,046 | 0,036 | ||||||||||||||
| Перманентный капитал (П490+П590) | 6 738 164 | 7 239 769 | |||||||||||||||||
Несмотря на более высокую рентабельность основной деятельности «Бизнесмена» в сравнении с «Монополистом» (23,3% - 28,5% против 10,9 – 18,0%), сопоставимых уровнях рентабельности продаж норма прибыли у «Монополиста» в 1,5-2,5 раза выше, чем у «Бизнесмена».
В целом, если охарактеризовать финансово-производственную позицию «Монополиста», эта позиция более консервативна, в большей степени финансово независима от внешних источников финансирования, более агрессивна по отношению к своим кредиторам и дебиторам и проигрывает в отношении деловой активности предприятию «Бизнесмена».
С точки зрения «портфельной теории» акции предприятия «Монополиста» будут весьма привлекательны для крупных инвесторов, выбравших позицию «стратегического инвестора», направленную на обладание как можно большим объемом пакета акций, а в перспективе – и обладание контрольным его пакетом. Здесь, представляется, учитывая стратегическую значимость для государства данной отрасли (железнодорожные перевозки), трудно переоценить роль государственного регулирования рынка ценных бумаг. Также ценные бумаги предприятия «Монополиста» будут весьма привлекательны для портфельного, консервативного типа инвестора, ориентирующего на надежность, минимизацию рисков при инвестировании финансовых ресурсов в данную отрасль и согласного иметь при этом относительно небольшие дивиденды на вложенный капитал. Что касается акционерного капитала предприятия «Бизнесмена», положительно зарекомендовавшего себя на фондовом рынке, то его ценные бумаги также будут представлять интерес как для стратегического, так и для портфельного типа инвесторов, с уклоном на умеренно-консервативную позицию.
Глава 4. Возрастающая роль менеджмента в рациональном и эффективном использовании финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов в современных условиях
4.1. Амортизационная политика предприятия в системе
управления внеоборотными активами
Внеоборотные активы – совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию свою использованную стоимость частями. В практике учета к ним относят активы всех видов со сроком использования более одного года и стоимостью свыше 15 МРОТ.
В состав внеоборотных активов входят:
1. Основные средства;
2. Нематериальные активы;
3. Незавершенные капитальные вложения;
4. Оборудование, предназначенное к монтажу;
5. Долгосрочные финансовые вложения;
6. Другие виды внеоборотных активов.
Первые два вида образуют операционные внеоборотные активы, которые непосредственно используются в процессе осуществления предприятием его производственно-коммерческой деятельности.
Остальные виды формируют инвестиционные внеоборотные активы, которые представляют собой объекты реального или финансового инвестирования.