Денежные средства являются наиболее ликвидной частью имуществ, так как представляют собой оборотный капитал. Увеличение этого показателя в динамике не является положительной характеристикой, так как баланс отражает остатки средств по оборотной ведомости. Но одновременно можно сказать, что создание большого запаса денежных средств позволяет сократить риск истощения наличности и дает возможность удовлетворить требования, заплатить штраф, расплатиться по кредиту, рассчитаться с бюджетом и внебюджетными фондами.
Большое значение для финансового состояния предприятия имеет структура источников баланса (вертикальный анализ).
4. Анализ ликвидности (платежеспособности). В целом анализ ликвидности – это анализ способности активов трансформироваться в денежные средства. Чем быстрее активы трансформируются в денежные средства, тем они ликвиднее. Под ликвидностью (платежеспособностью) понимается способность предприятия своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам, к которым относятся расчеты с работниками по оплате труда, с поставщиками за получены товарно-материальные ценности и оказанные услуги, с банками по ссудам и т. п.
Неплатежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной, хронической. Ее причины: нехватка финансовых ресурсов, малый объем продаж и соответственно выручки, недостаток оборотных средств, задержки в поступлении платежей от контрагентов и др. Признаки неплатежеспособности можно обнаружить уже при чтении баланса по наличию «больных» статей и отражению убытков. Однако более строго и обоснованно ликвидность (платежеспособность) оценивается с помощью системы показателей. Общая идея такой оценки заключается в сопоставлении текущих обязательств и активов, используемых для их погашения. К текущим относятся активы (обязательства) со временем обращения (сроком погашения) до одного года. Показатели ликвидности представляют собой относительные коэффициенты, в числителе которых – текущие активы, а в знаменателе – текущие (краткосрочные) обязательства.
Наиболее обобщающим показателем платежеспособности является коэффициент текущей ликвидности, который показывает, какую часть кратко срочных обязательств предприятия можно погасить, если мобилизовать все оборотные средства. Расчет этого показателя производится по формуле:
Ктл = Краткосрочные обязательства / Оборотные средства
Для характеристики платежеспособности применяют еще несколько показателей. Основные из них: коэффициент быстрой ликвидности, или «критической» оценки – разновидность коэффициента ликвидности, или покрытия, когда в числителе к учету принимаются только денежные средства, а товарно-материальные запасы исключаются. Это вызвано тем, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, оказываются существенно ниже затрат по их приобретению. Так, по данным зарубежных экономистов, при ликвидации обанкротившихся предприятий удается выручить не более 40% от учетной стоимости производственных запасов:
Кбл = Денежные средства / Краткосрочные обязательства, расчеты и прочие активы
На Западе считается, что значение этого коэффициента должно быть не менее единицы. Правда, чрезмерно высокий коэффициент быстрой ликвидности может быть результатом неоправданного роста дебиторской задолженности.
Коэффициент абсолютной ликвидности представляет собой отношение денежных средств, которыми располагает предприятие на счетах в банках и в кассе, к краткосрочным обязательствам. Это наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно. Считается, что значение этого коэффициента не должно опускаться ниже 0,2:
Кал = Денежные средства / Краткосрочные обязательства
Коэффициент чистой выручки показывает отношение суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений к выручке от реализации товаров и услуг. Чистая выручка, складывающаяся из чистой прибыли и амортизационных отчислений, остается в обороте предприятия в денежной форме. Чем больше доля чистой выручки в общей сумме выручки, тем больше возможностей у предприятия для погашения своих долговых обязательств:
Кчв = (Чистая прибыль + Амортизация) / Выручка от реализации (без НДС и акцизов)
Низкий коэффициент чистой выручки (меньше единицы) говорит о том, что предприятие находится в трудном финансовом состоянии и не скоро сможет самостоятельно выйти из него.
Расчет показателей также отражается в таблице 3.
Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая его часть вложена в оборотные средства. Этот показатель определяется как отношение собственных оборотных средств к собственному капиталу.
Основными показателями, характеризующими наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода времени, являются коэффициент восстановления платежеспособности (Кв) и коэффициент ее утраты (Ку), которые вычисляются по следующим формулам:
Кв = [К2тл + 6 / Т (К2тл – К1тл)] / 2
Ку = [К2тл + 3 / Т (К2тл – К1тл)] / 2,
где К1тл и К2тл – коэффициенты текущей ликвидности соответственно на начало и конец периода;
Т – продолжительность периода (мес.).
Нормативная величина этих коэффициентов больше или равна единице. Значения коэффициентов восстановления и утраты платежеспособности предприятия, не соответствующие норме, свидетельствуют о том, что у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.
Таблица 3.
Показатели ликвидности (платежеспособности).
| Показатели | 2000 | 2001 | 2002 | Нормативное значение |
| Собственные оборотные средства, руб.Коэффициент маневренности собственного капиталаКоэффициент текущей ликвидностиКоэффициент быстрой ликвидностиКоэффициент платежеспособностиДоля собственных оборотных средств в активах предприятия, %Доля собственных оборотных средств в сумме оборотных активов, %Доля запасов в оборотных активах предприятия, %Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов товаров, %Коэффициент покрытия запасов | -0-1> или =2> или =10,05-0,2> или =30> или =50> или =50> или =50> или =1 |
5. Диагностика финансовой устойчивости. Основные показатели: коэффициент автономии – показывает долю собственных средств предприятия в общей сумме активов баланса:
Ка = Собственные средства / Сумма активов
Коэффициент автономии характеризует степень финансовой независимости предприятия от кредиторов. Применительно к акционерным обществам используется разновидность этого показателя – коэффициент акционерного капитала. В отличие от коэффициента автономии в этом случае в числителе показываются не все собственные средства, а только акционерный капитал (уставный, добавочный и резервный):
Ккак = Акционерный капитал / Сумма активов
Распространено мнение, что коэффициенты автономии и концентрации акционерного капитала не должны опускаться ниже 0,5-0,6. Считается, что при малых значениях этих коэффициентов невозможно рассчитывать на доверие к предприятию со стороны банков и других инвесторов.
Производными от коэффициента автономии являются такие показатели, как коэффициент соотношения заемных и собственных средств и коэффициент финансовой зависимости. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств показывает отношение привлеченного капитала к собственному капиталу. Естественно, что при допустимом значении коэффициента автономии 0,5 коэффициент соотношения собственных и заемных средств не должен превышать единицу. Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается либо как величина, обратная коэффициенту автономии, либо как разность между единицей и коэффициентом автономии (т. е. как доля заемных средств в активах).
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств рассчитывается путем деления суммы долгосрочных обязательств на сумму собственных средств и долгосрочных обязательств:
Кдпз = Долгосрочные обязательства / (Собственные средства + Долгосрочные обязательства)
Этот показатель довольно широко используется в зарубежной хозяйственной практике. Как и другие показатели финансовой устойчивости, он наиболее полно применим при сравнении с другими предприятиями той же отрасли со схожими характеристиками.
Коэффициент покрытия инвестиций характеризует долю собственных средств и долгосрочных обязательств в общей суммы активов предприятия:
Кпи = (Собственные средства + Долгосрочные обязательства) / Сумма активов
Этот показатель имеет менее жесткие ограничения по сравнению с коэффициентом автономии. В западной практике учета принято считать, что нормальное значение коэффициента равно 0,9, критическим считается его снижение до 0,75.
Коэффициент маневренности собственных средств показывает отношение собственных оборотных средств к общей сумме собственных средств:
Кмсс = (Собственные средства + Основные средства и вложения) / Собственные средства
Данный коэффициент показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Некоторые авторы считают, что оптимальное значение этого показателя – около 0,5.