Инвестиционная политика организаций и ее финансовые результаты (стр. 2 из 4)

· географические границы реализации рынка данной продукции, общий объем продаж и его динамика за последние три года;

· динамика потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации инвестиционного проекта;

· технический уровень продукции и возможности его повышения за счет реализации конкретных проектов.

При разработке инвестиционной политики рекомендуется определить общий объем инвестиций, способы рационального использования собственных средств возможности привлечения дополнительных денежных ресурсов с кредитного и фондового рынков.

Данная политика разрабатывается специалистами предприятия на 1-2 года, а долгосрочная — на период свыше двух лет. Ключевые аспекты данной политики рекомендуется учитывать при принятии решений по разработке технико-экономических обоснований (ТЭО) проектов, привлечению различных источников финансирования, участию в реализации проектов сторонних организаций в порядке долевого вклада в строительство.

Эффективность инвестиционной политики оценивается по показателям

доходности и срока окупаемости инвестиций.

Для подготовки и реализации действенной инвестиционной политики необходимы четкое и однозначное определение критериев оценки инвестиционной ситуации в стране и ее регионах, разработка методического аппарата, адекватного экономическим реалиям, и его последовательное применение.[2]

§1.2. Инвестиционные проекты.

Сформировав инвестиционную программу и определившись с объектами инвестирования предприятие, может приступить к формированию инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект это объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения целостного имущественного комплекса, реконструкции, модернизации, капитального ремонта и т.п. Подготовка инвестиционного проекта к реализации требует обычно разработки бизнес-плана.

Общий объем затрат инвестиционных ресурсов, распределенный по конкретным периодам осуществления инвестиций, описывается графиком инвестиций. Он разрабатывается в составе бизнес-плана по реальным инвестиционным проектам, требующим продолжительного периода реализации. График инвестиций включает прогнозирование и расчет общего денежного потока предприятия.

О структуре инвестиций видно из таблицы в приложении 1.

Из таблицы видно, что в первые три квартала 2005г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года в инвестиционной сфере можно отметить следующие основные тенденции:

-Наблюдается спад объема инвестиций в основной капитал, в 2004г.-99.0%, а 2005г.-97.8%;

-Общий объем финансовых вложений в абсолютном выражении вырос, при этом доля долгосрочных вложений несколько увеличилась, 2004г.-19.4%, а 2005г.-24.2%;

- Объем краткосрочных инвестиций уменьшился с 80.6% в 2004г. до 75.8% в 2005г.

§1.3. Финансовые результаты.

В условиях рыночной экономики управление финансовыми результатами занимает центральное место в деловой жизни хозяйствующих субъектов. Финансовое состояние характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования, целесообразным их размещением и эффективным использованием. Назначение управления финансовыми результатами - это своевременно выявлять и устранять недостатки в развитии организации, находить резервы для улучшения финансового состояния организации и обеспечения финансовой устойчивости ее деятельности.

Практический интерес к разработкам на данную тему обусловлен тем, что эффективная система управления финансовыми результатами - это один из факторов, определяющих перспективы развития организации, ее будущую инвестиционную привлекательность, кредитоспособность и рыночную стоимость. Качественная система управления финансовыми результатами является фундаментальной основой для обеспечения устойчивого роста хозяйствующего субъекта.[3]

В расчетах показателей финансовой эффективности используются чистый приведенный доход (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR).

Ниже описанные IRR- и NPV-методы принадлежат к числу традиционных методов оценки инвестиций и используются уже в течение более чем трех десятилетий.(см. табл. 2) В абсолютном большинстве случаев определением чистого приведенного дохода и внутренней нормы рентабельности проекта и исчерпывается анализ эффективности. Такое положение вещей имеет под собой объективную основу: эти методы достаточно просты, не связаны с громоздкими вычислениями и могут применяться для оценки практически любых инвестиционных проектов, т.е. универсальны.

Формула	Обозначения	Приложение
NPV=∑(FVn-Зn)/(1+r)n-CI	NPV-сумма чистого приведенного дохода по инвестиционному проекту при едино-временном осущест-влении инвестицион-ных затрат;FV - валовой доход от продажи товаров;З -затратыCI-исходные инвес-тиции; - число периодов.	Метод расчета чистого приведенного дохода основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока.Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять;NPV < 0, то проект следует отвергнуть;NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
IRR=r1+(f(r1))/( f(r1)- f(r2))*(r2-r1)	r1- значение выбранной нормы дисконта min.r2- значение выбранной нормы дисконта max(чем меньше интервал (r1,r2 ), тем выше точность вычислений.	IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0, Достоинства показателя внутренняя норма доходности (IRR) состоят в том, что кроме определения уровня рентабельности инвестиции, есть возможность сравнить проекты разного масштаба и различной длительности.

Табл. 2.

Пример. Руководство фирмы намеривается вкладывать деньги в производство новой продукции с ожидаемой суммой поступлений в размере 116 млн.руб. через 4 года. Для обеспечения производства потребуются среднегодовые затраты без амортизационных отчислений в сумме с налогами и платежами, отнесенными на финансовые результаты, и налогом на прибыль 5 млн.руб. Капитальные вложения в сумме за весь период инвестирования равны 60 млн.руб. Норма дисконта определена в размере 11% в год. Требуется рассчитать NPV, IRR.

Определим сумму затрат за 4 года:

З₄=5*4=20 млн. руб.

NPV= (116-20)/(1+0,11)⁴-60=3,24 млрд. руб.

Для определения IRRследует использовать формулу, в которой сумма исходных вложений не дисконтируется . На основе этой формулы определим IRR с помощью процедуры «Подбор параметра» пакета «MicrosoftExcel» ПЭВМ. Таким образом, IRR≈0,12682

IRR=0.12469+(-0.002)/(-0.002-0.003)*(0.12467-0.12469)=0.124682

Глава 2.РАЗРАБОТКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ НА ПРИМЕРЕ КОМПАНИИ «Сувар-Казань»

В начале апреля 2006 г. 000 «Компания "Сувар-Казань"» разместила ПЕРВЫЙ ОБЛИГАЦИОННЫЙ ЗАЕМ ОБЪЕМОМ 900 МЛН. РУБ. СРОК ОБРАЩЕНИЯ ЦЕННЫХ бумаг - 3 года. Целью эмиссии является финансирование проектов строительной отрасли Республики Татарстан

§2.1. Описание компании

ООО «Компания «Сувар-Казань» (далее - Компания) была создана 8 апреля 1999 г. На сегодняшний день уставный капитал Компании составляет 924 824 216 руб. Основной целью Компании является профессиональное сопровождение строительных проектов.

За 6 лет существования Компания заняла стабильные позиции в сфере привлечения и освоения инвестиций в строительство крупных объектов социальной инфраструктуры Казани и их дальнейшей эксплуатации. В настоящее время основными видами деятельности Компании являются следующие направления:

· девелоперская деятельность и инвестирование в объекты социально-культурного назначения, торговли, офисные центры, складские площади, производственные объекты;

· проектные, строительные, ремонтные и монтажные работы;

· сдача в аренду недвижимости, принадлежащие Компании на праве собственности;

· услуги агента по реализации нефти на экспорт;

· транспортные, экспедиторские и складские услуги;

· оптовая и розничная торговля;

· посредническая деятельность.

§2.2. Рыночная ситуация

Ситуацию на рынке недвижимости в Казани, которая является основным полем деятельности Компании, в настоящее время можно охарактеризовать как динамично развивающуюся. Рядом с уникальными постройками многовековой давности в Казани возводится и новое, широко доступное жилье и современные культурно–досуговые комплексы. В 2005 г. объем инвестиций на строительство и реконструкцию новых предприятий потребительского рынка составил около 1 млрд. руб. Открылись 53 предприятия торговли, общая торговая площадь которых составила 36000 кв. м. Количество совершаемых сделок постоянно увеличивается, чему также способствует острая необходимость в новых торговых площадях (табл. 3).

Таблица №3 Потенциал для развития торговых площадей
Показатель	Значение
Численность жителей Казани	1.1 млн. человек
На товары и услуги тратится	75% от доходов
Располагаемый денежный доход	67 млрд. руб. в год
Примерный оборот торгующей компании	75 тыс. руб. на 1 кв.м в год
Необходимо торговых площадей	900 тыс. кв. м
Имеется в наличии	510 тыс кв. м
Необходимо	390 тыс. кв. м
Источник: Данные ООО -Компания "Сувар-Казань"».

§2.3. Деятельность предприятия.