Рынок ценных бумаг в рыночной экономике (стр. 2 из 2)

II Фондовая биржа

2.1 Задачи и функции фондовой биржи

Фондовая биржа – это учреждение финансового типа, главной задачей которого является сосредоточение в одном месте спроса и предложения ценных бумаг и других видов финансовых ресурсов. Этим достигается установление цен, курса ценных бумаг и выявление потребностей у одних лиц в получении нужных им финансовых ресурсов и у других – в выгодном инвестировании, вложении свободных денежных средств.

На фондовой бирже осуществляется мобилизация и концентрация временно свободных денежных накоплений и сбережений путем продажи ценных бумаг. Там же осуществляется кредитование и финансирование государственного и частного сектора путем покупки ценных бумаг. Выполняя свои функции, биржа регулирует процесс перелива финансовых ресурсов и капиталов. Концентрация операций с ценными бумагами в одном организационно оформленном учреждении – бирже позволяет установить цены на бумаги, отражающие уровень спроса и предложения.

Биржевой торг имеет ряд особенностей, заключающихся в том, что, во-первых, для совершения сделок не требуется наличности продаваемых ценных бумаг, а во-вторых, процесс образования цен протекает под особым контролем биржевых органов.

Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занимается исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка ее задачей становится не столько организация торговли. Сколько ее обслуживание.

Первая задача биржи заключается в том, чтобы предоставить место для рынка, т.е. централизовать место, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная перепродажа.

Второй задачей фондовой биржи следует считать выявление равновесной биржевой цены.

Третья задача биржи – аккумулировать временно свободные денежные средства и способствовать передаче права собственности. Привлекая покупателей ценных бумаг, биржа дает возможность эмитентам взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций.

Четвертая задача фондовой биржи – обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Нужно иметь в виду, что биржа не гарантирует того, что вложенные в ценные бумаги средства обязательно принесут доход. Биржа отвечает за централизованное распространение биржевой информации. Она должна получать и комментировать любые решения правительства, которые могут повлиять на курсы тех ценных бумаг, которые котируются на ней.

Пятая задача биржи – обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Ее выполнение достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней.

Шестая задача биржи заключается в обеспечении арбитража. При этом под арбитражем следует понимать механизм для беспрепятственного разрешения споров. Многие биржи для решения задачи арбитража создают специальные арбитражные комиссии, в состав которых включают независимых лиц, имеющих как опыт в ведении биржевой торговли, так и в решении споров.

Седьмая задача биржи – разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Биржа должна контролировать разработанные ею стандарты и кодекс поведения, применять штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии в случае их несоблюдения.

Биржа как организационно оформленная структура имеет в своем составе ряд звеньев и подразделений.

Всеми делами биржи руководит биржевой комитет, избираемый общим собранием и руководствующийся в своей деятельности уставом биржи и постановлениями общего собрания. В подчинении биржевому комитету находится ряд биржевых органов.

Котировочные комиссии устанавливают курс обращающихся на бирже ценностей.

Арбитражные комиссии разрешают возникающие споры между членами биржи.

Биржевые брокеры, маклеры выступают в роли посредников при совершении сделок и оформляют их посредством маклерской записки.

Кроме того, на бирже обычно представлены справочные и консультационные бюро, работают нотариусы, оформляющие сделки, и аукционисты, ведущие и координирующие процесс труда.

2.2 Внебиржевые фондовые рынки

Биржевой рынок представляет собой особый институционально организованный рынок, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции, на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг. Отличительными признаками биржевого рынка являются:

- определенное время и место проведения торговли

- определенный круг участников

- определенные правила торгов и подчинение участников этим правилам

- организатором торгов является определенное учреждение, имеющее соответствующую лицензию.

Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами вне фондовых бирж. На внебиржевом рынке торговлю проводят банки, дилерские и брокерские компании и отдельные граждане. На этом рынке не существует единого центра, который организовывал бы торговлю и обеспечивал контроль за соблюдением действующего законодательства. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам. Организованный внебиржевой рынок ценных бумаг - рынок обращения ценных бумаг на основе четких правил между лицензированными профессиональными посредниками и участниками рынка - брокерами и дилерами. Неорганизованный внебиржевой рынок - рынок обращения ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил[1].

Закономерностью развития организационных форм фондового рынка является постепенное стирание различий между биржевой и внебиржевой формами организации торговли ценными бумагами, появление различных переходных форм.

Поэтому эти рынки имеют в сравнении с биржевыми более низкие требования к качеству ценных бумаг, включают в себя акции малых и средних компаний.

Фондовый рынок является частью финансового рынка и в условиях рыночной экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций. Одной из наиболее важных функций рынка ценных бумаг является инвестиционная деятельность.
III Покупка и продажа ценных бумаг 3.1 Размещение ценных бумаг Как показывает отечественный и зарубежный опыт правильно подготовить и эффективно разместить выпуск ценных бумаг могут только профессионалы фондового рынка. К ним относятся специалисты, занимающиеся размещением выпусков ценных бумаг на первичном рынке и непосредственно относящихся к процедуре андеррайтинга (андеррайтинг – это покупка или гарантия ценных бумаг при их непосредственном размещении). Существуют определенные виды андеррайтинга:- «на базе твердых обязательств»- «на базе лучших традиций»- «стенд-бай»- на принципах «все или ни чего»- с авансированием и без авансирования эмитентом- конкурентныйПроцесс взаимодействия эмитента и андеррайтера при размещении ценных бумаг и заключение соответствующего договора во многом зависят от результатов анализа складывающейся информации, определяющей:- объем денежных средств, привлекаемый публичным выпуском акций- выбор наиболее подходящего типа акций- выбор андеррайтеров, которые могли бы лучшим образом разместить предполагаемые ценные бумаги в соответствии с приданными им полномочиями- все затраты выпуска, включая плату за юридическое сопровождение, аудиторскую проверку эмитента и т.д.- цену предложения, по которой новый выпуск будет размещатьсяВ ряде случаев андеррайтер берет опцион на подписку, т.е. право купить выпуск у эмитента. Это право он реализует, если находит покупателей на ценные бумаги. Естественно, дилер также может самостоятельно приобрести часть выпуска, а на остаток взять опцион.Указанные задачи решаются легче, если ценные бумаги эмитента находятся в обращении. Тогда, рыночная цена вновь размещаемых бумаг может условно быть принята на уровне уже размещенных фондовых инструментов.Существуют и другие обстоятельства, вынуждающие корпорацию-эмитента занижать цену первоначального предложения ценных бумаг. К ним следует отнести экономическую обстановку в стране, прогрессивность развития предприятий отросли, ситуации на биржевых и внебиржевых рынках, тактику и стратегию инвесторов.Первоначальное предложение является первым публичным или внесезонным, в нем, как правило, сначала цены занижены, а затем завышены. Последнее обстоятельство руководство корпораций-эмитентов выпускать новые ценные бумаги. Опубликованные предложения служат для потенциальных инвесторов поводом к пересмотру оценок стоимости бумаг.

3.2 Сделки на фондовой бирже. Поскольку сделки могут совершаться как в биржевом помещении, так и вне его, различают биржевые и внебиржевые сделки. Как правило, биржевые сделки заключают при посредстве официального брокера и дилера или иного лица уполномоченного представителя биржи, организующего биржевой торг и объявляющего котировки. Однако это отнюдь не означает обязательного присутствия посредника. При этом сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера или совмещением им деятельности брокера и дилера.В зависимости от риска выполнения на фондовой бирже делятся на кассовые и срочные табл.1.1Кассовые сделки – это обычные сделки, полный расчет по которым, включая сверку, перерегистрацию ценных бумаг и их перемещение происходит в течение определенного срока, равного Т+n дней, где Т-день совершения сделки. Для Российской торговой системы n = 3 дня, т.е. Т+3.Срочные сделки – это сделки, исполнение которых предполагается осуществить в будущих периодах времени. В зависимости от механизма заключения сделки, способа расчета они могут иметь определенные разновидности.