Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Средняя стоимость собственного капитала
Rск0 = 0,122
Rск1 = 0,130
Финансовый рычаг = Заемный капитал / Собственный капитал
К фр0 = 1204389 / 1941951 = 0,6202
К фр1 = 1289895 / 1979505 = 0,6516
Δ ФР = 0,6516 – 0,6202 = + 0,0314
Коэффициент оборачиваемости заемного капитала = Выручка от реализации / Заемный капитал
К об0= 7238399 / 1204389 = 6,01
К об1= 8243819 / 1289895 = 6,391
Δ К об = 6,391 – 6,01 = + 0,381
Рентабельность продаж = Чистая прибыль / Выручка от реализации
Rп0= 236918 / 7238399 = 0,0327
Rп1= 255950 / 8243819 = 0,0310
Δ Rп = 0,0310 – 0,0327 = – 0,0017
Составим мультипликативную модель
Rск = ФР * К об * Rп
1). Определим влияние изменение коэффициента финансового рычага
Ra (ФР) = Δ ФР * К об0* Rп0= +0,0314 * 6,01 * 0,0327 = + 0,00617
2). Определим влияние изменение коэффициента оборачиваемости заемного капитала
Rск (К об ) = ФР1* Δ К об0* Rп0= 0,6516 * +0,381 * 0,0327 = + 0,00812
3). Определим влияние изменение рентабельности продаж
Rск (Rп) = ФР1* К об1* Δ Rп = 0,6516* 6,391 * (-0,0017) = - 0,00708
Суммарное влияние факторов: 0,00617 + 0,00812 - 0,00708 = 0,00721
Рентабельность собственного капитала ООО «Рубин» в отчетном году повысилось на 0,00721% по сравнению с предыдущим годом. На повышение рентабельности оказало большое влияние изменение коэффициента финансового рычага и коэффициента оборачиваемости заемного капитала.
Раздел V. Анализ финансового положения организации
ЗАДАНИЕ 19. Определим наличие собственных оборотных средств на начало и конец отчетного года, факторы, повлиявшие на его изменение.
Таблица 18
Определение собственных оборотных средств и влияния отдельных факторов, вызвавших их изменение
| № п/п | Показатель | На начало года | На конец года | Изменение (+,-) | Влияние на изменение собственных оборотных средств |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| 1 | Капитал и резервы | 1941951 | 1979505 | +37554 | +37554 |
| Уставный капитал | 110 | 110 | - | ||
| Добавочный капитал | 1704857 | 1723364 | +18507 | +18507 | |
| Резервный капитал | 66 | 81 | +15 | +15 | |
| Нераспределенная прибыль | 236918 | 255950 | +19032 | +19032 | |
| 2 | Долгосрочные обязательства | 370980 | 344104 | -26876 | -26876 |
| Займы и кредиты | 370980 | 344104 | -26876 | -26876 | |
| 3 | Внеоборотные активы | 1600816 | 1540528 | -60288 | +60288 |
| Нематериальные активы | - | - | - | - | |
| Основные средства | 1157259 | 1247434 | +90175 | +90175 | |
| Незавершенное строительство | 443557 | 293094 | -150463 | -150463 | |
| Наличие собственного оборотного капитала | 712115 | 783081 | +70966 | Х |
Собственные оборотные средства = Капитал и резервы + Долгосрочные обязательства – Внеоборотные активы
Изменение собственного оборотного капитала = 37554 + (-26876) – (-60288) = 70966.
Таким образом, увеличение Капитала и резервов на 37554 тыс.руб. повлекло увеличение собственных оборотных средств на эту же сумму. За счет сокращения долгосрочных обязательств уменьшилась на аналогичную сумму и величина собственных оборотных средств. Уменьшение стоимости внеоборотных активов ведет к снижению собственных оборотных средств.
ЗАДАНИЕ 20. Определим операционный, финансовый и операционно-финансовый леверидж (рычаг), экономический эффект операционного и финансового рычага.
Таблица 19
| № п/п | Показатель | Прошлый год | Отчетный год |
| 1 | Выручка от продаж, тыс. руб. | 7238399 | 8243819 |
| 2 | Переменные затраты, тыс. руб. | 4160330 | 4426831 |
| 3 | Постоянные затраты, тыс. руб. | 2354246 | 2910208 |
| 4 | Прибыль от продаж, тыс. руб. | 723823 | 906780 |
| 5 | Маржинальный доход в составе выручки от продаж, тыс. руб. | 3078069 | 3816988 |
| 6 | Операционный рычаг | 4,25 | 4,21 |
| 7 | Заемный капитал, тыс. руб. | 1204389 | 1289895 |
| 8 | Собственный капитал, тыс. руб. | 1941951 | 1979505 |
| 9 | Финансовый рычаг | 0,6202 | 0,6516 |
Маржинальный доход = Выручка – Переменные расходы.
Операционный (производственный) рычаг показывает степень чувствительности прибыли организации к изменению объема производства. Показывает, во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж превышают темпы изменения выручки от продаж. Зная операционный рычаг можно прогнозировать изменение прибыли при изменении выручки. Определим операционный рычаг по формуле:
Ор = Маржинальный доход / Прибыль
Операционный рычаг связан с уровнем предпринимательского риска: чем он выше, тем больше риск.
Финансовый рычаг (финансовый леверидж) — это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Фр = Заемный капитал / Собственный капитал
Финансовый рычаг характеризует относительное изменение чистой прибыли при изменении прибыли от продаж.
Показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала называется эффектом финансового рычага. Он рассчитывается по следующей формуле:
ЭФР = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК,
где:
ЭФР — эффект финансового рычага, %.
Сн — ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.
КР — коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %.
Ск — средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит.
ЗК — средняя сумма используемого заемного капитала.
СК — средняя сумма собственного капитала.
ЭФР отчетного года = (1-0,2) * (0,08 – 0,17) * 0,6516 = - 0,047
Эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Так как ставка за кредит выше рентабельности активов — использование заемного капитала убыточно.
ЗАДАНИЕ 21. Дадим оценку эффективность использования оборотных активов и влияния произошедших изменений на финансовое положение организации.
Степень эффективности использования оборотных средств характеризуют следующие основные показатели: коэффициент оборачиваемости; длительность одного оборота; загрузка оборотных средств.
Таблица 20
| Эффективность использования оборотных активов | ||||||
| № п/п | Наименование коэффициента | Порядок расчета | Прошлый год | Отчетный год | Изменение | |
| 1 | Коэффициент оборачиваемости | Выручка от реализации / Остаток оборотных активов | 4,68 | 4,77 | +0,09 | |
| 2 | коэффициента загрузки | 1/ Коэффициент оборачиваемости | 0,21 | 0,21 | - | |
| 3 | Длительность одного оборота (в днях) | Количество дней в периоде / Коэффициент оборачиваемости | 76,92 | 75,47 | -1,45 | |
Коб 0 = 7238399 / 1545524 = 4,68
Коб 1 = 8243819 / 1728872 = 4,77
Коэффициент оборачиваемости характеризует число кругооборотов, совершаемых оборотными средствами предприятия за определенный период (год, квартал). Из формулы видно, что увеличение числа оборотов ведет либо к росту выпуска продукции на 1 руб. оборотных средств, либо к тому, что на этот же объем продукции требуется затратить меньшую сумму оборотных средств. Коэффициент загрузки оборотных средств обратен коэффициенту оборачиваемости. Он характеризует сумму оборотных средств, затраченных на 1 руб. реализованной продукции.