Предприятие в системе национальной экономики (стр. 7 из 8)
Общий подход в распределении чистой прибыли предполагает образование резервного фонда, фонда выплаты дивидендов привилегированным акционерам, фонда выплаты обыкновенным акционерам, фонда накопления (источник финансирования прироста основных и оборотных средств), фонда потребления и фонда социальной сферы.
Следует отметить, что проценты по облигациям и дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются в первую очередь. В случае недостаточности чистой прибыли, для этих целей используется резервный фонд.
Главной проблемой при распределении чистой прибыли является проблема максимального удовлетворения требований собственников по получению дохода на вложенный капитал и одновременного обеспечения финансовыми ресурсами потребностей расширенного воспроизводства, т.е. распределение прибыли между реинвестированием и дивидендами.
С этой точки зрения главный вопрос дивидендной политики: как примирить интересы акционеров с необходимостью финансирования предприятия. Понятно, что чем большая часть прибыли выплачивается в виде дивидендов, тем меньше ее остается на самофинансирование предприятия. Но если акционеры не получают достаточной прибыли на свои вложения, они продают такие ценные бумаги, при этом курс акций падает, цена предприятия уменьшается.
Известны несколько моделей дивидендной политики предприятия. Рассмотрим некоторые из них.
1. Простейшая модель – независимая теория дивидендов. В этом случае дивиденды рассчитываются как остаток. Приоритетным для фирмы является реинвестирование, поэтому если всю прибыль целесообразно реинвестировать, то дивиденды не выплачиваются вовсе. Если у предприятия нет приемлемых инвестиционных проектов, то прибыль направляется на выплату дивидендов. Основная идея этой модели заключается в том. что любой другой подход ведет к снижению эффективности в будущем.
2. Противоположная модель получила название – синицы в руках. Ее основная идея состоит в том, что инвесторы всегда предпочитают текущие дивиденды, доходам, лишь потенциально возможным в будущем. По этой теории дивиденды имеют приоритетное значение: увеличивая долю прибыли направляемую на выплату дивидендов, можно способствовать повышению рыночной стоимости фирмы (выгодно для ОАО, приток инвесторов).
3. Другая модель – политика постоянного коэффициента выплат дивидендов. Дивиденды выплачиваются как фиксированный процент от чистой прибыли. Эта модель не получила широкого распространения, поскольку при уменьшении прибыли, уменьшается и величина дивидендов.
4. Наибольший интерес представляет модель постоянного роста дохода на одну акцию. Такая дивидендная политика получила наибольшее распространение. Ее девиз: «никогда не уменьшай ежегодный дивиденд». Основной подход – если доход на одну акцию фирмы растет, то растет и дивиденд на акцию, однако несколько медленнее, чем доход. Если доход на акцию падает, то дивиденд на акцию остается на том же уровне или несколько падает.
Экономическая эффективность функционирования предприятия
Сущность экономического эффекта и экономической эффективности
Как известно, слово «эффект» происходит от латинского «effectus», что означает исполнение, действие. В экономической литературе под этим термином понимают результат какого-либо процесса, действия. Таким результатом может быть *объем произведенной продукции, *объем реализованной продукции, *величина прибыли, т.е. все, что получено в результате труда.
Но как бы ни был важен результат, т.е. эффект он не дает полной характеристики деятельности предприятия (ведь можно получить прибыль используя заемные средства, или получение прибыли сегодня не гарантирует от банкротства завтра). Сам по себе экономический эффект ничего не говорит об уровне использования ресурсов предприятия. Прибыль не показывает, какой ценой она была достигнутая, какая величина средств была вложена в предприятия для получения такой величины прибыли.
Для правильной оценки уровня эффективности нужно сопоставить величину полученного результата (эффекта) с затратами или ресурсами. Экономическая эффективность это относительный показатель соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами, использованными для получения этого эффекта.
Эффектабсолютный показатель*прибыль*выручка от продаж*объем производства*объем реализации | Эффективностьотносительный показательсоотношение эффекта с ресурсами, затраченными на получение данной величины эффекта |
Количественная оценка эффективности производства наиболее разработана именно в отечественной литературе.
Вся дискуссия по поводу оценки уровня экономической эффективности производства разворачивается вокруг двух вопросов:
1. что принять в качестве экономического результата (эффекта)
2. с какими именно затратами его сопоставить
Из многочисленных предложений, связанных с оценкой уровня эффективности производства, можно выделить три принципиально отличных подхода:
Первый – ресурсный, когда экономический результат (эффект) соотносят со стоимостью введенных факторов производства.
Второй – затратный, когда экономический результат (эффект) соотносят с текущими производственными затратами.
Третий – ресурсно-затратный, когда экономический результат соотносят со стоимостью производственных ресурсов и текущими производственными затратами.
Проблема количественной оценки экономической эффективности производства обсуждается в экономической литературе давно.
Безусловно, самым лучшим и идеальным решением проблемы оценки экономической эффективности было бы наличие одного интегрального показателя, значение которого однозначно характеризовало бы со всех сторон деятельность анализируемого предприятия. Но, по крайней мере, на сегодняшний день такого показателя нет, и для комплексной оценки эффективности функционирования предприятия необходимо пользоваться целой системой отдельных показателей.
При оценки экономической эффективность различают:
понятийэффект и эффективности
и понятийэффективность производства и эффективность предприятия.
Эффективность функционирования предприятия – понятие более широкое, чем эффективность производства, хотя при этом эффективность производства является одним из важнейших составляющих эффективности функционирования хозяйствующего субъекта.
