Через внебиржевой рынок проходит основная продажа облигаций государственных займов и акций мелких фирм, не включенных в биржевые списки. Внебиржевая торговля ценными бумагами осуществляется посредством личных и телефонных контактов, а также через электронный внебиржевой рынок, включающий специальные компьютерные телекоммуникационные системы.
Биржевой механизм, разработанный еще в средние века, менее гибок по сравнению с внебиржевым. Безусловно, технический процесс ведет к развитию систем внебиржевой торговли, которые более дешевы, гибки и эффективны. Но их основные характеристики - информационная прозрачность, гарантированность и надежность - уступают биржевым. Именно эти качества и создают определенные преимущества для биржевой торговли на этапе становления фондового рынка.
Модели фондовой биржи
и внебиржевого рынка.
В чем еще отличия англо-американской модели фондового рынка от западноевропейской? Схематично их суть можно изобразить следующим образом: в одной модели контрольные пакеты акций обычно невелики и поэтому основная масса акций свободно обращается на рынке, в то время как в другой модели подавляющая доля акций - в контрольных пакетах и, следовательно, на рынке обращается относительно немного акций. Первую модель можно обозначить как англо-американскую, вторую - как континентальную западноевропейскую.
При всей условности такой схемы различия между моделями отражают суть происходящего в реальной жизни. В англо-американской модели акций на фондовой бирже и внебиржевом рынке много, а значит, велика вероятность наличия большого числа инвесторов, желающих их купить и продать. Следовательно, можно сформировать пакет акций , перехватить контроль над компанией. В западноевропейской модели такая возможность менее вероятна. Переход компании из рук в руки может произойти только по желанию прежних владельцев. Обороты же акций на бирже и внебиржевом рынке невелики.
В России в 1996 г. действовали 23 фондовые биржи, крупнейшими из которых являются Центральная российская универсальная биржа (ЦРУБ) и Санкт-Петербургская фондовая биржа, 33 фондовых отдела товарных и валютных бирж. Однако пока рано говорить о какой-либо сформировавшейся модели российского рынка ценных бумаг.
Литература:
А.С.Булатов - Экономика (учебник по курсу «Экономическая теория, 1997 г.)