Характер мировых денег таков, что их частная эмиссия на международной финансовой площадке в принципе исключает инфляцию. Ведь монополия центрального банка означает установление принудительного для резидентов курса национальных денег, а это и служит непосредственной причиной обесценения банкнот при их выпуске сверх потребностей денежного обращения. А мировые деньги, благодаря отсутствию над ними юрисдикции центральных банков, не обязательны к приему агентами международного рынка. Последние свободны в выборе валюты сделки и, естественно, вправе отказаться от "некачественных", с их точки зрения, денег.
Поэтому эмиссия евровалют в общем соответствует спросу на них на международных финансовых площадках и не вызывает инфляционных тенденций, размеры которых превышают соответствующие темпы национальных рынков. Более того, сама техника автономной эмиссии евровалют не заинтересовывает евробанки в их выпуске сверх реальной потребности мирового рынка в ликвидных активах. Депозитная эмиссия, осуществляемая международными банками посредством взаимного предоставления безналичных кредитов в евровалютах за счет депозитов нерезидентов (при этом они не ограничены лимитами официальных залоговых депозитов), позволяет данным кредитным институтам резервировать необходимую сумму, обычно не превышающую 10% объема кредита. То есть ТНБ имеют возможность осуществлять депозитную эмиссию в размерах, как минимум вдвое превышающих соответствующий потенциал внутренних рынков.
По ряду оценок такое положение позволяет при необходимости увеличивать (мультиплицировать) денежную массу еврорынка в 10 и более раз. Поскольку евроэмиссия осуществляется посредством взаимного кредитования, международные банки не заинтересованы в привлечении заемных ресурсов в евровалютах сверх собственных реальных потребностей и потребностей своих клиентов. Поэтому они не создают спрос на евровалюты в объемах, превышающих уровень, необходимый для осуществления операций мирового рынка, поскольку за эмиссионные кредиты необходимо уплачивать проценты. Если на дополнительно мультиплицированные суммы евровалют не будет спроса, то банки станут нести потери в виде выплаты процентов с ресурсов, которые им не удается разместить. С помощью такой крупномасштабной, но соответствующей объемам реальных международных операций эмиссии рынок евровалют компенсировал основной недостаток мировой валютной системы периода существования золотого стандарта и его более или менее урезанных форм, существовавших с середины 70-х годов, в течение которых и после этот рынок заработал на полную мощность.
Евробанки предоставляют кредит после предварительного анализа кредитоспособности и платежеспособности клиента, оформляя в итоге переговоров письменный договор об условиях ссуды. Наиболее простой вид сделки – предоставление еврокредита по твердой ставке на весь срок в полной сумме. Чтобы избежать потерь от изменения ставки процента, банки прибегают к рефинансированию на такой же срок на рынке краткосрочных еврокредитов. Поэтому срок еврокредитов по твердой ставке обычно не превышает года.
Средне- и долгосрочные еврокредиты предоставляются на условиях "стэнд-бай" и возобновления (ролловерные). В первом случае банк обязуется предоставить заемщику обусловленную сумму на весь договорный срок использования, который делится на короткие периоды (3, 6, 9, 12 месяцев). Для каждого из них устанавливается плавающая ставка процента, которая пересматривается с учетом динамики ЛИБОР на рынке евровалют. Это дает возможность предоставить средне- и долгосрочный кредит, используя краткосрочные ресурсы.
Во втором случае ролловерные еврокредиты выдаются на разных условиях.
1. Для кредитования инвестиций банк обычно предоставляет всю сумму однократно сразу после заключения соглашения или через определенное время. Погашение кредита осуществляется полностью или частями.
2. Наиболее распространен ролловерный кредит, который предусматривает максимальный лимит, в пределах которого заемщик имеет право получить кредит в необходимых размерах в начале каждого промежуточного срока его использования. Погашение задолженности осуществляется частично или полностью.
3. В кредитном соглашении фиксируются даты пересмотра процентной ставки и объема ссуды, осуществляемого ежеквартально либо раз в полгода или год в пределах установленного срока (от нескольких месяцев до 10 и более лет).
4. Специфический вид представляет ролловерный кредит, который дает право заемщику в случае необходимости получать кредит в течение всего договорного срока.
Хотя условия и формы соглашений о ролловерных кредитах различны, для них характерны обязательные элементы: характеристика партнеров; сумма, цель и валюта ссуды; порядок и сроки погашения; стоимость кредита и гарантии по нему и др.
До введения в практику ролловерных кредитов банки нередко несли убытки, предоставляя среднесрочные кредиты по фиксированным процентным ставкам, если ставки по краткосрочным депозитам резко повышались. В то же время ролловерные кредиты уменьшают риск банков по среднесрочным кредитам, так как они предоставляют под "плавающую" процентную ставку, уровень которой регулярно пересматривается в соответствии с изменением ставок на рынке. Ставка по ролловерным кредитам определяется по ставке процента при предложении кредитов по межбанковским операциям в Лондоне – ЛИБОР, по аналогии с ЛИБОР в мировом финансовом центре Бахрейна взимается БИБОР, в Париже ПИБОР, во Франкфурте-на-Майне – ФИБОР, в Сингапуре – СИБОР, а в США, Канаде и Японии базой по еврокредитам служит прайм-рейтс. Номинальная процентная ставка по еврокредитам определяется как сумма базовой ставки и установленной надбавки.
Основную часть еврокредитов предоставляют международные консорциумы (синдикаты) банков, в которых участвует от двух до 30–40 кредитных институтов разных стран. Речь идет о группе банков, временно организованных с целью совместного проведения банковских операций и распределения риска среди участников в соответствии с долей их участия в сделке. Для финансирования и кредитования крупномасштабных проектов банковские консорциумы специализируются по региональному или отраслевому признаку. Консорциум включает банк – ведущий менеджер, который формирует группу банков-гарантов (коменеджеров) и банков, непосредственно продающих облигации. Банк-менеджер обязуется предоставить 10–20% еврокредита, а другие участники – не менее 1 млн. долл. После подписания соглашения банком-менеджером текущие операции за определенную комиссию проводит банк-агент. Он осуществляет выплату ссуды, контроль за ее погашением, получение и перечисление платежей должника на счета членов консорциума, расчет процентов и контроль за их оплатой, сбор и передачу партнерам информации об изменениях. Доля кредитов банковских консорциумов на мировом рынке ссудных капиталов увеличивается. Консорциумы способствуют расширению деятельности евробанков, приобретению ими опыта крупномасштабных операций, уменьшению кредитных рисков. Внутри банковских консорциумов банки ведут конкурентную борьбу за получение большей прибыли.
Синдицированные еврокредиты увеличились вдове в 80-х годах, как и традиционные международные банковские кредиты, но более чем вдвое уступают им по объему (соответственно 150 млрд. и 330 млрд. долл. в год в начале 90-х годов).
Мировой финансовый рынок – это сегмент МРСК, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг и различных обязательств. Деятельность мирового кредитного рынка тесно связана с мировым финансовым рынком. Их взаимосвязь усиливается в связи с тенденцией к секъюритизации (англ. securities – ценные бумаги) – замещению традиционных форма банковского кредита выпуском ценных бумаг. Ценные бумаги – особая сфера вложения ссудного капитала, хотя сами они и не являются таковым.
С начала 90-х годов мировой финансовый рынок становится все более влиятельным в МРСК. В 1995 году его объем оценивается в 1 258 млрд. долл. (по сравнению с 1992 г. он вырос в 2 раза), причем 85% приходится на промышленно развитые страны, и только 15% – на развивающиеся страны.
Мировой финансовый рынок непосредственно складывается из первичного и вторичного рынков.
На первичном рынке осуществляется эмиссия государственных и муниципальных облигаций, а также акций и облигаций, которые выпускаются различными акционерными компаниями как финансового, так и нефинансового профиля. Непосредственными инвесторами на первичном рынке ценных бумаг выступают коммерческие и инвестиционные банки, собственно биржевые фирмы, страховые компании, пенсионные фонды, нефинансовые корпорации (институциональные инвесторы) и частные лица (индивидуальные инвесторы), приобретающие непосредственно или с помощью биржевых фирм и инвестиционных банков акции и облигации.
Вторичный рынок ценных бумаг представляет собой нецентрализованную или централизованную (фондовая биржа) куплю-продажу эмитированных ценных бумаг. Существование нецентрализованного рынка ценных бумаг совсем не означает стихию торговли ими. Мелкие акционерные компании, как правило, размещают свои ценные бумаги среди небольшого круга известных лиц. Подавляющая часть средних и крупных корпораций, которые не котируют свои ценные бумаги на фондовых биржах, чаще всего прибегают к помощи брокерско-дилерских фирм коммерческих банков, осуществляющих торговлю ценными бумагами, пользуясь современными системами связи.
Международный рынок ценных бумаг – это прежде всего первичный рынок. Вторичный рынок пока что не получил адекватного развития. Поэтому под международным рынком ценных бумаг понимается выпуск последних, выраженный в евровалютах и осуществляемый эмитентами вне рамок какого-либо национального регулирования эмиссий. В более широком плане международный рынок ценных бумаг рассматривается как совокупность собственно международных эмиссий и иностранных эмиссий, т.е. выпуска ценных бумаг иностранными эмитентами на национальном рынке других стран. В настоящее время международный рынок ценных бумаг включает как рынок акций, так и рынок облигаций.