Исследование финансового состояния предприятия в «горизонтальной» плоскости заключается в оценке тенденций деятельности предприятия.
Для этой цели осуществляется расчет коэффициентов, приведенных выше, для различных отчетных периодов. Оценка изменений рассчитанных параметров от одного отчетного периода к другому позволяет сделать вывод о тенденциях в развитии. При совпадении тенденции с направлением положительной тенденции (колонка 4 Таблицы 1), можно сделать вывод о том, что предприятие развивается и можно ожидать его дальнейшего роста.
1.3.Рейтинговая оценка предприятия-заемщика.
Рейтинговая оценка предприятия-заемщика формируется на основе полученных значений финансовых коэффициентов и является информативным обобщающим выводам анализа платежеспособности клиента.
Для рейтинговой оценки используют коэффициенты, полученные на этапе общего анализа. Для рассмотрения берутся следующие коэффициенты из Таблицы 1, которым соответствуют определенные значения в баллах:
| Название коэффициента | Значение в баллах |
| Коэффициент независимости | 20 |
| Соотношение заемных и собственных средств | 15 |
| Коэффициент покрытия (общий) | 20 |
| Промежуточный коэффициент покрытия | 10 |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 10 |
| Рентабельность продаж | 10 |
| Рентабельность основной деятельности | 10 |
Соблюдение критериального уровня каждого из полученных при финансовом анализе коэффициентов дает соответствующее в баллах значение для рейтинговой оценки.
Дополнительно 5 баллов присваиваются предприятию-заемщику при соблюдении им так называемого «золотого правила экономики предприятия», в соответствии с которым рассматриваются следующие величины: Т – темпы роста балансовой прибыли; Т - темпы роста объема реализации; Т - темпы роста суммы активов (основного и оборотного капитала) предприятия. Оптимальным является следующее соотношение указанных величин:
| Т > Т > Т >100% |
Темп роста рассчитывается как отношение соответствующего показателя за последний отчетный период к показателю за предыдущий (без учета нарастающего итога), умноженной на 100.
Несоблюдение рекомендуемого уровня каждого из полученных при финансовом анализе коэффициентов, используемых при рейтинговой оценке предприятия-заемщика, а также несоблюдение «золотого правила экономики предприятия» дает нулевое значение данного показателя для рейтинговой оценки.
В том случае, когда более 70% общей дебиторской задолженности предприятия-заемщика приходится на одного дебитора, для учета возникающего риска непогашения дебиторской задолженности из-за малой ее диверсификации в рейтинговой оценки вводится корректирующий балл.
В зависимости от доли, занимаемой дебиторской задолженностью в оборотных актива предприятия ((стр.240-стр.230)стр.290), корректирующий балл составит __________________________________________________________________________________________________________________
Рекомендации по полученным показателям итоговой рейтинговой оценки:
| Итоговая рейтинговая оценка | Класс | Комментарии |
| От 75 до 100 | 1 | Наивысший показатель рейтинговой оценки. Такой показатель говорит о финансовой устойчивости предприятия и его высокой кредитоспособности. Исходя из практики, получение предприятием максимального общего балла рейтинговой оценки – явление крайне редкое. |
| От 50 до 70 | 2 | Кредитование таких заемщиков возможно, с незначительной степенью разумного риска. |
| От 25 до 45 | 3 | Получение потенциальным заемщиком более низких оценок не должно рассматриваться, как отказ в предоставлении кредита, если есть другие более веские и обоснованные причины (как то покрытие кредита залогом, относящимся к первой категории ликвидности, получение Банком значительной прибыли от других услуг, оказываемых заемщику и т.д.) возможности кредитования заемщика с минимальным риском для Банка. |
| Менее 20 | 4 | Значение рейтингового балла от 0 до20 говорит о крайне неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия-заемщика и может являться причиной отказа в его кредитовании. |
Помимо исследования баланса предприятия с помощью вертикальных и горизонтальных методов возможно исследование платежеспособности заемщика на основе баланса с помощью метода финансового рычага.
1.4. Исследование финансового рычага.
Исследование финансового рычага рекомендуется проводить только в случае рассмотрения наиболее значительных кредитных проектов, либо в других исключительных случаях по согласованию с руководителем кредитного подразделения.
Результаты проведенного исследования сотрудник кредитного подразделения отражает в Резюме кредитного эксперта по разделу «Финансовое положение Заемщика», типового заключения по кредитному проекту.
Цель настоящего раздела заключается в поиске оптимальных параметров выдаваемого кредита, обеспечивающих максимальные доходы Банка при минимизации писка невозврата кредита. Оптимизация достигается путем подбора параметров, производных от параметров выдаваемого кредита. К таким производным параметрам относятся:
Дифференциал (ДИФ), определяемый как разность между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента (за один период времени);
Плечо финансового рычага (ПФР), определяемое как отношение заемных средств к собственным средствам.
Исходными данными для расчета являются данные из Баланса предприятия на последнюю отчетную дату и данные технико-экономические обоснования кредита (ТЭО) (Таблица 2). Следует иметь ввиду, что при анализе валютного кредита целесообразно проводить оценку финансового рычага в валюте выдаваемого кредита.
Таблица 2
| № | Название | Обозначение | Формула |
| 1 | Добавленная стоимость | ДС | Информация из ТЭО |
| 2 | Оплата труда | ОТ | Информация из ТЭО |
| 3 | Стоимость произведенной продукции | П | Информация из ТЭО |
| 4 | Стоимость сырья и др. производственные затраты | С | Информация из ТЭО |
| 5 | Затраты на восстановление производства | ЗВП | Информация из ТЭО |
| 6 | Налоги и платежи во внебюджетные фонды | НИП | Информация из ТЭО |
| 7 | Объем активов | А | Стр.399-стр.390 |
| 8 | Собственные средства | СС | Стр.490 |
| 9 | Заемные средства | ЗС | Величина предоставляемого кредита (требует определения) |
| 10 | Ставка налогообложения прибыли | СНП | Ставка налога на прибыль, выраженная в долях. |
| 11 | Ставка рефинансирования | РЕФ | |
| 12 | Ставка кредита в Банке | ДОГ | (Требует определения) |
На основании первичных данных вычисляются промежуточные переменные, определяющие экономические категории.
Таблица 3
| 1 | Средняя расчетная ставка процента | СРС | (1-СНП)*(РЕФ+0,03)+(ДОГ-РЕФ) |
| 2 | Брутто-результат эксплуатации инвестиций | БРЭИ | ДОГ-ОТ-НИП |
| 3 | Нетто-результат эксплуатации инвестиций | НРЭИ | БРЭИ-ЗВП |
Задачей настоящего исследования является определение такой ставки и объема предоставляемого кредита, при которых достигается оптимальное соотношение между доходами Банка и его рисками, связанными с невозвратом кредита. Следует иметь ввиду, что:
1.Дифференциал не должен быть отрицательным.
2.Эффект финансового рычага должен составлять примерно 30-50% от уровня экономической рентабельности, при этом достигается желаемый оптимум доходов и рисков.
Таблица 4
| 1 | Эффект финансового рычага | ЭФР | (1-СНП)*ДИФ*ПФР |
| 2 | Дифференциал | ДИФ | ЭР-СРС |
| 3 | Плечо финансового рычага | ПФР | ЗС/СС |
| 4 | Экономическая рентабельность активов | ЭР | НРЭИ/А |
Осуществляя оценку параметров выдаваемого кредита, следует придерживаться следующих правил:
Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно, но при этом необходимо внимательно следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча рычага Банк должен компенсировать возрастание риска повышением кредитной ставки.
Риск кредитора (Банка) выражен величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск.