Со стороны финансового сектора экономики спрос также представляет собой спрос на привлеченные ресурсы в качестве депозитов коммерческих банков, в качестве страховых взносов и т.д., а предложение в свою очередь представляет собой предложение финансовых ресурсов со стороны реального сектора экономики и вторичное предложение финансового сектора (например, межбанковские кредиты, средства инвестиционных фондов и др.).
В рамках проведенного укрупненного анализа финансовых рынков все многообразие отношений в рамках данного сегмента экономики было сведено нами к трем основным блокам:
· спросу реального сектора экономики региона на финансовые ресурсы;
· предложению финансового сектора региона реальному сектору экономики;
· потенциальному предложению финансовых ресурсов реального сектора экономки региона финансовому сектору.
Представляется, что именно эти три компонента в значительной степени характеризуют относительные уровни и специфику взаимного развития реального и финансового секторов в экономике отдельных регионов. На основе соотношений указанных трех элементов можно говорить о различной степени развития реального и финансового секторов, о достаточности или недостаточности финансовых ресурсов в регионах, об относительно открытых (финансово) или относительно закрытых регионах и т.д.
Остановимся вкратце на каждом из этих компонентов и их соотношении. В рамках данной работы нет возможности проанализировать всю совокупность взаимоотношений указанных проблем, поэтому ниже проблема оценок спроса реального сектора и предложения финансового сектора будет только намечена.
Спрос реального сектора экономики региона на финансовые ресурсы. Фактически предъявленный и реализованный в течение года спрос реального сектора экономики на привлечение ресурсов с финансовых рынков на производственные и сопряженные с ними цели характеризуется объемом кредитных вложений в экономику данного региона и общей суммой кредитов, в т. ч. облигационных, предоставленных бюджетной системе в регионе. В эту величину входят и кредиты, предоставленные вышестоящими бюджетами.
Проблему представляет оценка некоторой добавочной величины, на которую потенциально мог бы быть предъявлен дополнительный спрос, но он не был предъявлен в силу обстоятельств, не связанных с ценовым фактором на данном рынке. Например, временное краткосрочное изменение доходности отдельных видов вложений (в реальный и финансовый секторы), "неожиданное" погашение части дебиторской задолженности (сокращение ее объема) и др. Некоторый гипотетический потенциал увеличения объема спроса на финансовые ресурсы может представлять собой изменение соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей юридических лиц в том или ином регионе. Так, при прочих равных условиях чем ниже отношение дебиторской задолженности к кредиторской, тем более напряженным выглядит финансовое положение хозяйствующих агентов. Они испытывают более высокую потребность в привлеченных средствах, но вероятность возврата полученных ссуд в этом случае меньше, и соответственно, тем меньше вероятность предоставления таких ссуд. Таким образом, при прочих равных условиях наибольшим гипотетическим потенциалом расширения платежеспособного спроса на кредитные ресурсы располагают те регионы, где соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей относительно более благополучно.
Предложение финансового сектора экономики регионов реальному сектору. Оно характеризуется временно свободными финансовыми ресурсами и в первую очередь таким показателем, как объем кредитов, предоставленных банками регионов, а также показателями динамики предоставленных кредитов, объемом и динамикой страховых платежей по регионам. Потенциальную величину предложения финансового рынка в регионах представляет величина средств, иммобилизованных банками в ценных бумагах, носящих характер долговых обязательств (в первую очередь - государственных ценных бумагах).
Самостоятельное значение имеет структура такого предложения по основным "поставщикам" - юридическим лицам, физическим лицам и бюджетной системе. При прочих равных условиях доминирование в структуре финансового предложения реального сектора ресурсов юридических лиц создает существенно более широкие возможности для развития и активизации финансовых рынков в целом и их банковского сегмента, в частности. Доминирование в структуре предложения ресурсов физических лиц в целом свидетельствует о достаточно ограниченных масштабах финансового предложения в целом, тяжелом финансовом положении большинства юридических лиц, а также отраслевой специализации того или иного региона. Отраслевая специфика структуры оборотных средств и скорости их оборота сказывается и на объеме предложения временно свободных финансовых ресурсов на финансовые рынки.
Оценки потенциального предложения финансовых ресурсов реального сектора экономики для размещения на финансовых рынках на кратко- или долгосрочной основе произвести достаточно сложно, и любые расчеты здесь носят крайне приблизительный характер.
Не представляется возможным оценить такие компоненты суммарного потенциального предложения реального сектора на финансовых рынках, как эмиссионные ценные бумаги на балансах юридических лиц (облигации различных видов в первую очередь), носящие характер долговых обязательств. Нет в настоящее время и возможности выделить из общей величины страховых выплат юридическим лицам страховые выплаты по неимущественным видам страхования, которые составляют потенциально относительно свободный финансовый ресурс юридических лиц.
Высоколиквидные ценные бумаги на руках у физических лиц (государственные ценные бумаги, сберегательные и депозитные сертификаты коммерческих банков) также в рамках действующей официально публикуемой статистики не оцениваются и, соответственно, не могут быть учтены при подобного рода расчетах.
Существенную проблему представляют возможность и целесообразность оценки объема наличных денежных средств, циркулирующих в обороте между юридическими лицами, для целей оценки общей величины финансового предложения реального сектора.
1.3. Типы региональных финансовых рынков как результат взаимодействия реального и финансового секторов.
Обобщенный анализ соотношений общей величины спроса реального сектора экономики регионов на финансовые ресурсы, предложения финансового сектора регионов и предложения финансовых ресурсов реального сектора в регионах позволяет выделить пять типов региональных финансовых рынков, которые в определенной степени соответствуют стадиям развития региональных финансовых рынков, описанным выше.
Первый тип. Во всех субъектах Федерации с таким типом рынков спрос, предъявляемый реальным сектором экономики, существенно выше финансового предложения региональных финансовых рынков. Фактически это означает, что реальный сектор экономики в этих регионах неизбежно вынужден ориентироваться на привлечение финансовых ресурсов из других регионов в рамках общероссийского финансового рынка.
В то же время предложение финансового сектора здесь практически составляет лишь незначительную часть "поставок" финансовых ресурсов на финансовые рынки. Просматривается достаточно высокая степень несбалансированности между уровнями развития и, соответственно, потребностями реального сектора экономики и уровнем развития и потенциалом финансового сектора в этих субъектах Федерации. Суммарный спрос на временно свободные финансовые ресурсы, предъявляемый реальным сектором экономики, как правило, существенно ниже "поставок" финансовых ресурсов этим сектором на общероссийский финансовый рынок.
В целом по данным регионам доминируют "поставки" финансовых ресурсов реальным сектором на межрегиональный финансовый рынок и получение оттуда же временно свободных средств. Роль регионального финансового рынка в обеспечении реального сектора экономики региона необходимыми ресурсами незначительна и явно имеет вспомогательное значение. Сюда входят такие регионы, как Республика Алтай, Ульяновская, Ивановская, Брянская, Смоленская, Мурманская, Астраханская и Магаданская области, Республика Саха (Якутия), Алтайский край, Республики Дагестан, Калмыкия, Северная Осетия, Кабардино-Балкария, Ингушетия и Тыва.
Второй тип. Спрос реального сектора экономики на финансовые ресурсы в регионах с таким типом финансовых рынков примерно соответствует предложению таковых финансовым сектором (отклонения имеют место в пределах 10%). Это означает, что реальный сектор может функционировать в целом с опорой на региональные финансовые рынки. Одновременно предложение финансового сектора экономики региона в существенно большей степени, чем в первом случае, опирается на "поставки" финансовых ресурсов со стороны реального сектора. Однако здешний финансовый сектор для обеспечения "поставок" финансовых ресурсов в реальный сектор не должен ограничиваться временно свободными ресурсами этого же сектора в рамках региона. Он вынужден выполнять активную перераспределительную роль. Подобный тип рынков характерен для таких субъектов Федерации, как Новосибирская, Пензенская, Ленинградская, Волгоградская, Тюменская, Архангельская, Иркутская, Воронежская и Тамбовская области, Республика Марий Эл, Хабаровский и Ставропольский края, Республики Бурятия и Адыгея.
Третий тип. Спрос реального сектора экономики региона здесь несколько ниже, чем предложение финансового сектора. Это означает, что последний ориентируется на обслуживание реального сектора экономики также и в других регионах. При этом предложение финансового сектора в существенно большей степени, чем при втором типе рынков, может опереться на "поставки" ресурсов реальным сектором данного региона. К субъектам Федерации с таким типом финансовых рынков относятся Самарская, Свердловская, Калининградская, Нижегородская, Челябинская и Кемеровская области, г. Санкт-Петербург, Республика Татарстан, Приморский край и ряд других ( всего 35) субъектов Федерации.